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  • 啤酒行业深度报告：千帆竞渡，高端产品百花齐放的大时代.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/15
    • 886
    • 东北证券

    顺应消费升级大趋势，啤酒行业高端化持续推进。纵观我国啤酒行业发展历程，2005年起行业处于快速增长阶段，2013年行业规模达到顶峰，产销量突破5000万千升。随后由于适龄消费群体人数减少和产品同质化，行业竞争加剧，啤酒总产量下降趋势明显，销量相对稳定。在消费升级的大背景下，啤酒厂商纷纷进行高端化改革以实现进一步发展。根据欧睿数据，2019年中国啤酒总销量4543万千升，经济型/中端/高端销量占比为68%/21%/11%。近年来我国中高端啤酒销量占比明显提升，但相较于海外成熟市场仍有较大上升空间。预计未来五年经济型/中端/高端销量CAGR为-4.4%/2.7%/3.4%，吨价CAGR分别为2.0...

    标签： 啤酒

  • 高端酒行业研究报告：风物长宜放眼量，金樽美酒等花开.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/15
    • 987
    • 华安证券

    高端酒商业模式稳固，茅台红利引领行业可持续成长，茅五国仍可望量价齐升，名酒千元新高端放量更值得期待。高端酒格局:量价齐升，茅五国协同发展。茅台红利催生“花瓶”，高端酒量价齐升。茅台、五粮液、国窖是贯穿近20年高端酒周期的核心产品，而以洋河M9·手工班、今世缘V9、汾酒青花30复兴版、酒鬼酒内参、老白干1915、古井年三十等为代表的千元新高端产品仅在近2~3年起势，但低基数下快速成长。从行业形态特点上看，近5年“花瓶”瓶口处(代表高端白酒市场容量)正快速扩容，呈现显著的横向销量量增，纵向价格价增的特点。总结过去:高端酒看品牌塑造+核心消费者培育对于品牌驱动型的高端白酒，战略层面核心在于长期紧抓核...

    标签： 酒 高端酒 白酒

  • 咖啡行业专题研究：星巴克护城河解析.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/15
    • 2437
    • 中泰证券

    星巴克近十年来净资产收益率一直保持在30%左右并且呈现稳步上升的趋势。我们认为公司以企业文化积淀的强品牌力及其带来的租金议价能力+高效的供应链效率为星巴克构筑了深度护城河。2020年，星巴克所在的连锁餐饮行业经营受到疫情的影响业绩下滑，目前后疫情时代下，公司经营恢复良好，财务状况回暖，我们认为公司构筑的护城河没有受到短期事件影响，仍能持续开拓海外市场实现增长，看好星巴克的长期发展。

    标签： 饮料 咖啡 星巴克

  • 茶饮料行业研究报告：Z世代开启茶饮新时代，新式茶饮独占鳌头

    • 8积分
    • 2021/03/14
    • 2592
    • 中信建投证券

    茶饮3.0时代已至，新式茶饮独占风口。①2016年是现制茶饮3.0时代开启元年，新式茶饮应运而生。品牌升级、强IP推广、供应链整合、数字化升级、网红营销等创新手段，使得新式茶饮避免了传统茶饮的红海搏杀。

    标签： Z世代 茶饮料

  • 五粮液、老窖对比深度报告：价格共赢，竞争错位

    • 8积分
    • 2021/03/14
    • 1996
    • 招商证券

    历史回眸：五粮液、老窖底蕴深厚，历史赋予高端入场券。五粮液90年代成就一代酒王，品牌复利巨大；老窖错走民酒路线后01年重塑高端品牌，奋力追赶但仍有差距。13-15年行业调整，五粮液、老窖逆势提价渠道受损，老窖犯错更大但也因此调整更加彻底，先破后立建设全新渠道体系，精细管控达到行业领先水平。当下竞争：市场担忧五粮液渠道改善压制老窖，但实际两者是以价格为先的差异化竞争。1）行业以价格为第一竞争要素，不存在费用战等恶性竞争。2）渠道核心经销商重叠度低，打法各自独立。渠道模式差异化明显，正面较量较少3）五粮液和老窖的发力方向不同。五粮液价格引领，老窖价格跟随，发力全国化；五粮液利用经销商杠杆承接消费升...

    标签： 酒 白酒 五粮液

  • 饮料行业专题报告：新式茶饮料市场鸟瞰.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/12
    • 1835
    • 西南证券

    新式茶饮行业处于渠道快速扩张期，2030年预计市场规模超千亿。行业景气，高端细分市场高成长。现制茶饮店市场规模666亿元，占整体现制茶饮市场规模的60%，近5年复合增速24%。以新式茶饮龙头为主的高端现制茶饮市场2020年零售额129亿元，CAGR5为76%。高端赛道竞争格局优，低线空白渠道待填补。现制茶饮市场前五大品牌集中度为39%，高端细分市场集中度更高，CR5为55%，CR2高达43%。国内现制茶饮店约50万家，因低门槛、高利润，行业竞争者众多。但高端领域尚未出现门店超过1000家的品牌，空白市场尚待填补。预计2030年新式茶饮规模约1151亿元，高端龙头开店空间约2800家。我们测算的...

    标签： 新式茶饮 饮料

  • 中国餐饮行业研究报告：标准化和品牌力赋能产业发展

    • 8积分
    • 2021/03/11
    • 2194
    • 野村东方国际证券

    巨大市场待开启，马太效应下龙头扩张提速。海底捞客单价超过100元，而九毛九选择在购物中心开设门店，两家公司在一线城市中均颇具品牌影响力。随着城市化趋势快速发展、新型购物中心不断涌现，我们认为海底捞和九毛九有足够的市场空间来提升二线城市的渗透率。此外，由于疫情期间租金成本降低，连锁餐饮龙头有望借此机遇抢占市场份额，而小型餐饮企业则可能受到冲击。据我们测算，2022财年中国大陆的海底捞/九毛九旗下太二的门店数量有望从2020年上半年的868/161家分别升至约1661/471家。标准化趋势将助力连锁餐饮腾飞。由于租金较高且对门店布局和装修的要求更高，过度依赖购物中心可能会增加单品牌/小型餐饮企业的...

    标签： 餐饮

  • 食品饮料行业研究：短期市场波动较大，中长期择优配置.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/11
    • 1103
    • 中国银河证券

    2020全年社零总额同比下降3.9%，最终消费率接近55%，消费仍然是经济稳定运行的压舱石；增量看，消费对经济增长的拉动作用逐季增强。2月份PMI为50.60%，我国经济总体延续扩张态势。上游原材料方面，生鲜乳价格延续上涨，2月同比增速环比走高。2月24日当周奶价（4.29元/公斤），达2015年以来的阶段性高点，超越2014年2月上一次高点（4.27元/公斤）。2020年2月活猪、猪肉价格小幅下行，仔猪价格较为稳定。2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升；据农业部预计6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。2020年度，农副食品加工业、食...

    标签： 食品 饮料 食品饮料

  • 乳制品行业研究报告：奶价周期中，如何投资乳制品？

    • 6积分
    • 2021/03/08
    • 879
    • 中信证券

    需求：总量不断提升，疫情后景气加速；消费结构持续升级，转向中高端。总量维度：乳制品产品消费/生产不断提升，2014-2020年产量复合增速4.8%。2020年疫情激发健康饮奶需求，整体景气在渠道复苏后明显回升，2020H2乳制品产量增速7.2%，处于历史较高水平。结构维度：持续的消费升级下，下游乳制品结构持续演变。低端酸奶、低端白奶以及乳饮料等占比下降，中高端产品、高附加值产品占比持续提升，预计未来大包粉逐步被鲜奶替代。供给：产能出清；供给结构由散养模式转为规模化牧场主导模式。上游稀缺性不断增强。原奶产量：2019年以前存栏数量持续下降，原奶产量在2018年稳定后于2019年恢复增长、同增3....

    标签： 乳制品 食品

  • 食品饮料行业2021年春季投资策略：精选赛道，坚守龙头.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/08
    • 1203
    • 光大证券

    2020年食品饮料板块收益显著，估值提升为主要驱动，21年年初以来板块有所回调。2020年食品饮料指数涨幅近85%，在各板块中位列第三，估值水平（PETTM）大幅提升65%，是本轮行情的主要驱动。疫情影响下，行业业绩保持稳健增长，20年前三季度净利润增长12%。细分子行业来看，调味品、白酒、啤酒板块涨幅最高，调味品受业绩增长与估值提升的双重驱动，白酒、啤酒主要受估值提升驱动。21年年初以来板块出现回调，截至2月26日下跌近3.7%。展望行业基本面，品牌及品质消费为长期趋势，21年重点关注需求复苏与成本上行。需求端来看，参考美日消费行业发展，当下中国正处于消费升级浪潮中，品牌化、品质化消费趋势显...

    标签： 食品 饮料 白酒

  • 食品饮料行业深度研究报告：如何看预调酒行业发展空间，海外视角

    • 8积分
    • 2021/03/07
    • 1758
    • 方正证券

    2019年开始，我国预调酒（RTD）行业呈现逐渐升温甚至加速成长的趋势。不仅在中国，在日本、美国等发达国家，RTD都是最近几年增长最快的酒精饮料。2020年的全球疫情更是加速了RTD的消费普及。本篇报告从海外视角出发，探讨支撑RTD行业快速发展的底层逻辑，预判中国RTD行业未来的发展空间。1、日本预调酒行业连续12年保持正增长，19年继续加速：日本是预调酒行业发展最好的国家。2019年日本预调酒销量2.3亿箱，而09-19年，日本预调酒行业销量复合增速达到8.25%，其中19年同比增长12%。日本预调酒市场呈现加速替代啤酒的趋势，2019年已经占到日本啤酒消费量的26%左右。日本RTD行业发展...

    标签： 食品 饮料 酒 预调酒

  • 新式茶饮料行业专题研究报告：奈雪的茶，茶饮第三空间引领者，场景丰富、门店扩张可期

    • 5积分
    • 2021/03/07
    • 1178
    • 广发证券

    新式茶饮第三空间引领者，全国布局持续推进。2015年，第一家奈雪的茶在深圳开业，主打“茶饮+软欧包”的组合，以20-35岁年轻女性为主要客群，坚持茶底4小时一换，软欧包不过夜，凭借良好的口感和门店体验快速走红。根据招股说明书，截止20年9月，奈雪的茶门店数增长至422家，覆盖境内61个城市。2020年前三季度奈雪的茶实现收入21.1亿元，疫情影响下依然实现20.8%同比增长；2020年前9个月调整后净利润448.4万元。从门店经营情况来看，奈雪的茶19年单店日均销售额达到2.77万元，同比下降9.8%；疫情后门店层面恢复较快，20Q3奈雪的茶平均单店日销售额恢复到2.27万元，恢复到19年同期...

    标签： 奈雪的茶 新式茶饮

  • 茶饮料行业研究报告：高增赛道品牌渐显，深耕供应链及数字化核心壁垒

    • 7积分
    • 2021/03/07
    • 1117
    • 中信建投证券

    行业：数千亿潜在市场，消费者快速渗透。新式现制茶饮正重塑行业认知。2015-2019年，现制茶饮CAGR达26%，高端现制茶饮CAGR达88.5%，2020年高端现制茶饮规模仅约129亿元，较现制茶饮约1200亿的市场占比较小。

    标签： 茶饮料

  • 茶饮料行业深度研究：奈此晴雪时，共饮一杯无

    • 6积分
    • 2021/03/07
    • 594
    • 长江证券

    茶饮行业深度研究：奈此晴雪时，共饮一杯无。新式茶饮是可选消费中较好的行业，主要因为其具备三大特点：1）模式，拥有庞大的市场基础，同时凭借标准的商业模式以及易于传播的产品属性实现扩张；2）趋势，新式茶饮行业已经显示出明确的产品高端化、下沉市场快速发展、茶饮外卖赋能优化三大趋势，成长路径明确；3）空间，2020年现制茶饮市场规模约1136亿，其中现制茶饮店规模666亿。测算结果显示，2025年现制茶饮规模有望超3400亿。

    标签： 茶饮料

  • 2021茶饮料消费新趋势

    • 5积分
    • 2021/03/06
    • 1302
    • 其他

    研究背景:突如其来的疫情使得消费者在外出场景下，对茶饮渠道的态度和行为也发生了迅速的变化。在疫情已经常态化后，疫情造成的景响或恢复、或持续。品牌方需要了解消费者当前态度和行为的改变及其背后的互动的方式，寻求品类的长期发展探寻品类面临的挑战和机遇，与消费者

    标签： 茶饮料
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