生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

乐歌股份研究报告：垂类品牌出海领军者，海外仓打开第二成长曲线.pdf

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2023/10/09
462
国金证券

乐歌股份研究报告：垂类品牌出海领军者，海外仓打开第二成长曲线。三维度剖析：乐歌何以在智能升降消费品赛道脱颖而出？健康理念深入、价格带下移带动智能升降产品渗透率加快，双电机/AI智能功能/儿童桌等细分领域&功能带动价格带向上跃迁。1）产品策略：精耕深度+性价比齐驱，上游延伸奠定成本优势基础，细分功能产品&品牌溢价带动单价高于同业，应对市场竞争加快性价比单品推出，海外品牌定位在250-300美金/件。2）渠道策略：双轮驱动，亚马逊聚焦流量性价比单品，独立站主推升级新品，流量沉淀+成熟度提升，看好盈利能力提升，独立站20-22年收入CAGR+44%，客户数/客单值CAGR+21%/+...

标签：乐歌股份出海品牌

银泰黄金研究报告：潜力巨大的黄金新贵，并入山东黄金开启成长新篇章.pdf

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2023/09/27
174
华创证券

银泰黄金研究报告：潜力巨大的黄金新贵，并入山东黄金开启成长新篇章。公司专注于黄金和银铅锌业务。公司旗下有青海大柴旦、黑河银泰、吉林板庙子、玉龙矿业4个在产矿山企业和华盛金矿1个停产待恢复矿山企业。2022年，公司生产合质金7.06吨/矿产银190.74吨/铅精粉1.18万吨/锌精粉1.77万吨，分别同比-2.01%/+6.94%/+11.86%/+33.72%。公司财务状态稳中向好，资产负债率多年处于行业低位，2022年实现归母净利润11.24亿元，资产负债率21.57%，2023H1归母净利润7.35亿元，资产负债率15.62%。公司在产黄金矿产资源禀赋高，盈利能力优秀。2016年，公司收购...

标签：银泰黄金黄金

周大生研究报告：乘风黄金β，变革中再次起航.pdf

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2023/09/27
349
西部证券

周大生研究报告：乘风黄金β，变革中再次起航。行业集中度提升、区域分化显著。2023年H1，全国黄金消费量554.88吨，与22年同期相比增长16.37%，其中黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%。头部珠宝品牌市占率呈现逐年提升趋势，CR10从17年的21%上升至22年的36%，渠道拓张是过去近十年期间珠宝公司集中度提升的核心驱动力。各地区对黄金珠宝的消费能力有所分化，北京区域优势突出，今年1~7月社零中珠宝零售值同比2022年增长27.30%，较2021年增长54.98%。定位综合性品牌，依靠“自营+加盟”连锁渠道开拓黄金珠宝市场。公司成立于1999年...

标签：周大生黄金

福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发.pdf

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2023/09/27
371
西南证券

福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发。剥离地产业务聚焦主业，优化盈利能力+重新估值。公司前身为鲁商发展，2018年收购福瑞达医药主营医疗和化妆品业务，形成地产+大健康双业务驱动模式；公司计划今年内将会完全剥离地产业务，聚焦以化妆品为主、医药+原料协同发展的大健康产业。剥离地产业务后，化妆品+医疗业务有望显著改善公司盈利能力，提升公司整体资产运营能力，2023H1毛利率同比提升13.3pp。另外我国化妆品市场空间广阔，行业仍处发展初期，随着地产业务逐渐置出公司有望对标国内化妆品企业重新估值。“4+N”发展战略，化妆品业务快速增长。公司已形成以瑷尔博士、颐莲...

标签：福瑞达化妆品地产

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好.pdf

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2023/09/25
449
财通证券

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好。合成香料和化妆品活性成分领域龙头企业：公司主要从事化妆品活性成分和合成香料的研发、生产与销售，公司产品进入国际主流市场，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等知名企业。2021年，公司化妆品活性成分及其原料销量为1.12万吨，防晒剂产品市场份额占全球20%以上，在行业内处于领先地位。2023H1，公司以新型防晒剂为代表的募投项目产品放量助力营收利润高速增长，实现营收11.90亿元，同比增长45.09%；归母净利润为3.51亿元，同比增长138.69%。公司着力布局防晒剂为主的化妆品活性成分领域，化妆品活性成分的营业收入占总收入...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

老凤祥研究报告：内部治理持续优化，经营活力加速释放.pdf

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2023/09/25
277
信达证券

老凤祥研究报告：内部治理持续优化，经营活力加速释放。黄金珠宝龙头，业绩兑现稳健、持续领跑行业。公司主营珠宝首饰的设计、生产、销售，23H1实现营收403亿元、同增20%，归母净利12.7亿元、同增43%。业务主体上海老凤祥有限（公司合计持股78.01%）23H1占公司营收总额的99.35%，利润总额的91.85%。2017年以来，上海老凤祥有限营收增速持续快于行业（2016-2022年公司、行业CAGR分别为12%、0.1%），市占率持续提升，2022年欧睿统计的老凤祥公司在国内珠宝市场终端零售规模份额7.9%，排名第二。本篇报告从公司治理、销售模式、采购模式三个方面入手，尝试解答公司近20年...

标签：老凤祥

倍加洁研究报告：牙刷ODM龙头，内生外延促长期持续发展.pdf

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2023/09/25
152
开源证券

倍加洁研究报告：牙刷ODM龙头，内生外延促长期持续发展。根据弗若斯特沙利文，2020年我国口腔护理市场零售额为884亿元，预计到2025年将达到1522亿元，预计2021-2025年CAGR为11.5%。新兴口腔护理产品如牙线、漱口水等渗透率仍较低，当前人均消费支出仅为136元，远低于发达国家水平。但新兴口腔护理产品高速扩张，品类专业化、美妆化、智能化趋势凸显。国货品牌把握细分赛道成长红利，抢占海外品牌市场份额，云南白药、好来已取代佳洁士、高露洁为市占率前二品牌，CR3和CR10有所下降。国产品牌品牌商竞争激烈，优质的ODM制造商有望充分受益行业红利。优质供应链体系保障生产，外延扩张收购薇美姿...

标签：倍加洁

晨光股份研究报告：MRO长坡厚雪，科力普行稳致远.pdf

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2023/09/20
514
信达证券

晨光股份研究报告：MRO长坡厚雪，科力普行稳致远。科力普办公用品规模扩张已走稳，迈入盈利提升良性通道。科力普作为晨光B端业务抓手，2022年规模已过百亿，营收、利润持续保持高增，2015-2022年收入CAGR为74%，净利率从亏损提升至3.4%，业绩表现持续亮眼。行业层面：我国办公用品规模超万亿元，头部企业市占率仅低个位数，美国办公用品CR2达83%。近年来阳光集采推进，行业份额向数字化、效率高的头部企业集中。竞争力层面：回顾美国办公龙头发展，电商化对其造成较大冲击。但考虑到我国办公用品市场集中度远低于美国，且科力普、齐心始终以大B客户为基石，交易与供应链的数字化程度高，同时持续拓展复杂度更...

标签：晨光股份 MRO

菜百股份研究报告：京城黄金产品老字号，全直营模式下业绩高弹性.pdf

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2023/09/18
195
东吴证券

菜百股份研究报告：京城黄金产品老字号，全直营模式下业绩高弹性。北京黄金珠宝龙头，2023年H1业绩超预期：公司是商务部第一批“中华老字号”企业，主要经营黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等黄金珠宝商品，连续多年黄金珠宝销售在北京市场享有较高的市场份额。2023年H1公司实现营收83.6亿元，同比+56.9%，实现归母净利润4.12亿元，同比大增65.8%。金价上涨拉动投资金需求，工艺进步使得黄金产品时尚性凸显，黄金饰品维持终端高景气度：2022下半年以来，金价开启新一轮上涨，全国黄金消费快速恢复，2023上半年限额以上金银珠宝零售总额同比+17.5%...

标签：菜百股份

润本股份招股书拆解：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务未来可期.pdf

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2023/09/15
215
民生证券

润本股份招股书拆解：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务未来可期。润本股份：驱蚊&个护行业领先企业，定位驱蚊+婴童细分赛道实现差异化竞争。“润本”品牌创立于2006年，主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售。公司把握新零售时代的发展机遇，发挥研产销一体化优势，成功打造出驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，筑起品牌的护城河，快速成长为优质国货知名品牌。2022年，公司驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品分别实现营收2.72亿元、3.90亿元、1.46亿元，同比增长19.54%、80.03%、11.78%，占比分别为31.82%、45.59%、17.1...

标签：润本股份国货护理

丸美股份研究报告：老牌国货焕发新生，彩妆贡献新增量.pdf

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2023/09/15
303
西南证券

丸美股份研究报告：老牌国货焕发新生，彩妆贡献新增量。主品牌丸美调整大单品策略，研发优势明显。主品牌丸美深耕眼部护理和抗衰主线，聚焦如小金针、小红笔、小紫弹等强调品牌理念的大单品，精简长尾SKU。另外公司自主研发的全人源重组双胶原蛋白赋能新系列，拓展胜肽、A醇之外的第三大抗衰成分，爆款单品小金针销售额破亿，有望成为丸美品牌又一核心产品系列。目前重组胶原蛋白技术壁垒较高，终端产品应用尚处于发展初期，公司布局较早，研发优势明显，目前已成为公司TOP3单品，具备高附加值的该系列未来将是重点打造对象。彩妆品牌恋火打造第二成长曲线。彩妆品牌恋火专注底妆赛道，针对消费者痛点分别推出油皮和干皮适用的两大产品系...

标签：丸美股份国货彩妆

贝泰妮跟踪报告：敏感赛道遥遥领先，皮肤生态望过万重山.pdf

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2023/09/11
610
中信证券

贝泰妮跟踪报告：敏感赛道遥遥领先，皮肤生态望过万重山。敏感赛道遥遥领先，战略方向“皮肤健康生态”。根据Euromonitor数据，公司主品牌薇诺娜在中国皮肤学级护肤品市场稳居第一，品牌市占率持续提升（2022年达23%+）。公司立足于敏感肌功效护肤品，从“贝泰妮=薇诺娜和敏感肌”到“贝泰妮=皮肤健康生态”，护肤品从敏感向敏感+、抗衰（AOXMED品牌）、祛痘（贝芙汀品牌）等方向破圈，同时拓展功效性食品饮料、医美等领域。新原料&新产品：创新从源头开启，备案进入高峰期。公司研发投入快速提升，2022年研发投入近2.8亿...

标签：贝泰妮

乐歌股份研究报告：线性驱动龙头企业，跨境仓储物流打开第二增长曲线.pdf

5积分
2023/09/08
569
招商证券

乐歌股份研究报告：线性驱动龙头企业，跨境仓储物流打开第二增长曲线。乐歌股份专注智能健康办公/家居产品20年，为国内人体工学龙头企业。公司旗下拥有多种类型的人体工学产品，包括人体工学电脑支架、智能升降桌和智能学习桌等，公司坚持发展自主品牌战略，国内主打品牌"乐歌"，海外主打品牌"Flexispot"。22年公司实现营收32.1亿元（+11.7%），归母净利润2.19亿元（+18.44%）。后疫情时期健康办公行业迎来发展机遇，跨境仓储物流依托跨境电商迅猛发展。1）居家办公的普及和工作时间的延长加速释放人们对加舒适的、符合人体工学的办公环境的需求，全球智能家居...

标签：乐歌股份仓储物流仓储物流

孩子王研究报告：单客经济驱动成长，母婴龙头地位持续强化.pdf

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2023/09/04
108
东北证券

孩子王研究报告：单客经济驱动成长，母婴龙头地位持续强化。孩子王：公司2009年成立于江苏南京，创立初通过线下门店开展母婴商品零售，经过不断的业务拓展，打造出庞大经营网络，专注为准妈妈和0-14岁孩童提供一站式购物和全方位成长服务，创新性的“商品+服务+社交”大店模式获消费者认可，快速成长为行业领先的亲子服务商。母婴行业：中国母婴市场面临新生儿下滑现状，但政策大力刺激叠加低线城市生育潜力释放，人口下滑趋势有望放缓。与此同时，消费力增长及育儿理念提升带来的消费升级驱动着市场规模扩张，未来消费者对母婴商品的品质追求和多样化需求将继续带动行业规模攀升，同时行业龙头凭借渠道及口碑...

标签：孩子王单客经济母婴龙头

贝泰妮分析报告：皮肤学级护肤品市场规模快速成长，敏感肌龙头市场份额有望进一步扩大.pdf

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2023/08/29
922
华通证券

贝泰妮分析报告：皮肤学级护肤品市场规模快速成长，敏感肌龙头市场份额有望进一步扩大。由于环境影响、季节变化以及工作生活压力加大等因素，我国敏感肌皮肤人群不断扩大，随着消费者对产品成分、配方的关注度提升，护肤理念的改变带动敏感肌市场渗透率不断提升，推动皮肤学级护肤品市场规模快速成长。同时，由于敏感肌人群更换护肤品成本较大，因此品牌忠诚度以及支付意愿较高。根据欧睿数据，过去5年皮肤学级护肤品以26.48%的复合增速快速增长，预计未来仍有望保持较高市场增速。高研发壁垒保障产品优势及品牌优势对比同行业化妆品上市公司，公司研发人员数量、研发支出等数据处于行业前列，构建了一定研发壁垒。同时，植萃成分热度下，...

标签：贝泰妮护肤品护肤敏感肌