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食品饮料行业2024年中期业绩综述报告：整体业绩稳健增长，大部分子板块盈利能力有所提升。整体：食品饮料板块业绩稳健增长，营收和归母净利润增速表现靠前。 2024 年上半年食品饮料营业收入达 5530.45 亿元（YoY+3.61%），归母 净利润达 1281.88 亿元 (YoY+13.96%)，营收和归母净利润增速在申万 31 个一级子行业中分别排名第 9 和第 7，营收增速较去年同期下降 6.03pcts，归母净利润增速较去年同期下降 0.94pcts，但毛利率与净利率 同比上升，费用率相对稳健。

业绩增速：软饮料、白酒和休闲食品营收增速可观，调味发酵品、软饮 料和白酒利润增速亮眼。食饮行业各子板块整体表现较好，其中白酒和 软饮料营收及净利润均实现 10%以上的增长。2024 中期软饮料、白酒、 休闲零食营收增速排名前三，营收增速分别为 14.38%、13.07%、7.68%； 调味发酵品、软饮料、白酒归母净利润增速排名前三，归母净利润增速 分别为 56.67%、27.17%、14.31%。

盈利能力：原材料价格下降叠加产品结构升级影响下，食品饮料子板块 大部分盈利能力有所提升。2024 年上半年白酒/啤酒/乳品/软饮料/休 闲零食/调味发酵品/肉制品/预加工食品的毛利率和净利率均同比提 升，其中毛利率同比+0.74pcts/+2.17pcts/+1.23pcts/+1.94pcts/+1.10pcts/+ 0.92pcts/+1.50pcts/+1.46pcts，净利率同比+0.36pcts/+1.99pcts/+1.33pcts/ +1.94pcts/+0.06pcts/+5.67pcts/+1.09pcts/+0.47pcts；其他酒类毛利率提 升，但净利率下降，毛利率同比+1.12pcts，净利率同比-3.21pcts；保健 品的毛利率与净利率均有所下降，毛利率同比-3.39pcts，净利率同比-6. 37pcts；

啤酒板块：2024 年上半年啤酒板块归母净利润普遍增长，但营收增速 有所回落，营收/归母净利润分别同比-1.23%/+12.84%至 406.17 / 58.34 亿元。其中龙头里面燕京啤酒、珠江啤酒业绩表现相对较好，营收个位 数增长，归母净利润同比增长超 35%。