食品饮料行业深度研究报告：如何看预调酒行业发展空间，海外视角

上传者：潘*
时间：2021/03/07
热度：1755
0人点赞
举报

2019年开始，我国预调酒（RTD）行业呈现逐渐升温甚至加速成长的趋势。不仅在中国，在日本、美国等发达国家，RTD都是最近几年增长最快的酒精饮料。2020年的全球疫情更是加速了RTD的消费普及。本篇报告从海外视角出发，探讨支撑RTD行业快速发展的底层逻辑，预判中国RTD行业未来的发展空间。 1、日本预调酒行业连续12年保持正增长，19年继续加速：日本是预调酒行业发展最好的国家。2019年日本预调酒销量2.3亿箱，而09-19年，日本预调酒行业销量复合增速达到8.25%，其中19年同比增长12%。日本预调酒市场呈现加速替代啤酒的趋势，2019年已经占到日本啤酒消费量的26%左右。日本RTD行业发展驱动有三方面1）泡沫经济破灭，酒类税收制度改革；2）家庭小型化，新生代消费者更追求个性化消费；3）外卖行业发展，回家就餐增多，RTD更适合在家就餐饮用。早期，日本RTD从年轻人，尤其是年轻女性开始导入，后来三得利等龙头企业通过发展高度数的RTD产品，将消费群体延伸至男性和中老年群体，推动了2009年以来新一轮发展。 2、日本RTD人均消费量冠居全球与日本独特的饮酒文化有关。在1950-70年代，Highball（威士忌兑苏打水）的喝法在酒吧里流行。Highball让威士忌度数降低，适合日本消费者口味，也适合配餐,推动了日本威士忌行业的发展。80年代后期，由于进口冲击和日本烧酎崛起，威士忌的消费大幅衰减，但是以三得利为代表的日本威士忌生产企业仍然不断精研产品，提升品质。2000年后，日本威士忌开始不断在国际比赛中获奖，成为代表日本文化精髓的产品。2008年，三得利通过推广角瓶威士忌和罐装Highball再次引发了日本威士忌的消费热潮，而随着日威价格不断攀升又促进了罐装Highball的消费。 3、日本预调酒龙头三得利的成功经验：1）产品基因：始终坚持因地制宜，打造符合日本消费口味的产品。三得利对日本消费者口味的研究非常深入，包括推出日本风味的威士忌，推广威士忌Highball喝法，推出适合搭配日料的RTD等。2）渠道基因：紧抓饮酒场景的转换，从酒吧到居酒屋和餐厅，再到回归家庭消费，抓住渠道转换的机会；3）品牌基因：不断创新，把握时代脉搏。从早期推崇西方文化，品牌IP营销，再到后来日本国潮兴起，打造日本独特的威士忌消费文化，三得利始终走在前列，赋予品牌深刻的文化内涵。 4、美国市场：2014年诞生的硬苏打水，由于口味更好，更利于健康而快速爆发。由于酒精销售渠道的严格限制，美国过去的酒精消费以啤酒为主。但是啤酒的口味越来越不能满足美国年轻消费者的需求。2014年横空出世的硬苏打水品类以星火燎原之势迅速带领美国RTD市场扩张，目前已经占到啤酒消费量的7%左右。2019年，美国硬苏打水市场增长200%。预计2020年继续呈现翻倍增长。硬苏打水由于低热量，不含麸质，创新的酿造方法口味更加清爽获得消费者的热捧。其中White Claw成为现象级产品，2016年创立品牌，2020年的零售额即超过20亿美元。波士顿啤酒也因为旗下的Truly硬苏打水的快速增长而受到资本市场热捧。 5、五大因素共同推动我国预调酒行业进入爆发期，市场容量至少为250亿~400亿。我国酒类品种少，以社交和办事为目的饮酒场合为主，轻松饮酒、快乐饮酒的需求没有被充分满足。随着我国经济发展，新消费群体出现，饮酒结构必然会趋向于多元化：1）喝饮料长大的90后00后开始饮酒，更追求个性化和自由平等，更容易接受酒和饮料的跨界产品；2）生产技术的进步，让好喝易入口的RTD产品变成可能；3）随着网络科技的发展，宅家场景变多，预调酒最适合家庭消费场景；4）女性消费意识觉醒，不再担心社会舆论的压力；5）新传播媒介和新渠道的助推让预调酒能够更快普及。我们按照日本和美国预调酒市场发展情况测算我国RTD行业发展空间下限，至少为250亿~400亿。 6、个股推荐：百润股份。公司是目前中国预调酒行业的绝对龙头。在行业大起大落的过程中，只有RIO在始终坚守，不断投入广告和品牌宣传，目前市场占有率超过80%。实现了预调酒就是RIO，RIO就是预调酒的心智占有优势。2018年开始，公司推出微醺产品逐渐进入爆发期。公司在产品端，品牌端，渠道端都有明显的壁垒优势，在未来行业发展的风口中占据先机，继续强烈推荐。