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  • 房地产行业供给侧改革系列之一：反者道之动，行业盈利能力改善的可能性.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/09
    • 207
    • 东兴证券

    年初以来以销售、新开工、开发投资为代表地产行业基本面表现强势。前5月累计销售yoy+18％、累计新开工yoy+7％、累计开发投资yoy+36。如果看过去两年复合増逸，累计销售、累计新开工、累计开发投资増分别是8.6％、-3.6、9.3，年初以来较为平稳。与基本面相背离的是地产股表现弱势，3月后主流开发股跌跌不休造成短期行业高景气的直接因素或是目前库存较低，中期库存去化周期不足1年。而从2018年以后的持续去杠杆造成房企减少拿地，积极推盘，是库存较难向上爬坡的主要因素。

    标签：

  • 宝龙商业专题分析报告：规模奠基，运营至上，行业领先的商管开拓者.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/09
    • 506
    • 开源证券

    宝龙商业是国内一家领先的商业运营服务供应商，公司商业运营为主，住宅物管为辅，盈利能力改善空间大;集团内生增长强劲，叠加行业空间可观、整合空间大，公司后续外延拓展具备较大优势;同时公司持续调整区域布局，长三角为公司重点布局区域。

    标签： 商业服务 物业管理

  • 铝合金模板行业研究报告：需求旺盛，集中程度不高，市场空间较大

    • 5积分
    • 2021/07/08
    • 1188
    • 广发证券

    铝模板契合建筑业向环保绿色转型的需求，是建筑模板行业未来的趋势。我国铝合佥模板产业与国内的现代化制造体系进行了充分融合，延伸出了一系列新的技术优异特性，目前较为成熟的铝模制造企业普遍以铝模板为核心，构建岀完整的铝合佥模板系统。对比钢模板和传统木模板，其在施工质量、施工效率、施工周期、经济效益、安全性能以及节能环保方面都具有优勢。为推动建筑业朝环保绿色方向转型，国家明确推广应用铝合佥模板，为铝合佥模板行业的发展提供直接政策支撑，也为“以铝代木”的行业大趋势提供了更多的转变动力

    标签： 建筑模板 铝模板 建筑装饰

  • 金科服务专题研究报告：市场化外拓先行，数字化平台赋能.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 510
    • 光大证券

    金科服务公司是金科股份控股的物业子公司，于2000年在重庆成立。2006年，公司开始向独立第三方提供增值服务。自2015年起，公司连续5年蝉联中国物业服务企业综合实力十强。近年来，公司从社区走向城市，以智慧服务平台为支撑，打造城市空间服务、美好生活服务、智慧科技服务体系，转型智慧城市生活服务商，为中高端住宅、产业园区、商写楼宇、政企事业单位、城市高新区等多元化业态提供智慧服务综合解决方案。

    标签： 物业管理 房地产

  • 东方雨虹专题研究：迈向综合建材服务商，第二成长曲线显现.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 762
    • 德邦证券

    近年来随着环保监管趋严以及政策标准引领行业规范化发展，高耗能、落后的小企业逐步被淘汰，下游房地产集中度提升及精装修渗透率提升，集采模式下倒逼防水龙头市场份额提升;而下半年《建筑与市政工程防水通用规范》新标准有望实施，届时行业规模及产品质量要求进一步提升，则充分利好头部企业。我们认为，防水行业进入良币驱逐劣币阶段，未来集中度将加速向龙头企业聚拢。

    标签： 防水材料 建材 东方雨虹

  • 产业链成本传导机制专题研究：基建地产篇.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 592
    • 国泰君安

    当讨论产业链成本传导时，我们在讨论什么问题？这一主题核心是拆解两个层面问题:1.原材料涨价如何影响下游行业的盈利能力;2原材料涨价如何影响下游行业的定价，即成本上涨多大程度上带动下游涨价，第一层次解决的是“点”的问题，第二昼次是将不同的“点”串联成“线”，两者结合形成产业链传导，例如焦炭一钢铁一家电的传导中，焦炭上涨不仅影响钢铁亙利，还会驱动钢价上涨，继而影响家电

    标签： 房地产 基建

  • 建筑行业转债梳理：建筑行业新旧动能转换，梳理重点转债标的投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2021/07/06
    • 384
    • 光大证券

    建筑业是从事建筑安装工程的勘察、设计、施工以及对原有建筑物进行维修活动的行业。建筑行业可细分为房地产建设、基础设施建设、制造业建设和专业工程建设四个部分，不同细分方向的驱动因素有所不同。从财务特征来看，建筑行业净利率较低，资产负债率较高，回款压力较大。从行业主体来看，建筑行业由央企和国企主导，但经营效率低于民企。

    标签： 建筑 基金

  • 建材行业2021年度中期投资策略：把握新成长

    • 5积分
    • 2021/07/05
    • 402
    • 长江证券

    伴随能力圈不断巩固，龙头企业的市场圈开始扩大，不少优质龙头迎来新成长曲线。这一趋势在建材行业体现得淋漓尽致:一是家装建材行业龙头，如坚朗五金、东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等，参考海外龙头如家得宝、伍尔特、西卡等，在渠道和客户资源高度共享、产品工序高度协同的家居建材市场中，多品类综合性建材集团是必然的趋势;二是玻纤和玻璃，中国巨石将电子布打造为第二主业，未来五年其在电子布行业的地位将媲美粗纱，预计2025年中枢业绩有望达80亿元，较2020业绩复合增长超过25%;玻璃龙头旗滨南玻全面加强节能、电子、光伏等领域拓展，利润中枢有望持续提升，且新业务如南玻电子玻璃放量等有望带动估值中枢上行;三...

    标签： 建材 财报 水泥 玻璃 玻璃纤维

  • 房地产行业研究：房企多元拿地手册

    • 10积分
    • 2021/07/04
    • 284
    • 中金公司

    本篇报告旨在对常见非招拍挂拿地渠道（或称“多元拿地方式”）进行系统性梳理，包括各渠道利润率及现金流特征、进入门槛、竞争格局、主要参与者及其“护城河”，等等。正所谓“天下没有免费的午餐”，房企通过多元渠道以相对有竞争力的成本增储同时，一般需面对与之“相对等”的附加投入与挑战

    标签： 房地产

  • 商业地产行业专题研究报告：乘消费东风，享运营红利.pdf

    • 9积分
    • 2021/07/03
    • 879
    • 华西证券

    随着住宅开发规模逐渐见顶，大型房企逐步由住宅开发为主转为开发运营并重将是行业发展趋势。本文以购物中心为对象，对其行业背景、发展机遇、运营模式、估值方法进行了详细探讨，并对行业优质公司进行了梳理介绍。我们认为，购物中心虽已进入高存量市场，但已迎来居民消费能力提升、线上冲击减弱、局部市场供给不足以及REITs发展有望完善退出机制等多重积极因素。同时，重资产运营模式的开发商通过强开发能力、强融资能力、强周转能力、强运营能力、强品牌力构筑其护城河，轻资产模式通过赋能经营不善商业物业获得管理红利，实现规模快速扩大，进一步提高行业进入门槛和自身的市场竞争力。

    标签： 商业地产 房地产 购物中心

  • 绿城管理控股专题研究：万亿开发代建新赛道，轻资产品牌管理输出龙头.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/02
    • 567
    • 国盛证券

    中国代建第一股，匠心经营“商业十政府”代建业务十载。绿城管理控股有服公引成立于2010年，是绿城中国的附属公司及绿城品牌和代建管理模式输出的主体，公司通过多年行业经验积累，开创代建4.0体系并制定“绿星标准”。在2020年7月于香港联交所主板上市，成为中国代建第一股，2020年公司实现营业收入18.1亿元（受疫情影响同比-91％），归母净利润4.39亿元（同比+35.3％），

    标签： 绿城管理控股 房地产

  • 东方雨虹专题研究：在逆境中变革，在变革中成长.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/01
    • 804
    • 申万宏源

    建材行业第一股，“防水牛”东方雨虹。东方雨虹是我国防水材料行业龙头，公司于2008年上市，2008-2019年公司收入从7.12亿元增长到181.54亿元，涨幅超过24倍，年均复合增速达到34％，归母净利润从0.44亿元增长到20.6亿元，涨超过45倍，年圪复合增速达到42％。上市至今（截至2021年6月29日）公司市值从10.55亿元增长到138443亿元，涨幅超过130倍，是建材行业中涨幅排名第一的绝对“tengger“

    标签： 防水材料 建材 东方雨虹

  • 中材国际专题研究报告：水泥工程龙头，迈入经营新阶段.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 652
    • 东方证券

    中材国际公司专业从事新型干法水泥生产线的建设与改造，国内市占率约70%，并连续13年保持世界第一。公司拟收购北京凯盛/南京凯盛/中材矿山，巩固行业领先地位，完善产业链布局，拓展运维服务。若21年收购完成，中材矿山3家子公司/北京凯盛/南京凯盛承诺21-23年合计净利润为3.40/3.57/3.56亿元，较公司20年业绩增厚30.0%/31.5%/31.4%。3家标的公司整体业绩或增厚更多。公司加快业务结构调整，十四五期间节能环保/属地多元化业务占比有望快速提升。

    标签： 中材国际 水泥 水泥工程

  • 房地产行业2021年中期投资策略：顺势而为的房地产碳中和.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 439
    • 招商证券

    城镇化降速、过去扭曲的土地供应制度不再足以支撑住宅价格大幅上行，使得中国房地产存量时代(估值切换)提前来临;从存量涉房负债数据看政策难具备收紧的大前提，反而可能对宏观层面中性偏宽松的政策形成支撑;从国际经验判断，“房地产业+建筑业”增加值或仍有5-10年提升空间，而后结构贡献上建筑业向下而房地产业依然向上;具体看，中短期开发经营仍是房地产的“基本盘”，中长期房地产业增加值中“管理+交易+租赁等”比重会趋势性提高，“转型”已开始

    标签： 房地产

  • 建材行业投资专题报告：建材智造，中国巨石

    • 6积分
    • 2021/06/29
    • 809
    • 国信证券

    建材智造:从效率到价值●数字化转型与智能制造总量增长成为过去，建材行业亟待破局●数字转型、智造升级，助力建材行业高质量发展建材行业数字化转型相对落后，智能制造仍处于探索期

    标签： 中国巨石 玻纤 化工 建材
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