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C润本研究报告：驱蚊线上龙头，婴童护理、精油个护打开新空间。驱蚊品类国货电商龙头，逐渐延伸至婴童护理、精油品类。公司 成立于 2006 年，以驱蚊产品切入，业务逐渐延伸至婴童护理、精 油品类，2022 年驱蚊产品、婴童护理、精油品类三大核心产品系 列营收分别为 2.7 亿/+19.5%、3.9 亿/+80.0%、1.5 亿/+11.8%，占 比分别为 32%、46%、17%。公司 2010 年开设天猫旗舰店、进军 电商领域，抓住了线上流量风口和电商发展红利，成为驱蚊品类 国货电商龙头，2022 年公司驱蚊产品在电商及全渠道的市占率分 别为 19.9%、5.0%。受益于公司产品矩阵扩展、线上渠道发力， 19-22 年公司营收、业绩 CAGR 为 45.4%、64.9%，23H1 营收、 归母净利润 5.79、1.19 亿元，分别同比增长 31.9%、52.1%。

“大品牌、小品类”，优质国货品牌形象为基，围绕个护领域扩 展产品矩阵。行业端看，我国驱蚊杀虫行业零售规模约 100 亿元， 婴童护理市场零售规模约 300 亿元，行业增速稳健、细分赛道众 多。公司深耕行业十余年，“润本”品牌绿色健康的优质国货品 牌形象深入人心，具备较高客户粘性。公司秉承“大品牌、小品 类”理念，依托优质国货品牌形象和自研生产优势，在原有品类 产品持续迭代升级的同时，围绕核心消费者丰富品类，产品矩阵 向覆盖生活全场景扩展。2019 起，公司逐渐将产品线从驱蚊产品 外延至婴童护理系列和精油系列，19-22 年婴童护理品类收入由 8516 万元增长至 3.9 亿元、22 年营收占比 45.6%，精油品类收入 由 7413 万元增长至 1.5 亿元、22 年营收占比 17.1%。21 年以来， 公司推出的内衣洗衣液等新品快速放量，22 年其他产品业务收入 增至 4696 万元/+615.5%，营收占比达 5.5%。