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一致魔芋研究报告：魔芋粉行业领军者，魔芋食品成为第二增长曲线。公司主营业务包括魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，产品包括魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品等，其中魔芋亲水胶 体主要应用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。 公司最主要的利润贡献产品为魔芋纯化微粉（魔芋胶）。公司在行业中具有重 要地位，根据弗若斯特沙利文数据，公司2023年4月至2024年4月魔芋粉全 球销量第一。从收入结构来看，公司魔芋粉收入占最大比例，但近年魔芋粉收 入占比持续下降，而魔芋食品收入占比及毛利率持续提升，魔芋食品包括魔芋 素毛肚、魔芋膳食纤维和魔芋晶球。

一致魔芋在全国各大魔芋主产区均构建了魔芋原材料的采购网络。公司陆续与源自 云南、贵州、四川等地的原料供应商确立稳固的长期合作关系。为确保供应链 的可靠性，公司采取向供应商租借设备、传授原料初级加工技术等措施，从源 头上强化原材料的品质，并同时对当地的魔芋种植业起到了间接的扶持作用。

一致魔芋的魔芋粉产品出口至东南亚、欧美各国以及俄罗斯等超过40个国家和地区。 公司目前客户以B端客户为主，C端客户占比相对较小。公司国内外客户包括 美国嘉吉公司（Cargill）、比利时绿赛集团（Nuscience）、德国特尔集团（Ter） 等国际知名公司以及“百草味”、“三只松鼠”、“金锣”等公司，公司与这 些公司建立了长期稳定的合作关系，积累了良好的口碑。

下游市场辣味休闲蔬菜市场规模预计高增，新式茶饮市场规模预计维持稳定。 根据弗若斯特沙利文数据，中国辣味休闲蔬菜制品市场规模由2016年的133 亿元人民币提升至2021年的265亿元人民币，CAGR为14.8%，且预计2026 年将进一步提升至587亿元人民币，2021-2026年CAGR为17.2%。