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建筑材料行业专题报告：“城市更新”大时代已来，地下管网或成弹性首选.pdf
- 5积分
- 2026/03/13
- 36
- 华源证券
建筑材料行业专题报告：“城市更新”大时代已来，地下管网或成弹性首选。“城市更新”系国家级战略，第五次中央城市工作将其定位为核心内容，或将成为我国“十五五”期间城市工作的主基调。中央城市工作会议堪称“中国城市发展的风向标”，重要性不言而喻。回顾历史，城市工作会议的召开频次并不高（仅5次），但每一次都紧扣时代背景和城市发展需要，对城市建设、经济发展和社会民生产生着深远影响。可以说每一次中央城市工作会议，都开在我国城镇化发展的关键节点，决定了未来几年甚至数十年城市发展的主基调。而2025年举办的第五次中央...
标签：建筑建筑材料
地产行业收租资产系列报告之十二：首批商业不动产REITs资产评估总览.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 23
- 平安证券
地产行业收租资产系列报告之十二：首批商业不动产REITs资产评估总览。首批商业不动产REITs涉及资产、发行主体多元：截至2026年2月已有13单商业不动产REITs申报上交所，1单商业不动产REITs申报深交所，拟募资规模超400亿元；资产涉及写字楼、购物中心、奥莱、酒店、商业综合体等业态，不乏资产混装；原始权益人涵盖央国企、民企、外企，上海地产、凯德、唯品会、首农此前已有基础设施REITs平台；商业综合体、办公类资产集中在一线城市，购物中心、奥莱多在二三线城市，酒店资产为跨区域分布。分派率上，写字楼分派率为各类资产最低，酒店类资产居中，购物中心、奥莱、商业综合体分派率较高；多数原始权益人战...
标签：地产 REITs 资产资产评估
宏观深度报告：中国经济结构新变化.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 46
- 平安证券
宏观深度报告：中国经济结构新变化。“十四五”期间，中国经济处于新旧动能加速转换的关键阶段。本文基于GDP结构、产业链传导及投融资三个维度，系统分析中国经济新旧动能转换的趋势，为理解当前经济增长动力变化提供参考。一、GDP贡献：新动能行业超过地产。“十四五”期间，以高技术制造、信息传输与软件技术服务为代表的新动能行业在GDP中的直接占比持续提升，已超过房地产为代表的传统行业，成为支撑中国经济增长的重要力量。1）对比GDP增长动力变化：相比2019年，2025年房地产和建筑业对GDP增长的拉动回落了1.5个百分点，而制造业及高技术服务业对经济增长的支...
标签：经济经济结构
2026年新消费行业年度策略：新消费三大引擎，AI+消费、情绪经济、新质零售.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 34
- 上海证券
2026年新消费行业年度策略：新消费三大引擎，AI+消费、情绪经济、新质零售。1）AI+消费：AI人工智能成为促进消费的“催化剂”，“AI+消费”有望成为消费市场热点。我们认为，随着AI技术加速渗透，政策催化叠加资本响应，AI+消费发展前景广阔，消费市场将形成“需求牵引技术、技术创造需求”的循环。截至2025H1，我国生成式AI产品用户规模已经达到5.15亿（较2024年12月增长2.66亿人），普及率36.5%，产品人群基数大、应用场景持续拓展，技术变革与消费升级双向奔赴，未来AI将催生更多元消费增长。我们认为AI科技如...
标签：新消费 AI 经济零售
2026年财政预算报告深度解读：财政“新思路”.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 34
- 申万宏源研究
2026年财政预算报告深度解读：财政“新思路”。理解2026年预算仅关注“数字”就可以吗？解读需跳出“唯数字论”误区，聚焦改革逻辑从财政预算“账本”来看，2026年政府债净融资占GDP比例虽有下降，但财政四本账支出力度预计与名义GDP增速持平，稳增长底线清晰。全年预算内政府债净融资较2025年增长300亿元；但因名义GDP增长，其占GDP比重预计从8.5%降至8.1%。这并非财政支持减弱，剔除化债、银行注资并结合近年政府性基金收入完成率偏低现实，支出增速仍将达5%以上。2026年财政支出结构持续优化...
标签：财政财政预算预算
低利率环境下从基金配债行为寻找机会：“固收+”基金如何配纯债？.pdf
- 5积分
- 2026/03/13
- 15
- 申万宏源研究
低利率环境下从基金配债行为寻找机会：“固收+”基金如何配纯债？2025年纯债基金规模负增长，“固收+”基金、指数型债基逆势扩容。资金配置偏好正在发生转移，传统纯债基金的主导地位有所减弱，多元收益与工具化产品逐渐成为市场新宠。原因一：24年末利率中枢快速下行，25年10Y国债上封1.9%，高息资产稀缺，纯债基金吸引力下降。资金被迫寻求债券底仓+权益弹性的收益增强方案，“固收+”基金进可攻、退可守，相较于纯债基金性价比明显提升，成为承接纯债流出资金的载体。原因二：保险负债端分红险占比提升、传统险下降，对长债配置需求减弱，对弹性...
标签：利率固收基金环境
申万金工因子观察第5期：OpenClaw能否实现零代码基础构建量化策略？.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 34
- 申万宏源研究
申万金工因子观察第5期：OpenClaw能否实现零代码基础构建量化策略？OpenClaw跳出对话窗口，为AI实现完全通过对话实现量化策略更进了一步。除了提供一些机器学习的策略，AI为传统量化多因子或者基本面量化提供的辅助功能也随着其能力的提升而逐步加强，第一阶段：数据幻觉严重的大模型并不适合直接处理数据；第二阶段：AICoding大幅提升了量化工作人员的效率，量化工作人员更多进行督工角色；第三阶段：OpenClaw的诞生，从数据提取到撰写代码并执行都可以代劳，似乎可以完全实现零代码基础构建量化策略？OpenClaw通过接入API完成数据提取的工作，大幅降低了量化工作的门槛。数据来源是量化策略的...
标签：量化策略零代码
创新引领，AI赋能：把握科技产业升级下的投资机会.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 32
- 兴业证券
创新引领，AI赋能：把握科技产业升级下的投资机会。政策红利与生态共振，AI产业步入结构性机遇期政策加码，助力人工智能产业持续发展：“十十五五规规将科科技立自立确立自核心目标，人工智能则是其中的关键抓手。2025年10月《建议》明立提出要加快高水平科技立自立确、发展十新质生产力规，在此背景下，人工智能与国产化共同构成计算产业发展的双引擎：前者以全面落地十人工智能+规行动主线，后者则通过加大国产基础软硬件采购与生态培育来夯实底座。AI应用端：全球AI竞争加剧，模型迭代推动应用发展。2026年全球AI竞赛持续升温，模型能力快速迭代正不断打开新的应用空间，爆款应用落地备受期待。海外格局由O...
标签： AI 产业升级投资科技产业
美伊冲突沙盘推演：能源冲击传导下的大宗商品多情景配置策略.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 36
- 中信期货
美伊冲突沙盘推演：能源冲击传导下的大宗商品多情景配置策略。在本轮美伊冲突的烈度和持续性超预期的情况下，市场开始担心海峡长期封锁下的滞胀甚至衰退风险。本文复盘了历史几轮能源危机下的滞胀/衰退行情，并详细讨论了不同时间维度下的行情走势与对应策略。历史复盘：从历史上几轮能源危机背景下的滞胀或衰退行情看，价格的传导基本遵循能源-化工-农产品-贵金属/有色-黑色的链路。能源危机下能源供给受到冲击，能源价格上涨的驱动最强；化工板块受到能源成本抬升的影响整体跟随上行，但由于需求影响同样显著，如果经济转入衰退，化工比能源的压力会更明显；由于能源价格带来的化肥、燃料、运输成本的上升，农产品的上行驱动也较强；对于...
标签：大宗商品商品能源
机器学习选股系列研究之二：基于Dask计算图的遗传规划高频因子挖掘框架.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 21
- 方正证券
机器学习选股系列研究之二：基于Dask计算图的遗传规划高频因子挖掘框架。遗传规划（GeneticProgramming，GP）是更广泛的进化计算领域的一个子领域，其根源可追溯至遗传算法（GeneticAlgorithm，GA）。然而，与主要用于优化参数的传统遗传算法不同，遗传规划旨在进化出算式本身作为问题的解决方案。遗传规划的核心可以概括为“随机性”和“方向性”的权衡，算法既要保证种群往更好的方向进化迭代，又要保证其种群的多样性与进化的随机性，防止陷入局部最优解。为实现日频与分钟频数据混合输入的高频因子自动化挖掘，本文基于遗传规划库gplearn...
标签：机器学习机器选股
计算机行业OpenClaw：吹响AI Agent时代号角.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 51
- 华西证券
计算机行业OpenClaw：吹响AIAgent时代号角。OpenClaw：新时代的AI员工OpenClaw是一个开源的自主人工智能（AI）虚拟助理软件项目。其由软件工程师彼得·斯坦伯格（PeterSteinberger）开发，最初于2025年末以Clawdbot的名字在GitHub上发布，后更名为Moltbot，最终定为现名。2026年初，该AI项目因能够根据用户指令在应用程序和在线服务中自主处理复杂任务而受到关注。OpenClaw被设计为可代替用户执行任务的自主人工智能虚拟助理软件，而非只是对话式聊天机器人。OpenClaw在本地存储配置数据和交互历史，从而拥有较持久的记忆能力...
标签：计算机 AI
策略专题研究：金属之外，涨价链还能买什么？.pdf
- 7积分
- 2026/03/13
- 19
- 国海证券
策略专题研究：金属之外，涨价链还能买什么？涨价链宏观传导应坚守“上游搏弹性、下游重防御”的策略。建立五维打分框架(外部空间、传导行为、传导结果、利润弹性与传导节奏)，量化评价“大宗→PPI”与“PPI→CPI”两大链路。实证显示下游传导损耗显著，配置重心应向上游/中游倾斜，冶炼与黑色板块为韧性首选，以99%的PPI-PPIRM同比剪刀差分位数和60%的毛利率-PPIRM正相关性锁定了最丰厚的利润留存。而PPI→CPI的传导则呈现广度收窄、利润洗牌及滞后性强等特征，防御属性大于涨价属性。涨价链中...
标签：金属
行业景气观察：2月PPI同比降幅收窄，焦煤焦炭价格上涨.pdf
- 4积分
- 2026/03/13
- 17
- 招商证券
行业景气观察：2月PPI同比降幅收窄，焦煤焦炭价格上涨。本周景气度改善的方向主要在信息技术、公用事业和部分资源品领域。上游资源品中，原油、化工品、煤炭价格上涨；中游制造领域，2月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，1月全球半导体销售额同比增幅扩大，2月集成电路出口、进口金额同比增幅扩大。消费服务领域，电影票价，中药材价格下跌。2月CPI同比增幅扩大，PPI同比降幅收窄。推荐景气较高或有改善的煤炭、石油石化、化工、锂原材料、半导体、元件、燃气、电力等。【本周关注】2月CPI同比增幅扩大，PPI同比降幅收窄，主要受春节错月、TMT涨价扩散、反内卷政策和国际输入型通胀等因素影响...
标签： PPI 焦炭焦煤
家电行业2026年2月月报及3月投资策略：两会强调提振消费，政策着力稳定地产.pdf
- 5积分
- 2026年第10周：03/02-03/08
- 19
- 国联民生证券
家电行业2026年2月月报及3月投资策略：两会强调提振消费，政策着力稳定地产。时至3月初，我们对家电主流品类及品牌1~2月表现进行了梳理：春节错期带动1月内销、外销整体平稳增长，国内白电CR2同比提升，扫地机线上石头/科沃斯份额向上；1~2月累计，据产业在线2月排产推算空调内外销降幅有望收窄，冰洗零售环比25Q4趋势好转，彩电均价涨势稳健。展望后续，两会定调大力提振消费，年内核心品类补贴延续，内销量价有底，同比或逐季改善；外销关税、利率环境好转，有望先于内销迎来拐点，整体来看，2026年板块内外销筑底向上，龙头经营韧性突出，品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，弱β阶段表现有望超越...
标签：家电地产
产业深度：2026年医药产业政策展望，“两会”绘蓝图，“十五五”新征途.pdf
- 3积分
- 2026/03/13
- 36
- 国泰海通证券
产业深度：2026年医药产业政策展望，“两会”绘蓝图，“十五五”新征途。政策顶层设计导向强创新、惠民生。2026年全国“两会”正值“十五五”规划开局之年，医药产业与医疗卫生领域作为新兴支柱产业和民生保障核心板块，政策方向对产业发展影响巨大。“十五五”规划草案提出的109项重大工程中，约14项直接涉及医药健康领域，在新产业新赛道培育方面，明确纳入生物制造、脑机接口、高端医疗器械，占比3/10；在前沿科技攻关方面，生命科学与生物技术、脑科学与类脑研究、重大疾病防治与创新药研发均是...
标签：医药产业政策

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