住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

锦江酒店（600754）研究报告：高质量拓店享成长红利，中国区整合提效降费.pdf

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2022/04/14
358
财通证券

锦江酒店（600754）研究报告：高质量拓店享成长红利，中国区整合提效降费。行业短期供需双端改善，长期量价齐升。短期来看，酒店行业尾部出清，2020年酒店数量同比减少17%，需求端逐渐修复。长期连锁酒店量价齐升逻辑清晰，我国酒店行业连锁化率仅31%，较美国的70%仍有很大提升空间；消费升级、差旅费提升带动中高端酒店发展，2015-2019年中高端酒店数量的复合增长率达27%。锦江酒店公司拓店能力强、质量高。公司是国内酒店龙头，截至2020年底已开业酒店共9,406家，市占率为20%，在经济型和中高端方面均有多个强势品牌。酒店产品盈利能力强且不断更新迭代，目前主要产品投资回收期在3年左右，使得公...

标签：锦江酒店

三峡旅游（002627）研究报告：三峡游轮领航者，资产注入有望再添动能.pdf

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2022/04/09
302
国泰君安证券

三峡旅游（002627）研究报告：三峡游轮领航者，资产注入有望再添动能。公司背靠宜昌市国资委，2010年起从综合交通服务向旅游综合服务和商贸物流服务转型。公司实控人为宜昌市国资委，最早经营道路和水路运输，后向旅游和商贸物流服务转型，2019年疫前综合交通服务/旅游综合服务和商贸物流服务营收占比72%/15%/16%，毛利率分别为7%/32%/18%。2021Q1-3营收同比+18.8%，已达2019年同期的96%，业绩6633万元/+940%，为2019年同期的61%。旅游服务深耕两坝一峡，后续成长有望超预期。公司依托三峡资源，先后开发了“两坝一峡”精华游、长江夜游等观...

标签：三峡旅游

君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展.pdf

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2022/04/06
438
国海证券

君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展。君亭酒店作为中高端精选酒店引领者，通过并购君澜加速全国化布局。公司成立于2007年，自成立以来便深耕中高端市场与长三角城市群，通过内部孵化与外部并购形成了多层次的中高端酒店品牌矩阵，成为中高端酒店引领者。公司核心高管团队中高端酒店从业经验丰富，新聘职业经理人朱晓东为公司发展增添力量。2021年，公司于创业板上市，募集资金集中开发中高端酒店项目。2022年1月，通过并购君澜、景澜，公司加快向全国重点城市拓展的步伐。中高端升级成为未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势。1）2010年前后，我国经济型酒店市...

标签：酒店君亭酒店

海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台.pdf

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2022/04/06
269
国金证券

海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台。价格优势与社交属性推动公司收入高增长。酒馆行业20年规模达776亿元，正处于高速增长阶段，年轻人与下沉市场为助推器。行业格局分散，公司目前市占率第一，21年主营业务收入18.4亿元/+124.4%，21年末共有门店782家，净增431家，同店日均销售额+8.2%，老店培育出专属客群，经营日益稳健。公司在吸引客流方面：1）提供极具价格竞争力的产品精准匹配支付能力较低的年轻消费者需求；2）交友属性打造场景壁垒，顾客更重视社交氛围，对酒的口味要求不高，消费粘性较强；3）门店的特色装潢、员工恰到好处的服务、以及特色主题活动等都带...

标签：海伦司

锦江酒店（600754）研究报告：拓店强势，积极整合，酒店龙头再出发.pdf

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2022/04/02
539
国盛证券

锦江酒店（600754）研究报告：拓店强势，积极整合，酒店龙头再出发。酒店行业历久弥新，轻资产&中高端&连锁化长期趋势。我国酒店行业历经四阶段发展，龙头地位稳固。中长期来看，轻资产抵御周期属性；成本端倒逼、需求端升级下中高端发展对标美国有空间；连锁化为发展趋势、下沉市场连锁酒店整合空间广阔。短期来看，疫情造成行业供给出清、需求在疫情扰动下恢复，预计疫情扰动收敛后行业进入新一轮繁荣周期。并购做大，积极整合。公司为多品牌酒店连锁龙头，目前拥有39个品牌，形成覆盖从经济型到高端的完善品牌矩阵。根据美国《HOTELS》2020年酒店集团最新排名，锦江酒店为全球按客房数量计排名世界第二的...

标签：酒店锦江酒店

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端精选酒店，并购君澜实现跨越式发展.pdf

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2022/04/02
229
华安证券

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端精选酒店，并购君澜实现跨越式发展。疫情加速行业格局分化：（1）连锁化进程加快：受疫情影响，单体酒店由于缺乏成熟的管理体系、会员流量和集约化运营支持面临经营危机，进而寻求连锁化。截至2020年末，我国连锁化率为31.5%（+6.6pct，2016~2019连锁化率平均年增长2.3pct），对标全球平均连锁化率（41.9%）和美国连锁化率（72.9%），还有提升空间。（2）本土品牌迎来发展新机遇：疫情导致国际客流被切断，内循环背景下，国内消费者文化自信增强，地产进入存量时代（2015~2021房地产投资完成额CAGR为8.1%，2000~2015CAGR...

标签：酒店君亭酒店

锦江酒店（600754）研究报告：周期将至，静待曙光.pdf

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2022/03/30
527
东莞证券

锦江酒店（600754）研究报告：周期将至，静待曙光。国内酒店龙头，轻资产模式快速扩张。锦江酒店是国内最大的酒店集团公司，所属的锦江国际集团占据中国酒店市场的19.5%，旗下拥有维也纳、7天、锦江之星等中国市占率排名前十的酒店品牌。《HOTELS》杂志显示，2020年锦江酒店以10695家酒店及113.29万间客房位列全球酒店集团排名第二位。公司专注于有限服务型酒店业务，紧抓并购整合浪潮，先后收购卢浮集团、铂涛集团、维也纳酒店实现规模快速扩张。公司持续提高加盟酒店比例，截至2021年，锦江酒店加盟酒店占比达91.32%，为国内三大酒店集团最高，带动公司疫情后经营指标快速修复。供给周期将至。酒店...

标签：锦江酒店

首旅酒店（600258）研究报告：复苏主线行渐进，万店计划展宏图.pdf

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2022/03/30
163
德邦证券

首旅酒店（600258）研究报告：复苏主线行渐进，万店计划展宏图。导语：公司近年来重视中高端新产品的孵化以及注重培育差异化竞争优势，已经初步具备扩张的底层要素支持；而从公司提出万店目标、到销售团队扩编以及激励机制的市场化，再到21年完成1400-1600开店目标，公司正逐步兑现成长属性。行业修复渐行渐近，公司凭借直营店占比较高以及粘性会员有望率先展现出良好的业绩弹性，建议重点关注。酒店行业有望逐步迎来出行复苏拐点，静待公司释放业绩弹性，估值有望迎来修复。行业端防疫政策不断优化，对轻症治疗、出院标准及出院后隔离等均有调整，同时国产新冠口服药VV116已进入三期临床研究，有望加速上市，叠加稳经济+...

标签：首旅酒店

君亭酒店（301073）研究报告：小而美民企龙头，中高端酒店生力军.pdf

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2022/03/21
703
国信证券

君亭酒店（301073）研究报告：小而美民企龙头，中高端酒店生力军。不同定位酒店龙头差异化成长，后疫情时代分化。经济型酒店注重极致性价比，高度标准化下规模效率为先；中端酒店前端风格略分化，但规模与效率仍为内核，疫情后龙头加速集中趋势明显。中高端酒店，侧重品质与效率平衡，差异化个性化溢价，目前格局未定，模式差异，路径多元，不同细分定位下存有差异化发展机遇，疫情反复中危与机并存。高端及奢华酒店，品牌为先，外资主导，但地产热褪去后，品牌溢价下兼顾效率，疫情加速考验，国内本土高端酒店迎新机遇。其中高端度假酒店因季节性+区域差异，较商务酒店管理难度更大，但疫情后核心城市周边度假项目迎新机遇。

标签：君亭酒店酒店

餐饮行业之同庆楼（605108）研究报告：百年风味，历久弥香.pdf

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2022/03/04
420
华泰证券

餐饮行业之同庆楼（605108）研究报告：百年风味，历久弥香。同庆楼始创于1925年，是全国少有的拥有百年品牌历史的连锁中式正餐上市企业。公司主营业务立足传统宴会+餐饮包厢业态稳扎稳打，标准化大店运营和扩张能力在市场上具备一定稀缺性。20年公司成立五大事业部，形成餐饮+宴会+住宿+食品零售多轮驱动战略发展模式，成长曲线丰富。

标签：同庆楼餐饮

连锁酒馆龙头海伦司（9896.HK）研究报告：青春作伴夜纵酒，轻简模型御风进军“百城千店”.pdf

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2022/02/28
487
民生证券

连锁酒馆龙头海伦司（9896.HK）研究报告：青春作伴夜纵酒，轻简模型御风进军“百城千店”。深耕十余年，连锁酒馆龙头发力“百城千店”。海伦司为国内连锁酒馆龙头，市场份额居首，主要依托直营模式快速扩张，截至2022年1月31日全国直营门店数772家。2021H1收入8.68亿元，同比增长303.7%；2021H1归母净利润8063万元，净利率同比维持9.3%。创始人持股69.06%，核心管理层经验丰富。行业进入品牌化阶段，海伦司计划发力百城千店，进一步巩固优势地位。

标签：连锁酒馆海伦司

餐饮行业之九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌矩阵+持续创新能力助力平台型餐饮公司高速增长.pdf

13积分
2022/02/28
539
山西证券

餐饮行业之九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌矩阵+持续创新能力助力平台型餐饮公司高速增长。多品牌矩阵+持续创新构筑公司核心业务护城河。九毛九：顺势关店优化费用结构。受疫情影响叠加西北菜瓶颈，公司关闭部分门店缩小管理半径、优化费用。太二：极致单品挑起公司业绩大梁。依托大单品+高标准化运营模式+独特品牌调性的商业模式、九毛九前期积累的连锁经营经验、人员储备、供应链资源和资金优势，处于高速扩张阶段。怂重庆火锅厂：定位年轻群体，布局火锅高景气赛道。赖美丽：SKU延续太二极简风格。

标签：餐饮九毛九

酒店行业之君亭酒店（301073）研究报告：中高端商务酒店先行者，收购本土度假品牌加速版图扩张.pdf

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2022/02/26
336
兴业证券

国内中高端精选酒店品牌的引领者，核心团队稳定高效。2007年，公司创始人吴启元先生创立君亭和君澜品牌，分别定位中高端商务市场和高端度假市场；2015年，公司从君澜体系分拆。公司核心管理层均在君澜体系内工作多年，2021年新聘前凯悦集团中国区副总裁担任总经理，助力公司业务发展。

标签：君亭酒店商务酒店酒店

锦江酒店（600754）研究报告：改革激发经营活力，酒店龙头强者恒强.pdf

6积分
2022/02/24
765
国联证券

锦江酒店（600754）研究报告：改革激发经营活力，酒店龙头强者恒强。锦江酒店为国内最早成立的酒店管理公司，品牌历史悠久。得益于2014-16年对卢浮、铂涛、维也纳等酒店集团的并购，公司2013-19年营收/归母净利实现高速增长（CAGR~35%/29%）。截止21年9月末，公司开业酒店达1.02万家，为国内第一大、全球第二大酒店企业。

标签：酒店锦江酒店

连锁小酒馆行业之海伦司（9869.HK）研究报告：高性价比小酒馆，精简模型+拓店助力高速增长.pdf

5积分
2022/02/24
350
东兴证券

海伦司是连锁小酒馆龙头，主打高性价比产品。2020年底公司共有门店351家，2020年实现营收8.18亿元，归母净利0.7亿元，2018-2020年门店数/收入/利润CAGR分别47%/167%/168%，门店数及收入规模均为国内第一。

标签：海伦司