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康比特研究报告：体重管理是黄金赛道，公司乘风进击，打造第三增长极。体重管理是极具发展潜力的黄金赛道。体重管理涉及面广、系统性强，旨在帮助个体实现并维持最佳体重。⑴需求端，国内人群基数庞大&消费动力充足。①超重/肥胖人群：超重 /肥胖是多种慢性疾病的风险因素，预计2030年国内人数突破5亿；②悦已人群：愉悦自 己正成为年轻一代消费动力，女性将保持身心健康内化为生活态度；③中产阶级：身形健 康逐渐成为一种标签，用于标识对工作和生活态度积极的群体。⑵供给端：①产品：新技 术、新场景、新功效驱动下，体重管理产品创新持续。②服务：对标日本，体重管理服务 的参与主体和商业模式有较大拓展空间。③医疗措施：减重手术、治疗药物的可及性不断 提高，孕育营养支持产品蓝海。

以预防支出代替医疗支出，“体重管理行动”势在必行。居民肥胖加重医疗卫生体系负担， 实施体重管理从“治已病”到“治未病”，将实现国家与居民的双向受益。2024年6月 全民体重管理纳入国家计划，2025年两会再提“体重管理年”行动，看好政策端持续发 力。复盘日本体重管理行业发展历程，政府在其中发挥重要作用，包括：⑴制定纲领性文 件；⑵通过政府支出、健康教育等形式，构建支持性环境；⑶通过强制或鼓励性措施，引 导企业及个人参与体重管理事业；⑷激活外部专业力量，完善体重管理体系。政策牵引下， 功能性食品、健康监测服务、多样化体重管理服务等行业得到快速发展。

康比特乘风进击，打造主业第三增长极。公司近20年深耕竞技体育营养&健康管理事业，开 创体重管理新范式。顺应全民健身/体重管理国家战略，公司专门打造大众运动健康管理平 台、智慧营养健康餐厅，将积极向大学、企业、社区等B端推广。公司乳清蛋白类产品高 度适配高蛋白膳食减重、GLP-1营养支持、术后营养支持及体重维持需求，直接受益于需 求扩容。25年3月公司发布全新子品牌CPTfit，旨在把握女性细分市场机会。CPTfit确 立C位蛋白棒大单品策略，C位蛋白棒复用公司王牌产品配方，享品牌背书，线上种草引 流与线下场景/活动营销互促，具备高增长实力。公司专利布局充分，护航产品矩阵扩张。