生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

老凤祥研究报告：百年民族品牌，国改赋能提质增效.pdf

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2023/08/28
250
财通证券

老凤祥研究报告：百年民族品牌，国改赋能提质增效。传承经典，创新突破。老凤祥创始于1848年的上海，是中国老字号珠宝首饰品牌。老凤祥以品牌为引领、市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，坚持自营银楼、合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”的立体营销模式。2023Q1，公司实现收入245.58亿元，同比+33.17%；实现归母净利润7.16亿元，同比+76.10%。得益于疫情影响减弱后终端人流恢复，同时金价走强支撑黄金产品消费，公司黄金珠宝首饰销售收入增加带动业绩提升。金价持续处于高位，终端黄金消费高增：黄金同时满足...

标签：老凤祥

喜临门研究报告：分层次深耕渠道，价格带拓宽成长性突出.pdf

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2023/08/28
296
招商证券

喜临门研究报告：分层次深耕渠道，价格带拓宽成长性突出。渠道端：分层次开拓渠道，稳卖场、强覆盖、下沉渠道深耕。1）稳卖场：公司持续发力传统KA卖场渠道，提高店效方面，公司通过丰富系统将单一店调整为综合店，通过门店培训提升店效；增强渠道广度方面，预计23年公司持续新增门店，增大经营面积。2）强覆盖：随着更新需求提升，公司通过在新小区设置样板房，在8-10年老小区设立社区店，多轮拉动更换需求，把握前置流量，更加直接触达消费者。3）下沉渠道：通过喜眠品牌下沉四五线城市乡镇级空白区域，提升渠道覆盖深度。产品端：净眠向上、喜眠向下、电商向上，拓宽价格带，主流价格带向上。1）产品系列更为明确：公司强化品牌矩...

标签：喜临门

贝泰妮研究报告：敏感肌修复王者，蓄势再出发.pdf

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2023/08/25
372
华泰证券

贝泰妮研究报告：敏感肌修复王者，蓄势再出发。敏感肌人群基数庞大，但场景多元，问题肌肤人群的认知依然尚未清晰，且有更多进阶功效的细分需求，品牌商依托新的功效成分、新的护肤理念有不断培育新市场的可能。基于量价/功效/品类等不同拆分口径，我们测算至2030年国内敏感肌修复市场规模有望超800亿元，22-30年CAGR超14%。同时这一市场高门槛、高粘性，意味着较高的壁垒、更集中的市场份额。积累强势能的敏感肌修复品牌初期需要临床验证/学术积累，中期需要规模效应，后期需要产品矩阵，后进入者追赶成本高。17-22Q1快速成长，22Q2以来受多因素影响降速核心品牌薇诺娜定位抗敏修复，学术论文/临床验证加持，...

标签：贝泰妮敏感肌

通达创智研究报告：聚焦同心多元化战略，品类与客户持续拓展.pdf

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2023/08/24
113
国海证券

通达创智研究报告：聚焦同心多元化战略，品类与客户持续拓展。2016年体育户外领域起家，隶属消费品行业，已初步形成“产品设计+智能制造”体系。公司以产品设计、精密模具设计开发、多工艺多制程整合及智能制造为核心，从事体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售。公司隶属消费品行业①体育户外：政策引导叠加消费复苏，我国体育用品业增加值整体呈现增长态势；②家居用品：欧美发达地区家用电动工具有刚性需求，我国现已成为世界电动工具的制造大国和外贸出口大国；③健康护理：大健康赛道具有成长潜力，我国电动牙刷渗透率约为10%左右，存在增长空间。营收利润短期承压，三大赛道布局稳定，...

标签：通达创智

诺邦股份研究报告：无纺布行业筑底出清，龙头业绩稳中向好.pdf

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2023/08/22
353
开源证券

诺邦股份研究报告：无纺布行业筑底出清，龙头业绩稳中向好。（1）无纺布行业筑底出清，龙头有望持续抢占份额。疫情期间行业积极扩张导致企业盈利能力承压，疫后由于下游需求回落，行业处于筑底出清阶段，较多中小企业没有客户积累且抗风险能力较差，未来随着中小企业出清后供需恢复平衡，叠加成本压力缓解，无纺布市场规模和企业盈利能力将持续回升，龙头企业有望凭借稳定大客户和规模优势持续抢占份额。（2）湿巾海内外市场规模持续增长。2022年全球/中国湿巾市场规模分别达到170亿美元/126亿元，2017-2022年CAGR分别为4.5%/13.4%，未来有望持续增长。其中湿厕纸增速快于其他品类，行业渗透率有望持续提升...

标签：诺邦股份无纺布

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？.pdf

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2023/08/21
174
国金证券

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？为什么我们认为中国智能坐便器品类渗透率将迎加速提升：根据奥维云网统计，2022年中国智能坐便器市场规模约177亿元，17-22年CAGR5达24.0%，该品类规模虽然目前快速增长，但渗透率仍然较低。目前一线/新一线/三四线城市及乡镇渗透率分别为10%/5%/1%，而日本渗透率已超80%，中国市场仍有较大提升空间。通过复盘日本智能坐便器及中国功能沙发品类的渗透率提升历程，我们认为同样的逻辑也将在中国智能坐便器品类上演绎：1)安装较复杂、更换周期长的品类属性+收入水平提升共同奠定智能坐便器渗透提升基础；2）产品持续迭代升级+售价逐步下移（2022年智...

标签：瑞尔特自主品牌

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起.pdf

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2023/08/18
413
安信证券

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起。瑞尔特：卫浴代工龙头，智能马桶自主品牌快速成长。瑞尔特成立于1999年，作为冲水组件领域全球代工龙头，正加速转型发展智能马桶业务。公司股权集中稳定，四位创始人分工明确、经验丰富，创始人及其亲属合计持股65.81%。2017-2022年公司营收从9.17亿元增长到19.60亿元，CAGR为16.41%；归母净利润从1.60亿元增长至2.11亿元，CAGR为5.69%。2022年公司智能座便器及盖板、水箱及配件、同层排水系统产品分别实现营收10.06/7.18/1.78亿元，同比分别+17.66%/-7.50%/+2.96%，占总营收比例为51....

标签：瑞尔特智能马桶马桶

嘉益股份研究报告：行业红利逐步释放，精益生产壁垒深厚.pdf

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2023/08/18
349
招商证券

嘉益股份研究报告：行业红利逐步释放，精益生产壁垒深厚。嘉益股份：保温器皿行业引领者，深耕保温器皿制造二十余年。公司实施大客户战略，与PMI、TAKEYA等国际知名品牌商建立了深度合作关系。公司股权结构稳定，团队经验丰富，股权激励绑定核心高层利益，赋能公司长远发展。从产品看，不锈钢真空保温器皿系列2022年营收为11.96亿元，营收占比约95%，不锈钢器皿、塑料器皿、玻璃器皿营收分别为0.13/0.07/0.03亿元，共占据约5%的份额。公司的盈利能力主要受原材料价格及汇率变动影响，23H1伴随人民币汇率贬值与不锈钢价格回稳，公司毛利率/净利增至34.98%/21.58%，同比+8.94pcts...

标签：嘉益股份生产

致欧科技研究报告：“类宜家”极致供应链，打造跨境电商家居品牌龙头.pdf

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2023/08/17
531
财通证券

致欧科技研究报告：“类宜家”极致供应链，打造跨境电商家居品牌龙头。致欧科技：亚马逊家居类跨境电商品牌龙头。2010年成立至今，公司形成SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌，产品主要销往欧美市场。公司产品销售渠道以B2C亚马逊渠道为主，受益于海运费下降&汇率升值，以及亚马逊补库开启，2023H1业绩大幅优化。行业β：线上化带来市场新机遇，亚马逊补库驱动景气周期。需求端来看，疫情催化线上消费习惯形成，欧美家具市场线上化率2020年后呈现稳步提高，2022年美国和西欧线上家具市场规模分别达到522.69/349.72亿美元，2017-2...

标签：致欧科技跨境电商家居电商

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车.pdf

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2023/08/16
284
国盛证券

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车。卫浴代工龙头智能转型，自主品牌加速发展。公司成立于1999年，深耕卫浴赛道二十余年，以水箱配件代工起家，深化下游卫浴龙头企业合作，逐步拓展智能马桶代工业务，2021年发力自主品牌，2022年智能马桶及盖板业务占比51.3%。伴随产品结构智能化升级、自主品牌加速放量，叠加原材料价格高位下行，盈利预计延续向上。智能马桶低渗透、高景气，国产替代延续。智能马桶具备功能性突出、消费体验升级等特点，传统替代效应显著，2019-2022年中国智能马桶销量由754万台增长至1006万台（CAGR达10.1%）。经测算，当前中国智能马桶存量渗透率约4%，增量渗透...

标签：瑞尔特卫浴

洁雅股份研究报告：主业有望走出低谷、第二曲线成长可期.pdf

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2023/08/15
199
国联证券

洁雅股份研究报告：主业有望走出低谷、第二曲线成长可期。作为国内领先湿巾类产品制造商，公司积极开拓化妆品业务谋求新增长。2022年8月公司发布股票激励计划绑定核心团队，考核目标为以2022年营收为基数，2023-2025年收入增速分别不低于10%/30%/50%。2022-2023Q1收入与利润均处于消化前期消毒湿巾高基数的状态，至2023Q1收入与利润降幅收窄，毛利率与净利率已呈企稳回升态势。竞争优势：具备技术+产品+客户等三重壁垒1）技术：截至2022年12月，公司拥有发明专利/实用新型专利/外观设计专利分别为6/43/2项，在溶液配方、生产工艺等方面掌握一系列核心技术，产品在安全性、环保性...

标签：洁雅股份

晨光股份研究报告：疫后新战略启航，拓品类打开成长空间.pdf

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2023/08/07
326
招商证券

晨光股份研究报告：疫后新战略启航，拓品类打开成长空间。文具龙头企业，“一体两翼”助力业绩提升。过去十年，伴随着国内K12人口数量增长、终端消费能力提升，量价共驱国内文具行业整体规模向上，晨光实现高速高质量发展并成为行业佼佼者。在目前在人口负增长，新生人口下滑，双减政策等宏观不利因素的影响下，我们认为双减造成的短期影响并不大，且不会长期化，且单品CPI上升幅度基本可以和人口下降幅度抗衡，市场不需要担忧人口对行业长期增速的影响。公司有望通过渠道变化，增加对终端控制力，逐步弱化双减带来的短期影响。对标日本文具市场，提价是书写工具的核心成长逻辑，技术创新是价格提升的底层支撑。疫...

标签：晨光股份

菜百股份研究报告：深耕华北筑双渠，金玉名楼再逢春.pdf

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2023/08/04
119
财通证券

菜百股份研究报告：深耕华北筑双渠，金玉名楼再逢春。菜百首饰：京津冀区域珠宝龙头品牌。公司是京津冀区域黄金珠宝行业的龙头品牌，从事珠宝的设计、推广和直营连锁经营，主要产品包括贵金属饰品、贵金属投资品、黄金饰品和钻翠珠宝饰品。2023H1，公司预计实现归母净利润3.80-4.30亿元，同比增长53.12%-73.27%（追溯调整前）。公司经营业绩大幅增长主要系受经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。金价持续处于高位，终端黄金消费高增：黄金同时满足消费者的消费需求&投资需求，受通...

标签：菜百股份

志邦家居研究报告：品类渠道协同发展，弯道超越蓄势待发.pdf

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2023/07/31
252
国海证券

志邦家居研究报告：品类渠道协同发展，弯道超越蓄势待发。历经“单品牌单品类→多品牌多品类→单品牌多品类”，继衣柜之后木门、配套品有望成为新增长点。公司以整体橱柜起家，在多品牌布局期间针对不同渠道开发特供产品，随着产品结构趋于均衡且消费者认可度逐步提升，公司在定制品类方面采取了不同于行业的单品牌策略，持续深化并增强志邦核心品牌影响力。从品类规划来看，公司持续发力门墙业务，快速布局卫阳产品，发挥整家全案设计优势，积极扩展橱柜配套类产品以及整家配套品类，有望充分发挥协同效应。主动营销强化终端，工程渠道稳步推进，整装业务持续拓展。公司通过各项举措主动赋能加盟商...

标签：志邦家居家居

共创草坪研究报告：海外需求逐步修复，全球龙头成长正当时.pdf

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2023/07/31
204
浙商证券

共创草坪研究报告：海外需求逐步修复，全球龙头成长正当时。公司深耕行业十九载，专注人造草坪的研发、生产和销售，产品畅销140多个国家和地区，铺设面积超过4亿平方米。2017-2022年营收从12.39亿元增长至24.71亿元，CAGR14.80%，归母净利润从2.40亿元增长至4.47亿元，CAGR13.25%。公司外销占比80%以上，休闲草贡献主要收入，22年受局部战争和通胀影响业绩增速有所放缓，预计随欧美国家需求修复23年外销盈利可期；内销收入主要源于运动草，常态化管理利好国内业务，休闲草持续拓展中。市场空间广阔，供给端集中度高需求端：2021年全球人造草坪销量3.48亿平方米，2015-2...

标签：共创草坪草坪