食品饮料行业研究：短期市场波动较大，中长期择优配置.pdf
- 上传者：每***
- 时间：2021/03/11
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2020全年社零总额同比下降3.9%，最终消费率接近55%，消费仍然是经济稳定运行的压舱石；增量看，消费对经济增长的拉动作用逐季增强。2月份PMI为50.60%，我国经济总体延续扩张态势。上游原材料方面，生鲜乳价格延续上涨，2月同比增速环比走高。2月24日当周奶价（4.29元/公斤），达2015年以来的阶段性高点，超越2014年2月上一次高点（4.27元/公斤）。2020年2月活猪、猪肉价格小幅下行，仔猪价格较为稳定。2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升；据农业部预计6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。
2020年度，农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为2.20、1.60、-2.60%。近三月，农副食品加工、食品制造业收入、利润总额略有下降，酒、饮料和茶制造业收入、利润总额趋势较为一致，全年看处于较为明显、持续的环比恢复进程。住宿和餐饮业经营改善。餐饮收入季度增速转正。2020年，餐饮收入比上年下降16.6%，降幅比前三季度收窄7.3个百分点。其中，四季度餐饮收入同比增长0.2%，季度餐饮市场规模恢复至上年同期水平。
2020Q3行业整体财务指标已接近19Q3水平，前三季度肉制品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。食品饮料板块2月市场排名靠后。截至2021年2月28日，食品饮料板块当月下跌（-5.05%），在28个一级行业中排名第26。
近期市场存在压力，短期波动较大，建议从中长期角度择优配置。从基本面角度，我们看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。随着2021年初疫情局部略有反复，以及就地过年、减少出行的普遍倡议，关注大众品类业绩利好。
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