食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

蜜雪集团研究报告：现制茶饮龙头公司，深耕国内展望海外.pdf

5积分
2025/04/11
380
第一上海

蜜雪集团研究报告：现制茶饮龙头公司，深耕国内展望海外。中国现制饮品龙头公司：蜜雪集团成立于1997年，是一家全球领先的现制饮品企业，提供单价约6元、高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”两个品牌。公司通过加盟模式实现门店扩张，实现对于中国大陆市场的深度布局并开拓了印尼、越南等10个海外市场；按照2023年年末，公司饮品出杯量74亿杯，截至2024年9月30日，公司门店总数达45,302家。根据灼识咨询报告，以门店数量计，公司全球最大的现制饮品企业；以饮品出杯量计，公司是中国第一、全球...

标签：蜜雪集团现制茶饮

古茗研究报告：快速扩张赛道中的长期主义品牌.pdf

6积分
2025/04/11
259
中国银河证券

古茗研究报告：快速扩张赛道中的长期主义品牌。

标签：古茗茶饮

天润乳业研究报告：新疆头部乳企发力全国市场，轻装上阵弹性可期.pdf

5积分
2025/04/10
244
方正证券

天润乳业研究报告：新疆头部乳企发力全国市场，轻装上阵弹性可期。新疆第一乳企，背靠兵团整合资源，疆外改革成效显现。天润乳业是新疆龙头乳企，已成为中国奶业20强（D20）企业联盟成员单位。2013年，天润成功通过天宏纸业实现借壳上市。作为兵团唯一乳畜产业资源整合平台，公司背靠新疆生产建设兵团，兵团将旗下相关资源不断导入公司，目前已形成了牧业原料生产及养殖、乳品加工和乳品销售的全产业链覆盖，疆内市占率不断提升，2022年已超过40%。2015年起，公司开始通过差异化的酸奶产品走出疆外，实现快速增长，2020年公司重新推动疆外市场改革，划分重点、培育、潜力市场，改革成效明显，疆外营收占比持续提升，20...

标签：天润乳业新疆头部乳企

今世缘研究报告：解析今世缘的增长确定性.pdf

5积分
2025/04/08
165
广发证券

今世缘研究报告：解析今世缘的增长确定性。管理机制理顺，价格带向两侧延伸。2017年后公司抓住消费升级机遇，步入发展快车道。2022年将销售团队管理架构调整至“三部一司”，分品牌进行专业化运营，同年更新股权激励方案提振团队斗志。2023年营收成功突破百亿大关。当前国缘四开地位稳固，在省内400-600元价格带优势不断扩大，后续有望延续强势表现。向上看公司推出V系列产品占位更高价格带，错位竞争下国缘V3有望进入势能释放期。向下看国缘品牌赋能下淡雅有望持续放量。省内势能有望延续，省外扩张思路清晰。（1）省内市场：公司苏北市场优势明显，后续有望在多价格带开花结果。苏中区域势头强...

标签：今世缘

达势股份分析报告：比萨专家，重振雄风.pdf

5积分
2025/04/08
149
光大证券

达势股份分析报告：比萨专家，重振雄风。餐饮企业巨头，行业创新典范。达势股份是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家特许经营商，2023年以来新增长市场扩张提速，截至2024年12月底，公司在中国大陆拥有1008家门店。股权结构较为集中，管理团队拥有丰富的行业和管理经验，薪酬激励体系完善。2019-2024年，公司营业总收入从8.37亿元提升至43.14亿元，处于快速增长阶段，受益于线下堂食客单量提升、租金成本进一步下降，公司营业总收入和归母净利润逐步提升。餐饮市场回暖，西式快餐增长空间广阔，产业链协同效应显著。中国比萨市场快速增长，增长潜力较大。根据弗若斯特沙利文数据，2016-202...

标签：达势股份

宝立食品研究报告：B、C端双驱，复调和轻烹协同发展.pdf

5积分
2025/04/07
154
中原证券

宝立食品研究报告：B、C端双驱，复调和轻烹协同发展。西式复调是复调大类中的细分市场，在复调消费中的占比达到20%——仅次于鸡精，与火锅底料相当。根据我们的推算，2024年西式复调的市场规模达到438亿元。假设市场规模分别增长8%、6%和5%，2024、2025、2026年西式复调的市场规模分别可达到438、465和488亿元。常见的西式复调产品包括沙拉酱、番茄酱、咖喱、蛋黄酱等，应用场景涵盖了西餐、西式快餐、烘焙及家庭烹饪。目前市场中的头部品牌有丘比、百利、亨氏、宝立客滋、好侍、妙多等。在复调市场中，西式复调的市场格局尤为分散，头部尚未形成，市场机会较多。我们粗略判断西...

标签：宝立食品食品

华润饮料研究报告：包装水龙头加速品类扩张与提质增效.pdf

5积分
2025/04/07
207
国联民生证券

华润饮料研究报告：包装水龙头加速品类扩张与提质增效。包装水稳健增长、降本增效带动盈利能力提升，叠加饮料业务贡献新增量，公司收入利润有望稳步提升。包装水行业规模大、增速快，2025年竞争有望放缓，长期而言我们认为龙头企业有望通过渠道效率、品牌力和成本领先优势进一步提升份额。公司水产品矩阵已较完善，以体育营销打造强品牌形象，加速推进区域扩张与渠道下沉，包装水主业有望稳健增长。随着公司加速布局饮料业务，终端数与单点产出有望稳步提升，带动收入增长。利润端，随着公司自有产能稳步增加，公司毛利率有望提升，且公司人效有望延续改善，带动净利率进一步提升。包装水龙头深耕主业并推进饮料布局华润饮料是我国包装水市场...

标签：华润饮料包装水

蜜雪集团研究报告：下沉+海外双轮驱动，雪王IP价值仍待释放.pdf

6积分
2025/04/03
258
中国银河证券

蜜雪集团研究报告：下沉+海外双轮驱动，雪王IP价值仍待释放。

标签：蜜雪集团 IP价值

仙乐健康研究报告：B端格局趋于集中，中国龙头迈向世界.pdf

5积分
2025/04/02
240
浙商证券

仙乐健康研究报告：B端格局趋于集中，中国龙头迈向世界。一句话核心推荐逻辑：中国营养健康食品CDMO龙头，短期看25年或迎中国区收入恢复正增长和BF减亏双改善，期待改善落地后估值业绩双击向上；长期看中国龙头有望成长为全球龙头。赛道β和公司α如何看？赛道β：营养健康食品下游零售市场（即C端）全球24-27年CAGR预期为5.6%，而公司所处中游合同制造环节（即B端）有望伴随代工比率的提升，CAGR增速更快。分地区来看，以美国为代表的高渗透率、成熟的C端市场有抗经济周期波动的增长韧性，同时我们预计25年中国C端市场景气度环比恢复。公司α：（1）收入端：全球...

标签：仙乐健康营养健康食品

中烟香港研究报告：中烟体系唯一烟草上市公司，承载中烟海外资产整合使命.pdf

5积分
2025/04/01
246
申万宏源

中烟香港研究报告：中烟体系唯一烟草上市公司，承载中烟海外资产整合使命。公司是中烟体系内唯一烟草上市公司。2019年上市以来公司业绩稳健增长，盈利能力优化，2019-2024年收入/毛利/净利润CAGR分别为8.5%/27.8%/22.6%。2024年烟叶进口/烟叶出口/卷烟出口/新型烟草制品出口/巴西业务收入占比为63%/16%/12%/1%/8%，毛利占比为60%/6%/20%/1%/13%。商业模式：烟草专营体制下的计划性生意，随业务扩张盈利性提升。中国烟草实行专卖专营的管理体制，公司独家经营地位壁垒深厚，经营计划性强，盈利稳定性强：订单量相对具有计划性、加成比例稳定、烟价虽全球波动，但公...

标签：中烟香港烟草

古茗研究报告：结硬寨打呆仗，扩店空间广阔.pdf

5积分
2025/03/28
217
浙商证券

古茗研究报告：结硬寨打呆仗，扩店空间广阔。基本情况：古茗是全价位段第二、中价段最大的现制茶饮品牌古茗产品价格集中在10-18元，门店网络扩张和GMV不断上升驱动公司营收持续增长。截至2024年9月底，古茗的门店网络已覆盖9778家门店。2024年1-9月，公司收入64.4亿元，同增15.6%，经调整利润11.5亿元，同增10.0%，同期毛利率30.5%，经调整净利率17.8%。行业分析：中价市场和二线以下城市是赛懂扩容的核心驱动中国现制饮品市场中规模最大的是现制茶饮市场，其中规模最大、发展势头最为迅猛的是中价现制茶饮店（10-20元价格带）。激烈竞争下，古茗在增速最快的二线及以下城市（预计20...

标签：古茗

会稽山公司研究：高端化征程起航.pdf

5积分
2025/03/28
97
中信建投证券

会稽山公司研究：高端化征程起航。黄酒头部企业发展优势扩大，引导行业高端化起航。2023年黄酒行业收入210亿元，同比增长2.1%；但规上黄酒销售收入85.47亿元，同比下降15.9%，其中除头部企业保持较好增长外，腰部及以下企业下滑幅度较大。黄酒行业的下滑原因在于销量大跌且均价提升不畅，2017-2023年，黄酒总生产量CAGR为-9.2%，规上企业收入CAGR为-12.9%，古越龙山、会稽山、金枫酒业均价CAGR处于-3.2%至1.95%。当前黄酒主流价格带仍然和十年前相差不大，处于10-30元价格带，黄酒行业整体利润率9.2%，行业盈利能力难以提升，品牌营销扩张受限。双龙头会稽山&...

标签：会稽山

三元股份研究报告：老牌乳企重启改革，逆势突破值得期待.pdf

5积分
2025/03/26
139
申万宏源

三元股份研究报告：老牌乳企重启改革，逆势突破值得期待。北京老牌乳企，鲜奶业务扎实，冰淇淋业务前途光明。三元股份前身是1956年成立的北京市牛奶总站，在北京地区具有深厚的消费群众基础和品牌认可度。公司乳制品业务以液态奶为主，占比超60%，过去三年体量稳定，冰淇淋业务占比超20%，20~23年CAGR达12%。首农食品集团控股，逐步开展内部提质增效改革。三元股份最终实控人为北京市国资委，北京市国资委通过北京首农食品集团有限公司持有公司46%的股份，近年来，伴随公司在战略上从收入导向转向利润导向，公司进行一系列内部调整：1）削减SKU数量，提升高端产品占比；2）总部推行机构改革，精简人员，同时逐步推...

标签：三元股份老牌乳企鲜奶冰淇淋

蜜雪集团研究报告：长坡厚雪，缔造我国茶饮龙头标杆.pdf

5积分
2025/03/26
288
中邮证券

蜜雪集团研究报告：长坡厚雪，缔造我国茶饮龙头标杆。二十载磨砺，成就行业标杆。1997年创始人张红超在郑州创立寒流刨冰开启创业之路，截至24年Q3，蜜雪冰城构建的门店网络已超过4.5万家，覆盖中国及海外11个国家。随着加盟门店网络扩张，公司营业收入持续增长，截至24年Q3，蜜雪冰城实现营业收入186.6亿元。现制饮品行业：渗透提升，下沉和出海发展。全球饮品市场中，现制饮品保持快速增长，占比持续提升。分不同市场来看，中国市场及东南亚现制饮品市场未来增长潜力遥遥领先。我国现制饮品保持快速增长，市场规模预计从2023年的5175亿元增长至2028年的11634亿元，复合年增长率为11.59%。其中分不...

标签：蜜雪集团茶饮

康比特研究报告：体重管理是黄金赛道，公司乘风进击，打造第三增长极.pdf

5积分
2025/03/26
237
申万宏源

康比特研究报告：体重管理是黄金赛道，公司乘风进击，打造第三增长极。体重管理是极具发展潜力的黄金赛道。体重管理涉及面广、系统性强，旨在帮助个体实现并维持最佳体重。⑴需求端，国内人群基数庞大&消费动力充足。①超重/肥胖人群：超重/肥胖是多种慢性疾病的风险因素，预计2030年国内人数突破5亿；②悦已人群：愉悦自己正成为年轻一代消费动力，女性将保持身心健康内化为生活态度；③中产阶级：身形健康逐渐成为一种标签，用于标识对工作和生活态度积极的群体。⑵供给端：①产品：新技术、新场景、新功效驱动下，体重管理产品创新持续。②服务：对标日本，体重管理服务的参与主体和商业模式有较大拓展空间。③医疗措施：减重...

标签：康比特体重管理