2024年美容护理行业投资策略:医美逐“新”,美妆重“稳”.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/11/16
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2024年美容护理行业投资策略:医美逐“新”,美妆重“稳”。1、2023年行情复盘:23年初至11.14日,美容护理板块回调约27%,究其原因,消费弱复苏背景下,估值体系下探为主+业绩下调为辅。 行业弱复苏,增速放缓→竞争加剧,业绩分化,行业整体业绩增速中枢下移→龙头估值体系下探,普遍对应24年1X PEG附近。
2、医美:传统赛道竞争加剧,新兴赛道茁壮成长, 医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点,“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。 行业趋势:行业维持较快增长,但主要增量聚焦高端新品。从消费者角度,新品创造新消费需求;从医美医院角度,高端新品利润空间更高。 投资思路:掘金新赛道,例如再生、胶原蛋白、减肥针等。医美是典型的产品驱动型,往往由供给创造需求。新品迭代→既挖掘消费潜力,又对部分老 产品形成替代。今年龙头增量主要来自高单价新品,如爱美客濡白/如生、华东医药少女针、昊海生科海魅、锦波生物薇旖美。 投资主线:24-25年新品占比是衡量公司成长性的重要指标。建议关注①产品完善且预计明年推新:爱美客、华东医药;②产品数量较少但明后年有望 积极推新:昊海生科、锦波生物(北交所);③当前尚未获批但明年首款医美产品有望推出:江苏吴中、巨子生物等。④自营产品占比提升:朗姿股份。
3、美妆:竞争加剧叠加流量红利下行,增速放缓;国际大牌业绩走弱,国货在分化中崛起,“硬制造”+“软实力”缺一不可,管理差异性逐步显现。 行业趋势:23年双11国际品牌明显走弱,判断23年国货崛起速度加快。①国际品牌普遍定位中高端或高端,消费环境变化;②竞争加剧,国货在新成分、 新配方、新营销上均快速进步;③文化自信:以更理性视角看待国际品牌。
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