电子烟行业之劲嘉股份（002191）研究报告：再议劲嘉股份投资价值，布局新型烟草大时代.pdf

上传者：A*****
时间：2022/01/22
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需求方面：2021 年全球电子烟市场达 800 亿美元，同比增长 120%；中国电子烟市场规模约 200 亿元，占全球市场比例仅 5%，非雾化烟核心市场，国内政策变化对电子烟需求影响有限；供给方面：中国凭借先发优势并背靠广东 3C 供应链，逐步成为全球最大的电子烟代工厂，2021年我国电子烟出口额将达 1383 亿元，同比增长 180%。电子烟新规更多影响行业供给且对全球需求影响有限，其中新规要求设立电子烟生产企业/电子烟代加工企业/电子烟品牌持有企业和电子烟用烟碱生产企业必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准，取得烟草专卖生产企业许可证。若要拿到该许可证，需要对资金、固定生产经营场所、技术和设备条件等提出更高要求，电子烟供应链不排除进入洗牌阶段，看好品牌/代工/烟油/尼古丁市场的集中化趋势。