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C致欧（301376）研究报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显。全球电商渠道：全球市场扩张加速中，为我国跨境电商企业提供广阔发展空 间，2014-2020 年市场 CAGR 达 21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长，预 计 2020-2024 年市场将保持 10%的复合增速增长。全球家居市场：全球家居市 场迈入稳增长，在疫情、配套产业发展等因素催化下，线上化销售趋势愈发明 显，全球家居市场电商渠道的销售占比从 2005 年的 1.7%上升至 2020 年的 17.7%，随着消费者消费习惯转变叠加线上平台营销增强用户粘性，我们看好全 球家居行业线上化销售渗透率持续提升，为市场注入新活力。

自主品牌竞争力占优，优质销售渠道护航增长，成功实现快反柔性供应

品牌端：现旗下已拥有 SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA 三大自有品牌， 成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。公司产品品类齐 全，实现消费者一站式采购，同时不断进行可拆装、耐碰摔等设计的迭代升 级。渠道端：公司商品已经成功进入亚马逊、ManoMano 等欧美及日本地区主 力的线上销售平台，且各个线上 B2C 渠道客单值提升明显，成为收入规模扩大 重要推动。供应链：公司通过产品研发、生产制造及仓储物流多环节配合，成 功搭建优质柔性供应链体系，存货周转稳定，运输及仓储费效率边际提升。

未来展望：2023 年业绩弹性可期，募投加码、渠道及品类扩张推进加速成长

短期：公司 2023Q2 营收已有边际向好趋势，外部海运价格回落利好公司成本 压力释放，内部产品结构调整及新品上样推进，我们看好公司顺利承接 2023 年 下半年欧美市场的消费旺季，2023 年全年业绩弹性可期。中长期：募投项目紧 扣研发、品牌运营等微笑曲线高附加值端；同时，公司对标宜家，积极推进扩 渠道、扩品类战略，我们看好新品类新渠道扩张推动公司加速成长。