生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

永艺股份研究报告：全球布局、价值营销，办公椅龙头勇立潮头.pdf

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2023/07/31
215
国盛证券

永艺股份研究报告：全球布局、价值营销，办公椅龙头勇立潮头。办公椅龙头企业，深耕主业精益求精。公司成立于2001年，致力于健康坐具的研发、设计、生产和销售，已与宜家、Staples等全球多家知名采购商、零售商、品牌商建立长期战略合作关系。2017-2022年公司收入/归母净利润CAGR分别为17.11%/27.32%。公司深耕主业，ROE持续保持15%上下，预计伴随外部干扰趋弱、管理精益求精，ROE中枢有望保持稳定向上。产品迭代加速，行业稳步扩容。1）办公椅：2018-2021年全球规模CAGR为5.5%，伴随附加值提升&场景扩容，未来5年行业CAGR预计为3.5%，我国为主要出口国，格...

标签：永艺股份营销

欧派家居研究报告：大家居战略稳步推进，全渠道多品类市占率持续提升.pdf

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2023/07/31
651
国海证券

欧派家居研究报告：大家居战略稳步推进，全渠道多品类市占率持续提升。营销方式与产品组合引领行业，持续推进大家居发展战略。公司深耕用户需求，自2014年起启动大家居战略，在品牌架构与新渠道探索方面持续推进，作为定制行业的先行者在多维度积极探索并引领行业发展，截至2022年整装大家居实现收入25.74亿元，占收入比重达11.45%，整装大家居收入及占比快速提升。橱柜品类向全橱配套的销售策略拓展，各品类创新引领营销变化，从全屋到整家持续推进。我们认为整家模式正在从消费者教育阶段向消费者普及阶段过渡，展望后续发展或将与家装服务标准化进行组合搭配，充分满足消费者对一体化家装的产品与服务需求。树根理论打造优...

标签：欧派家居家居

箭牌家居研究报告：对标TOTO，国产智能卫浴龙头成长可期.pdf

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2023/07/28
349
信达证券

箭牌家居研究报告：对标TOTO，国产智能卫浴龙头成长可期。国内智能马桶渗透率处于提升期，国牌突围，崛起值得期待。1）从行业成长性看，据智研咨询，2019-2022年我国智能马桶销售额CAGR达13%，2021年我国智能马桶渗透率约4%，未来增长驱动主要为渗透率提升。相比于非智能产品，智能马桶由于切实解决消费痛点、且近年通过不断技术迭代与非智能产品的价差持续缩小，在国内市场的渗透率持续提升。2）从销售渠道看，2020年起智能马桶电商渠道快速崛起，我们测算电商占品类销量比例已超30%，22年电商销售额前五名均为国产品牌，而精装修渠道前三名品牌均为外资。近年国产品牌凭借不断强化的产品品质、更快的迭代...

标签：箭牌家居卫浴家居

珀莱雅研究报告：组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广.pdf

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2023/07/27
1018
中邮证券

珀莱雅研究报告：组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广。（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主品牌大单品战略未触天花板，有望带动主品牌份额持续提升：1...

标签：珀莱雅品牌

博士眼镜研究报告：轻加盟快速开疆扩土，眼镜零售巨轮启航.pdf

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2023/07/26
359
信达证券

博士眼镜研究报告：轻加盟快速开疆扩土，眼镜零售巨轮启航。博士眼镜复盘：深耕眼镜零售三十年，发展稳扎稳打。博士眼镜是眼镜零售行业首家上市公司，立足华南、拓展全国，截至22年末513个经营网点遍布全国23个省份，并逐步推出六大差异化品牌、18年开启全域运营；23年公司正式入驻抖音本地生活、创新引流方式，并控股汉高信息及其子公司镜联易购，开辟数字化加盟新模式。22年公司实现营收9.62亿元，近5年CAGR15.4%，实现归母0.75亿元，近5年CAGR7.6%，毛利率61.8%，净利率7.7%，ROE11.0%。博士1.0：行业内生增长+创新获客方式推动下自营业务有望稳定增长。中国眼镜市场增长稳定，...

标签：博士眼镜眼镜零售

致欧科技研究报告：家居类跨境电商龙头，打造线上版“宜家”.pdf

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2023/07/24
656
中信建投证券

致欧科技研究报告：家居类跨境电商龙头，打造线上版“宜家”致欧科技：家居跨境电商龙头，三大品牌先欧后美开拓市场。公司通过旗下SONGMICS（家居）、VASAGLE（家具）、FEANDERA（宠物家居）三大自有品牌，提供家具、家居、宠物、庭院四大系列产品，22年家具及家居系列收入占比83%。公司布局产品的研发设计和运营销售（生产为外协），通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的仓储物流体系，在亚马逊、ManoMano、Wayfair、独立站等电商平台销售家居产品至欧美、日本等地区，22年公司在欧洲、北美收入分别占比57%、42%。目前线上B2C...

标签：致欧科技跨境电商家居电商

晨光股份研究报告：文具龙头踔厉奋发，一体两翼迈向世界级.pdf

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2023/07/24
310
国海证券

晨光股份研究报告：文具龙头踔厉奋发，一体两翼迈向世界级。一体两翼业务布局，助力营收及净利润持续增长。公司业务包括传统文具、办公用品及文创用品等传统业务（一体）以及晨光科力普办公直销业务和晨光生活馆零售大店业务（两翼）。在一体两翼的业务布局下，公司营业收入实现连续11年正增长，2011年到2022年CAGR达到30.03%。净利润同样连续11年保持增长，2011年到2022年CAGR达到26.52%。其中传统业务仍是公司基本盘，为公司贡献绝大部分净利润。同时公司具有较高的ROE和较低的资产负债率，凸显公司强劲的盈利能力和盈利质量。文具线下消费有望逐步改善，公司传统业务需求存在修复预期。疫情冲击使...

标签：晨光股份文具

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航.pdf

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2023/07/20
616
财通证券

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航。软体龙头领军企业，向全品类大家居迈进：顾家家居成立于1982年，公司以沙发为起点，拓宽产品矩阵至布艺沙发、功能沙发、软床及床垫、定制产品等，逐步向大家居迈进。历经40年发展，顾家产品远销世界120余个国家和地区，在全球拥有6000多家品牌专卖店，为国内软体家居行业中门店数最多、覆盖面最广的龙头。2016-2022年公司营业总收入从47.95亿元增长至180.1亿元，CAGR为24.7%；归母净利润从5.75亿元增长至18.12亿元，CAGR达21.1%，业绩增长强劲。沙发为基横向拓展，高潜品类打开成长空间。1）沙发业务：沙发作为公司拳头产品...

标签：顾家家居家居

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料.pdf

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2023/07/18
405
长城证券

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料。全球防晒剂龙头，深耕香精香料行业二十余年。公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品。凭借完整的产品线和严格的品质管理，公司已成为国际防晒剂市场的有力竞争者，市场占有率和行业地位较高；公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关产...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强.pdf

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2023/07/18
257
申港证券

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强。短期：量价齐增。全球气温明显呈升高趋势，多国家出现破纪录高温，防晒用品被增加关注；公共卫生事件后出行修复，防晒需求也随之增加；公司的产品价格调整策略使公司毛利率、净利率持续上涨，且仍在兑现过程中。中期：产能逐渐释放。此前，公司募投项目中的新型的UVA紫外线吸收剂二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）、新型广谱紫外线吸收剂双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、物理防晒剂二氧化钛（TiO2）进入试生产阶段。长期：进军个护领域。公司发行可转债用于投建个护领域原料，包括氨基酸表面活性剂，广泛应用于生物医药，食品和日化产品等，需求空间较大；卡波母是一种...

标签：科思股份防晒剂防晒

乐歌股份研究报告：行稳致远，厚积薄发.pdf

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2023/07/18
297
财通证券

乐歌股份研究报告：行稳致远，厚积薄发。智能家具业务：β与α共振，驱动ODM业务拓展超预期。1）行业β：2023上半年美国消费韧性超预期，下半年零售商补库有望开启，短期内订单有望边际改善；2）公司α：美国供应链安全政策背景下，下游零售商逐步切换产能供应，对合作供应商提出全球化产能布局要求。公司15年开始布局海外供应链，目前已拥有越南基地和欧美海外仓体系，2022年新入驻宜家渠道，优秀的供应服务能力下份额有望提升。海外仓业务：需求持续提升，盈利能力有望大幅改善。伴随跨境电商品类不断丰富、下游消费者体验要求提升以及日益加强的海关合规监管，相比于直邮模式，海...

标签：乐歌股份

匠心家居研究报告：智能家居优质出口龙头，海外自主品牌发展可期.pdf

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2023/07/17
318
安信证券

匠心家居研究报告：智能家居优质出口龙头，海外自主品牌发展可期。匠心家居：全球智能家居优质出口龙头，盈利表现持续靓丽。公司以抬升椅配件起家，逐步向功能沙发、智能床等成品ODM业务拓展，与AshleyFurniture、PrideMobility等国际知名家具零售商、制造商持续深入合作，23年逐步发力海外消费者品牌。截至23年4月末，公司董事长、实际控制人李小勤女士直接持股43.35%，股权结构集中稳定。同时公司于23年4月推出上市后首次员工股权激励计划，彰显中长期坚定发展信心。公司2017-2022年营业收入从8.96亿元增长至14.63亿元，CAGR达10.30%；归母净利润从1.04亿元增长...

标签：匠心家居智能家居家居

致欧科技（301376）研究报告：跨境电商海外市场空间广阔，布局全球海外仓助力公司成长.pdf

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2023/07/17
238
国海证券

致欧科技（301376）研究报告：跨境电商海外市场空间广阔，布局全球海外仓助力公司成长。定位线上宜家，家居垂直类跨境电商头部企业。公司是全球家居产品的知名互联网品牌商，对标宜家打造线上一站式家居品牌，主要通过亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外第三方电商平台开展自有品牌家居产品的出口销售业务，产品包括家具、家居、庭院、宠物等系列，主要销往欧洲、美国、日本等国家或地区，历时多年已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。跨境电商市场空间广阔，家具家居产品海外需求持续增长。根据第三方机构统计，2022年中国跨境电商市场规模已达15.70万亿元/同比+10.56%，...

标签：致欧科技跨境电商电商

匠心家居（301061）研究报告：客户扩展空间广阔，自主品牌扬帆起航.pdf

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2023/07/11
228
招商证券

匠心家居（301061）研究报告：客户扩展空间广阔，自主品牌扬帆起航。公司介绍：公司由智能家居OEM起家，现已发展成智能家居ODM、OBM龙头企业，盈利能力稳中有升。多年来公司深耕海外市场，已经与AshleyFurniture、PrideMobility等多家国际知名家具企业建立长期业务合作关系，并拥有MotoMotion等具有一定知名度的自主品牌。2022年公司实现营业总收入14.63亿元，归母净利润3.34亿元，2018-2022年CAGR分别为7.46%、24.83%。目前公司主营产品为智能电动沙发、智能电动床以及智能家居配件，2022年营收占比分别为67%/19%/12%。智能家居行业...

标签：匠心家居家居品牌

慕思股份研究报告：中高端床垫翘楚，渠道强势品牌领先.pdf

5积分
2023/07/11
437
财通证券

慕思股份研究报告：中高端床垫翘楚，渠道强势品牌领先。中高端床垫翘楚，健康睡眠领导者：慕思从事健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品涵盖中高端床垫、床架、床品、沙发等，渠道以经销为主，并逐步拓展电商、直供、直营等多渠道。据观研网数据，2019年慕思在中国床垫市占率为8%，位列同业第一。展望后续，伴随渠道扩张运营提效、在年轻消费群体中市占率提升、沙发品类逐步放量，公司成长动能有望持续增强。优质成长型赛道，消费属性突出。1）产品属性看，床垫产品偏标品化、存量换新需求高，受地产周期影响较小。健康睡眠需求崛起下，床垫消费属性持续凸显。2）市场规模看，以美国成熟市场为鉴，据CSIL数据，2020年美国床垫行...

标签：慕思股份床垫