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  • 白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极.pdf

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    • 2025/12/15
    • 166
    • 招商证券

    白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极。本篇报告重点分析了26年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者饮酒习惯，到中周期产业状态&报表节奏，以及明年飞天需求拆分及供给判断分析。我们认为当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约为20倍左右，虽然上行空间有限，但股息率已筑稳安全边际。26年可重点关注市场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体节奏前低后高，板块已至底部，建议积极布局。行业已进入企业煎熬期中程，股价进入底部区间。25Q3白酒行业营收/归母净利润/现金回款同比-18.4%/-22.2%/-26.7%，单季度收入降幅系12年以来最...

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业：弱需求下关注供给端动作，期待政策催化下的跨年机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/15
    • 115
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：弱需求下关注供给端动作，期待政策催化下的跨年机会。近期白酒批价承压等问题突出，对此，茅台、五粮液等头部酒企通过调控产品投放等举措，缓解市场压力、稳固行业地位。中央经济工作会议将培育内需列为2026年八项重点任务之首，强调清理消费领域不合理限制措施打通消费堵点。当前食饮估值已处于历史相对低位，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品，预计大众品细分板块继续表现优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情。本周A股上升，上证指数收于3902.81点，周变动0.37%。食品饮料板块周变动-1.90%，表现弱于大盘2.27个百分点，位居申万一级行业分类第30位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年度投资策略报告（一）：需求多元、供给升级，大众消费的嬗变与曙光.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 69
    • 国信证券

    食品饮料行业2026年度投资策略报告（一）：需求多元、供给升级，大众消费的嬗变与曙光。回顾2025年：内需相对疲弱，行业整体降速。2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速4.4%，增幅放缓，消费信心未有明显修复，年中限酒条例亦形成短期扰动。受此影响，2025年食品饮料板块继续表现弱势，2025年年初以来，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点。子板块中，软饮料行业维持相对较高的景气度，零食行业呈现分化表现，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量形成局部亮点，相关个股表现良好。展望2026年：结构性机会仍存，渠道分化、供给升级。在需求总量温和复苏的基本假设下，我们判...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业：营养保健品，渠道革新，机遇与挑战并存.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 257
    • 广发证券

    食品饮料行业：营养保健品，渠道革新，机遇与挑战并存。中国营养保健品市场方兴未艾，渗透率正在持续提升。从人均GDP来看，欧美发达国家基本上呈现人均营养保健品消费额与人均GDP水平成正比的趋势，2024年中国人均营养保健品消费额为26美元/人，仅为美/韩/日水平的14%/21%/29%，渗透率存在较大提升空间。从增长势头看，2024年中国膳食营养补充剂的市场规模为2323亿元，2010-2024年CAGR为8.9%，基于当前中国消费者对于营养保健的需求增强，我们认为未来5年中国市场有望保持中高个位数的复合增长率。电商渠道持续增长，保健品品牌机遇与挑战并存，重点关注兴趣电商和跨境电商方向的品牌崛起。...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 保健品

  • 软饮料行业2026年度策略报告：需求景气延续，关注新消费下的结构性机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/10
    • 130
    • 中泰证券

    软饮料行业2026年度策略报告：需求景气延续，关注新消费下的结构性机会。1.2025年软饮料行业回顾1.1行情回顾：截至2025年11月28日，申万软饮料指数年初以来涨幅7.6%，相对上证指数/食品饮料指数超额收益分别为-8.4%/12.4%。估值层面，软饮料行业最新PE-TTM（剔除负值）约28.3倍，位于近三年46%分位数，三季度以来板块估值水平回落。1.2行业层面：量增推动销额较好增长、品类表现分化。按照尼尔森数据，我国软饮料销售额近年保持中高个位数增长，量增为主、价基本持平，其中MAT2503销售额、销售量、单价分别同比增长7.4%、7.2%、0.2%；分月度看，25H1软饮料全渠道销...

    标签： 软饮料 饮料

  • 食品饮料行业深度报告：食品饮料2026投资策略，估值切换为抓手，三维布局2026.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/10
    • 189
    • 东吴证券

    食品饮料行业深度报告：食品饮料2026投资策略，估值切换为抓手，三维布局2026。消费长期承压，边际缓坠改善可期，2026可持相对乐观预期。以CPI指标为例，2020年9月份以来持续低位运行，其中2021年以来食品、烟、酒整体长期处于换档降速通道，2023年中以来食品和酒类价格指数更是呈现连续负增长状态。宏观消费指标社会消费品零售总额显示，2021年8月以来月度同比增长居于2%-5%的低速区间。结合餐饮和食品及酒类代表性上市公司经营表现，消费持续承压已久。2024Q3以来“提振消费”被屡次提及，一方面我们看到提振消费必要性得到高度重视，另一方面我们也看到一些政策开始落地...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年投资策略：见龙在田.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 77
    • 广发证券

    食品饮料行业2026年投资策略：见龙在田。前言：2021年以来食品饮料行业股价持续调整，连续5年跑输万得全A股，反映出市场对板块的悲观情绪。一年前撰写2025年度策略时，我们使用“潜龙在渊”作为主标题，判断2025年板块盈利预测处于调整期，犹如一条巨龙在水面之下潜伏，人们不得而见。2026年我们使用“见龙在田”作为年度策略主标题，卧龙浮出水面，出现在田间，积蓄力量，人们看到真龙出现，但尚未一飞冲天。2025年板块回顾：股价涨幅垫底，持仓和估值处于低位。2025年食品饮料行业涨跌幅在31个申万一级行业中排名倒数第一。（1）从估值角度看，食品饮料相对...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 2026年食品饮料行业策略报告：消费升维，零售重构.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 128
    • 信达证券

    2026年食品饮料行业策略报告：消费升维，零售重构。白酒板块：保持现金流优势，成长性转向红利性。行业调整期，头部品牌虽韧性强，但成长性也有所减弱，腰部品牌更是面临业绩下滑。在未走出调整前，白酒行业的成长性暂告一段落。由于商业模式的优越性，白酒上市公司的现金流依旧稳定，且账面货币资金充裕，加大分红比例、提高股东回报是当前的主旋律。集中化趋势下，核心单品韧性强。本轮行业调整中，各价位大单品及各区域强势单品均占据主动优势，市场份额进一步向头部集中。此外，当行业调整进入业绩下滑期后，渠道出清速度也决定着下一轮启动的先后。我们认为，攻守兼备是当前较有胜率的策略，拥有坚实基本盘的品牌有望在行业普遍出清中做...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 零售

  • 食品饮料行业2026年度策略：寻芳谷深处，顺势探新机.pdf

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    • 2025/12/08
    • 50
    • 财通证券

    食品饮料行业2026年度策略：寻芳谷深处，顺势探新机。回顾：板块弱表现，酒企主动释压，食品挖潜增量。回顾年初至今，消费者信心不足，消费者信心指数在1-9月份仍处于90%以下。食品饮料板块指数较年初下跌，跑输沪深300指数。弱环境下，板块业绩端普遍承压，前三季度来看，白酒板块收入及利润增速均大幅跑输行业，酒企普遍主动释压调整；大众品板块有所分化，零食、饮料板块持续受益新兴渠道变革及单品放量，持续优于其他板块，调味品、啤酒、乳制品板块仍保持相对平稳。 展望：经济触底或带动消费回暖，低估值低持仓构筑行业大机会。尽管2025年消费仍然疲软，但我们也于部分分项中看到趋势回暖的希望：规模以上工业...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 速冻食品行业2025年回顾与2026年展望：需求恢复可期，产品创新突围.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 185
    • 中泰证券

    速冻食品行业2025年回顾与2026年展望：需求恢复可期，产品创新突围。回顾：2025年前三季度，受制于餐饮需求波动以及禁酒令、预制菜舆论等不利因素影响，速冻食品行业增速有所放缓，企业通过精准控费、创新产品、把握商超定制需求、开拓新零售客户等措施应对变化，步入Q4旺季，终端需求出现回暖迹象，业绩环比有望加速。展望：2026年，收入端期待下游餐饮维持恢复态势，利润端，控费背景下对利润提振效果逐季显现，同时新品带动结构升级，预计明年利润率有望稳中有升。

    标签： 速冻 速冻食品 食品

  • 休闲食品行业专题报告：三只松鼠生活馆金鹰首店探访，定位家门口的第二厨房.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 166
    • 方正证券

    休闲食品行业专题报告：三只松鼠生活馆金鹰首店探访，定位家门口的第二厨房。三只松鼠生活馆首店6月20日在公司总部大楼开始营业，开业3日营业额突破100万，11月28日其首家旗舰店芜湖金鹰生活馆正式开业，开业3天销售额突破126万元，服务2.4万个家庭，精准满足15分钟社区便利生活圈需求，我们前往走访，具体反馈如下：门店周边位置介绍：生活馆金鹰店位于商场1楼，面向马路，附近为居民区，门店面积约300平，此前为三只松鼠零食店。我们走访时间为下午2点，持续有客流进店，结账需要排队。门店品类结构：核心品类为生鲜、烘焙等高频刚需产品。门店面积大约1/2为果蔬肉类生鲜、烘焙等产品，满足家庭日常高频刚需，定位...

    标签： 休闲食品 三只松鼠 食品

  • 食品饮料行业2026年度投资策略：柳暗花明又一村.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 57
    • 华创证券

    食品饮料行业2026年度投资策略：柳暗花明又一村。食品饮料2026年核心展望：传统龙头收获份额待改善，新产业趋势方兴未艾。尽管宏观需求全面复苏仍需时日，但近期CPI数据及部分消费子行业已经释放积极信号，如餐饮、酒店及航空等边际修复。而食品饮料行业中观逻辑则更加清晰，一方面行业经历近年持续洗礼，底层刚需的托底效应已显现，以啤酒、乳业、餐饮供应链为代表的传统赛道龙头企业依靠经营稳扎稳打，强化全产业链竞争力，加速收获市场份额，一旦消费需求在明年回升改善，龙头企业有望迎来更大的反转弹性。另一方面，新需求新业态层出不穷，零食量贩有望资本化加速，而功能食品、黄酒焕新等新产业趋势方兴未艾。白酒：供需失衡正加...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年投资策略：拥抱确定性，把握底部修复机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 60
    • 国元国际

    食品饮料行业2026年投资策略：拥抱确定性，把握底部修复机会。年初至今，港股消费行业整体涨幅落后恒指，截至2025年11月26日，恒生消费和恒生必选消费指数涨幅分别为14.97%和18.25%，落后于恒指的35.33%涨幅。估值上，截至2025年11月26日，恒生消费和恒生必选消费的市盈率（TTM）分别为17.56和20.84倍，分别处于近五年历史分位点的12.3%和42.59%。

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年投资策略：拐点显现、板块次第筑底、积极布局.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 394
    • 中邮证券

    食品饮料行业2026年投资策略：拐点显现、板块次第筑底、积极布局。10月通胀数据延续好转，幅度略高于预期，CPI同比0.2%,环比0.2%。其中10月CPI食品环比0.3%，同比-2.9%（前值-4.4%）。24年11月-25年6月，CPI同比数据分别为-0.6%、0%、0.7%、-0.2%、-0.4%、0.1%、-0.2%、-0.1%，其中CPI食品同比数据分别为1%、-0.5%、0.4%、-3.3%、-1.4%、-0.2%、-0.4%、-0.3%，整体呈现低基数。我们预计CPI的回升趋势有望一直延续到明年上半年。

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年投资策略：海日生残夜，江春入旧年.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 93
    • 中原证券

    食品饮料行业2026年投资策略：海日生残夜，江春入旧年。自2021年以来，食品饮料行业的营收增速呈现阶梯式下降形态；2025年前三季度，食品饮料行业的营收增长进一步放缓。营收增长放缓同时伴随着存货周转率下降，而存货周转率下降是动销放缓的指标之一，消费不足是动销放缓的主要原因。近几年来，食品饮料的毛利率持续攀升，2024年行至高点，但2025年以来高位回落。2025前三季度，食品饮料板块的营业成本增速跑赢了营业收入增速，成本增长快于收入增长意味着在收入增长加剧疲弱的同时，成本压力却开始升高，这也是板块当期毛利率掉头的原因。营收增长放缓带来的负面影响以及成本红利消退，2025年以来盈利指标高位掉头...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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