住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时.pdf

5积分
2022/05/20
246
国盛证券

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时。出身思念系，深耕餐饮渠道。公司于2016年脱离思念系，秉持“只为餐饮、厨师之选”的定位，成为国内最早为餐饮店、酒店、团餐、乡厨等提供速冻面米制品解决方案的供应商之一。公司提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨的解决方案，开拓了油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类四大类产品，并持续发力打造各品类下的大单品。2021年实现收入/归母净利润12.7/0.9亿元，4年CAGR分别为+21.1%/+17.4%。餐饮市场需求强劲，细分龙头大有可为。目前我国速冻米面行业零售市场呈“三足鼎立”，市场份...

标签：千味央厨

天目湖（603136）研究报告：根据地频扩容打开成长空间，静待疫后复苏业绩弹性可期.pdf

5积分
2022/05/20
295
德邦证券

天目湖（603136）研究报告：根据地频扩容打开成长空间，静待疫后复苏业绩弹性可期。小而美民营休闲景区代表，经营效率拥有明显优势，聚焦长三角拥有景区+酒店+温泉+水世界一站式休闲旅游目的地。公司为长三角地区一站式旅游目的地运营主体，产品涵盖景区+酒店+温泉+水世界等系列产品，2015-2019年营收复合增速4.4%，而业绩复合增速达23%，经营高效，2019年景区/酒店/温泉/旅行社业务营收占比分别为62.8%/19.0%/10.5%/2.53%。①景区业务不依赖单纯门票收入，通过开发、扩容景区内体验项目提高二次消费以及客单价，17H1南山竹海景区内二消占比高达67%，疫情期间景区内产品扩容（...

标签：天目湖

复星旅游文化（1992.HK）研究报告：曙光已至，龙头涅槃.pdf

5积分
2022/05/20
213
长江证券

复星旅游文化（1992.HK）研究报告：曙光已至，龙头涅槃。2010年至今，复星旅文一方面着力于ClubMed及三亚亚特的发展，成为全球休闲度假游龙头，另一方面则着力于包括OTA平台及演艺产品打造等方面的发展，最终形成涵盖度假村及酒店、旅游目的地、服务及解决方案的三大业务主线。经营方面，疫情期的至暗时刻已过，2021年下半年起海外旅游目的地正持续开放，公司恢复势头正盛，2022Q1营收大增，业绩转正。全球休闲度假游市场：海外复苏正盛，国内空间广阔海外：疫情常态化下更多旅游目的地正逐步开放，出行需求复苏正盛。1）疫情管控：2020年4月27日至2021年11月1日全球完全关闭国界国家占比由72%...

标签：复星旅游文化旅游文化

中青旅（600138）研究报告：综合旅游龙头，守得云开见月明.pdf

5积分
2022/05/19
1121
浙商证券

中青旅（600138）研究报告：综合旅游龙头，守得云开见月明。深耕四十余年，品牌价值突出，背靠光大，产融优势明显。公司前身为1980年成立的中青旅总社，已积累深厚品牌价值。公司股权于2019年从共青团中央划转至光大，有望发挥“旅游+金融”战略协同。2020年受疫情影响首次亏损，2021年局部疫情反复，业绩复苏放缓，全年实现营收86.35亿元/YoY+21%，恢复至19年的68%，归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈。疫情下行业供需迎来双侧变革，文旅消费升级节奏加快在跨省游熔断机制等政策影响下，居民出行偏好发生转变，选择短途游的意愿大幅提升，催化周边游兴起。近年来居民消费...

标签：中青旅旅游

海底捞（6862.HK）研究报告：疫后复苏首选.pdf

5积分
2022/05/14
1386
平安证券

海底捞（6862.HK）研究报告：疫后复苏首选。火锅是极佳的中式餐饮赛道，是一种餐饮文化。1）火锅社交属性强，食材包容度高，且因具备连锁扩张优势占据中餐最大的市场份额，是极佳的中式餐饮赛道。根据弗若斯特沙利文数据，2020年火锅市场规模达4,380亿元，占中餐市场的14.1%。2）火锅满足多人就餐及社交需求，同时具备兼容并包特性，成为国人聚餐首选之一，并演化为一种强劲的中式餐饮文化。2020年疫情后火锅热度依旧不减，市场恢复快，韧性强。海底捞的优势：极致服务占领客户心智，“连住利益，锁住管理”&产业链布局是成功的基础。1）国内餐饮行业竞争激烈，海底捞凭借&ldq...

标签：海底捞

连锁酒店行业企业华住集团（S-1179.HK）研究报告：“品牌&流量&技术”三位一体，精益增长效率领先.pdf

6积分
2022/05/13
1648
国盛证券

华住集团（S-1179.HK）研究报告：“品牌&流量&技术”三位一体，精益增长效率领先。华住十五年，成就中国酒店服务业龙头。恰逢2003年非典疫情爆发后酒店行业的繁荣期，创始人季琦先生三次创业创立汉庭。自2005年首家汉庭酒店开业以来，历经十五余年发展，先后经历创业、成长、再突破三个阶段，过程中把握行业趋势，发展成为国内酒店行业龙头。目前旗下在营酒店数量7988家，拥有包含25个品牌的全覆盖产品矩阵。复盘美国酒店业，中国行业进入整合阶段。短期扰动加快供给出清，带来新机遇挑战。1）美国酒店业历经早期快速扩张、存量整合阶段进入成熟稳定期；对标国内，中国酒店业...

标签：华住集团连锁酒店酒店

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间.pdf

5积分
2022/05/06
573
财通证券

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间。高性价比社交空间，打造海伦司独特吸引力。同业对比来看，小酒馆相比传统酒吧、夜店性价比较高，且用户社交体验差异并不显著。与业态相对类似，用户重叠度较高的烧烤摊及网吧相比，小酒馆优秀的线下体验及更好的环境氛围也进一步吸引消费者，消费升级背景下，小酒馆行业未来可期。聚焦年轻群体，下沉市场空间广阔。自消费者画像来看，海伦司客群年龄集中于20-34岁，普遍为大学生及初入职场人员，具备相对较高的价格敏感性，海伦司高性价比模式及私域流量运营的可行性较高。分城市层级来看，二线及三线城市酒馆市场占比超70%，且相较于业态相对成熟的一线城市，下沉市场的业...

标签：海伦司

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端，高速扩张未来可期.pdf

5积分
2022/05/05
253
东亚前海证券

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端，高速扩张未来可期。深耕中高端，从长三角向全国拓展。公司成立于2007年，致力于打造具有东方艺术特色的中高端精选服务酒店，主营业务包括有限服务型酒店运营及酒店管理业务。目前公司旗下共有51家酒店，长三角地区一共41家门店，客房总数逾7500间。随着对君澜、景澜酒店的并购完成，全国市场拓展步伐将大大加快。疫情推动连锁化率提升，高端化势在必行。连锁化避免了高额刚性成本和费用的产生，提升了企业费控能力，降低经营风险。疫情影响下单体酒店加速出清，连锁酒店依靠母公司雄厚资金实力以及强大品牌力具备较强的抗风险能力，行业连锁化率提升。我国酒店供给结构呈现&ldqu...

标签：君亭酒店

黄山旅游（600054）研究报告：亘古经典，再绘新卷.pdf

5积分
2022/05/05
360
长江证券

黄山旅游（600054）研究报告：亘古经典，再绘新卷。黄山旅游作为自然景区龙头企业，业务范围涵盖了景区开发管理、酒店、索道、旅行社等旅游业务，立足黄山全域山水资源、布局旅游融合发展。公司成立于1996年，并于次年正式挂牌上市，是黄山市政府旗下标志性的旅游经营管理平台。黄山旅游集团作为公司的控股股东，2021年年末持股比例为40.66%，公司实际控制人为黄山市国资委。新冠疫情影响下，2020、2021年，黄山风景区累计接待进山游客分别同比-56.8%、+10.8%，尚未恢复至疫前半数水平。相对应，疫后，公司总营收分别同比-53.9%、+20.8%。2021年，公司努力克服多地多轮疫情散发影响，灵...

标签：黄山旅游

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光.pdf

5积分
2022/04/28
373
国金证券

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光。疫情加速行业连锁化，龙头竞争格局改善趋势明确。疫情之下供给出清，经测算若间夜量需求恢复至19年水平，供给量缩将使行业OCC较19年提升3pct，此外消费者安全性诉求、投资人抗风险意识均上升，推动行业连锁化率加速上升，未来复苏过程中龙头将更为受益。中长期看行业正向规模效应明显，轻资产+中高端+连锁化+数字化将共同推动头部竞争格局改善。国内连锁酒店中市占率第一，中高端品牌优势明显，拓店规划明确、执行力强。21年公司收入113.4亿元/+14.6%，开业酒店10613家、客房总数101.9万间，根据盈蝶咨询在国内连锁酒店中市占率约...

标签：锦江酒店

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光 .pdf

5积分
2022/04/27
228
国金证券

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光。疫情加速行业连锁化，龙头竞争格局改善趋势明确。疫情之下供给出清，经测算若间夜量需求恢复至19年水平，供给量缩将使行业OCC较19年提升3pct，此外消费者安全性诉求、投资人抗风险意识均上升，推动行业连锁化率加速上升，未来复苏过程中龙头将更为受益。中长期看行业正向规模效应明显，轻资产+中高端+连锁化+数字化将共同推动头部竞争格局改善。国内连锁酒店中市占率第一，中高端品牌优势明显，拓店规划明确、执行力强。21年公司收入113.4亿元/+14.6%，开业酒店10613家、客房总数101.9万间，根据盈蝶咨询在国内连锁酒店中市占率约...

标签：锦江酒店

金陵饭店（601007）研究报告：拓店加速增长规模，激励变革提升效率.pdf

5积分
2022/04/27
454
国泰君安证券

金陵饭店（601007）研究报告：拓店加速增长规模，激励变革提升效率。十四五规划金陵饭店进入规模扩张期，拓店有望加速。①五年规划与激励改善预期是国资背景酒店重要催化；②十四五规划公司门店数量进入快速增长期，计划到2025年达到约500家；中高端将是主要发力点；③疫情后是酒店行业并购整合集中度提升的高峰期，公司亦有通过外延并购扩大规模的考虑，优先考虑盈利/定位/区域契合度高的品牌；④作为江苏省国资委控股企业，在物业资源获取上具备一定优势。探索市场化经营与职业经理人管理机制，激励机制存改善预期。①高星级管理团队是稀缺资源，公司高端酒店管理管理团队作战经验丰富，具备向行业输出高端酒店管理服务标准的能...

标签：金陵饭店

金陵饭店（601007）研究报告：疫情下酒店业孕育新变，“品牌运营+资本扩张”双轮发力驱动成长.pdf

5积分
2022/04/24
295
民生证券

金陵饭店（601007）研究报告：疫情下酒店业孕育新变，“品牌运营+资本扩张”双轮发力驱动成长。公司概况：民族星级酒店品牌标杆，围绕酒店主业实现多元化业务布局。公司成立之初以国内老牌星级酒店南京金陵饭店为核心资产开启酒店运营业务，而后逐渐进行管理输出，并围绕酒店主业发掘产业链延伸乃至业态外拓。当前公司旗下拥有4家直营门店（3家自持物业），酒店管理业务旗下门店达195家，位居国内连锁豪华品牌第4位，2017年后公司亦推出了金陵嘉珑、金陵文璟等5大子品牌，开启多品牌扩张步伐。此外公司亦成立子公司布局酒店物资的采购与贸易、名酒/饮料/食糖等商品经销等业务延伸酒店产业链，并切入...

标签：酒店金陵饭店

同程旅行（0780.HK）研究报告：背靠微信生态，深入下沉市场.pdf

5积分
2022/04/18
622
平安证券

同程旅行（0780.HK）研究报告：背靠微信生态，深入下沉市场。同程、艺龙合并而来，为国内领先的一站式在线旅游服务平台。公司由艺龙、同程于2018年3月合并而来，早期艺龙专注酒店业务，同程以交通票务、景点业务为主，均是细分领域的领先玩家。合并后，两者整合构建一站式旅游服务平台。在大股东携程与腾讯的赋能支持下，公司旅游产品持续扩容，并以微信生态为主阵地快速成长。2021年公司线上平台交易额1502亿元，年付费用户数达到2亿。据Fastdata，2021年同程OTA市场份额约为14.8%，超过去哪儿网，排名第三。疫情后快速恢复，净利率好于疫情前水平1）疫情前收入、利润增速均在20%+，疫情后恢复速...

标签：微信微信生态

锦江酒店（600754）研究报告：拨云见日，厚积薄发.pdf

5积分
2022/04/18
260
长江证券

锦江酒店（600754）研究报告：拨云见日，厚积薄发。历史复盘：锦江如何成为中国酒店业龙头？2010年以来，锦江酒店把握了中国酒店行业由经济型向中端升级的机遇，也顺应了上海国资国企改革浪潮，乘势而上，稳居龙头。其发展历程大致可以分为三个阶段，1）2010-2013年：深耕经济型赛道；2）2014-2015年：优化股东结构并着眼海外；3）2016年至今：聚焦中端，内生外延实现跨越式增长，规模之上提质增效。具体来看，2010-2013年经济型酒店蓬勃发展，锦江通过资产置换与外延收购深耕经济型赛道，门店数由417家增至828家，2013年连锁经济型市占率位居全国第四，同期毛利率、净利率优于华住。20...

标签：酒店锦江酒店