食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

健康食品行业之百龙创园（605016）研究报告：健康食品添加领先企业，阿洛酮糖铸就新亮点.pdf

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2022/02/07
617
东兴证券

公司是深耕营养健康事业的生物工程领军企业。公司是集产、学、研于一体、以生物工程为主导产业的国家级高新技术企业、“中国功能糖城”的旗舰企业。主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖（醇）系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售。

标签：百龙创园健康食品阿洛酮糖

粮油行业之金龙鱼（300999）研究报告：待拨云见日，观大象起舞.pdf

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2022/01/28
908
中泰证券

粮油行业之金龙鱼（300999）研究报告：待拨云见日，观大象起舞。本文围绕千亿粮油巨头金龙鱼，重点研究了粮油行业变化、公司核心竞争力以及公司未来发展空间3个关键问题。我们认为，伴随油脂油料价格滞涨筑顶，行业至暗时刻正在过去。同时，金龙鱼具备“国际贸易商属性”、“渠道网络+品牌认知”、“米面油刚需属性”、“进军调味品”、“布局中央厨房”5大核心逻辑，在粮油公司可获估值溢价。我们看好公司的确定性和成长性，期待寒冬之后大象起舞。

标签：粮油金龙鱼

古井贡酒（000596）研究报告：古20+气势如虹，利润率拐点可期.pdf

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2022/01/28
276
兴业证券

古井贡酒（000596）研究报告：古20+气势如虹，利润率拐点可期。国企改革&股权激励高峰期，期待古井贡酒实现突破。2021年洋河再度推出限制性股票激励，泸州老窖股权激励计划获批，今世缘回购股票用于期权激励，口子窖前期亦回购股票用作激励储备。未来竞争持续加剧，各地方对此均有清晰认知，激励短板的补足成为共识，在此背景下，我们认为白酒已经进入新一轮国企改革/股权激励周期，古井贡酒蕴含巨大改革激励红利，期待其兑现。

标签：古井贡酒

路德环境（688156）研究报告：淤泥处置为基，酱香酒酒糟资源化开启第二成长曲线.pdf

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2022/01/26
584
广发证券

路德环境（688156）研究报告：淤泥处置为基，酱香酒酒糟资源化开启第二成长曲线。淤泥处置为基、酱香白酒糟资源化为翼，迎发展新契机。公司从河湖淤泥处置业务起家，逐步拓展至酱香白酒糟资源化，2020年公司实现营收2.50亿元、归母净利润0.48亿元。酱香白酒糟资源化业务自2020年起进入快速放量期，2021H1实现营收0.48亿元（收入占比32%），成为公司第二支柱产业。公司预计2021年实现业绩0.65-0.80亿元（同比+36%-68%）。资产负债率（21Q3）仅为16%，扩表大有可为。

标签：路德环境酱香酒酒糟

口子窖（603589）研究报告：充分受益安徽经济高成长，徽酒龙头改革向上.pdf

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2022/01/26
321
民生证券

产业崛起与GDP快速发展为域内消费提档与市场扩容提供强支撑：受益于产业迭代升级，2021年全省生产总值42959.2亿元，比上年增长8.3%，两年平均增长6%。其中，第一产业增加值3360.6亿元，增长7.4%，两年平均增长4.8%;第二产业增加值17613.2亿元，增长7.9%，两年平均增长6.3%;第三产业增加值21985.4亿元，增长8.7%，两年平均增长5.8%，为区域内白酒消费提档扩容提供强支撑。2018年以来安徽市场200+价格带加速成长，预计2021年省内白酒市场容量已超300亿，未来2-3年有望突破400亿元。

标签：白酒徽酒口子窖

舍得酒业（600702）分析报告：浴火重生，品味舍与得.pdf

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2022/01/26
320
光大证券

管理更迭，古酒焕新：公司具有“中国名酒”基因，但因高端化失利遗憾错过黄金十年，2016-20年天洋时期对沱牌定制业务“一刀切”、价盘管控不严、资金侵占等问题，一度限制了公司发展潜力。2021年复星接棒天洋，原舍得管理层回归，重振渠道信心，公司利用信息化严格管控价盘，找回曾经流失的优商大商，合理设置激励考核目标，舍得将蓄势待发，加速全国化进程。

标签：舍得酒业

调味品行业之颐海国际（1579.HK）研究报告：复调领跑者，行稳方致远.pdf

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2022/01/24
332
国盛证券

复盘来路，复调领军者初长成。颐海国际前身为四川海底捞集团于2005年成立的成都分公司，自设立以来担任海底捞集团火锅底料内部独家供应商的角色。2016年颐海国际在港交所成功上市。颐海国际多年来秉持初心，在B端始终为海底捞提供火锅调味料定制生产服务，同时借海底捞之势迅速拓展第三方业务。经过渠道的多元布局与产品的推陈出新，目前公司已经逐步发展成B、C端双轮驱动且品类日渐丰富的复调行业领军者。

标签：调味品

电子烟行业之劲嘉股份（002191）研究报告：再议劲嘉股份投资价值，布局新型烟草大时代.pdf

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2022/01/22
545
长江证券

需求方面：2021年全球电子烟市场达800亿美元，同比增长120%；中国电子烟市场规模约200亿元，占全球市场比例仅5%，非雾化烟核心市场，国内政策变化对电子烟需求影响有限；供给方面：中国凭借先发优势并背靠广东3C供应链，逐步成为全球最大的电子烟代工厂，2021年我国电子烟出口额将达1383亿元，同比增长180%。电子烟新规更多影响行业供给且对全球需求影响有限，其中新规要求设立电子烟生产企业/电子烟代加工企业/电子烟品牌持有企业和电子烟用烟碱生产企业必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准，取得烟草专卖生产企业许可证。若要拿到该许可证，需要对资金、固定生产经营场所、技术和设备条件等提出更高要求，电...

标签：劲嘉股份电子烟新型烟草

东鹏饮料（605499）研究报告：深耕广东本埠市场，全国化进程有望快速推进.pdf

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2022/01/20
163
平安证券

东鹏饮料以差异化品牌定位切入市场，跑通广东样板市场后自2013年起积极谋求全国化扩张，2015年抓住行业发展机遇期，以高密度营销投入拉升品牌调性、全渠道精耕强化渠道推力，品牌和渠道竞争力强于同梯队品牌，未来3年产能扩张路径清晰，全国化进程有望提速，长期成长空间广阔。我们预计公司2021-2023年归母净利润12.1/14.4/19.2亿元，EPS3.02/3.59/4.81元，参考美国Monster成长期估值中枢，给予公司2023年50xPE，对应目标价240.45元，较1月18日收盘价有40%上涨空间，首次覆盖，给予“推荐“评级。

标签：饮料东鹏饮料

达利食品（3799.HK）深度报告：业绩及股息回报稳健的多品类巨头.pdf

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2022/01/18
456
兴业证券

“审慎增持”评级，目标价4.90港元。达利食品是国内多品类休闲食品及饮料巨头，公司经营风格稳健，基础分红率50%，持续以现金股利回馈投资者，股权激励计划绑定员工与股东利益；公司2022年毛销差有望回升，长期内家庭消费和能量饮料业务有较大空间，预计业绩中高个位数稳增长。我们结合休闲食饮公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价4.90港元，对应2021-2023年PE各为14.0x、12.9x、11.9x；同时给予审慎增持评级。

标签：休闲食品饮料

洋河股份（002304）研究报告：产品生命周期重塑，大船扬帆起航.pdf

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2022/01/15
476
民生证券

洋河企业经营与产品生命周期可分为三阶段：1）第一阶段：2003~2012年，黄金十年背景下产品高速成长期；2）第二阶段：2013~2018年，短期调整后的再成长；3）第三阶段：2019年至今，降速的大船再扬帆。2019年7月刘化霜总上任苏酒集团贸易股份有限公司（销售公司）党委书记、董事长，全面开启销售工作调整，推进组织分立、营销改革；2019年11月M6+上市、2020年11月梦之蓝·水晶版上市；2021年2月，张联东任洋河股份有限公司董事长，6月起全面分管销售工作，股权激励落地，洋河进入新一轮人事周期+产品生命周期带动的企业经营周期。我们认为，公司新一轮成长周期核心为产品、组织、营销等自我革...

标签：产品生命周期洋河股份白酒高端酒

盖世食品（836826）研究报告：国内预制凉菜领导企业.pdf

4积分
2022/01/13
258
东莞证券

公司是国内预制凉菜领导企业。公司始建于1994年，坐落于大连旅顺口区。公司主营产品包括海藻沙拉系列、菌菇系列、海珍品系列、干品系列、鱼籽系列等。公司通过选用国家备案基地的蘑菇和藻类、天然无污染的野生山野菜、鱼籽及系列海珍品为主要食材，形成系列的蔬菜深加工产品。公司产品远销日本、美国、加拿大、德国、西班牙、乌克兰、澳大利亚、新加坡、以色列、俄罗斯等十几个国家和地区。

标签：盖世食品预制菜预制凉菜

达利食品（3799.HK）研究报告：业绩及股息回报稳健的多品类巨头.pdf

5积分
2022/01/10
310
兴业证券

投资建议：“审慎增持”评级，目标价4.90港元。达利食品是国内多品类休闲食品及饮料巨头，公司经营风格稳健，基础分红率50%，持续以现金股利回馈投资者，股权激励计划绑定员工与股东利益；公司2022年毛销差有望回升，长期内家庭消费和能量饮料业务有较大空间，预计业绩中高个位数稳增长。我们结合休闲食饮公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价4.90港元，对应2021-2023年PE各为14.0x、12.9x、11.9x；同时给予审慎增持评级。

标签：休闲食品饮料面包

仙乐健康（300791）研究报告：营养健康食品CDMO龙头，扩产提效服务全球品牌.pdf

6积分
2022/01/10
894
浙商证券

（1）公司产品涵盖多剂型、多个功能平台，满足从婴童到中老年人等全生命周期的不同人群。在中国区，公司实现了广泛的客户覆盖，同时积极支持一些成长迅速的新锐品牌。公司在欧洲地区的业务拓展由欧洲营销团队负责，由德国Ayanda以及中国生产基地共同供应产品。在北美地区则通过北美营销团队开拓市场，由中国生产基地供应产品。（2）股权结构稳定，员工激励充分。（3）产能逐步提升，营收稳健增长，近五年营收cagr约20%。传统剂型稳定，创新剂型发力。总体盈利能力稳中有升，片剂和营养软糖毛利率较高。

标签：健康食品保健食品功能性食品 CDMO 仙乐健康

双汇发展（000895）研究报告：拐点已至，龙头价值凸显.pdf

6积分
2022/01/10
822
中信证券

屠宰、肉制品龙头，全产业链优势显著。双汇的商业模式中，存在四大核心竞争力。第一，生鲜冻品和肉制品业务的内循环，形成猪肉高利用率。第二，以进口关联交易为主，屠宰和肉制品业务的内循环为辅，缓冲国内猪肉价格波动。第三，多屠宰基地布局和朝发夕至的冷链物流，解决猪肉的空间产销不均。第四，全渠道布局、良好品牌口碑、产品丰富性，共筑坚固基本盘。

标签：屠宰肉制品猪肉双汇发展