食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

食品行业-涪陵榨菜（002507-）动态跟踪：提价叠加降成本，22年利润弹性可期.pdf

4积分
2022/03/19
303
光大证券

食品行业-涪陵榨菜（002507-）动态跟踪：提价叠加降成本，22年利润弹性可期。21Q4利润增长超预期。21年全年公司实现营收25.19亿元，同比增长10.82%；实现归母净利润7.42亿元，同比下降4.52%。其中21Q4公司实现营收5.63亿元，同比增长18.74%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长45.73%。量价两端驱动公司业绩呈现周期性变化。公司收入增速的周期性变化与公司的量价策略高度相关。1）量：由公司的经销商策略、渠道库存策略、费用投放策略等决定；2）价：分为直接提价和间接提价，提价是否顺利达成取决于外部宏观条件，外部宏观条件反过来影响价格和销量。综合来看，公司作为行业的绝...

标签：涪陵榨菜食品榨菜

五粮液（000858）研究报告：浓香龙头笃行致远，十四五开局砥砺前行.pdf

6积分
2022/03/19
864
平安证券

五粮液（000858）研究报告：浓香龙头笃行致远，十四五开局砥砺前行。浓香龙头品牌力强，二次创业重获新生。五粮液是中国浓香型白酒的著名品牌，历史文化悠久。公司曾多次获得白酒相关殊荣，深受消费者的认可与喜爱。1988年国家开放名酒价格制定权，五粮液在涨价潮中成功超越山西汾酒，成为市场产能之最，而后因OEM模式稀释品牌力、错误采取逆势提价战略导致批价倒挂。2017年，五粮液通过二次创业，调整管理团队和产品渠道，聚焦公司核心品牌，首次实现五粮液集团全年收入突破300亿元大关，开启发展新篇章。2022年2月，集团任命曾从钦为五粮液董事长兼任集团董事长、党委书记，作为十余年来五粮液首位集团、股份“合一”...

标签：五粮液

调味品行业之千禾味业（603027）研究报告：精准定位“零添加”，多渠道发力全国扩张.pdf

5积分
2022/03/17
822
西部证券

调味品行业之千禾味业（603027）研究报告：精准定位“零添加”，多渠道发力全国扩张。战略聚焦“零添加”，深化品牌符号化。公司主打高端“零添加”产品，同时拥有高鲜和中低端产品系列，实现全价格带覆盖。公司将战略资源聚焦在“零添加”系列，在包装设计和广告宣传上突出零添加品牌色，持续深化品牌符号化。我们认为，公司主打的“零添加”产品符合消费升级趋势，有望强化公司在行业内的竞争优势。

标签：千禾味业调味品

伊力特（600197）研究报告：新疆发展潮平岸阔，伊力美酒帆乘风飞.pdf

5积分
2022/03/17
346
兴业证券

伊力特（600197）研究报告：新疆发展潮平岸阔，伊力美酒帆乘风飞。经济建设预期加强，疆内迎来加快发展之机遇。第三次中央新疆工作会谈定调十四五治疆方略，增加“文化润疆、富民兴疆”内容，新疆经济建设预期加强。2021年下半年以来，新疆兵团和自治区领导班子先后调整，全新治疆方略呼之欲出，防疫政策更为精准科学，招商引资步伐显著加快，疆内消费活跃度和经济活跃度开始转变向好，社会发展呈现崭新面貌。考虑新疆具有丰富的油气、矿产、农业种植、自然景观资源，产业发展基础良好，经济建设潜力可期。

标签：伊力特

康师傅控股（0322.HK）研究报告：稳增长、高股息，提价利好.pdf

6积分
2022/03/15
684
兴业证券

康师傅控股（0322.HK）研究报告：稳增长、高股息，提价利好。康师傅具备集工厂+仓库+经销商+零售商于一体的遍布全国的产销网络；截至2021H1末，共有341个营业所、346个仓库、79,051家经销商、227,501家直营零售商、逾400万个终端零售网点，深入乡镇，规模领先且渠道控制力强。据凯度中国品牌足迹报告，2020年康师傅是排名第三的快消品牌，消费者触及数达8.41亿，购买渗透率84.3%，稳居方便面和软饮行业第一。

标签：康师傅控股

食品行业之得利斯（002330）研究报告：专注肉制品产业链，转型加码预制菜.pdf

6积分
2022/03/14
872
兴业证券

食品行业之得利斯（002330）研究报告：专注肉制品产业链，转型加码预制菜。专注肉制品产业链，转型加码预制菜。得利斯产业体系布局由生猪屠宰、肉制品深加工拓展到牛肉系列产品精细加工、速冻调理产品加工等。公司同海底捞、佳农、圣农、正新鸡排、全家、便利蜂等大型肉制品生产企业、知名连锁餐饮集团、便利店建立长期稳定合作关系。2021年加速“大消费”转型战略落地，以冷却肉及冷冻肉为基本盘，深化食品业务，发力预制菜赛道。2021年推出限制性股票激励计划，绑定核心高管利益并充分激发员工积极性，推动公司经营持续稳定发展。

标签：肉制品预制菜食品得利斯

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：乘无糖之风而上，因成本优势领先.pdf

5积分
2022/03/11
525
德邦证券

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：乘无糖之风而上，因成本优势领先。三元生物：赤藓糖醇龙头，深耕主营业务。公司深耕于功能糖行业多年，逐步成长为全球赤藓糖醇行业领导者之一，受益于下游营收快速增长，2018-2020营收/归母净利润CAGR分别达63.71%/84.82%。分业务看，赤藓糖醇/复配糖2021Q1-3业务收入分别为12.19/0.629亿元，赤藓糖醇业务占比超过九成，2018-2020赤藓糖醇/复配糖营收CAGR分别为57.95%/264.07%。

标签：赤藓糖醇三元生物

酒鬼酒（000799）研究报告：馥郁酒鬼，星海征程.pdf

5积分
2022/03/11
207
长江证券

从1956年吉首酒厂成立至今，酒鬼酒已经走过65个春秋。期间，公司既经历过平稳发展，也经历过股东及管理层频繁更换的动荡，既有高端白酒执牛耳者的辉煌，亦有负面缠身步履维艰的落寞。如今在中粮集团的带领下，酒鬼酒倍道而进。本轮中粮入局以来，对酒鬼酒上到顶层设计，下到渠道赋能，均做出了巨大贡献，这也是酒鬼酒本轮全国化及高端化阔步迈进的核心原因之一。历史有必然性也有偶然性，上一轮扩张折戟于行业调整期/产品质疑风波（本质上仍然是内控制度问题），而这一轮我们认为公司管理层团队稳定、分工明确，且中粮赋能力度高于上一轮，因为本轮酒鬼酒有望维持高速发展、迎来湘西名酒的高速复兴。

标签：酒鬼酒

食品饮料行业之康师傅控股（0322.HK）研究报告：稳增长、高股息，提价利好.pdf

6积分
2022/03/11
888
兴业证券

2011年提价潮复盘：1）举措：上游成本大涨使康统（分别指康师傅、统一，下同）2010年毛利率各同比-6.2、-7.6pcts；康师傅2010年11月率先提价，行业提价潮在2011年2至8月，提价幅度约10%。2）基本面：方便面竞争格局稳定，提价后康师傅的销售费用率、方便面市占率保持稳定。2011年康统方便面收入分别同比+22.5%、+67.3%。提价对冲成本压力。2011年成本持续处于高位，提价使康统毛利率跌幅分别收窄至-1.9、-2.9pcts。2012年上游成本回落后，两家公司毛利率各同比+3.4、+5.4pcts，归母净利润分别同比+9.3%、+174.4%。3）资本市场表现：提价后市...

标签：食品饮料康师傅控股

酒鬼酒（000799）研究报告：省外强势扩张，国标馥郁香展翅新征程.pdf

5积分
2022/03/11
255
中信建投证券

酒鬼酒（000799）研究报告：省外强势扩张，国标馥郁香展翅新征程。2015年中粮入主以来，公司经营迎来确定性转折，管理赋能之下改革势能不断放大。随着酒鬼酒品牌影响力的持续增强和全国化渠道网络的不断完善，公司乘白酒消费升级和馥郁香型扩容东风，业绩增长天花板逐步打开。未来2-3年，我们认为公司仍将处于高速增长期，重点观察省外市场渠道扩张速度和省内市场下沉精耕带来的增量。

标签：酒鬼酒

五粮液（000858）专题研究：价格走弱的背后是什么？.pdf

5积分
2022/03/11
288
中泰证券

五粮液（000858）专题研究：价格走弱的背后是什么？目前五粮液较茅台、泸州老窖估值折价明显，有较大的修复空间，我们认为主要由于21年下半年起批价的走弱以及管理层变动带来的不确定性。批价由供需关系共同决定。高端酒需求稳健增长，需求无忧；从供给端看，通过对近七年五粮液市场的深度复盘，我们发现放量压力是制约价格最为关键的要素，且公司有多种有效的渠道管理手段辅助批价上行。在22年放量压力不大、历史遗留问题已解的大背景下，公司对渠道的财务管理手段更有章法，经销商全年成本也更稳定，随着挺价措施的陆续出台，我们预计今年批价将由弱转强，向上突破。新一届管理层经验丰富，且今年为新团队上任首年，改革意愿强烈。在...

标签：五粮液

贵州茅台（600519）专题分析：结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远.pdf

5积分
2022/03/10
462
东方证券

贵州茅台（600519）专题分析：结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远。新管理层推动变革，产品结构稳步升级。公司背靠茅台集团，上市以来取得巨大的业绩增长，管理层在茅台成为白酒龙头的历程中发挥着重要作用。新董事长上任以来，提出将以市场化的手段来解决茅台酒的价格问题，同时对产能等释放积极信号，值得期待。公司推出珍品茅台、茅台1935两款新品，进一步完善产品体系，推动结构升级。茅台1935在22年若投放1000吨以上，有望新增15亿元以上收入。公司规划2025年系列酒实现收入240亿元(21-25CAGR+17.5%)，增速较高。茅台酒盈利能力强，据测算21年茅台酒和系列酒净利率分别约为52%和32%...

标签：白酒贵州茅台

白酒行业之酒鬼酒（000799）研究报告：内参酒鬼双驱动，高质量发展在途中.pdf

5积分
2022/03/07
389
国盛证券

白酒行业之酒鬼酒（000799）研究报告：内参酒鬼双驱动，高质量发展在途中。独特“五鬼”个性，千帆过尽终柳暗花明。酒鬼酒之名出自“画画鬼才”黄永玉大师之手，取意鬼才，代表着超脱自由，不甘平庸，非同寻常，特立独行，具有浓厚的个人特色，酒鬼酒之“鬼”，主要体现在地理环境，工艺，香型，文化以及包装设计五个方面。历史复盘来看，复盘酒鬼酒的发展，我们发现酒鬼酒由于管理层频繁更换，政策得不到延续，缺乏一致性而屡屡遭受挫折，2015年塑化剂风波已过，中粮入主后经营企稳、多方面积极改善，酒鬼酒逐渐开始走上了一个发展的新时期。

标签：白酒高质量发展酒鬼酒

白酒行业之迎驾贡酒（603198）研究报告：错位竞争展新颜，洞藏开启新纪元.pdf

5积分
2022/03/07
428
国盛证券

白酒行业之迎驾贡酒（603198）研究报告：错位竞争展新颜，洞藏开启新纪元。公司历史积淀深厚，管理团队经验丰富。复盘公司发展历史，在营收上呈波段式增长：1）波段一（1955-2002年）：1999年达到高点，后因行业进入调整期，公司降价策略的失败营收下滑；2）波段二（2003-2014年）：2012年达到高点，后在行业进入深度调整期间，公司修炼内功，为高端洞藏系列的推出打下基础；3）波段三（2015年至今）：随着行业走出深度调整期，公司推出高端产品洞藏系列，为公司营收提供新的增长势能。另外，公司为目前中国白酒行业少有的民营股份制企业，并且高管均在企业内部任职多年，拥有丰富的营销和管理经验。

标签：迎驾贡酒白酒

饮料行业之李子园（605337）研究报告：含乳饮料龙头焕新生，全国化加速中.pdf

5积分
2022/03/07
437
华鑫证券

饮料行业之李子园（605337）研究报告：含乳饮料龙头焕新生，全国化加速中。总部位于浙江金华的李子园，成立于1994年10月22日，已于2021年2月8日在上交所上市。2016-2020年公司总营收从4.53亿元增至10.88亿元，4年CAGR为24.47%；归母净利润从1.02亿元增至2.15亿元，4年CAGR为20.30%。最新数据显示，2021年营收14.70亿元，同增35.14%；归母净利润2.62亿元，同增22.31%。

标签：饮料含乳饮料李子园