推荐报告 - 未来智库

轻工制造行业：XTool，激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航.pdf
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- 2026/02/26
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- 国盛证券
轻工制造行业：XTool，激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航。公司概况：全球激光类个人创意工具龙头xTool是全球激光类个人创意工具领域的龙头企业，于2013年在深圳成立。按2025年前九个月GMV计，公司以37%的份额位居全球激光类个人创意工具市场首位；在细分的激光雕刻机及切割机市场，其市场份额高达47%，是第二大品牌的六倍。公司构建了以激光类工具为核心，材质打印机、软件及配件耗材协同发展的产品矩阵，并通过免费软件xToolStudio与配套耗材销售提升用户粘性与复购。公司收入高度依赖海外市场，2024年海外收入占比达97%，全球化特征明显。行业：科技赋能个人创意工具市场高速成长科技赋能个人...
标签：轻工激光制造轻工制造
计算机行业深度分析报告：AI重塑网络结构，CDN转型“分布式大脑”.p...
- 3积分
- 2026/02/26
- 162
- 财通证券
计算机行业深度分析报告：AI重塑网络结构，CDN转型“分布式大脑”。AI时代CDN服务商的价值重估：从静态缓存到智能计算。根据ResearchAndMarkets，全球CDN市场进入快速扩张阶段，预计从2025年的278亿美元增长至2034年的超过792亿美元，年复合增长率达12.3%。尽管云厂商服务在互联网基础设施中占据核心地位，但独立CDN仍具备不可替代的结构性优势：①“多云策略”下的中立性需求；②强合规与高敏感行业的避风港；③多CDN趋势；④节点及性能优势。AI推理下沉，“CDN+边缘算力”重塑行业生态。传统网络结构...
标签：计算机 AI 网络
碳酸锂行业专题：需求超预期，开启26_27年向上新周期.pdf
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- 2026/02/26
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- 东吴证券
碳酸锂行业专题：需求超预期，开启26_27年向上新周期。供给：增量供给为非矿、澳矿、国内盐湖，增量多集中于26H2。中性情况下，26年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际新增更低；27年262万吨，新增48万吨；28年303万吨，新增41万吨。其中，26年增量主要来自：国内盐湖新增8.4万吨（麻米措、察尔汗、拉果措）、国内矿山6.6万吨（枧下窝复产、新疆红柳滩、党坝、加达、湘源矿）、海外盐湖6.9万吨（3Q、Mariana和CO）、澳矿的7.8万吨（泰利森和皮尔巴拉以及Marion等矿山达产）、非矿11.5万吨（中企产能打满，同时Manono、Sand...
标签：碳酸锂
计算机行业：全球主流大模型进展跟踪.pdf
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- 2026/02/26
- 148
- 财通证券
计算机行业：全球主流大模型进展跟踪。海外大模型三重进化：推理筑基、行动落地与生态重构的竞速新格局。海外头部大模型企业已进入推理能力升级、场景落地与生态体系重构的竞速新阶段。Anthropic、OpenAI、Google、OpenClaw等厂商各有核心布局：或以企业工作流为核心，实现与Office生态的深度集成；或聚焦长程任务闭环，打造专业生产力助手；或提升推理基线，拓展音频创作新场景；亦或是完成个人智能体产品化落地。这些探索共同推动大模型从单纯能力输出，向实际任务执行、规模化生产力交付升级。国产大模型多维突围：开源筑基、效率制胜与Agent生态协同的落地新格局。国产大模型企业以开源为基底，围绕...
标签：计算机
电子行业深度报告：AI基建，光板铜电—GTC前瞻，Serdes，Rub...
- 3积分
- 2026/02/26
- 171
- 东吴证券
电子行业深度报告：AI基建，光板铜电—GTC前瞻，Serdes，RubinUltra&CPO交换机详解。重点关注2026年M9产业链、光互联产业链投资机遇。本系列首篇报告《AI基建，光板铜电—光&铜篇，主流算力芯片Scaleup&out方案全解析》深度解析了2026年四款核心算力芯片的Scale-up与Scale-out组网架构，并量化测算了AI服务器中PCB、高速铜缆、光模块等信号传输介质的结构配比。本篇作为系列第二篇，暨GTC2026大会前瞻，我们立足英伟达SerDes技术演进，前瞻推演2026-2027年整机柜架构及CPO产业化进程。穿透产...
标签：电子 AI
国防军工行业：SpaceX﹒多行星文明，“运、连、算、光”四位一体太空...
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- 2026/02/26
- 170
- 广发证券
国防军工行业：SpaceX﹒多行星文明，“运、连、算、光”四位一体太空基建。本文聚焦探讨SpaceX多行星文明愿景和马斯克商业版图的商业模式是什么、为何成功和如何运作，包含公司历程梳理、产品矩阵、商业模式、低成本、政府支持等方面内容。“WHY”SpaceX的成功始于低成本探索太空资源的宏大目标：SpaceX的成立致力于降低太空运输成本并实现火星殖民，马斯克坚信有三个领域将彻底改变世界的未来：互联网、可持续能源以及能够在地球之外生活的能力。2002年公司以制造火箭起家，从猎鹰、龙飞船到星舰，低成本大规模进入太空有望成现实。随着火箭技术逐步成熟并实现...
标签：军工国防军工 SpaceX
社会服务行业深度报告：2H25国内高端消费显著提升，富人资产修复背景下...
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- 2026/02/26
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- 华福证券
社会服务行业深度报告：2H25国内高端消费显著提升，富人资产修复背景下有望延续增势。高端消费市场整体企稳回暖，大中华区复苏动能强劲。2025年下半年起，主要奢侈品集团在亚太区（剔除日本）的销售增速显著改善，LVMH、历峰等集团增速在连续7个季度后首次转正。中国区市场的改善已成为全球奢侈品集团业绩修复的关键变量，各大品牌普遍看好中国市场的长期潜力。国内高端商场零售额增速亦在下半年显著提升。2025年恒隆地产内地商场租户零售额同比增长4%，日均客流量创历史新高；太古地产旗下多数商场在下半年显著提速，其中上海兴业太古汇凭借标志性项目“路易号”拉动，零售额大增49.6%。财富效...
标签：社会服务服务
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的...
- 3积分
- 2026/02/25
- 126
- 广发证券
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的异同？政策变化：2025年11月以来，印尼煤供给政策变动频繁吹风。2025年11月以来，印尼煤炭领域关于2026年产量配额下降、征收出口关税政策等新闻不断，特别是2026年2月4日煤炭资源网报道，印尼煤炭矿企因产量配额削减暂停煤炭现货出口，市场关注度大幅提升。过去5年印尼煤炭生产、出口政策总体宽松，仅在2022年初限制出口。2022VS2026：政策演变、煤炭行业和股票市场变化的异同。（1）煤炭进出口：2022年初印尼煤炭出口禁令主要影响1-2月（前2月出口量累计同比-38.7%），此后逐步恢复正常。船运数据显示2026年1...
标签：煤炭
建筑材料行业：PPI环比上行，关注建材行业价格改善的弹性.pdf
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- 2026/02/25
- 145
- 广发证券
建筑材料行业：PPI环比上行，关注建材行业价格改善的弹性。1月CPI同比上涨，PPI同比降幅收窄。1月居民消费需求持续恢复，CPI环比上涨0.2%、同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，为6个月以来最高。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比上涨0.4%（连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2pct）、同降1.4%（降幅比上月收窄0.5pct）。国内总消费需求和工业市场均呈现逐步回暖的趋势，随着逆周期和跨周期调节力度加大，全国统一大市场建设持续推进，居民就业和收入预期改善，内需潜力有望进一步释放，对相关行业价格形成支...
标签：建筑建筑材料建材 PPI
医药行业专题报告：自体CAR_T遇困，in vivo风起.pdf
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- 2026/02/25
- 172
- 东方证券
医药行业专题报告：自体CAR_T遇困，invivo风起。TCE来袭，自体CAR-T困境凸显。CAR-T是血液瘤疗效天花板和单次给药即可“治愈”的代名词，全球已有15款自体CAR-T获批，2025年销售额已达59亿美元（同比+30%）。ASH2025大会披露了BCMATCE（T细胞接合器）特立妥单抗联合达雷妥尤单抗治疗复杂/难治性多发性骨髓瘤（R/RMM）的MajesTEC-3研究数据，疗效表现不弱于CARVYKTI，PFS率甚至更优，同时安全性良好，这使得自体CAR-T复杂的生产、使用过程和高昂的成本、价格等劣势凸显，亟需新的突破。invivoCAR-T极具潜力，数据初...
标签：医药 AR
电子行业深度报告：2026年端侧AI产业深度，应用迭代驱动终端重构，见...
- 7积分
- 2026/02/25
- 196
- 东吴证券
电子行业深度报告：2026年端侧AI产业深度，应用迭代驱动终端重构，见证端侧SoC芯片的价值重估与位阶提升。AI应用迭代驱动端侧硬件需求持续攀升，端侧高算力升级推动传统手机和PC端侧存量市场格局重塑，行业巨头需依托AI软件需求驱动硬件创新以巩固地位。AI应用的落地离不开端侧硬件支撑，其快速发展也持续抬升端侧硬件需求，豆包手机形态、Openclaw带火的MacMini均是端侧AI终端落地的标志性案例。AI应用对端侧硬件算力与效率提出明确要求，推动传统手机、PC芯片加速向高端化升级，也推动相关芯片在制程工艺与架构设计上持续革新。PC和手机作为核心用户入口，是大模型从算力中心走向物理世界、触达C端与...
标签：电子芯片 SoC AI
固态电池行业深度系列四：固态技术突破装车在即，太空领域打开想象空间.p...
- 4积分
- 2026/02/25
- 174
- 东吴证券
固态电池行业深度系列四：固态技术突破装车在即，太空领域打开想象空间。固态26年进入路试阶段，边际变化从电芯转为Pack，重点关注车型路试进展。25年看，固态电池产业化加速，H1车规级电芯下线，H2中试线落地，带来两轮主升浪行情。26年看，固态电池进入关键期，H1车规级Pack下线，开启装车路试验证，H2预计量产线落地。我们认为26年核心催化点在于GWh级量产线的招标+固态相关车型的路试，有望带来类比25年两轮大级别的行情，建议重点关注头部企业的产线招标情况，以及后续亮相工信部申报名录的新车型。具备宽温域+高能量+安全性，固态电池天然适配太空领域。太空体系具备真空、极端温差、高辐射等特点，环境温...
标签：固态电池电池
非银金融行业银保专题报告（三）：银保渠道的重要性持续凸显.pdf
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- 2026/02/24
- 122
- 国联民生证券
非银金融行业银保专题报告（三）：银保渠道的重要性持续凸显。居民存款“搬家”需求旺盛带动银保渠道新单保费增长。在居民风险偏好较低、大量居民存款到期、银行存款利率持续下调等多重因素的影响下，部分居民或将其资金从存款“搬家”至保险产品。当前保险行业热销的分红型险种具备收益率相对较高、波动率相对较低等优势，契合银行客户的稳健配置需求。后续随着保险公司持续加强与银行网点的合作，分红型险种有望进一步承接居民的挪储资金。净息差收窄及竞争加剧使得银行对中收和保险服务赋能的重视程度提升。现阶段银行面临净息差收窄、财富管理业务竞争加剧等困局，亟需通过大力发展非息业务...
标签：非银金融银保渠道金融行业金融
基础化工行业：欧洲化工产业困境下的中国机会.pdf
- 9积分
- 2026/02/24
- 173
- 中邮证券
基础化工行业：欧洲化工产业困境下的中国机会。欧洲化工产业正经历的系统性危机：欧洲化工长期引领全球化工行业发展，是全球化工市场重要的组成部分。自2022年以来由于受到俄乌冲突对能源成本影响，叠加长期以来欧洲较为严苛的碳排放、环保政策等影响，欧洲化工行业竞争力面临系统性的挑战，目前它陷入了一个由高成本和低需求共同驱动的、难以破解的“死亡循环”，至今未能找到有效的应对策略。未来3-5年欧洲化工行业基础烯烃、芳烃、氯碱、液氨等行业将面临新的关停潮，对全球供需格局产生长期影响。中国化工产业有望承接欧洲外溢的化工市场。与欧洲的系统性退出相反，中国化工产业经历了资本开支-成本优化-需...
标签：基础化工化工
房地产行业专题报告：地产周期见底判断，指标、分歧、政策.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 200
- 方正证券
房地产行业专题报告：地产周期见底判断，指标、分歧、政策。一、市场现状：边际改善下仍处左侧筑底地产行业自2021年起已调整18个季度，2026年初核心城市二手房市场出现边际改善：重点26城1月二手房签约量环比提升，厦门、南京、上海等城市环比增速超20%。但是，农历同比景气度未超过2025年初水平。央行四季度储户调查报告显示，仅8.5%的受访者预期未来三个月房价上涨（历史最低），收入与就业预期均低于50荣枯线，制约房价止跌回稳进程，行业仍处于左侧筑底阶段。二、核心分歧：房贷利率与租金回报率的结构性突破市场无需等待整体租金回报率超房贷利率即可企稳：香港仅40㎡以下小户型租金回报率（3.6%）超过当前...
标签：房地产地产