黄酒行业分析报告：龙头引领促变革，格局改善稳增长.pdf

黄酒行业分析报告：龙头引领促变革，格局改善稳增长。黄酒历史文化底蕴浓厚，行业有望迎来筑底。黄酒是我国历史最悠久 的酒种，被誉为“中国的国粹，世界的遗产”，其中绍派黄酒最为宗正。 黄酒行业规模于2016年达到顶峰，2019-2023年受疫情影响、消费者 认知局限及区域性限制、客户群体固化及消费场景单一、白酒啤酒挤压 份额等问题，黄酒行业规模持续下滑较快。当下时点，小企业出清较 快，龙头引领积极变革，行业有望迎来筑底，亟待反转。

龙头持续尝试“高端化”及“年轻化”，黄酒行业或有望破局。近年来， 以古越龙山和会稽山代表的黄酒龙头纷纷推出高端产品以及传统产品 的升级版本，配合提价重塑公众对黄酒的定位认知，龙头吨价持续提升 彰显高端化初步成效。龙头酒企拥抱“年轻化”，持续推出“黄酒+”产 品（例如气泡黄酒、咖啡黄酒、奶茶黄酒、黄酒冰激凌等）去迎合年轻 人享受猎奇与体验的生活方式与饮酒习惯，并持续开发以线上平台为 主的新渠道并不断丰富新场景来保证年轻人消费偏好的传承。

黄酒行业集中度持续提升，头部化趋势有望不断强化。近年来，行业持 续出清，集中度逐步提升。2023年黄酒行业CR2为37.4%，与2016 年的13.0%相比增加24.4PCT，后续龙头企业依靠“高端化”、“年轻 化”带动行业结构性发展，增速有望持续高于行业平均，行业有望延续 头部化趋势，CR2仍有望维持较快升势。