贵州茅台（600519）专题分析：结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远.pdf

上传者：N******
时间：2022/03/10
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贵州茅台（600519）专题分析：结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远。新管理层推动变革，产品结构稳步升级。公司背靠茅台集团，上市以来取得巨大的业绩增长，管理层在茅台成为白酒龙头的历程中发挥着重要作用。新董事长上任以来，提出将以市场化的手段来解决茅台酒的价格问题，同时对产能等释放积极信号，值得期待。公司推出珍品茅台、茅台 1935 两款新品，进一步完善产品体系，推动结构升级。茅台 1935 在 22 年若投放 1000 吨以上，有望新增 15 亿元以上收入。公司规划 2025 年系列酒实现收入 240 亿元(21-25CAGR+17.5%)，增速较高。茅台酒盈利能力强，据测算 21 年茅台酒和系列酒净利率分别约为 52%和 32%。