生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远.pdf

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2023/11/08
105
国联证券

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远。润本品牌创立于2006年，历经多年发展已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列。2019-2022年营收与归母净利润CAGR分别为45.31%/64.41%，2023H1营收与归母净利润增速分别达31.93%/52.10%。细分赛道景气度高、市场格局分散公司聚焦新型驱蚊、婴童护理、精油等细分赛道，受益精细化/个性化需求崛起与线上化持续推进，细分赛道景气度较高，但充分竞争、格局相对分散。据灼识咨询数据，2017-2022年中国新型驱蚊产品市场规模CAGR达12.84%，2022年中国驱蚊行...

标签：润本股份

敷尔佳分析报告：拓品类调渠道夯实基础，布局械三打开中长期成长空间.pdf

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2023/11/08
300
中信证券

敷尔佳分析报告：拓品类调渠道夯实基础，布局械三打开中长期成长空间。贴片类专业皮肤护理龙头企业，经营稳健。敷尔佳以医药业务起家，自2012年前身华信药业业务转型历经十余年，2021年以市占率17.5%居贴片类专业皮肤护理领域之首。产品高度集中，2022年7大单品贡献83%收入；渠道以线下经销为主、占比六成，线上销售布局完善、高速增长；实控人持股84.4%、股权高度集中，公司高管团队长期任职叠加股权激励，形成高度凝聚力。监管规范下供需释放，功效护肤迎高成长。根据弗若斯特沙利文数据（转引自敷尔佳招股说明书），皮肤护理行业赛道多，定位于专业皮肤护理的产品市场2021年占比12%，其中：①医疗器械类敷料...

标签：敷尔佳

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变.pdf

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2023/11/07
1467
浙商证券

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变。公司进入发展新阶段：1）23H1中国内地收入占比87%，23H1/23Q3同比+11%/+25-30%，加速复苏，毛利率重回60%+，这与用户扩容、IP、渠道以及供应链新变化有关；2）23H1境外收入占比13%，23H1/23Q3同比+140%/+120-125%，盈利超过内地，进入加速扩张期，“再造一个泡泡玛特”。为全面梳理公司近年之变，挖掘背后不变长效机制，重新审视长期增长空间，我们推出泡泡玛特深度内地篇和境外篇，本文为内地篇。潮玩行业方兴未艾，泡泡玛特持续破圈市场疑虑：中国潮玩行业目前处于什么阶段？热度能否维...

标签：泡泡玛特

润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇.pdf

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2023/10/30
155
兴业证券

润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇。润本股份：驱蚊+婴童护理双轮驱动，电商销售亮眼。公司成立于2006年，前期主要涵盖驱蚊、个人护理两大赛道，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列，其中，驱蚊与婴童护理为两大主要板块。凭借前瞻性线上布局以及高性价比产品，润本销售业绩快速增长，2020年-2022年品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比连续3年排名第一。2022年公司营收8.56亿元，同比增长47.06%，2022年归母净利润1.60亿元，同比增长32.66%。驱蚊赛道、婴童护理赛道细分市场稳步增长，下沉市场、线上渠道存发展机遇。随着户外可携带、婴童适用、安全无味等驱蚊...

标签：润本股份护理

曲美家居研究报告：海内外渐入佳境、报表优化，修复可期.pdf

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2023/10/26
283
国盛证券

曲美家居研究报告：海内外渐入佳境、报表优化，修复可期。业绩、估值底部已现，边际修复可期。曲美家居自2018年收购全球舒适椅龙头Ekornes以来，管理及供应链能力持续革新，Ekornes品牌力、生产力、渠道力强劲，为公司贡献主要收入增长。2023H1公司实现营业收入19.47亿元（同比-23.2%），归母净利润-1.57亿元，俄乌冲突及通胀背景下海内外需求承压、原材料价格大幅提升、加息抬升境外债券成本，此外供应链调整及债务置换产生一次性成本开支，多重因素叠加导致上半年公司收入及利润低至冰点。从当前时点看曲美，困境反转信号渐明：Ekornes：盈利触底，订单边际回暖。2023年以来海外需求企稳、...

标签：曲美家居家居

润本股份研究报告：驱蚊龙头品牌商，婴童护理快速成长.pdf

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2023/10/26
174
中邮证券

润本股份研究报告：驱蚊龙头品牌商，婴童护理快速成长。驱蚊龙头品牌上，婴童护理业务快速增长。公司成立于2006年，形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，打造“润本”国民品牌。公司实际控制人赵贵钦、鲍松娟夫妇上市前持股比例为85.4%，股权集中，核心员工上市前获得股权激励。22年公司收入、归母净利润分别为8.56亿元/1.6亿元，19-22年复合增速分别为45%/65%，23H1收入/归母净利润同增31.9%/57.8%（未经审计），保持快速增长，得益于婴童护理以及驱蚊产品快速增长。驱蚊市场平稳增长，婴童护理格局分散。根据灼识咨询，2019年驱蚊市场规模为8...

标签：润本股份驱蚊护理

博士眼镜分析报告：抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，带动博士眼镜门店效率提升.pdf

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2023/10/24
622
华通证券国际

博士眼镜分析报告：抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，带动博士眼镜门店效率提升。电子产品的使用频率、时长增加以及消费者学习、办公时间较长，导致我国近视人群呈现高发化、低龄化、重度化的趋势，随着消费者对近视防控、缓解眼疲劳等功能关注度提升，青少年近视防控镜片及防蓝光等功能性镜片需求逐步增长。同时“眼镜配饰化”趋势下，眼镜购买量及更换频次稳步提升，根据艾瑞咨询数据，预计2023年，我国眼镜市场规模有望达到895亿元，同比增长15.1%。抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，直营门店效率提升公司2023年1月正式上线抖音本地生活，成为第一批与抖音本地生活达成合作的眼镜零售企...

标签：博士眼镜眼镜兴趣电商电商

通达创智研究报告：核心客户基本盘稳固，多元化布局拓宽边界.pdf

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2023/10/24
92
国泰君安证券

通达创智研究报告：核心客户基本盘稳固，多元化布局拓宽边界。主业基本盘稳固，积极开拓瑞幸等新客户打开增量空间。公司聚焦体育户外、家居生活、健康护理等赛道的消费品制造，坚持大客户战略夯实基本盘，前五大客户贡献收入占比近九成。公司主要客户均为具有竞争力的国际知名企业，客户的稳健发展能够协助为公司提供较为稳定的订单，而公司也能够通过提升供应商等级实现业绩增长。在核心客户之外，公司积极接触拓展新的合作机会，与西班牙知名零售商Mercadona合作逐步加深，与瑞幸咖啡合作开展咖啡包装业务。与众不同的逻辑：市场认为公司主营产品制造壁垒较低，供应关系不稳定。我们认为公司与客户共同开发的合作模式能够不断增强客户...

标签：通达创智

润本股份研究报告：驱蚊领域国货龙头，婴童护理不断发力.pdf

5积分
2023/10/24
211
安信证券

润本股份研究报告：驱蚊领域国货龙头，婴童护理不断发力。从驱蚊到婴童护理，知名国货品牌多年砥砺前行：公司最初以OEM起家，2006年自有品牌“润本”正式创立，从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产、销售及服务，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列。秉持“大品牌、小品类”的策略、研产销一体化的经营模式及差异化的竞争战略，公司持续推出细分市场上的多种类产品，丰富产品矩阵，满足消费者的多样化需求。2020-2022年，公司营业收入及归母净利润增长迅速，营业收入自2020年的4.43亿元增长至2022年的8.56亿元，CGAR为39.04%；归母...

标签：润本股份护理国货

C润本研究报告：驱蚊线上龙头，婴童护理、精油个护打开新空间.pdf

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2023/10/23
204
中信建投证券

C润本研究报告：驱蚊线上龙头，婴童护理、精油个护打开新空间。驱蚊品类国货电商龙头，逐渐延伸至婴童护理、精油品类。公司成立于2006年，以驱蚊产品切入，业务逐渐延伸至婴童护理、精油品类，2022年驱蚊产品、婴童护理、精油品类三大核心产品系列营收分别为2.7亿/+19.5%、3.9亿/+80.0%、1.5亿/+11.8%，占比分别为32%、46%、17%。公司2010年开设天猫旗舰店、进军电商领域，抓住了线上流量风口和电商发展红利，成为驱蚊品类国货电商龙头，2022年公司驱蚊产品在电商及全渠道的市占率分别为19.9%、5.0%。受益于公司产品矩阵扩展、线上渠道发力，19-22年公司营收、业绩CAG...

标签：润本护理个护

箭牌家居研究报告：乘行业东风，国产卫浴龙头扶摇直上.pdf

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2023/10/17
468
中银证券

箭牌家居研究报告：乘行业东风，国产卫浴龙头扶摇直上。卫浴陶瓷驰名企业，子品牌丰富涵盖各类客群：公司在行业内深耕近30年，知名度高、品牌影响力强，市占率处于国内品牌第一梯队。公司旗下拥有箭牌、安华、法恩莎三个知名子品牌分别定位智能家居、时尚家居、艺术家居市场，能够有效满足当今消费群体的多样化需求。智能化产品及套系化销售驱动业绩增长：我国智能卫浴产品普及率低，2021年渗透率仅为4%，与发达国家存较大差距。在消费者对智能产品偏好提升及人口老龄化背景下，渗透率有望进一步提升。公司大力发展智能卫浴产品，通过自主研发掌握多项核心技术，智能马桶业务表现亮眼，2019-2022年收入由8.9亿元提升至13....

标签：箭牌家居家居卫浴

箭牌家居研究报告：国产卫浴品牌领军者，受益行业智能化风潮.pdf

5积分
2023/10/13
312
平安证券

箭牌家居研究报告：国产卫浴品牌领军者，受益行业智能化风潮。国产卫浴品牌领军者，股权激励彰显信心。箭牌家居主营产品为卫生陶瓷、龙头五金等卫浴产品，2018年在国内卫生洁具市占率排名第三，仅次于科勒与东陶，每年服务百万级家庭。近年公司业绩相对平稳，由于业务以经销零售为主，毛利率长期较高、现金流较优。公司于2022年IPO上市，2023年5月推出股权激励，彰显管理层对未来发展信心。卫生洁具兼具套系化+智能化，成长空间仍大。陶瓷卫生洁具包括卫生陶瓷和卫浴用品，行业已步入成熟阶段，2022年受疫情与地产下行冲击较大。但一方面，消费者采购时往往从核心功能单品坐便器延伸至龙头五金等，具有套系化特征，为企业打...

标签：箭牌家居智能化卫浴家居

润本股份分析报告：优质个护国货，差异定位&品类拓展驱动增长.pdf

5积分
2023/10/11
170
招商证券

润本股份分析报告：优质个护国货，差异定位&品类拓展驱动增长。婴童消费品质需求提升，国产品牌涌现加剧存量竞争。我国婴童消费进入存量竞争阶段，且随着消费人群“年轻化”，整体消费需求朝着安全性、高品质、功能性转变。2022年婴童护理市场规模为309亿，2027年有望达到491亿（2023E-2027E预计CAGR=8%）。众多国产品牌涌现导致集中度下滑，CR5从2014年36%降至2022年16%。驱蚊行业规模稳增、细分需求扩张。驱蚊杀虫产品偏刚需日常消费，产品形态升级以及客单价提升推动市场规模稳步增长，预计2024年有望增长至120亿（2019-2024ECAGR=...

标签：润本股份

敷尔佳研究报告：专业皮肤护理领军企业，品类渠道拓展全力共振.pdf

5积分
2023/10/11
351
财通证券

敷尔佳研究报告：专业皮肤护理领军企业，品类渠道拓展全力共振。贴片类皮肤护理市场增长迅猛，深耕皮肤护理领域占据市场份额首位。据弗若斯特沙利文，国内贴片类专业皮肤护理产品的市场规模由2017年的23.9亿元增长至2021年的98.2亿元，CAGR（17-21）为42.5%。预计到2026年，贴片类专业皮肤护理产品的市场规模将达到271.8亿元。专业皮肤护理产品中，贴片类年复合增长率达36.1%，快于同期的整体皮肤护理产品行业。公司大单品医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类产品，多年来探索产品类型转化，在医用敷料的基础上扩充了功能性护肤品，拥有先发优势。据弗若...

标签：敷尔佳皮肤护理护理

致欧科技研究报告：线上宜家，同与不同.pdf

5积分
2023/10/10
520
信达证券

致欧科技研究报告：线上宜家，同与不同。致欧科技专注家居跨境电商，出海品牌深耕欧美市场。公司三大自有品牌SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA分别聚焦家居、家具、宠物家居。2018-2022年公司营收、归母净利润复合增速分别为36%、37.5%。公司在过去五年欧洲、美国营收占比分别达56%、41%，销售模式以亚马逊平台B2C为主，B2B快速发展。公司23H1实现营业收入26.44亿元，同比下降5.87%，归母净利润1.86亿元，同比增长68.44%。跨境电商市场广阔，海外家居电商化步伐持续推进。跨境电商作为零售电商新业态，近年来加速成长。据网经社，2022年中国跨境电商市场规模达15...

标签：致欧科技