生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

水羊股份（300740）研究报告：双轮驱动的领先美妆集团，品牌升级迎经营拐点.pdf

5积分
2023/07/10
386
开源证券

水羊股份（300740）研究报告：双轮驱动的领先美妆集团，品牌升级迎经营拐点。代理品牌方面，公司深度绑定强生集团，基本盘稳健；独创CP模式下持续挖掘海外小众优质品牌并实现较好增长，侧面映衬出公司优秀的运营能力。自有品牌方面：（1）伊菲丹：法国高奢品牌，CP模式转变为自有品牌首例；2023年来线上销售情况优异，高奢定位有望提升公司盈利水平；通过复盘海蓝之谜与赫莲娜，我们认为伊菲丹亦有望复制二者成功路径。（2）大水滴：精准定位熬夜痘肌，品牌升级见效，熬夜面膜、祛痘精华等大单品有望延续快速放量趋势。（3）其他：御泥坊切入功效护肤，打造“盛唐”形象对品牌持续优化，有望步入收获期...

标签：水羊股份美妆

浙江自然研究报告：垂直一体化户外运动用品制造龙头，扩品类打开成长空间.pdf

5积分
2023/07/07
381
山西证券

浙江自然研究报告：垂直一体化户外运动用品制造龙头，扩品类打开成长空间。浙江自然：户外运动用品垂直一体化生产制造商。公司成立于1992年，专注于运动、户外用品的研发、生产。目前公司已与全球40多个国家200多个品牌建立了良好稳定的合作关系。充气床垫为公司最大的收入来源，2022年营收占比72.8%，其次是保温箱包、头枕坐垫，营收占比分别为13.5%、7.9%。公司主要合作客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、REI等国际知名户外运动用品公司。在发展至今的30余年时间里，公司完成了产品由PVC向TPU材料的升级、多项户外运动用品品类的拓展、与下游客户合作程度的不断深化、产能的出海布局。2021年...

标签：浙江自然户外运动

丸美股份研究报告：治理能力明显改善，弹性有望逐步释放.pdf

5积分
2023/07/06
246
广发证券

丸美股份研究报告：治理能力明显改善，弹性有望逐步释放。前言：公司深耕眼部护理二十年，“丸美眼霜”知名度高。2019年及以前，公司营收保持稳定增长，2020年受到疫情影响营收出现同比下滑，叠加发展策略调整，新渠道推广和新业务布局导致费用提升、利润承压。经过两三年的调整转型，丸美主品牌逐步恢复、恋火彩妆品牌快速崛起，销售数据转好的背后是公司治理能力的改善，值得重点关注。丸美主品牌：布局大单品矩阵，研发、运营端协同发力。（1）产品端：品牌精简SKU、聚焦大单品，从21年以来陆续推出蝴蝶绷带眼膜、小红笔眼霜、小金针次抛精华、小紫弹眼霜等单品。（2）研发端：公司研发体系完善，研发...

标签：丸美股份

菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验.pdf

5积分
2023/07/05
157
民生证券

菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验。菜百股份：矩阵式布局助力长线发展，打造黄金产品“中华老字号”。菜百股份成立于1994年，是商务部第一批命名的“中华老字号”企业，于2004年被授予“中国黄金第一家”的称号，主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。2014年，天猫菜百旗舰店正式上线；2021年，菜百股份在上交所上市，同年发布专注古法金的“菜百传世”和以钻石为主品类的&ldqu...

标签：菜百股份黄金

东鹏控股研究报告：建陶老牌龙头，差异化竞争新锐.pdf

5积分
2023/07/05
314
广发证券

东鹏控股研究报告：建陶老牌龙头，差异化竞争新锐。建陶老牌龙头向新而生，业绩筑底修复。东鹏是建陶行业首家导入品牌战略的企业，致力于提供“产品+服务”的装修一站式解决方案。过去规模稳健增长，近两年业绩受地产行业、能源成本上升等影响较大，筑底后进入修复通道。23Q1营收同比+18.5%，净利润同比扭亏为盈。建筑陶瓷行业产能在快速出清，竞争格局在优化。建陶是消费建材最大单品之一，全行业规模或超3500亿元，随着行业竞争加剧和环保要求提升，产能快速出清（我们预计近5年建陶企业实际退出比例超过30%），竞争格局在优化。当前国内建陶行业CR5不到9%，足够大的市场有孕育大公司的潜力，...

标签：东鹏控股差异化

箭牌家居研究报告：智能化持续渗透，国产卫浴龙头加速崛起.pdf

5积分
2023/07/04
298
东吴证券

箭牌家居研究报告：智能化持续渗透，国产卫浴龙头加速崛起。箭牌家居创始于1994年，已发展成为国产卫浴领军企业，旗下箭牌、法恩莎、安华三大品牌覆盖不同消费群体。公司未来产品朝向智能化发展，同时深入推进全渠道营销，品牌影响力持续提升。产品智能化、套系化升级，全渠道营销扩展渠道纵深。1）产品及品牌：产品体系齐全，加大智能化和套系化开发提升客单价。公司在巩固陶瓷卫浴产品的优势同时，优化产品结构发展智能化，加强相关品类配套提升客单价。2）渠道：公司经销+分销体系优势突出，掌握行业优质经销资源。2022年底公司ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三个品牌的经销商分别为1105家、450家、4...

标签：箭牌家居卫浴智能化家居

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起.pdf

5积分
2023/07/04
372
浙商证券

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起。瑞尔特始创于1999年，卫浴配件代工起家，目前冲水组件国内第一，全球第三，后业务延伸成为国内智能马桶代工龙头，2021年开始自建品牌。2022年实现营业收入19.6亿元，2018-2022年复合增速19.5%，实现归母净利润2.1亿元，2018-2022年复合增速7%，22年受益于原材料成本回落+汇兑收益，净利率回升。卫浴行业：乘智能之风，见国货崛起卫浴行业2000亿市场，近年行业有三大产业趋势变化：1）智能马桶高增，渗透低空间大：智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计仅4%，按销售量计15%，相比美日韩渗...

标签：瑞尔特卫浴代工

C致欧（301376）研究报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显.pdf

5积分
2023/06/30
189
开源证券

C致欧（301376）研究报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显。全球电商渠道：全球市场扩张加速中，为我国跨境电商企业提供广阔发展空间，2014-2020年市场CAGR达21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长，预计2020-2024年市场将保持10%的复合增速增长。全球家居市场：全球家居市场迈入稳增长，在疫情、配套产业发展等因素催化下，线上化销售趋势愈发明显，全球家居市场电商渠道的销售占比从2005年的1.7%上升至2020年的17.7%，随着消费者消费习惯转变叠加线上平台营销增强用户粘性，我们看好全球家居行业线上化销售渗透率持续提升，为市场注入新活力。自主品牌竞争力占优，优质...

标签：致欧跨境电商电商家居 C致欧

老凤祥研究报告：老字号再起航，改革焕发新三年.pdf

6积分
2023/06/29
500
西部证券

老凤祥研究报告：老字号再起航，改革焕发新三年。深耕黄金珠宝行业，老字号品牌资产丰厚。老凤祥品牌创始于1848年的上海，今年是其175周年华诞，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。公司制定“三年行动计划”，推进“十四五”规划落地，改革激发老字号内生力，巩固和强化龙头优势。渠道方面，公司以加盟为主，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”的销售模式。截至2022年末，老凤祥共计拥有营销网点达到5609家（含海外银楼15家），全年净增664家。其中连锁加盟店5415家，...

标签：老凤祥

C致欧（301376）研究报告：享中国优质供应链释放红利，线上“宜家”成长可期.pdf

5积分
2023/06/28
187
浙商证券

C致欧（301376）研究报告：享中国优质供应链释放红利，线上“宜家”成长可期。致欧科技是业内领先的跨境电商企业，公司主打SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，主营家具、家居、宠物、庭院四大系列家居产品，其中家具、家居系列产品为主要收入来源。公司市场主要集中于欧美地区，线上B2C为主要销售渠道，2020-2022年公司在欧美地区主营业务收入占比均在95%以上，亚马逊B2C端收入占比分别为71.80%/67.87%/67.61%。公司背靠中国优质供应链制造体系与家具家居产业集群，定位高性价比产品，品类拓展空间巨大，未来成长可期。2020-2022...

标签：致欧供应链 C致欧

嘉益股份（301004）研究报告：复盘爆款杯消费潮流，与优质客户共成长.pdf

5积分
2023/06/28
229
信达证券

嘉益股份（301004）研究报告：复盘爆款杯消费潮流，与优质客户共成长。专注保温杯出口代工，绑定核心大客户，产品优化&成本回落支撑盈利表现。嘉益股份专注保温杯出口代工，2020年-2022公司营收、净利润均实现高速增长，复合增长率分别为88%、105%，23Q1公司营收、净利润分别2.42亿元、0.53亿元，分别同比增长32.5%、61.0%。近年来公司快速增长主要得益于大客户PMI高增贡献，其收入占比自2019年的21%提升至2022年的68.3%。从量价拆分看，受益于客户高单价爆款Quencher、QuencherH2.0保温杯的热销，22年公司出厂单价亦显著提升。盈利方面，22年...

标签：嘉益股份

洁雅股份（301108）分析报告：全球湿巾市场恢复上行，专业湿巾制造商业绩有望逐步修复.pdf

4积分
2023/06/21
200
华通证券

洁雅股份（301108）分析报告：全球湿巾市场恢复上行，专业湿巾制造商业绩有望逐步修复。疫情导致消费者健康意识、卫生意识提升，日常使用抗菌消毒系列湿巾进行表面清洁消毒将成为部分消费者的长期习惯，抗菌消毒系列湿巾未来回归到正常增长水平。化妆品湿巾主要用于出行场景，受益于出行恢复，化妆品湿巾将在2023年恢复增长；同时湿厕纸受益于社交媒体、电商平台的大力宣传，未来预计仍将保持两位数快速增长状态。根据欧睿数据，预计2023年全球湿巾市场将恢复增长，增速达到5.03%，国内湿巾市场规模将达到142.8亿元，较上年增长13.05%。需求回升有望带动公司业绩逐步修复全球湿巾市场竞争格局较为稳定，金佰利、强...

标签：洁雅股份湿巾

箭牌家居研究报告：深耕陶瓷卫浴赛道，布局打造智慧家居品牌.pdf

5积分
2023/06/19
307
国海证券

箭牌家居研究报告：深耕陶瓷卫浴赛道，布局打造智慧家居品牌。陶瓷卫浴行业集中度较为分散，外资品牌林立竞争激烈，公司有望凭借品牌、经销与生产优势夯实传统渠道的竞争优势，通过打造智慧家居品牌拓展增量市场。兼具品牌+经销+生产三大优势，基础扎实。公司深耕陶瓷卫浴领域，盈利能力不断提升，2022年实现营业收入75.13亿元/同比-10.27%，净利润5.92亿元/同比+2.80%，毛利率为32.85%，相对同行业表现优异。从竞争优势方面主要体现为1）品牌优势：公司有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌，具有较高知名度和美誉度，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求；...

标签：箭牌家居陶瓷卫浴陶瓷卫浴家居

浙江正特（001238）研究报告：星空篷维持高成长，预计Q2有望率先复苏.pdf

5积分
2023/06/19
313
华西证券

浙江正特（001238）研究报告：星空篷维持高成长，预计Q2有望率先复苏。公司为户外遮阳及休闲家具代工企业，20、21年业绩增长主要由于海外疫情对家居庭院消费的影响，22年下半年以来受到欧洲俄乌战争、美国通胀对需求的影响，海外去库存等不利影响。（1）短期来看，疫情后海外休闲家具行业仍处于去库存中，但公司凭借爆款产品星空篷维持高增，我们预计恢复节奏快于同业、Q2收入增速有望转正；（2）中期来看，公司IPO募投项目产能逐步释放，且伴随智能化改造及原材料费用下降，毛利率有望提升；（3）长期来看，公司成长驱动在于全金属的星空篷替代木制廊架产品、渗透率进一步提升，电商渠道拓展，以及客户采购份额提升。户外...

标签：浙江正特

晨光股份研究报告：改易更化，传统主业变革正当时.pdf

5积分
2023/06/19
321
民生证券

晨光股份研究报告：改易更化，传统主业变革正当时。传统核心业务是晨光业务的基石，贡献75%的净利润：晨光股份为中国学生文具行业龙头，经营结构一体两翼：“一体”指传统核心业务，即自有品牌文具的制造与销售；“两翼”指新业务办公直销和零售大店，近年来发展迅速。2022年，传统业务实现营收82亿元，收入占比41%，实现净利润10.2亿元，占净利润的75%。过去两年受疫情反复等多因素扰动，传统核心业务增速不及预期；但从23Q1业绩来看，消费正逐月修复，主业已重回增长区间。发家史复盘：渠道、品牌、产品三大护城河的构建。文具购买行为具有及时性、冲动性、价格不敏感...

标签：晨光股份