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  • 食品饮料行业2024年中期业绩综述报告：整体业绩稳健增长，大部分子板块盈利能力有所提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 215
    • 万联证券

    食品饮料行业2024年中期业绩综述报告：整体业绩稳健增长，大部分子板块盈利能力有所提升。整体：食品饮料板块业绩稳健增长，营收和归母净利润增速表现靠前。2024年上半年食品饮料营业收入达5530.45亿元（YoY+3.61%），归母净利润达1281.88亿元(YoY+13.96%)，营收和归母净利润增速在申万31个一级子行业中分别排名第9和第7，营收增速较去年同期下降6.03pcts，归母净利润增速较去年同期下降0.94pcts，但毛利率与净利率同比上升，费用率相对稳健。业绩增速：软饮料、白酒和休闲食品营收增速可观，调味发酵品、软饮料和白酒利润增速亮眼。食饮行业各子板块整体表现较好，其中白酒和软...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业分析：需求疲弱，关注盈利弹性.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 202
    • 国联证券

    食品饮料行业分析：需求疲弱，关注盈利弹性。餐饮疲弱，家庭消费相对稳健。2024Q2餐饮需求依旧疲弱，社零餐饮收入较2019年的复合增速环比2024Q1有所回落，分别为2.82%、3.67%、3.63%，同比2023年的增速亦环比2024Q1有所下滑。拆分来看，受降价潮影响，大B势能下滑明显、小B端相对坚挺，7月限额以上/限额以下较2019年同比增速分别为3.81%、3.58%，差距进一步缩窄。家庭端表现分化，低线城市表现相对较优，受低线城市拉动，家庭端整体表现相对稳健。以海天为例，2024Q2公司收入增长主要源于家庭端为主的产品如调味酱等拉动。2024Q2原材料成本红利进一步释放2024Q2大...

    标签： 食品饮料 餐饮

  • 茶饮出海专题报告：国内竞争加剧，海外市场成“第二增长曲线”.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/14
    • 982
    • 平安证券

    茶饮出海专题报告：国内竞争加剧，海外市场成“第二增长曲线”。国内市场现状：茶饮市场快速发展，但内卷加剧亟需开拓新市场。新茶饮市场规模已由2017年的422亿元上升至2023年的1933亿元，CAGR高达28.87%。2022年新茶饮的连锁化率提升至55.2%，茶饮行业同质化水平不断提高，行业竞争加剧，独立茶饮店的生存空间将进一步被压缩，开拓新市场势在必行。挑战与机遇：迎接供应链与竞争挑战，把握政策与海外市场机遇。挑战：①供应链中心在国内，运营成本较高；②新茶饮和咖啡在功能上高度相似。市场机遇：海外经济复苏、外卖与线上新渠道的变化，我国与157个国家护照互免签证的签订等商...

    标签： 茶饮 新茶饮品牌

  • 白酒行业专题报告：清香专题，习习清风，醇醇期待.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/13
    • 424
    • 方正证券

    白酒行业专题报告：清香专题，习习清风，醇醇期待。千年传承，清香香型几经沉浮再破浪。清香香型历史悠久，工艺独特。清香型是我国白酒的主流香型之一，从原料选择到酿造工艺都极具特色。清香型白酒按使用的酒曲成分的不同可以分为三种类型，大曲清香、小曲清香、麸曲清香。目前的清香酒以大曲清香为主流。从白酒香型变迁的历程来看，我国白酒行业经历了清香热到浓香热再到酱香热的历程。从白酒体量上看，浓香型白酒常年来市场份额最高，清香型占比相对较少。清香白酒持续深耕市场，积累发展势能。近年，在汾酒的带动下，清香大势拉开序幕。新一轮“清香热”呈现出三大主流香型回归理性，青花带动清香热，同时清香型企业...

    标签： 白酒 清香

  • 威士忌行业研究报告：中国产区待点亮，星辰大海方启航.pdf

    • 7积分
    • 2024/09/12
    • 389
    • 国海证券

    威士忌行业研究报告：中国产区待点亮，星辰大海方启航。威士忌行业的基础知识扫盲：生命之水，烈酒之王，中国产区待点亮。威士忌行业基础知识：威士忌作为世界六大蒸馏酒之一，发源于苏格兰，后逐渐传播至美国、加拿大、日本、印度，当前产区遍布全球，由于威士忌酿造受原料、环境、橡木桶、时间、调和等多种因素影响，因此不同的产区及酿造方式赋予了威士忌丰富的口感和风味。其中，单一麦芽威士忌价格持续走高，赋予了威士忌较强的金融投资属性。据Euromonitor及中国酒业协会数据，2023年威士忌全球市场规模达1441亿美元，以19.7%的销售占比位列烈酒第一。当前威士忌在全球形成了寡头垄断的竞争格局，帝亚吉欧和保乐力...

    标签： 威士忌 中国产区

  • 食品饮料行业24H1财报总结：分化加剧，龙头稳健，强化分红.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 161
    • 财通证券

    食品饮料行业24H1财报总结：分化加剧，龙头稳健，强化分红。二季度分化加剧，需求有所承压，盈利维持改善趋势。分板块看，白酒、饮料和零食收入相对较优，其中白酒板块集中度提升下，收入韧性较强，体现出白酒行业业绩的稳定性；软饮料受益出行以及高性价比；而零食则得益于渠道和品类红利。利润端的改善，一是成本端红利，二是企业重质提效，强化费效，释放弹性。中报六大关键词：1）分化加大：龙头抗风险能力强，且集中度仍呈现出提升的趋势。2）高性价比：在收入表现分化的背景下，高性价比成为了当前需求的主要贡献来源。3）餐饮疲软：而与餐饮需求相关，或者说是偏可选的品类，则表现出较低的需求。4）竞争加剧：在需求疲软的背景下...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 白酒行业分析报告：洞察趋势，把握白酒双理性机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 928
    • 国元证券

    白酒行业分析报告：洞察趋势，把握白酒双理性机遇。过去，白酒价格主要是提价逻辑和消费升级逻辑，但现在，市场消费形势发生变化，消费者当前对于性价比的需求跃升为核心需求，顺应这个变化，白酒价格逻辑正在进化为消费与价格双理性逻辑。挤压式增长逻辑仍在、市场空间仍大、消费粘性仍强，但能更好满足消费者圈层性价比、社交性价比、饮用性价比的白酒企业，无疑将更加受益。白酒进入消费与价格双理性时代，性价比权重提升根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，2024年上半年，白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、100元及以下产品，其中：1）300...

    标签： 白酒 高端白酒 大众白酒

  • 食品饮料行业中外复盘系列：1990~2013年日本必需消费品的量价逻辑.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 493
    • 广发证券

    食品饮料行业中外复盘系列：1990~2013年日本必需消费品的量价逻辑。日本：1990-2013年必需消费品量价表现如何？宏观层面：1990-2013年是日本经济低迷二十年，期间价格持续承压。行业层面：（1）酒类：根据日本统计局及经济产业省，1990-2000年酒类行业量/价复合增速为+0.8%/-1.1%，销量先后由啤酒和低度酒支撑，受人口和消费趋势共同影响——15-64岁人口于1995年后趋向回落，基本对应啤酒产量顶点；1995年以后低度酒崛起。（2）乳制品：根据日本统计局及经济产业省，乳制品行业量稳价增，1990-2013年量/价复合增速为-0.4%/+1.0%。...

    标签： 食品饮料 消费品

  • 白酒行业2024年中报总结：业绩表现分化，结构调整为主线.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 262
    • 华鑫证券

    白酒行业2024年中报总结：业绩表现分化，结构调整为主线。业绩表现：高端酒稳健，次高端分化。高端保持稳健，次高端与地产酒分化。2024H1收入增速高端酒＞次高端酒＞地产酒，分别为15.19%/12.19%/9.94%。2024Q2收入增速高端酒＞次高端酒＞地产酒，分别为14.24%/8.50%/4.56%。1）高端酒具备强品牌力且建立深厚渠道基础，疲软消费环境下渠道与目标消费群体抗压能力更强，仍能保持稳健增长。2）次高端酒品牌力较弱且产品布局窄，前期规模扩张下渠道基础亦较薄弱，在主要价位带面临消费频次下降时经销商稳定性较弱，业绩承压可能性更大。3）地产酒内部分化明显，具备省内消费升级与自身市场...

    标签： 白酒 高端酒

  • 食品饮料行业分析：白酒龙头业绩稳定，大众品复苏表现分化.pdf

    • 7积分
    • 2024/09/06
    • 384
    • 中信建投证券

    食品饮料行业分析：白酒龙头业绩稳定，大众品复苏表现分化。食品饮料行业2024H1食品饮料板块收入同比增长3%、净利润同比增长14%，2024Q2板块收入同比-0.2%、净利润同比增长10%。子版块业绩增速环比24Q1整体有所回落。白酒：需求波动业绩调整，龙头表现稳健龙头企业引领行业健康发展，市场预期或有修复。由中报可见龙头企业主动释放高增长压力，体现维护行业健康运营的行动及决心，即使当前社零、CPI等宏观数据仍然偏弱，投资者对未来几个季度业绩有所担忧，但行业运营或更趋于安全，在可控的范围内波动。我们认为龙头酒企运营能力持续提升，仍有提份额空间，且消费升级在腰部价格带仍然明显，部分企业的股息率已...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 海外新型烟草行业专题报告：行业增长趋势不变，合规雾化市场有望迎显著扩容.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/06
    • 521
    • 国金证券

    海外新型烟草行业专题报告：行业增长趋势不变，合规雾化市场有望迎显著扩容。全球情况概览：根据欧睿统计，2023年全球新型烟草产品市场规模达769.9亿美元，同比增长11.9%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为138.3/211.6/344.6/74.5亿美元，分别同比+2.2%/+6.8%/+12.2%/+60.0%，雾化及HNB基本均延续稳健增长趋势。据欧睿预测，2024年全球新型烟草市场除无烟烟草略有下降，其他品类仍将维持稳健增长，2024年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模预计分别同比-0.1%/+8.9%/+12.7%/...

    标签： 新型烟草 合规雾化市场

  • 食品饮料行业2024中报总结：白酒降速减压、龙头依旧，食品成本红利延续.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/06
    • 177
    • 国盛证券

    食品饮料行业2024中报总结：白酒降速减压、龙头依旧，食品成本红利延续。白酒：预期转折、平缓降速、分化延续、重视分红。24Q2白酒板块营收同比+11.1%、归母净利润同比+12.1%，其中高端/次高端/区域酒营收同比+14.2%/8.6%/7.6%，归母净利润同比+13.2%/-4.6%/+7.7%。Q2白酒预期迎来转折，报表端环比降速减压，酒企淡季重视经营质量与增长质量的同时为旺季夯实基础。分价格带看，两端好于中间，高端酒和区域酒增长平稳，高端酒不仅收入端平稳、预收与现金流等均呈现出了较强韧性，区域酒结构升级具备相对优势、徽酒古井与迎驾表现延续积极，次高端酒分化依旧、其中老白干酒业绩超预期。...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 食品饮料行业2024年中报总结：报表承压，份额优先.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 178
    • 华创证券

    食品饮料行业2024年中报总结：报表承压，份额优先。白酒板块：报表降速，以价换量。上半年白酒板块整体延续弱复苏态势，二季度行业淡季叠加价格疲软背景下，板块收入/利润分别同增11.1%/12.1%，增速边际回落。 分价格带看，其中高端酒品牌韧性凸显，茅台、五粮液表现较好，老窖环比明显降速，基地型次高端控货纾压降速明显，费投力度加大致利润承压，扩张型次高端延续承压表现，舍得、酒鬼持续出清，中低档整体承压受损。量价拆分来看，行业产品结构整体下探，发力次线产品，并延续量在价先态势，提高周转保障收入增量。盈利能力方面，毛利率24Q2整体小幅提升1.2pcts，高端酒维持提升趋势，基地型次高端整...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 大众食品2024年半年报总结：整体需求承压成本和品类红利是亮点.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 285
    • 申万宏源

    大众食品2024年半年报总结：整体需求承压成本和品类红利是亮点。乳业：2024H1乳业上市公司面临上游原奶供给过剩和下游需求不足的矛盾，头部企业通过渠道新鲜度调整出清报表压力，而展望下半年，尽管需求端依然存在较大的不确定性，但是上游原奶产能先行去化，供给端收缩有望改善竞争压力，带来利润端的修复。在细分品类维度，奶粉板块得益于23年中小品牌的出清，龙头集中趋势有望强化。调味品：24Q2单季度调味品行业重点公司实现营业收入103亿，同比增长1.4%。24Q2消费需求进一步承压，除海天味业及恒顺醋业外，其他公司收入普遍出现不同程度下降。盈利能力方面，24Q2单季度调味品行业重点公司整体毛利率为36....

    标签： 大众食品 乳业 调味品

  • 食品综合行业2024年中报总结：淡季承压，结构分化.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/03
    • 176
    • 广发证券

    食品综合行业2024年中报总结：淡季承压，结构分化。乳制品：原奶周期底部，基本面普遍承压。今年以来由于需求恢复不及预期以及奶牛存栏和单产增长，乳业供过于求加剧、奶价加速下行、乳企基本面普遍承压。全国龙头：伊利股份和蒙牛乳业春节后主动去库存，导致收入同比均下滑；利润方面，销售费用率提升和减值拖累整体盈利表现。区域乳企：上半年以来销售同样普遍承压，但低温为主的新乳业/光明乳业/三元乳业扣非后利润相对较好。奶粉&奶酪：上半年需求企稳，成本改善情况下中国飞鹤/A妙可蓝多盈利端均有所改善。零食：步入淡季，成长仍具韧性。春节高景气后Q2板块步入淡季，个股因渠道结构和品类定位存在分化。收入端，洽洽食...

    标签： 食品
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