食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

华润饮料研究报告：心纯净行至美，提效能展新篇.pdf

5积分
2025/03/06
130
方正证券

华润饮料研究报告：心纯净行至美，提效能展新篇。包装饮用水领导品牌，多元化饮品发展前景广阔。公司于九十年代初成立，是包装饮用水的开创者之一，目前成为华润（集团）有限公司旗下专业的即饮软饮企业。2007年公司采取“西进、东扩、北伐”的综合性全国扩张战略，逐步建立起全国性的销售和经销网络。2011年起，公司相继推出了“午后奶茶”“火咖”“魔力”“蜜水系列”“至本清润”等各大系列饮料产品，借助公司渠道优势打造多元化即饮软饮产品矩阵。2023年公司营业总收入/归...

标签：华润饮料包装饮用水

有友食品研究报告：主动创新寻求新增长，业绩成长拐点可期.pdf

5积分
2025/03/05
139
开源证券

有友食品研究报告：主动创新寻求新增长，业绩成长拐点可期。公司以泡椒凤爪为核心主业，保障发展基本盘，2024年主动变革创新寻求新增长点，在新产品和新渠道开拓上取得较好成效，并持续推进全国化扩张，业绩成长拐点可期。泡椒凤爪市场规模较大，行业集群式特征明显，未来成长空间较大我国泡椒凤爪发展时间较早，2023年行业销售额规模已超200亿元。目前行业区域特征显著，大部分公司集中在川渝地区，有友食品作为行业龙头品牌销售规模已达10亿元级别，竞争优势明显，其他竞品主要以中小型企业和家庭式作坊为主。未来泡椒凤爪市场具备较大成长空间，一方面随着产品向休闲化发展，年轻消费群体将持续扩容，另一方面新产品、新兴渠道将...

标签：有友食品泡椒凤爪

蜜雪集团研究报告：供应链壁垒与下沉红利双轮驱动，全球化打开长期空间.pdf

5积分
2025/03/05
861
太平洋证券

蜜雪集团研究报告：供应链壁垒与下沉红利双轮驱动，全球化打开长期空间。全球现制饮品龙头，2024前三季度收入/归母净利润增速达21.2%/45.2%。蜜雪冰城于1997年创立于郑州，通过“极致性价比+供应链垂直整合+轻资产加盟”模式实现快速扩张，截至2024年公司全球门店数达46,479家，全球市占率（按门店数）达19%，成为全球门店规模最大的现制饮品企业。2021-2023年营收/归母净利润CAGR为40.1%/28.2%，业绩增长迅速主因门店快速扩张，2021-2023门店数量CAGR达37.0%。2024前三季度公司营收186.6亿元，同比增长21.2%，归母净利润...

标签：蜜雪集团供应链壁垒下沉红利

西麦食品研究报告：健康需求驱动市场扩容，燕麦龙头开启二次增长.pdf

5积分
2025/03/04
226
长城证券

西麦食品研究报告：健康需求驱动市场扩容，燕麦龙头开启二次增长。西麦品牌诞生三十年来专注深耕燕麦谷物市场，作为燕麦食品推广和产业发展的见证者、推动者，已经成为全球领先的中国燕麦品牌。公司以家族模式经营，管理集中，传承有序，新一任总经理孟祥胜于2023年接棒创始人谢庆奎。2024年，公司提出“再造一个新西麦”并提出，构建燕麦谷物生态圈、开拓大健康朋友圈、发展国际化业务三大增长曲线，打造品牌力、营销能力、供应链能力和研发能力四大核心能力。燕麦是唯一上榜“全球十大健康食物”的谷类食品，因其富含的β-葡聚糖及低GI特点在多国获得健康声明的批准。相...

标签：西麦食品健康需求燕麦

古茗研究报告：深耕产品、区域加密，成长与红利兼备.pdf

5积分
2025/03/03
265
国金证券

古茗研究报告：深耕产品、区域加密，成长与红利兼备。古茗为中国现制茶饮第二大品牌，根据灼识咨询，23年行业GMV市占率9.1%。25年2月公司于港交所IPO，发行1.82亿股，发行价9.94港元/股，募资净额17.2亿港元，主要用于数字化（25%）、供应链（25%）等。25E拟特别派息20亿元，承诺常规年度分红不低于当年纯利50%，对应最新25E/26E股息率（下限7.4%/3.9%,25E含特别）。茶饮品牌分化加剧、行业边际现净出清，公司韧性优于同业，格局改善望加速成长。24年行业竞争竞争加剧，古茗24Q1-3店均GMV-4.4%、明显好于同业（多个头部品牌双位数下滑）。24年11月开始国内茶...

标签：古茗现制茶饮

颐海国际研究报告：全国复合调味品领先企业，组织管理灵活迭代.pdf

6积分
2025/02/28
399
国信证券

颐海国际研究报告：全国复合调味品领先企业，组织管理灵活迭代。海底捞供应起家，国内复合调味品领先企业。颐海国际是一家专注于火锅底料、中式复合调味品、方便食品生产的食品加工企业，是国内复合调味品领先企业。公司起源于海底捞底料产线，2007年开始独立向第三方经销商供应优势产品，规模实现迅速扩张，2015-2019年公司收入复合增速50%。2023年实现收入61.48亿元，同比+0.01%；实现归母净利润8.53亿元，同比+14.92%，主要由于线下堂食场景恢复疲软。随着公司多品类多品牌的运作，颐海国际近年已逐渐降低对关联方依赖，第三方客户收入不断增长。复合调味品市场广阔，中长期成长逻辑依然清晰。伴随...

标签：颐海国际复合调味品

卫龙美味研究报告：辣味休闲食品龙头，品类品牌模式强化发展动能.pdf

6积分
2025/02/28
495
国信证券

卫龙美味研究报告：辣味休闲食品龙头，品类品牌模式强化发展动能。公司是国内辣味休闲食品龙头，调味面制品、蔬菜制品业务收入占比超95%。公司是国内领先的集研发、生产加工和销售为一体的辣味休闲食品企业，旗下拥有颇具影响力的休闲食品品牌“卫龙”，主要产品包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他。2023年公司营收48.7亿元中，调味面制品占比52.3%、蔬菜制品占比43.5%、豆制品及其他产品占比4.2%。辣味休闲食品市场规模扩容，产业链下游渠道环节显著变化加速企业间分化。辣味休闲食品是一种能给消费者带来愉悦感的食品，受到众多消费者的喜爱。近年来辣味休闲食品市场规模持续扩大，20...

标签：卫龙美味辣味休闲食品

万辰集团研究报告：硬折扣首选标的，赛道龙头强者恒强.pdf

5积分
2025/02/28
169
浙商证券

万辰集团研究报告：硬折扣首选标的，赛道龙头强者恒强。公司为硬折扣领域最纯粹标的，属于量贩零食龙二&唯一上市公司，具备规模/先发/管理优势，预估25年费用投放力度下降，业绩增长有望超预期。行业β：过去五年CAGR+91%，赛道红利仍在，渗透率持续提升。1）优势：零食具备高毛利、冲动性消费、品牌分散的特征。量贩零食渠道充分满足消费者多（SKU数量约三倍于其他业态）、快（选址社区/商超等优质点位）、好（精选优质供应商）、省（约为传统渠道70-80%的价格）的需求。2）规模：从2019年41亿元增至2024年的1046亿元，过去五年CAGR+91%。休闲零食行业万亿市场，量贩零食业态...

标签：万辰集团

华润饮料研究报告：长坡厚雪，再启新程.pdf

5积分
2025/02/27
158
财通证券

华润饮料研究报告：长坡厚雪，再启新程。包装水行业引领者，全国化和扩品打开空间。公司包装水品牌怡宝是国内两大龙头之一，其他饮料产品持续培育，如至本清润、蜜水系列等，共13个品牌56个SKU。目前公司90%以上的营收来自包装饮用水业务，大本营位于广东，南部为优势区域，全国化持续拓展。公司IPO发行价格为14.5港元/股，募集资金总额约50.43亿港元，将主要用于产能扩张及渠道建设。包装水行业竞争加剧，价格带呈现下探趋势。包装饮用水是即饮行业最大子品类，整体呈稳健增长趋势，格局相对稳固，2023年CR5为58.6%。但2024年行业竞争激烈，农夫山泉推出绿瓶水下探一元价格带，娃哈哈抓住舆论红利发力包...

标签：饮料

锅圈公司研究：在家吃饭餐食龙头，高性价比迎经营拐点.pdf

5积分
2025/02/27
250
华泰证券

锅圈公司研究：在家吃饭餐食龙头，高性价比迎经营拐点。公司是在家吃饭餐食产品龙头品牌，立足于高效的食材加工+物流供应链系统，撬动加盟商万店渠道，为消费者提供“好吃不贵”的在家吃饭解决方案，形成规模效应的正向飞轮。24年顺应理性消费趋势，高性价比套餐推动同店快增+会员扩容。展望未来，看好公司乘餐食预制化东风，打造一站式社区央厨，通过渠道拓展及品类创新驱动长期成长。2C预制餐食产品市场广阔，公司供应链、渠道、品牌壁垒深厚2023年国内在家吃饭餐食产品市场超4,000亿元，在预制菜渗透率提升驱动下，27年有望超6,000亿元，复合增速10%。行业相对分散，22年CR5仅11.1...

标签：锅圈餐食

华润饮料研究报告：净水润万家，平台纳百川.pdf

5积分
2025/02/25
184
德邦证券

华润饮料研究报告：净水润万家，平台纳百川。华润饮料：深耕水饮行业数十年，逐步实现饮料品类拓展。公司目前已成为中国第二大包装水企业及最大饮用纯净水企业，2023年零售额口径市占率分别为18.4%/32.7%。此外，公司战略性布局饮料品类，2023年在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等品类市场份额均位居中国市场前十，不断向“一超多强”多品类发展格局前进。公司股权结构清晰稳定，控股股东华润集团为以实业为核心的国有多元化控股企业集团，管理层行业积淀深厚且多为华润背景，助力战略落地。包装水行业地位稳固，长期跟随行业扩容稳定增长。（1）行业：健康饮水需求驱动包装水渗透率提升，短期吨价承...

标签：华润饮料净水

英美烟草研究报告：雾化业务复苏正当时，HNB打开成长空间.pdf

5积分
2025/02/21
216
国泰君安证券

英美烟草研究报告：雾化业务复苏正当时，HNB打开成长空间。随外部监管环境及公司产品战略逐步调整，公司新型烟草两大核心业务雾电子烟及加热不燃烧（HNB）均步入重要变革时期。估值复盘：多因素致使估值折价。2018年估值明显下调，目前PE在7-9X，估值明显低于PMI及帝国品牌。低估值系回购力度明显弱于同行及新型烟草转型速度慢。公司与PMI估值分化主要发生在2018年，期间公司在上半年及下半年经历了明显估值回落，均与核心雾化市场美国有关。HNB：业务调整期，新品有望助力破局。2016年12月Glo初代产品在日本仙台启动，随后日本全面扩张，并扩张其他欧洲地区市场，叠加产品端迭代升级，业务2022年之前...

标签：英美烟草雾化 HNB

一致魔芋研究报告：魔芋粉行业领军者，魔芋食品成为第二增长曲线.pdf

5积分
2025/02/20
249
江海证券

一致魔芋研究报告：魔芋粉行业领军者，魔芋食品成为第二增长曲线。公司主营业务包括魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，产品包括魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品等，其中魔芋亲水胶体主要应用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。公司最主要的利润贡献产品为魔芋纯化微粉（魔芋胶）。公司在行业中具有重要地位，根据弗若斯特沙利文数据，公司2023年4月至2024年4月魔芋粉全球销量第一。从收入结构来看，公司魔芋粉收入占最大比例，但近年魔芋粉收入占比持续下降，而魔芋食品收入占比及毛利率持续提升，魔芋食品包括魔芋素毛肚、魔芋膳食纤维和魔芋晶球。一致魔芋在全国各大魔芋...

标签：一致魔芋魔芋粉魔芋食品

百胜中国研究报告：经营稳健回报可观，低线拓店成就两万店征程.pdf

5积分
2025/02/18
292
华源证券

百胜中国研究报告：经营稳健回报可观，低线拓店成就两万店征程。国内西式快餐龙头之一，穿越周期逆风步入万店时代。作为首批进入中国市场的西式快餐品牌，百胜中国旗下子品牌肯德基、必胜客等经历三十年中华大地沉淀，发展壮大为国内西式快餐龙头品牌。截至2024年年底，百胜中国在全国范围内拥有门店16395家，按照公司2024年第三季度业绩会简报，2026年公司门店将达到20000家。肯德基和必胜客作为两大王牌是公司主要营收来源，2024年公司总营收113.03亿美元，肯德基和必胜客营业收入占公司总营收的95%。经营性现金流保持稳健，股东回报持续增强。根据2024年第四季度业绩简报，公司2025年资本支出预计...

标签：百胜中国

伊力特研究报告：提能蓄力启新程，不负西域好风光.pdf

5积分
2025/02/18
147
东吴证券

伊力特研究报告：提能蓄力启新程，不负西域好风光。新疆白酒龙头，改革虽“缓”不怠。伊力特前身为五十年代的新疆建设兵团十团农场副业加工厂所成立的酿酒组，作为解放后伴随新疆现代化建设共同成长起来的红色品牌，在省外品牌加速进驻新疆之前，伊力特在相当长一段时间里在省内拥有显著的份额领先地位。此后在市场化浪潮下，公司包销制为主的机制弊端逐渐显现。在董事长陈智领导下，公司革故鼎新筹谋突破，围绕公司治理、人才储备、品牌宣传、渠道多元化建设等方面逐步推动底层机制转变，八年徐行渐起波澜。2023年底，公司历史性通过外部招聘引入营销专才，市场化改革决心更甚。两位外聘高管此前分别任职于泸州老窖...

标签：伊力特新疆白酒