产业研究 - 推荐报告

啤酒行业：一文拆解金星啤酒招股书，“金”酿升级，成长新“星”.pdf
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- 2026/01/30
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- 国盛证券
啤酒行业：一文拆解金星啤酒招股书，“金”酿升级，成长新“星”。公司成立于1982年，历经四十余年发展，已成长为国内中式精酿领军品牌。产品组合多元化特征显著，品类覆盖拉格啤酒与小麦啤酒，具体包含纯生、原浆、白啤等系列；在中式精酿赛道，针对性推出茉莉花茶、金星毛尖等茶风味创新单品，形成差异化竞争优势。根据灼识咨询，截至2025Q1-3金星啤酒位列中国啤酒行业第八、本土第五大啤酒企业，并跻身中国精酿啤酒第三大企业及本土精酿啤酒第二大企业。按2022-2024年零售额CACR统计，公司是中国啤酒行业前十大企业中增长最快的企业，零售额CACR为23.7%。...
标签：啤酒
基础化工行业：丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股...
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- 2026/01/30
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- 华鑫证券
基础化工行业：丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，硫磺、二氯甲烷等跌幅较大本周涨幅较大的产品：丙烯腈（华东AN，7.34%），煤焦油（江苏工厂，7.04%），丁二烯（东南亚CFR，6.30%），煤焦油（山西市场，5.48%），R134a（浙江巨化，4.76%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.38%），烧碱（32%离子膜华东地区，3.41%），三氯吡啶醇钠（华东地区，3.39%），R22（巨化股份，2.90%），PVA（国内聚乙烯醇，2.22%）。本周跌幅较大的产品：焦炭（山西市场价格，-3.53%），盐酸（华东盐酸(31%)，-4.00...
标签：化工丙烯腈煤焦油基础化工
食品饮料行业深度报告：AKK菌深度报告，肠道管家，有益共生.pdf
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- 2026/01/29
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- 东吴证券
食品饮料行业深度报告：AKK菌深度报告，肠道管家，有益共生。AKK菌（AKKermansiamuciniphila，嗜黏蛋白阿克曼菌)是一种定植于肠道粘液层的有益共生菌（占肠道菌群的1%-5%）。AKK菌能在肠道粘液层中生长，靠降解肠道粘液生存，并通过竞争性排斥的方式保护肠道免受病原体的侵害，现常应用于改善肥胖和糖尿病、改善结肠炎预防肠癌、改善“渐冻症”症状等场景中。AKK现已于美国实现准入，灭活型于欧盟、日本获批，中国大陆申请受理中。2025年11月14日中国卫健委受理一款灭活AKK菌申报新食品原料，目前未获批，市售产品主要通过跨境电商形式销售。本篇报告通过研读益生菌...
标签：食品食品饮料饮料
智能眼镜行业跟踪报告：智能眼镜产品力系列二，大模型催化，AI眼镜异军突...
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- 2026/01/29
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- 国泰海通证券
智能眼镜行业跟踪报告：智能眼镜产品力系列二，大模型催化，AI眼镜异军突起。Ray-BanMeta开启智能眼镜产品新周期。2023年9月28日，MetaConnect2023拉开帷幕，Meta和依视路陆逊梯卡合作的新款智能眼镜Ray-BanMeta也正式发布。Ray-BanMeta配备扬声器、摄像头等组件，在图像及视频质量、音频效果和佩戴体验上均较上一代Ray-BanStories有所提高；在软件方面，Ray-BanMeta接入了Meta自研的大模型Llama3。此外，Ray-BanMeta还具备直播功能，并且可与Facebook、Instagram等Meta社交平台无缝衔接，带来全新的应用场景...
标签：眼镜 AI
通信行业深度报告：超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级.pdf
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- 2026/01/29
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- 开源证券
通信行业深度报告：超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级。超节点：依托网络互联下的“超大型GPU/ASIC”超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为ScaleUp（纵向扩展）和ScaleOut（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scaleup互联协...
标签：通信芯片液冷
建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性专业化重组.pd...
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- 2026/01/29
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- 西部证券
建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性专业化重组。政策层面：导向明确，加强国资央企战略性、专业化重组。2024年12月，国务院国资委召开中央企业负责人会议便已经提出“加大力度推进战略性重组和专业化整合”。2025年下半年国资委表述开始频繁，比如2025年9月，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的新闻发布会上表示，下一步“大力推动国资央企战略性专业化重组整合”；2025年12月，国务院国资委主任张玉卓在《充分激发各类经营主体活力》一文中强调，要“加强战略性、专业化重组，加大力度合并‘同类项’，避免...
标签：建材建筑建筑建材
金属包装行业：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善可期.pdf
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- 2026/01/29
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- 信达证券
金属包装行业：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善可期。两片罐：啤酒罐化率提升促进行业扩容，供给拐点显现。2019-2023年两片罐全国销量从470亿罐增长至580亿罐（CAGR为5.4%），下游主要为啤酒、碳酸饮料等；根据我们测算，若我国啤酒罐化率从2023年28.9%增长至2028年36.5%，叠加碳酸饮料规模平稳提升，两片罐行业规模有望从2023年580亿罐增长至719亿罐（CAGR为4.8%）。2023年两片罐CR4高达77%，2025年伴随奥瑞金并购中粮落地，行业CR3提升至78%；目前龙头自身扩产步伐明显放缓，26年仅有宝钢厦门11亿罐新增产能落地，供需压力有望持续缓解。三片罐...
标签：金属金属包装
轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动.pdf
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- 2026/01/29
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- 国泰海通证券
轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动。3D打印浪潮已至，工业消费双向驱动：3D打印（增材制造）对比等材制造与减材制造具备“去模具、减废料、降库存”的特点，被广泛用于航空航天、医疗、汽车、消费/电子产品等下游领域。在工业领域对缩短研发周期、轻量化零件、个性化/一体化成型需求，以及消费领域对个性化定制需求的双向增长下，3D打印市场规模呈现快速增长状态。2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，到2034年预计达到1150亿美元，CAGR为18%；国内方面，2024年中国3D打印行业市场规模为419亿元，2020-2024年CAGR为19.42%。消...
标签：轻工 3D打印
建筑材料行业：12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红.pdf
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- 2026/01/28
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- 广发证券
建筑材料行业：12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红。12月地产/基建投资降幅环比扩大，2026年有望开门红。12月固定资产投资当月同比-15.1%，前值-12.0%；其中制造业/地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-10.5%/-35.8%/-12.2%/-15.9%，增速环比分别-6.1/-5.5/-2.5/-4.0pct，可能和“推动投资止跌回稳”政策方向既定的情况下，地方政府会更倾向于把投资节奏集中于2026年初有关。2025年1-12月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-17.2%/-20.4%/-8.7%/-18.1%，12月地...
标签：建筑材料
高端装备制造行业：特斯拉规划27年开启ToC销售，OpenAI加码机器...
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- 2026/01/28
- 250
- 国金证券
高端装备制造行业：特斯拉规划27年开启ToC销售，OpenAI加码机器人研发。产业前沿（1）1月6日和1月20日，国家知识产权局分别通过了宇树科技的两项名为“人形机器人”的外观设计专利。专利摘要显示，该设计聚焦“整机形”，未涉及结构、控制或算法细节，适用于工业产线、商业服务及空间探索等多场景，为后续功能迭代预留接口。（2）1月18日，优必选披露与欧洲航空巨头空中客车公司正式签署人形机器人服务协议。作为协议的核心，空中客车已采购优必选最新款工业版人形机器人WalkerS2。这批机器人将正式进入空客的制造工厂，在作业环境复杂且精度要求极高的航空制造环...
标签：高端装备装备制造特斯拉机器人 AI
化工行业报告：中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，本周化工板块景气...
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- 2026/01/28
- 214
- 中邮证券
化工行业报告：中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，本周化工板块景气度抬升。本周化工行情概述本周基础化工行业指数收报4971.22点，较上周+7.29%，跑赢沪深300指数7.91%。细分子行业看，截至本周五（1月23日），申万化工三级分类中24个子行业收涨，仅1个子行业收跌。其中，其他化学原料、纺织化学制品、氯碱、煤化工、粘胶行业领涨、周涨幅分别为12.94%、12.92%、10.93%、10.50%、10.21%;合成树脂走跌，周跌幅为-0.14%。本周行业要闻中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在达沃斯论坛致辞中，特别阐述了中国推动绿色发展的坚...
标签：化工碳排放
炼油化工行业专题：供给长期收缩叠加成本下行，炼油炼化利润迎来中期修复....
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- 2026/01/28
- 235
- 国信证券
炼油化工行业专题：供给长期收缩叠加成本下行，炼油炼化利润迎来中期修复。工信部印发石化化工行业稳增长方案，行业“减油增化”稳步推进。2025年9月，工业和信息化部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出了石化化工行业稳增长的总体要求、主要目标、工作举措和保障措施，促进石化化工行业平稳运行和结构优化升级。《方案》指出，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业“减油...
标签：化工炼化炼油
计算机行业：AI编程商业化加速，关注本土产业参与方.pdf
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- 2026/01/28
- 252
- 广发证券
计算机行业：AI编程商业化加速，关注本土产业参与方。AI+编程前景广阔，商业化进展迅速。在AI赋能软件开发各环节带来效率提升较为明显的情况下，以Claude为代表的大模型和以Cursor为代表的IDE工具营收快速增长，已体现出较好的商业化效果。DeepSeek计划在春节前后（2月中旬）推出下一代V4模型，进一步加码AI编程产业化进展。当前以Cursor、GitHubCopilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果。以DeepSeek为代表的国产AI大模型持续提升代码生成能力的驱动下，SnapDevelop、EasyDevelop等国产AI辅助编程工具商业化落地也呈现出较好的前...
标签：计算机 AI
商业航天行业：技术与政策共振，商业航天需求高景气.pdf
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- 2026/01/27
- 241
- 东吴证券
商业航天行业：技术与政策共振，商业航天需求高景气。低轨卫星资源有限，ITU规则下先到先得，各国加速争夺。当前商业航天主要以遥感、通信、导航卫星等应用卫星为主，低轨卫星高度200~2000千米是目前商业航天核心竞争轨道，频段方面高频段（Ku、Ka、V）容量上限较高，其中Ku趋近饱和，Ka频段正在被大量申请，而根据ITU规则，对于轨道和频谱“先登先得”，并要求申请者在申报后7年内发射第一颗卫星，否则丧失频率优先权，9年内要发射申报数量的10%，12年内发射申报数量的50%，14年内完成全部发射，轨道与频段资源有限情况下各国加速争夺。美国卫星部署遥遥领先，中国加码追赶。1）S...
标签：商业航天航天
汽车行业：26年数据点评系列之一，乘用车25年复盘和26年展望，从“量...
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- 2026/01/27
- 300
- 广发证券
汽车行业：26年数据点评系列之一，乘用车25年复盘和26年展望，从“量稳价缓”到“价升量稳”。25Q4乘用车交强险销量不再“翘尾”，25年全年同比+0.6%为26年“量稳”筑基。根据交强险，25年12月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为227.8万辆，同比-16.4%，环比+13.6%。乘用车25年累计销量为2305.2万辆，同比+0.6%。参考历史上正常年份/政策退坡年份12月环比增速均值为+4.6/34.7%，12月需求表现显著弱于季节性规律，或主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停带来观望增...
标签：汽车乘用车