食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：无糖风起，龙头起航.pdf

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2022/02/23
504
国泰君安证券

公司是赤藓糖醇全球龙头，盈利能力凸显。公司聚焦赤藓糖醇及其复配糖的B端业务，近年来扩产速度较快，全球产量份额达30%以上、优势明显。2021年公司收入利润均翻倍增长，净利率升至30%以上，盈利能力显著优于同业，业绩持续高增可期。

标签：三元生物赤藓糖醇

白酒行业之五粮液（000858）研究报告：浓香王长期核心竞争优势显著，管理层顺利调整有望实现估值修复.pdf

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2022/02/22
483
第一上海

白酒行业呈现结构化升级趋势，公司高端白酒品牌地位稳固：当前白酒行业呈现出了“产能过剩”与“优质产能供应不足”矛盾长期并存的情况，随着中国富裕家庭数量及人均消费水平的稳步提升，促成市场“喝好酒”需求的不断增长。五粮液等高端白酒企业由于品牌底蕴浓厚、产品稀缺性高且不具有可复制性，在行业结构性持续升级的长趋势下，公司的综合竞争力预计将不断增强，并对其他中小酒企的市场生存空间造成一定挤压。当前整体白酒行业延续了结构化发展的高景气态势，高端白酒行业持续发展的保底逻辑清晰，因此我们判断未来十四五期间的白酒市场竞争格局仍会是高端主流酒企的主场，未来白酒行业分化的趋势预计将愈发明显。

标签：白酒五粮液

卤制品行业之绝味食品（603517）研究报告：加盟模式放大加盟商优势，内生外延驱动健康发展.pdf

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2022/02/21
672
中信建投证券

公司2005年成立于湖南省长沙市，经历2005-2008初步发展、2008-2017跑马圈地快速开店、2017年以来的战略布局相关食品产业阶段，已经成为国内休闲卤制品行业龙头。

标签：卤制品绝味食品

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：无糖赛道优质，龙头风范尽显.pdf

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2022/02/18
637
开源证券

三元生物作为天然代糖赤藓糖醇行业全球龙头，公司受益于下游食品饮料消费升级趋势，我们预计下游无糖低糖饮料在整体饮料消费中渗透率将持续提升，赤藓糖醇行业将维持旺盛景气度。行业竞争呈现寡头稳定格局，行业短期内供需仍处于偏紧状态，供给主要集中在国内头部企业，三元生物工艺环节具有一定壁垒，行业上游为玉米淀粉葡萄糖为主的大宗商品，供给充分，原材料价格较为稳定；公司上市募资布局产能扩张，为未来增长保驾护航。

标签：赤藓糖醇三元生物

速冻面米制品行业之千味央厨（001215）研究报告：双轮齐增长，央厨供四方.pdf

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2022/02/18
190
东兴证券

源于思念，成长于连锁餐饮。公司大股东为思念创始人李伟，与思念专注C端不同的是，公司专注于餐饮企业服务，为其提供速冻米面制品。公司通过直营模式服务大型连锁餐饮企业，以定制产品为主。直营业务占比35%左右，其中，中国百胜占直营收入比例70%左右；公司通过经销商服务小B餐饮企业，以销售通用品为主，销售占比65%。

标签：千味央厨

五粮液（000858）研究报告：锐意变革成果显著，开启经营正循环.pdf

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2022/02/18
164
东北证券

浓香白酒龙头，业绩稳健增长。公司底蕴深厚，多次在国际博览会中获奖。发展历程曲折，积极变革创新成就龙头地位。90年代以OEM+买断经营模式快速扩张，成为白酒龙头。2006-2012年，大商模式弊端显露，公司在治理积弊中承压发展，行业地位被茅台超越。2013-2016年，进入深度调整期。2017年起，“二次创业”重新起航，在产品体系、品牌营销、渠道治理等方面全面改革。改革成效显著，2017年起营收利润加速成长，高端产品对营收贡献度持续提升。

标签：五粮液

复合调味品行业之颐海国际（1579.HK）研究报告：优势稳固，静待拐点.pdf

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2022/02/17
429
国信证券

经历过股价的大起大落后，我们如何看待复合调味品赛道？如何看待颐海国际的竞争优势和长期投资价值？本文旨在分析公司去年股价大幅调整的原因，同时进一步阐明如何重新审视公司长期投资价值。

标签：复合调味品

华致酒行（300755）研究报告：强渠道与强品牌合一，酒水流通龙头持续高增长.pdf

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2022/02/17
361
中信建投证券

华致酒行是中国精品酒水经销商龙头，高成长性得到持续验证。公司具备遍布全国的全渠道营销网络，与上游酒企建立了长期稳定合作关系，具备丰富的品牌资源，同时坚持“保真”的服务理念，为消费者提供高品质的多样化产品组合。得益于连锁门店的数量和质量双重提升，公司营收和归母净利润保持高速增长，2018-2020年营收CAGR达34.75%，21年营收预计同比增长50.36%-53.8%；2018-2020年归母净利润CAGR达28.75%，21年归母净利润预计同比增长80.61%-85.16%。

标签：酒华致酒行

乳制品行业之伊利股份（600887）研究报告：王者荣耀，行稳致远.pdf

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2022/02/15
464
信达证券

行业结构化增长，巨头享受竞争格局红利。在乳制品行业消费量增速趋缓的情况下，产品结构升级和奶酪等新品类的崛起开始成为主导行业增长的力量。伊利蒙牛作为行业内的双寡头，通过控制主力消费人群所在的现代与传统渠道，在乳制品行业各个细分品类中攫取市场份额，收割超额收益。

标签：乳制品伊利股份

白酒行业之今世缘（603369）研究报告：苏酒结构繁荣，今世缘V系突破进入增长新阶段.pdf

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2022/02/14
596
中信建投证券

今世缘起源于江苏四大名酒之一的高沟酒，自1996年推出今世缘品牌至今，历经二十余载成长为江苏白酒第二大龙头。长期的消费者培育和渠道深耕使得今世缘在省内享有广泛的美誉度和知名度，品牌壁垒较为稳固。近年来今世缘乘苏酒消费升级之势，凭借国缘系列的放量迅速壮大，在品牌+渠道双轮驱动之下公司竞争优势不断巩固。

标签：白酒今世缘

三元生物（301206）研究报告：赤藓糖醇全球霸主，0糖时代隐形冠军.pdf

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2022/02/14
364
东北证券

专注赤藓糖醇的全球龙头。三元生物自2007年成立以来一直专注于赤藓糖醇产品的生产研发，历经十余年行业深耕成长为全球赤藓糖醇龙头企业。公司在发酵菌株品种、培养基配方、母液回收、生产工艺等多个生产环节具备技术优势，并拥有相关多项专利，使得公司毛利水平处于行业领先地位。伴随下游消费需求增长，2018年以来公司产能持续扩张，2021年上半年产能已达8.5万吨，产能利用率始终保持高位。公司募资新建5万吨赤藓糖醇产能，将打破目前产能瓶颈，市场份额有望进一步提升。

标签：赤藓糖醇三元生物

速冻食品行业之千味央厨（001215）分析报告：滴水穿石，觅百厨千味.pdf

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2022/02/14
911
光大证券

速冻米面行业：老赛道，新机会。1）市场规模稳步扩张，零售端占比高。据华经产业研究院统计，2015-2019年我国速冻米面食品市场规模从542亿元增长至677亿元，CAGR为5.72%。而目前速冻米面食品C端的销售额占比大幅高于B端。2）对标日本，销售渠道向B端转移为大势所趋。中国现处速冻食品发展阶段可对标日本70-80年代，受到外食化率、餐饮成本攀升等因素影响，速冻米面市场有望从B端发起放量。

标签：千味央厨速冻食品

调味品行业之海天味业（603288）研究报告：跨越荆棘，海阔天高.pdf

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2022/02/07
721
长江证券

海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体量最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。

标签：海天味业调味品

啤酒行业之百威亚太（1876.HK）研究报告：向超高端升级的领跑者.pdf

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2022/02/07
518
浦银国际

过去五年，在消费升级的大趋势下，中国啤酒行业已经从销量增长转为价格驱动。我们认为中国啤酒行业是中国消费领域中消费升级空间最大、高端化趋势最明显的消费板块之一。然而，相比过去整体行业都受惠于行业高端化的趋势，我们认为未来五年，行业将出现分化，而只有产品力高、渠道力优、资本运作能力强以及产能优化进程快的中国啤酒玩家才能持续地享受中国消费者消费升级的红利，并最终成为高端啤酒市场的王者。首次覆盖百威亚太（1876.HK），并给予买入评级。

标签：啤酒

农夫山泉（9633.HK）专题研究：以实力砥砺前行，蓄势腾飞正当时.pdf

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2022/02/07
541
兴业证券

顺势而为，乘行业东风：1）包装饮用水行业仍是前景可期的黄金赛道。预计2025年规模将超过3,000亿元，2021-2025复合增速约5%，健康化及高端化是行业成长的逻辑；2）非水类软饮以Z世代消费为核心，潮饮正“C位”出道。预计2025年规模近4,500亿元，其中茶饮料、功能饮料及果汁赛道可期。年轻化及时尚化的软饮将受到Z世代的青睐，成为各细分领域高成长的关键。

标签：农夫山泉