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基础化工行业：丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，硫磺、二氯甲烷等跌幅较大

本周涨幅较大的产品：丙烯腈（华东 AN，7.34%），煤焦油 （江苏工厂，7.04%），丁二烯（东南亚 CFR，6.30%），煤 焦油（山西市场，5.48%），R134a（浙江巨化，4.76%），尿 素（波罗的海(小粒散装)，4.38%），烧碱（32%离子膜华东 地区，3.41%），三氯吡啶醇钠（华东地区，3.39%），R22 （巨化股份，2.90%），PVA（国内聚乙烯醇，2.22%）。 本周跌幅较大的产品：焦炭（山西市场价格，-3.53%），盐 酸（华东盐酸(31%)，-4.00%），国际柴油（新加坡，- 4.32%），赖氨酸（河北地区 98.5%，-4.55%），甲苯（FOB 韩国，-4.72%），原油（WTI，-5.16%），磷酸二铵（西南工 厂 64%褐色，-7.07%），合成氨（河北金源，-7.60%），二 氯 甲 烷 （ 华 东 地 区 ， -7.74% ），液氯（华东地区， - 124.44%）。

本周观点：受地缘局势影响，国际油价震荡运行，建议关 注进口替代、纯内需、高股息等方向

判断理由：截至 2026-01-26 收盘，布伦特原油价格为 65.59 美元/桶，相较上周+2.58%；WTI 原油价格为 60.63 美元/ 桶，相较上周+2.31%。预计 2026 年国际油价中枢值将维持在 65 美金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价下降的预期， 我们看好具有高股息特征，同时受益原材料降价的中国石化 等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较 多的有：丙烯腈上涨 7.34%，煤焦油上涨 7.04%，丁二烯上涨 6.30%，煤焦油上涨 5.48%等，但仍有不少产品价格下跌，其 中液氯跌幅-124.44%，二氯甲烷跌幅-7.74%，合成氨跌幅7.60%，磷酸二铵跌幅-7.07%。从化工行业三季报业绩表现来 看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主 要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及 需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如润滑油 行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内 需、高股息资产等方向的投资机会。具体建议如下：首先是 建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业。