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  • 调味品行业专题报告：东南亚市场是关注重点以及获得的经验（摘要）.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/31
    • 204
    • 高盛

    调味品行业专题报告：东南亚市场是关注重点以及获得的经验（摘要）。海外市场对于中国必选消费品企业长期发展的重要性日益凸显，尤其是考虑到过去几年国内宏观经济疲软、增长放缓。面对中国的通缩压力，调味品企业正在探索海外机遇，尤其是东南亚市场，因其地理位置接近、饮食习惯比较相似、人口结构趋势良好、收入不断增长，而且2024-29年各国销量/建议零售价的增速预计分别为3~5%/3~4%（欧睿）。我们的分析表明，在东南亚地区，印尼的调味品市场增长前景最为光明，2024-29年年均复合增速预计为10%左右（欧睿），这得益于销量增长（年均复合增长5.1%）和消费升级/价格上涨（建议零售价年均复合增长4.5%）。...

    标签： 调味品

  • 食品饮料行业专题报告：中国餐饮供应链效率革命，食材预制化与餐饮零食化的双轮驱动.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/28
    • 377
    • 国信证券

    食品饮料行业专题报告：中国餐饮供应链效率革命，食材预制化与餐饮零食化的双轮驱动。低效供应链难以满足升级需求，推动餐饮供应链行业开启效率革命。改革开放以来，中国经济持续增长，消费水平提升，2010年至2024年餐饮收入CAGR约8.6%，截至2025年3月全国餐饮门店总数已接近800万家。当前餐饮市场仍以中小型经营者为主，2024年连锁化率仅约为20.1%。传统食材供应链面临成本高、标准化难、品质低等问题，行业需要更具效率的供应链体系。因此，2020年以来资本市场餐饮供应链赛道景气度不断上升，万得调味品/预制菜概念指数2019年3月至2021年5月分别累计增长88%/82%。方向一：食材预制化&...

    标签： 食品 食品饮料 餐饮 餐饮供应链 零食

  • 食品饮料行业分析：溜溜果园新股梳理，酸调百味，创新不止.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/25
    • 200
    • 西部证券

    食品饮料行业分析：溜溜果园新股梳理，酸调百味，创新不止。梅产业：传统产品稳定增长，天然果冻异军突起。梅产品涉及零食、酒饮多个品类，溜溜果园在梅产业中份额第一，上游青梅种植分布在我国长江以南，西梅则从海外进口，公司采购对原材料品质等级要求较高。下游来看，传统果类零食稳定增长，溜溜梅在青梅、西梅果类零食中份额领先，竞品大多是渠道品牌和白牌产品，缺少品牌型竞争对手。果冻行业格局分散，但天然果冻进入者较少，公司目前在天然果冻市占率45.7%，引领细分品类。公司优势：“梅+”战略引领，对产品、渠道敏锐。借助酸调百味的思路，公司坚持“梅+”战略，持续扩充产品...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业深度报告：硬折扣系列报告，机遇窗口期，百舸争流.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/25
    • 189
    • 东吴证券

    食品饮料行业深度报告：硬折扣系列报告，机遇窗口期，百舸争流。硬折扣的商业逻辑可行，中外零售业态均有成功实践。1）我们梳理了国外硬折扣的起源、代表性企业和其商业模式，能够得出的结论是硬折扣本身的底层逻辑是自洽的、可行性较高的。比如奥乐齐和Costco两家公司在发展初期并没有太多资本助力和初始资源，甚至Costco成长的时代美国经济增速稳定，消费降级趋势并不明显。两者的经营理念都是通过精简SKU、优化运营效率压缩成本；其次是善待员工和供应商，实现长期共赢；发展中后期凭借规模效应强化自身议价权（譬如推出自有品牌等）。2）国内的硬折扣企业还处于发展前期，但通过践行硬折扣理念也能跑通门店模型。门店端基本...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 奶酪行业专题报告：高潜赛道，龙头启航.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/24
    • 158
    • 国泰海通证券

    奶酪行业专题报告：高潜赛道，龙头启航。我国奶酪行业仍处成长期，人均消费量较发达国家仍有显著上行空间。妙可蓝多立足高成长性奶酪赛道，打磨产品延展品类、拓展渠道加速布局，有望打开增长空间。奶酪渗透率低，行业空间大。我国在奶酪消费占比和人均消费量上比日韩英美明显偏低，行业仍处成长期。供给端看，新增企业较少，竞争格局趋于稳定，政策规范有望进一步提升行业集中度。但奶酪自给率仍处于较低水平，本土化产能亟待释放。需求端看，C端从儿童需求逐步向全年龄段消费人群延伸，餐饮和零食消费场景拓展。以日鉴中，奶酪行业有望长期扩容，把握市场机遇、持续消费者教育是龙头重心。2024年中国人均奶酪消费量仅为0.2kg，相较日...

    标签： 奶酪

  • 食品饮料行业分析报告：破局与重构，中国软饮行业的发展新纪元.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/24
    • 240
    • 华泰证券

    食品饮料行业分析报告：破局与重构，中国软饮行业的发展新纪元。软饮料：竞争维度延展，寻找下一个百亿大单品。国内软饮料百亿单品大多诞生于2014年前的增量红利时代，2014年后行业增速放缓、同质化竞争加剧，产品生命周期缩短，大单品难觅。在此背景下，我们认为中国软饮行业正处于存量破局的关键阶段，而消费群体与需求偏好的变迁带来产业新变局，健康化、功能化新趋势下新兴细分赛道表现出较强的增长势能，彰显出孕育新百亿大单品的潜力。本文基于对软饮料行业消费新趋势的梳理，重点探讨了新趋势下如何把握产业机遇，结合行业竞争要素，我们认为短期来看，25年行业成本红利有望延续，预计龙头企业的利润波动相对可控。中长期维度下...

    标签： 食品饮料 软饮

  • 白酒行业深度报告：逆周期白酒投资策略.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/22
    • 191
    • 浙商证券

    白酒行业深度报告：逆周期白酒投资策略。我们以本轮调整期和上轮调整期进行复盘对比，结论如下：1）产业层面：短期对消费场景冲击更为剧烈，中长期关注周期见底方式和酒企四个维度的战略选择；2）配置节点：重点关注当前至中秋国庆白酒配置机会；3）个股挑选：我们认为可测算头部酒企的市值底部区间，优选报表率先出清、股息率较高、基本面相对较强的酒企。1）本轮调整期和上轮有何异同，如何评判短期冲击和中长期影响？我们认为本轮调整期在12-15年基础上进行了深化，在政策、经济、场景、产品、量价、渠道、竞争层面均与12-15年有差异，其中经济背景、产业背景较12-15年压力更大，政策影响、场景限制较12-15年进一步加...

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业2025年中期投资策略：白酒依然承压，大众品优选个股.pdf

    • 10积分
    • 2025/07/22
    • 149
    • 西南证券

    食品饮料行业2025年中期投资策略：白酒依然承压，大众品优选个股。白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端和次高端白酒受经济和政策影响，呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1850元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级短期受到影响，中长期升级趋势未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒龙头25年估值13-19倍，已处于历史低位。啤酒：1）从销量...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 乳制品行业专题报告：周期筑底，供需重构，龙头盈利跃升.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/21
    • 359
    • 华泰证券

    乳制品行业专题报告：周期筑底，供需重构，龙头盈利跃升。乳制品：周期调整下的行业分化与价值回归中国奶业周期正处于奶价低迷带动上游养殖业持续去产能、下游乳品企业渠道库存去化到位、静待终端需求复苏的基本面左侧，预计在原奶产量下降及乳制品终端需求温和改善的供需关系重塑下，行业有望在26年重回供需平衡，届时原奶价格上涨将对上游牧业企业的利润和股价形成直接催化；因乳品产业链市值大幅集中于下游乳制品企业，历史周期表明奶价温和上涨利于下游企业毛销差改善和利润率提升，目前伊利、蒙牛两大龙头也默契进入提升利润诉求阶段。中长期看，我们认为乳制品行业空间仍存，量增空间来源于渠道下沉+习惯改善+学生奶普及，价增空间来源...

    标签： 乳制品

  • 食品饮料行业深度报告：趋势更新场景变革，餐饮供应链效率制胜.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/21
    • 195
    • 麦高证券

    食品饮料行业深度报告：趋势更新场景变革，餐饮供应链效率制胜。成本压力与消费趋势变化双重挑战构成了我国餐饮连锁化率提升与预加工产品渗透的必要前提。但我国餐饮市场尚未形成明确的格局，业态品类不断推陈出新，仍在持续演化，具备更强的增长动能。从市场容量的角度，中国餐饮市场规模远超日本，细分品类多样化，行业仍处于扩张区间；从客群的角度，中国消费者口味具备强地域性与高区分度，更注重情绪与体验；从产业链的角度，中国地域广阔，不同线级城市分层竞争，供应链与终端环节众多，分工更为复杂。餐饮行业强供应链化、品牌连锁化、需求多样化的趋势不断强化，中央厨房、复合调味品等预加工产品凭借供应链稳定、定制化程度高等优势有望...

    标签： 食品饮料 食品 餐饮 饮料 餐饮供应链

  • 零食行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/17
    • 151
    • 中原证券

    零食行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长。零食有着娱乐、代餐和礼品三大功能，满足了不同年龄和场景的各式需求，是食品的重要补充，也是生活中不可或缺的调剂。中国零食从一个陈旧的传统行业转变为现代化的大产业，零食市场已经突破一万亿元，并且以较快的速度增长着。我们认为，未来三年零食市场将会保持在6%至8%的增长区间，2026年有望突破14000亿元规模。 与其它品类相比，零食市场的增长相对较快。2024年，预制菜、保健品、白酒、啤酒和零食市场的销售规模分别增长了15.6%、11.5%、-5.2%、3%和8.7%，零食市场的增长低于预制菜和保健品，但高于白酒和啤酒。就二级市场而言，201...

    标签： 零食

  • 2025年中期食品饮料行业投资策略报告：政策与新趋势共振，把握结构性机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/17
    • 148
    • 万联证券

    2025年中期食品饮料行业投资策略报告：政策与新趋势共振，把握结构性机会。回顾：2025年上半年，食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，2025年1季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+2.46%/+0.28%，增速较去年同期-4.32pcts/-15.68pcts，在31个申万一级行业中分别排名第15/19。②从股价来看，2025年上半年，食品饮料板块股价下跌7.33%，涨幅在申万31个一级行业中排名倒数第二，其中白酒板块成为下跌重灾区。③从估值来看，当前食品饮料板块七年跨度区间的PE估值百分位为7.26%，处于历史低位。展望：①从宏观层面来看，在贸易冲突加剧背景下，要实现GD...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 零食行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/16
    • 173
    • 中原证券

    零食行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长。零食有着娱乐、代餐和礼品三大功能，满足了不同年龄和场景的各式需求，是食品的重要补充，也是生活中不可或缺的调剂。中国零食从一个陈旧的传统行业转变为现代化的大产业，零食市场已经突破一万亿元，并且以较快的速度增长着。我们认为，未来三年零食市场将会保持在6%至8%的增长区间，2026年有望突破14000亿元规模。与其它品类相比，零食市场的增长相对较快。2024年，预制菜、保健品、白酒、啤酒和零食市场的销售规模分别增长了15.6%、11.5%、-5.2%、3%和8.7%，零食市场的增长低于预制菜和保健品，但高于白酒和啤酒。就二级市场而言，2016至2019...

    标签： 零食

  • 食品饮料行业分析：透过25Q2再论东鹏饮料收入成长性.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/16
    • 242
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：透过25Q2再论东鹏饮料收入成长性。周度聚焦：透过25Q2再论东鹏饮料收入成长性。（1）东鹏饮料2025年中报业绩预增公告点评。据预告中值25Q2单季度公司营收同比+34.1%，归母/扣非归母净利润同比+31.2%/23.0%。收入端来看，公司在高基数之上持续增长，数据不断验证公司即将成长为平台型公司；利润端来看，费用节奏与非经常项目扰动盈利增长，据公告中强调以“动销指导相关的经营活动”且“加强冰冻化建设”，预计短期销售费用有所增投，同时新品放量期毛利率仍低，带动盈利能力有所走弱，非经常项扰动主要系24Q2理财收益基数过低所致。...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 东鹏饮料

  • 黄酒行业分析报告：龙头引领促变革，格局改善稳增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 175
    • 广发证券

    黄酒行业分析报告：龙头引领促变革，格局改善稳增长。黄酒历史文化底蕴浓厚，行业有望迎来筑底。黄酒是我国历史最悠久的酒种，被誉为“中国的国粹，世界的遗产”，其中绍派黄酒最为宗正。黄酒行业规模于2016年达到顶峰，2019-2023年受疫情影响、消费者认知局限及区域性限制、客户群体固化及消费场景单一、白酒啤酒挤压份额等问题，黄酒行业规模持续下滑较快。当下时点，小企业出清较快，龙头引领积极变革，行业有望迎来筑底，亟待反转。龙头持续尝试“高端化”及“年轻化”，黄酒行业或有望破局。近年来，以古越龙山和会稽山代表的黄酒龙头纷纷推出高端产...

    标签： 黄酒 自饮场景
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