食品饮料行业2026年度策略：寻芳谷深处，顺势探新机.pdf
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- 时间：2025/12/08
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食品饮料行业2026年度策略：寻芳谷深处，顺势探新机。回顾：板块弱表现，酒企主动释压，食品挖潜增量。回顾年初至今，消 费者信心不足，消费者信心指数在 1-9 月份仍处于 90%以下。食品饮料板块 指数较年初下跌，跑输沪深 300 指数。弱环境下，板块业绩端普遍承压，前 三季度来看，白酒板块收入及利润增速均大幅跑输行业，酒企普遍主动释压 调整；大众品板块有所分化，零食、饮料板块持续受益新兴渠道变革及单品 放量，持续优于其他板块，调味品、啤酒、乳制品板块仍保持相对平稳。
展望：经济触底或带动消费回暖，低估值低持仓构筑行业大机会。尽 管 2025 年消费仍然疲软，但我们也于部分分项中看到趋势回暖的希望：规 模以上工业企业利润总额累计同比于 9 月突破年内新高达到 3.20%；消费意 愿明显提振，2025 年 9 月 98.6 创 2023 年以来新高。食饮板块估值当前处 于低位，PE-TTM 当前约 22 倍，近 3/5/10 年分位数分别为 33.2%/19.9%/ 10.4%。食饮板块机构持仓于 3Q2025 降至低位，超配收缩，板块持仓结构 迎来调整优化。伴随业绩触底修复预期，低估值低持仓构筑行业大机会。
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