好孩子研究报告：全球领先的婴儿耐用品生产商.pdf

好孩子研究报告：全球领先的婴儿耐用品生产商。全球领先的婴儿耐用品生产商：好孩子是一家全球领先的婴儿耐用品生产 商，凭借安全、创新、高品质三大核心优势领跑行业。公司业务范围广 泛，不仅在婴儿车、儿童汽车安全座椅等核心产品领域占据领先地位，还 拓展至婴儿家具、背带、服饰及其他相关产品等领域，形成多元化产品矩 阵。公司旗下拥有 Cybex（于欧洲稳居头部品牌地位）、Evenflo （安全 座椅品类位居美国市场第二名）、 gb（属于国内龙头企业）等战略品牌， 产品矩阵覆盖全价位、全年龄段，能充分满足不同市场需求。

Cybex 作为全球认可的高端品牌，是集团的核心资产和主要的增长动力： 2024 年 Cybex 表现依旧强劲，年收入创新高达 44 亿港元 ，占总收入的 51%。作为全球认可的高端品牌，Cybex 毛利率达 50%+，是集团的核心资产 和主要增长动力及利润来源。Cybex 依旧不断提升全球市场份额，欧洲市 场份额达到约 30%左右，稳居头部品牌地位。同时近年深耕日本市场和拓 展到其他有潜力的市场（包括中东、北美以及中国市场等）和增加新品系 列如家具和背带等去维持快速增长。

gb品牌持续进行品牌转型，内地业务已见低，将逐步改善：gb为好孩子集 团本土品牌，在国内市场属于国内龙头企业。gb 品牌过去几年的持续下 滑，主要受内外部因素的影响。于 2025 年上半年，自营线下渠道已实现正 增长，线上业务也有所改善，毛利率有明显提升（受益于集团优化渠道组 合和加强渠道自主管控，消除渠道乱价、稳定价格的策略）；预计中国市 场的表现将继续逐步改善并在未来转亏为盈。

恢复派息，重新回报股东：2024 年，好孩子收入同比增长 10.6%到 87.7 亿 港元；主要受益于欧洲/其他地区和 CYBEX/蓝筹业务的增长。经营利润和 股东应占净利润分别增长 35.7%/74.9%到 5 亿元/3.6 亿元；主要受益于毛 利率的提升。集团产生的经营现金流也比较稳健，同时重整贷款并进一步 偿还债务，财务成本得以大幅优化；因此集团恢复派息，每股派息 0.07 港 元（相等于 33.3%的派息比率），重新回报股东。