生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

颖通控股研究报告：全渠道精耕的香水品牌管理商.pdf

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2025/11/11
201
华泰证券

颖通控股研究报告：全渠道精耕的香水品牌管理商。香水行业：线上线下动态共生，渗透率仍待提高香水隶属于情绪价值品类，感官体验及场景联想为购买决策重要一环，线上线下渠道动态共生。2024年中国香水市场规模265亿元，19-24年CAGR达15.1%，高于同期全球预期增速3.5%（F&S）。当前国内香水品牌仍以海外奢品大牌为主（24年占比超50%，欧睿）；国内优质供给稀缺且认知壁垒需长时间培育，需求端渗透率较欧洲/美国有较大提升空间。我们认为由香水向香氛的品类延展有望打开嗅觉经济规模天花板，同步加快市场教育；商业香/大众价位国产香/沙龙香在不同群体中或均有渗透率提升空间。颖通控股：领先的中国高...

标签：香水

致欧科技研究报告：全球化供应链布局，家居跨境领先品牌.pdf

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2025/11/07
214
信达证券

致欧科技研究报告：全球化供应链布局，家居跨境领先品牌。致欧科技是全球家居品类领先品牌，深耕跨境电商赛道。公司为全球知名互联网家居品牌商，旗下拥有家居品牌SONGMICS、风格家具品牌VASAGLE及宠物家居品牌Feandrea三大产品品牌，2024年公司完成SONGMICSHOME主品牌对三大子品牌的全面整合，通过亚马逊、OTTO、独立站等海外电商平台进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2000万全球家庭用户。2025H1尽管面临中美关税政策变化，公司立足品牌力优势、加快供应链全球化布局，实现收入/利润同比分别+8.7%/+11.0%，韧性突出。家居作为中大件，面临产品销售周转慢、运...

标签：家居

梦百合研究报告：盈利见拐点，三大逻辑推荐.pdf

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2025/11/07
228
华福证券

梦百合研究报告：盈利见拐点，三大逻辑推荐。业绩拐点已现，回购完成拟用于员工持股/激励截止至9M25公司实现营收67.6亿元，同比+10.3%，实现归母净利润1.61亿元，同比+205%，归母净利率同比+4.9pct至2.4%。2025年5月回购方案实施以来，公司总计回购股份19,406,350股、占比3.4%，拟用于员工持股计划或股权激励。展望未来，我们认为2021-2024年原材料、产能转移、美国双反、大客户扰动等制约公司业绩的不利因素已基本消化，后续公司盈利在多地产能协同、规模效应共同带动下有望迎修复。外销：行业需求、自主品牌、美国产能三重驱动向上驱动1：海外家具需求有望回升，客卧智能品类...

标签：梦百合

安踏体育研究报告：走向世界的多品牌运动鞋服巨头.pdf

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2025/11/06
253
华鑫证券

安踏体育研究报告：走向世界的多品牌运动鞋服巨头。安踏集团多品牌动能转换，海内外正形成双轮驱动集团多品牌运营能力强劲，近期小品牌业务+线上业务增长快，2025H1“所有其他品牌”收入录得增长61.1%；主品牌、FILA增长放缓，仍有5%左右的稳定增长。公司多品牌矩阵涵盖全定位、全品类、全年龄段，能够满足多元人群多样化的运动需求。集团（不含亚玛芬体育）已在东南亚市场成功布局，近期亦进军中东及非洲市场，加持亚玛芬体育在海外的经验，安踏、亚玛芬两大集团双轮驱动的集团全球化战略未来可期。安踏主品牌、FILA稳定增长，优化单店有望更进一步产品端，高研发投入与科技含量赋予主品牌产品独...

标签：安踏体育运动鞋运动鞋服

洁雅股份研究报告：受益于海外品牌产能转移，重启高增长.pdf

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2025/10/27
117
华西证券

洁雅股份研究报告：受益于海外品牌产能转移，重启高增长。洁雅股份是国内专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，拥有Woolworths、金佰利、强生、欧莱雅、利洁时等国际知名企业客户。公司业绩近年来出来波动主要由于消化疫情期间消毒湿巾高基数影响、国内客户价格竞争激励导致利润率下降，25Q2出现业绩拐点。随着公司海外业务占比提升且美国工厂投产后，有望带动业绩高增。历史回顾：25Q2迎来拐点，股权激励未来3年收入CAGR26%洁雅股份上市后经历了消化疫情期间消毒湿巾高基数、拓展国内品牌但影响毛利等阶段，25年则受益于欧洲限塑令推出、海外客户产能转移，Q2、Q3迎来拐点。公司前五大客户销售占比为...

标签：洁雅股份湿巾

乐舒适研究报告：非洲卫生用品领军者，本地化策略助力非洲市场市占率领先.pdf

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2025/10/23
133
方正证券

乐舒适研究报告：非洲卫生用品领军者，本地化策略助力非洲市场市占率领先。聚焦新兴市场，非洲市场卫生用品市占率领先。公司聚焦非洲、拉美、中亚等新兴市场，经过十余年发展，销售网络覆盖30余个国家，收入及利润保持快速增长，2024年公司收入4.5亿美元，2022-2024CAGR为19.2%，2025年1-4月实现收入1.6亿美元，同比+15.5%；2024年净利润0.95亿美元，2022-2024CAGR为127.4%，2025年1-4月净利润达0.31亿美元，同比+12.5%。以销量计算，公司2024年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%、15.6%。人口基数及产品渗透...

标签：卫生用品

康耐特光学研究报告：产品结构持续优化的镜片龙头，智能眼镜蓄势待发.pdf

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2025/10/23
158
中泰证券

康耐特光学研究报告：产品结构持续优化的镜片龙头，智能眼镜蓄势待发。公司概要：全球领先的镜片制造商。公司为国内领先的树脂眼镜镜片产品和服务提供商，公司拥有三个生产基地，为客户提供各种树脂眼镜镜片产品，包括标准化镜片及个性化、差异化、高端化的定制镜片。公司客户覆盖全球，包括知名眼镜镜片品牌及国际眼科光学公司，销售区域覆盖全国超过90个国家，包括中国、美国、日本、印度、澳洲、泰国、德国及巴西等。近年来公司收入及利润均呈现稳健增长态势，2025H1实现营业收入10.84亿元，同比+9.9%；净利润2.73亿元，同比+30.7%。公司产品主要分为标准化镜片、定制镜片和功能镜片三大类，25H1三类产品收入...

标签：眼镜光学镜片

匠心家居研究报告：锐意进取的智能电动沙发厂商；首次覆盖给予买入评级.pdf

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2025/10/21
190
瑞银

匠心家居研究报告：锐意进取的智能电动沙发厂商；首次覆盖给予买入评级。美国降息周期中的Alpha标的匠心家居是一家快速成长的智能电动沙发制造商，主要聚焦美国市场。我们对降息周期中的美国家具需求前景持乐观看法，并预计匠心家居凭借着基于创新产品的中高端行业定位以及积极的渠道扩张继续提升市场份额。同时基于海外产能持续提升（覆盖美国销售90%以上），我们预期关税对公司影响总体可控。我们预计公司2024-27年收入/净利CAGR为23%/18%。尽管年初至今股价几近翻番，鉴于其当前0.9x2026EPEG估值仍低于家具同业的1.1x，我们认为估值仍存在上行空间。Beta转向+Alpha延续我们对家具销量历...

标签：匠心家居家居沙发

漫步者研究报告：专业音频龙头，AI耳机再续产品升级之势.pdf

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2025/10/21
230
中国银河证券

漫步者研究报告：专业音频龙头，AI耳机再续产品升级之势。漫步者是中国专业品牌音频设备龙头，起步于蓝牙音箱:1)公司主业音响、耳机，2024年音箱设备10.0亿元，耳机18.4亿元，分别占总收入33.9%、62.5%;内销23.1亿元、海外6.3亿元，分别占总收入78.5%、21.5%2)RUNTO数据，2024年，中国蓝牙音箱全渠道市场销量2488万台，同比增长5.0%;销额72.0亿元，同比增长8,4%。哈曼卡顿、Marshall引领市场。漫步者主打高性价比的中低端桌面音箱，2024年依带有RGB彩灯及屏幕的一体式电竞音箱新品实现份额增长，位列线上市场第三，中国品牌第一抓住蓝牙耳机发展机会:...

标签：漫步者 AI 耳机音频

悍高集团研究报告：中国功能五金第一股，目标全球家居五金航母.pdf

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2025/10/20
166
中泰证券

悍高集团研究报告：中国功能五金第一股，目标全球家居五金航母。公司是一家主要从事家居五金及户外家具的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。2024年36%的ROE彰显其高质量经营。千亿市场规模为企业成长提供肥沃土壤。从新增需求来看，二手房/翻新房释放需求有效对冲新房交易弱景气带来的需求萎缩。从存量市场来看，首先收纳需求与房屋交易无强相关，消费者即便租房或者不进行房屋更换依然会产生收入需求从而催生收纳五金需求。其次当前我国城镇人均住宅建筑面积增速放缓，提高收纳空间的有效途径转为提高收纳效率，在这个过程中收纳五金的渗透率也有望持续提升。下游市场分散释放中游议价能力及品牌影响力。家居五金行业的下游为家...

标签：家居

百亚股份研究报告：益生菌系列龙头品牌，非核心市场拓展正当时.pdf

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2025/10/17
125
江海证券

百亚股份研究报告：益生菌系列龙头品牌，非核心市场拓展正当时。公司自由点品牌以益生菌系列为代表的大健康系列产品近年实现较高增速，卫生巾产品结构持续优化，中高端系列产品收入占比持续增加，带动公司卫生巾毛利率提升。2023/1H2024以有机纯棉、敏感肌、益生菌系列为代表的大健康系列产品占卫生巾收入比例分别为26.2%/42.3%。公司实施“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的营销策略。线下方面公司将继续深耕川渝云贵陕核心市场，同时加快其他地区省份的市场扩展，重点锁定广东、湖南、湖北、河北和江苏等省份。2024年和2025年上半年其他地区收入增速分别为82.09%和1...

标签：百亚股份益生菌

好孩子研究报告：全球领先的婴儿耐用品生产商.pdf

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2025/10/16
48
第一上海

好孩子研究报告：全球领先的婴儿耐用品生产商。全球领先的婴儿耐用品生产商：好孩子是一家全球领先的婴儿耐用品生产商，凭借安全、创新、高品质三大核心优势领跑行业。公司业务范围广泛，不仅在婴儿车、儿童汽车安全座椅等核心产品领域占据领先地位，还拓展至婴儿家具、背带、服饰及其他相关产品等领域，形成多元化产品矩阵。公司旗下拥有Cybex（于欧洲稳居头部品牌地位）、Evenflo（安全座椅品类位居美国市场第二名）、gb（属于国内龙头企业）等战略品牌，产品矩阵覆盖全价位、全年龄段，能充分满足不同市场需求。Cybex作为全球认可的高端品牌，是集团的核心资产和主要的增长动力：2024年Cybex表现依旧强劲，年收入...

标签：好孩子婴儿

上美股份研究报告：主品牌筑基+多赛道突破，国货龙头的扩圈潜力与成长远景.pdf

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2025/10/16
172
国信证券

上美股份研究报告：主品牌筑基+多赛道突破，国货龙头的扩圈潜力与成长远景。上美股份以主品牌“韩束”为核心，构建覆盖护肤、母婴、洗护等多品类的品牌矩阵，并通过平台化组织能力实现从大众到中高端市场的延伸。公司2022年经历短期调整后，2023年通过聚焦抖音渠道以及套盒品类实现业绩爆发，2024年营收达67.9亿元（2022-2024年CAGR59%），归母净利润7.8亿元（2022-2024年CAGR130%）。分品牌看，韩束作为核心支柱，24年收入占比82.3%；分渠道看，公司线上化转型迅速，2024年线上占比已达90.5%。美妆行业弱β下强α凸显，平...

标签：美股国货

大行科工研究报告：全球折叠自行车No.1，“骑”开得胜.pdf

4积分
2025/10/16
81
国泰海通证券

大行科工研究报告：全球折叠自行车No.1，“骑”开得胜。大行科工作为全球及我国折叠自行车的龙头企业，有望受益于折叠自行车市场的高景气度，借助产品布局及研发、渠道开拓等打开成长空间。中国内地最大的折叠自行车企业。大行科工主营折叠自行车及相关配件的研发、生产与销售，同时通过“共享360项目”获取许可权收入。2024年公司营收4.51亿元（同比+50.16%）；净利润0.52亿元（同比+50.07%）。其中自行车收入占主导，占比98.1%。毛利率稳定在30%以上。全球折叠自行车市场高景气。按零售值计，2029年全球折叠自行车行业的市场规模预计达到407...

标签：自行车

芭薇股份研究报告：科技创新驱动型美妆智造企业，坚定实施“大客户、大单品”战略.pdf

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2025/10/16
124
华源证券

芭薇股份研究报告：科技创新驱动型美妆智造企业，坚定实施“大客户、大单品”战略。中国化妆品市场规模不断扩大，带动化妆品代工行业规模增长。作为化妆品新兴市场，中国化妆品消费处于不断增长阶段。艾媒咨询预计2025年中国化妆品行业市场规模5,791亿元，同比增长6.1%；预计2025年中国护肤品行业市场规模为3,186亿元，同比增长5.7%。参考华经产业研究院信息，近年来，新锐化妆品品牌相继崛起，此类品牌商需要依托化妆品代工厂生产线进行大规模快速生产，以满足消费者的需求；同时对于不断更新的市场需求，大部分品牌企业难以快速购建新产能，因而需要委托生产，带动我国化妆品代工行业市场规...

标签：芭薇股份美妆