生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

致欧科技研究报告：海外线上家居龙头，从产品到供应链全面树立壁垒.pdf

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2023/12/12
615
国信证券

致欧科技研究报告：海外线上家居龙头，从产品到供应链全面树立壁垒。主营海外线上家居家具自有品牌销售。公司专注家居跨境电商十余年，致力于打造一站式线上家居品牌，深耕以亚马逊为主的海外电商平台，基于强化研发设计与运营销售两端、生产全部外协的经营模式，形成了以三大品牌Songmics、Vasagle与Feandrea覆盖的家具、家居、庭院、宠物产品矩阵。2018-2022年收入/利润复合增速为36%/58%。家居行业：全球千亿市场，电商渠道持续扩容。1）家居家具：全球家居市场规模约6000亿美元，随着行业步入成熟期，整体增速放缓，但结构上看电商渠道的增势明显，线上依然有较大增长空间。2）庭院与宠物家居...

标签：致欧科技家居供应链

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁.pdf

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2023/12/11
134
浙商证券

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁。润本股份：卡位驱蚊+婴童双概念，贯彻大品牌小品类战略，把握电商红利释放机遇。以驱蚊赛道为基本盘，逐步切入个护并逐丰富婴童护肤、精油新品类。润本股份主营驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大品类。2019-2022年收入复合增长45.4%至8.6亿元，归母净利润复合增长64.9%至1.6亿元。从收入拆分看，2022年驱蚊/婴童/精油业务占比分别为32%/46%/17%；从渠道拆分看，2022年线上/线下占比分别为78%/22%。2022年毛利率62%、净利率19%，2019-2022年毛利率/净利率提升9pp/6pp。按照未调整口径，201...

标签：润本股份

致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，快速成长到行稳致远.pdf

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2023/12/07
276
广发证券

致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，快速成长到行稳致远。家居跨境电商龙头，前期快速成长，当前稳健恢复。致欧成立于2010年，产品有家具、家居、庭院、宠物系列，通过亚马逊等平台销往欧洲、北美。根据wind，公司营收端18-22CAGR36.0%，前期快速成长，22年消费压力，23年需求恢复、逐步回暖；归母净利18-22CAGR达57.5%，前期规模效应，21-22年受海运影响，今年同比高增。跨境电商匹配国内家居供给与海外需求，顺应海外消费降级趋势。跨境电商规模双位数增长，是优质制造出海窗口，头部平台亚马逊持续扩张，是跨境卖家优选。而家居劳动力密集型，海外依赖进口，跨境电商明显提高供应效率；家居格...

标签：致欧科技家居跨境电商电商

老凤祥研究报告：百年品牌，稳中求胜.pdf

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2023/12/05
348
招商证券

老凤祥研究报告：百年品牌，稳中求胜。老凤祥：三阶段发展蓄力增长，市场化股改释放经营活力。1）2000-2013年，行业红利期，公司品类扩充、渠道扩张推动业绩规模快速增长，总市值CAGR=16%，收入CAGR=34%，净利润率提升至2.7%。2）2014-2017年，行业调整期，公司蓄势待发，总市值CAGR=17%，收入CAGR为低个位数，净利润率保持在2.5%-3%。3）2018年至今需求回暖，公司股权改革理顺利益关系，推进产品差异化、时尚化，渠道加速扩张，总市值CAGR=16%，收入CAGR=10%，净利润率保持在2.7%-3%。在发展过程中，公司分别于2009年、2018年、2023年对老...

标签：老凤祥品牌

敏华控股研究报告：全球功能沙发领导者，厚积薄发、逆势前行.pdf

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2023/12/04
449
国盛证券

敏华控股研究报告：全球功能沙发领导者，厚积薄发、逆势前行。全球功能沙发领导者，大家居雏形初显。公司深耕功能沙发20余年，全球功能沙发龙头企业，连续5年蝉联全球销量第一，国内市占率达约60%，美国生产商中稳居前三。公司经营业绩稳健，以功能沙发为主，积极推进品类多元化拓展。FY2018-FY2023公司总收入从103.91亿港元提升至177.89亿港元（对应CAGR为11.4%），归母净利润从15.36亿港元增加至19.15亿港元（对应CAGR为4.5%）；FY2024H1公司实现总收入91.52亿港币（同比-4.0%，人民币口径+1.3%），归母净利润11.36亿港币（同比+4.0%，人民币口径...

标签：敏华控股沙发

好太太研究报告：智能家居如日方升，晾晒龙头成长可期.pdf

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2023/11/28
265
安信证券

好太太研究报告：智能家居如日方升，晾晒龙头成长可期。好太太：智能晾晒龙头，股权激励彰显发展信心。公司深耕智能晾晒机多年，已成为国内领先品牌，引领技术及产品创新，全渠道布局优势显著。同时公司全力发展智能家居，已开拓智能门锁等丰富产品矩阵，有望构筑第二增长曲线。公司股权集中稳定，实控人沈汉标、王妙玉夫妻合计持股83.18%。2023年9月推出限制性股票激励计划，拟向核心管理人员及技术人员共40人授予321万股股权，拟授予价格为7.92元/股，考核目标：以2022年收入为基数，23/24年营收年复合增速不低于20%。公司盈利能力优异，历经品类、渠道改革带来的经营短暂承压后业绩有望持续改善。智能晾衣架...

标签：好太太智能家居家居

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”.pdf

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2023/11/23
128
德邦证券

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”。导语：润本股份坚持“大品牌、小品类”战略，扎根驱蚊与婴童护理市场，从线上渠道拓展到全渠道，未来将拓展产品矩阵，深化产业布局，看好发展前景！润本股份：坚持“大品牌、小品类”战略，卡位驱蚊+婴童双赛道。润本品牌2006年成立，19-22年公司营收CAGR达到45.38%、增至8.56亿，归母净利润CAGR达到64.93%、增至1.60亿；产品结构调整+规模效应+电商渠道扩张，综合毛利率达到54.2%维持高位；受益于高营销费用投放效率+管理人员优化，净利率由12.80...

标签：润本股份

丸美股份研究报告：本土眼部护理龙头，彩妆驱动高增长.pdf

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2023/11/23
343
申港证券

丸美股份研究报告：本土眼部护理龙头，彩妆驱动高增长。线上渠道铺设成功。2023年H1，公司线上渠道实现营业收入8.45亿元，收入占比79.78%，同比增长58.97%，以抖音为主的线上直营同比增119.53%，线上转型战略初现成效。第二增长曲线凸显。2021年7月公司推出爆款产品“看不见粉底液”，凭借，迅速获得市场认同，高品质极简底妆心智稳步构建，依托差异化产品路线在流量成本日趋高涨的外部环境下实现销量与盈利双增长。2023年H1，第二品牌PL恋火实现收入3.07亿，占丸美营收的29%，同比超速增长211.42%。线上业务方面，618期间，恋火线上销售同比增长327%，...

标签：丸美股份眼部护理彩妆护理

乐歌股份研究报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海.pdf

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2023/11/20
434
民生证券

乐歌股份研究报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海。国内健康办公领先企业，智能家居与海外仓业务双轮驱动。公司主营业务包括家具制造和海外仓业务。1）聚焦线性驱动技术的智能家居、健康智慧办公产品，22年营收占比84.72%，其中自主品牌占比71.29%。2）公共海外仓物流服务业，公司在海外买家所在的国家和地区建立仓库，并可将商品提前运输至目的地的仓库中。22年营收占比15.28%。截至2023年上半年，乐歌在全球累计设有共12仓，包括美国、德国、日本等地，面积27.58万平方米，其中全美9个核心港口和路基港口枢纽城市，超300个卸货月台、500个集装箱泊位。在为自身跨境电商业务赋能的同时，...

标签：乐歌股份智能家居家居

匠心家居研究报告：产品力夯实护城河，自主品牌蓄势待发.pdf

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2023/11/16
170
广发证券

匠心家居研究报告：产品力夯实护城河，自主品牌蓄势待发。智能家居ODM龙头，营收恢复明显，利润增长稳定。公司是智能电动沙发、智能电动床ODM龙头，深耕美国市场十余年。据公司三季报，23年Q1-3实现营收14.55亿元，同比+31.17%；毛利率32.04%，同比+1.41pct；归母净利润3.23亿元，同比+25.56%。在美国家居需求疲软、家具出口市场承压的情况下保持增收增利，领跑行业平均。智能家居市场持续扩容，美国市场发展成熟，中国渗透率低但具备高成长性。①据智研咨询，2020年，全球功能沙发市场规模245亿美元，2014-2020年CAGR达8.2%，其中美国市场达115亿美元，占比近一半...

标签：匠心家居家居

敷尔佳研究报告：品类拓展与渠道革新的医美面膜先行者.pdf

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2023/11/14
382
德邦证券

敷尔佳研究报告：品类拓展与渠道革新的医美面膜先行者。敷尔佳为我国领先的医用敷料提供商，主打II类械敷料与功效护肤品销售。敷尔佳成立于2017年，基于透明质酸钠与胶原蛋白研究形成多元皮肤护理的产品矩阵，覆盖敷料、贴膜类医疗器械产品和水乳、精华、喷雾等功效性护肤品。公司以精准营销策略借助国货崛起的消费新动力，积极打造线上+线下的立体化渠道结构。至2021年敷尔佳以15.9%的市占率位居贴片类专业皮肤护理品份额第一位，其中医疗器械类敷料和功能性护肤品贴膜类产品分别以17.5%和13.5%的市占率位居份额第一和第二位。2022年公司实现收入17.69亿元，归母净利润8.47亿元，毛利率逐步提升至83%...

标签：敷尔佳面膜医美

上美股份研究报告：多品牌美妆领跑者，渠道运营优势显著.pdf

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2023/11/14
315
西南证券

上美股份研究报告：多品牌美妆领跑者，渠道运营优势显著。品牌矩阵丰富，多赛道布局。公司旗下品牌矩阵丰富，有护肤品牌韩束、一叶子，母婴护理品牌红色小象、onepage一页，洗护品牌极方等。其中主品牌韩束定位大众护肤，发展历史悠久，经过调整后品牌心智更加成熟，大单品红蛮腰、白蛮腰等市场反响良好，品牌国民度高，23年营收体量有望突破20亿元；一叶子靠面膜品类打开市场，21年以3.2%面膜零售额市占率位列国货面膜品类第一，同时做品牌和产品升级调整，布局更多产品形态；红色小象是国内母婴护理市占率最高的本土品牌，21年零售额约18亿元，市占率达3.3%，客户基础优势明显，有望受益母婴护理赛道龙头红利。另外公...

标签：上美股份美妆美股

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展.pdf

5积分
2023/11/13
270
广发证券

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展。坚持“大品牌，小品类”发展战略，业绩快速增长。“润本”品牌创立于2006年，是国内知名的驱蚊个护品牌。公司坚持“大品牌，小品类”的发展策略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心系列的业务布局。根据Wind，22年公司营收和归母净利润分别为8.6、1.6亿元，20-22年CAGR分别为39%和30%；23年前三季度实现营收8.2亿元，同比+20.9%，归母净利润1.8亿元，同比+37.5%。驱蚊市场稳健发展，婴童护理需求日益提升。根据灼识咨询，17-22年中...

标签：润本股份个护

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护.pdf

5积分
2023/11/10
284
中信证券

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护。把握流量机遇打造线上强渠道，聚焦母婴个护小品类差异化发展。公司自创立以来专注于驱蚊类、个护类，特别是母婴护理类产品的研发、生产、销售，坚持“大品牌，小品类”研产销一体化战略，致力于为消费者美好健康生活创造价值。在策略上，公司自驱蚊产品切入消费者生活，专注各细分市场“小品类”、以差异化竞争策略打造个护家清领域的“润本”大品牌。2022年，公司营收规模达8.56亿元，3年CAGR+45%；净利润达1.60亿元，3年CAGR+65%。现公司已形成驱蚊、婴童、精油三大系列产品...

标签：润本股份个护

匠心家居研究报告：智能家居领军者，供应链优势突出、品牌出海加速.pdf

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2023/11/09
419
国盛证券

匠心家居研究报告：智能家居领军者，供应链优势突出、品牌出海加速。聚焦智能家居市场，品牌出海进行时。公司为全球智能家居领域重要ODM供应商，已与多家国际知名企业建立长期合作关系；此外，公司拥有MotoMotion、MotoSleep、Motoliving等自有品牌。2017-2022年收入CAGR为10.3%，归母净利润CAGR为26.3%，利润表现较优主要系公司供应链一体化布局以及产品结构持续优化。智能化空间广阔，渗透率有望持续提升。1）智能沙发：2014-2020年全球沙发规模从929亿美元增至1108亿美元（CAGR为3.0%），其中智能沙发CAGR达8.2%，全球渗透率从16.5%提升至...

标签：匠心家居智能家居家居