食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

西麦食品研究报告：深耕燕麦核心赛道，健康消费红利下迎增长新周期.pdf

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2025/09/26
98
国投证券

西麦食品研究报告：深耕燕麦核心赛道，健康消费红利下迎增长新周期。西麦食品：燕麦行业标杆品牌西麦食品公司于1994年创立，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产、销售，并于2019年成功登陆深交所，成为“燕麦第一股”。公司治理上，西麦食品为家族企业，合计持股超50%股权，股权结构清晰，管理层结构稳定；股权激励计划绑定核心团队，为公司继续扩张留足后劲。燕麦行业渗透率较低，提升空间显著中国燕麦行业规模保持稳健增长，2024年行业规模达101.34亿元，其中冲泡燕麦占比68.6%，即食燕麦占31.4%，但与全球市场相比人均消费仍处于洼地，提升空间显著。需求端，我国人口规模...

标签：西麦食品燕麦

卫龙美味研究报告：从单极领先到双轮驱动，以美味勾勒品类扩张新路径.pdf

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2025/09/26
126
国投证券

卫龙美味研究报告：从单极领先到双轮驱动，以美味勾勒品类扩张新路径。二十年行业深耕，产品、渠道、治理水平领先卫龙美味从一根辣条起步，二十多年里把街边小吃做成了全国性生意，并于2022年登陆港交所。产品上，经典辣条仍贡献稳定现金流，魔芋爽、风吃海带等蔬菜制品抓住健康化需求，2024年营收33.7亿元、占比54%，首次成为第一大品类；渠道上，商超、便利店基本盘稳固，上市后迅速加码量贩零食和直播电商，抖音90天直播94场，线上占比持续提升；供应链上，直营河南五大工厂，引入5G产线，既降低了成本，又守住了食品安全底线。公司治理层面，家族持股78%提高决策效率，股权激励绑定核心团队，为公司继续扩张留足后劲...

标签：卫龙美味

卫龙美味研究报告：辣味零食第一股，魔芋品类乘势扩张.pdf

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2025/09/24
73
华鑫证券

卫龙美味研究报告：辣味零食第一股，魔芋品类乘势扩张。国内“辣条第一股”，大单品体量遥遥领先公司2001年成立于河南漯河，以辣条起家，2014年全新打造魔芋爽并迅速成为现象级爆款。2024年营收62.66亿元，蔬菜制品首次超越辣条成为第一增长曲线。口味创新释放辣条需求，魔芋仍处行业红利期2024年我国辣味零食行业规模达2284亿元，7年CAGR达9%，以近2倍优势领跑休食大盘，辣味成瘾性形成天然高复购优势。辣条：2023年卫龙市占率28%位居第一，2024年市场规模为615亿元，行业步入成熟期后增速放缓，近年来麻辣风味崛起，口味创新成为核心驱动。魔芋：2025年魔芋休食行...

标签：零食

中粮糖业研究报告：加工番茄市场领军者.pdf

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2025/09/23
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中泰证券

中粮糖业研究报告：加工番茄市场领军者。化、抗癌和增强免疫等功效。加工后番茄红素利用率更高，已被FAO、WHO等认定为A类营养素。全球加工番茄生产集中于中国、加州、地中海三大区域，中国西北地区因独特气候和产业体系成为最佳加工番茄产区，2024年产量达1045万吨，居世界首位。过去十年全球加工番茄消费年均增长约2%，北美和西欧是主要消费区。北美市场以调味汁、酱料和罐装产品为主，应用场景相对单一，而中国人均加工番茄消费不足1kg，市场潜力大。随着餐饮多元化和健康饮食需求提升，加工番茄在火锅、复合调味品及饮品中应用不断扩展，产业正向高附加值和品牌化发展，未来增长空间大。2024-2025年，全球加工番...

标签：中粮糖业

西麦食品研究报告：创新引擎重塑燕麦行业新格局.pdf

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2025/09/22
132
华泰证券

西麦食品研究报告：创新引擎重塑燕麦行业新格局。燕麦行业：行业规模破百亿，国产替代趋势渐显我国燕麦行业24年零售规模已达101亿元，19-24年CAGR为3.5%。相较海外成熟市场，我国人均燕麦消费水平仍有提升空间（24年人均消费额对比：中国1.0美元＜日本5.0美元＜韩国6.1美元＜美国38.0美元）。健康化趋势下，伴随场景扩容、产品创新及渠道变革，我国燕麦行业有望实现长期稳健发展。参考日韩，功能化与场景化或为行业主要发展方向。当前呈现双寡头格局，24年西麦/桂格的市占率为26.0%/18.2%，国产品牌西麦自21年超越桂格后持续扩大领先优势。预计未来行业整合仍将深化，头部厂商有望通过强化品牌...

标签：西麦食品食品燕麦

有友食品研究报告：渠道与产品共振助泡卤龙头破局.pdf

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2025/09/22
69
华泰证券

有友食品研究报告：渠道与产品共振助泡卤龙头破局。行业维度：中式零食崛起，高效渠道迭代产品端，当前居民转向健康化、口味化和性价比产品，泡卤等具备中式风味创新空间，叠加爪类低卡、高蛋白健康属性，持续替代糖巧等高热量零食，2020-2024年肉类/深海/其他风味零食零售额CAGR为5.5%/5.9%/2.8%，显著超过零食整体（1.1%）；渠道端，高效率渠道（如零食量贩、会员制商超）兼具性价比与高品质，线上流量向直播、小红书等新渠道迁移，2019-2024年专卖店/电商食饮GMV占比提升3.6/2.4pct，传统超市/杂货店下降3.4/1.4pct。有友作为爪类泡卤龙头，爪类健康化、泡卤风味化契合消...

标签：有友食品食品

IFBH研究报告：椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒.pdf

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2025/09/18
74
开源证券

IFBH研究报告：椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒。国内椰子水风潮渐起，IFBH为头部引领者，行业尾部分散化发展中国内地椰子水市场景气度较高，主要得益于需求端健康意识觉醒和供给端大量资本涌入，加速消费者培育和渠道场景开拓，2019-2024年市场规模CAGR达82.9%，预计2024-2029年市场将保持20.2%增速持续扩容，2029年行业规模将达到25.5亿美元。IFBH为椰子水市场的头部引领品牌，2024年中国内地市场份额达33.9%，随着多元化新兴品牌加入，行业将呈现头部引领，尾部分散化发展。定位纯天然高品质椰子水，双品牌形成协同发展，品牌影响力显著提升公司以椰子水业务为主，聚焦发展if...

标签： IFBH

蜜雪集团研究报告：茶饮标杆，未来增长点在哪儿？.pdf

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2025/09/16
93
山西证券

蜜雪集团研究报告：茶饮标杆，未来增长点在哪儿？公司概况：公司成立28年，是一家领先的现制饮品企业，打造了“蜜雪冰城”、“幸运咖”双品牌，孵化了“雪王”IP。通过加盟模式来实现门店扩张，向加盟商出售门店物料和设备来赚取主要收入，截至2024年末，公司总门店数达46,479家，公司业绩增长稳定，盈利能力逐年提升，从出杯量来看，处于中国第一、全球第二的市场地位。公司的竞争壁垒来自于大规模端到端的供应链体系。采购：通过构建全球采购网络、与上游供应商建立长期合作关系、建立合作种植基地等途径控制供应成本和保障供应质量。生产：拥有河南、...

标签：茶饮

优然牧业研究报告：牛业周期反转肉奶共振，奶业龙头利润腾飞.pdf

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2025/09/15
138
西南证券

优然牧业研究报告：牛业周期反转肉奶共振，奶业龙头利润腾飞。肉牛养殖持续深亏驱动产能去化，肉奶共振大周期反转将至。2023-2024年受供给过剩、价格下跌及养殖亏损影响，存栏显著下降，进入加速去产能阶段；2025年供需格局迎来拐点，产能收缩效应逐步显现，推动周期反转。2023年末全国牛存栏10509万头，同比增长2.9%；但2024年末存栏降至10047万头，同比大幅下降4.4%，结束了连续5年的增长态势。养殖端亏损压力下，能繁母牛淘汰率提升至高位，部分地区甚至出现按斤甩卖母牛的极端现象。2025年存栏延续下降趋势：一季度末存栏9762万头，同比下降3.5%，创2021年二季度以来新低。二季度末...

标签：优然牧业

锅圈研究报告：在家吃饭餐食龙头，深耕下沉市场，蓄力社区央厨.pdf

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2025/09/12
101
招商证券

锅圈研究报告：在家吃饭餐食龙头，深耕下沉市场，蓄力社区央厨。在家吃饭餐食龙头，扎根蓄力重返高增长。公司是国内一站式在家吃饭餐食龙头，产品包括火锅、烧烤、中餐、西餐等八大类别。疫情期间公司受益于在家吃饭场景增加高速增长，疫后高基数下扎根蓄力，2024年下半年重回高增长。公司创始人杨明超先生曾深耕火锅行业多年，积累了丰富的餐饮及零售经验。公司股权结构稳定，创始人杨明超先生持有28.9%股权。在家吃饭餐食产品的比较优势明显，有望达到万亿空间。在家吃饭餐食产品包括为节约烹饪时间的即食、即熟、即烹或即配食品；兼顾口味及营养，经济便捷，2022年规模达到约4000亿，2018-2022年CAGR为25.5...

标签：锅圈

华润啤酒研究报告：高端化驱动，啤酒龙头从更大迈向更强.pdf

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2025/09/12
252
西部证券

华润啤酒研究报告：高端化驱动，啤酒龙头从更大迈向更强。华润啤酒高端化战略不断兑现，驱动吨价、毛利率的提升。公司坚定执行“决战高端”战略，建立了“中国品牌+国际品牌”的矩阵，利用勇闯天涯、雪花纯生系列广泛的受众基础夯实公司市占率领先的市场地位，利用喜力、红爵等品牌拔高产品定位，拉动吨价和利润率提升。并积极开发新产品，满足消费者个性化、差异化的诉求。产能优化，全国布局。公司主动关停过剩产能，旗下工厂数量由17年的98家调降至25年中的60家，仍维持了1920万千升的产能。工厂广泛分布于全国25个省区市，覆盖了全国大部分地区。“三精管理&r...

标签：华润啤酒啤酒酒

小菜园研究报告：供应链拓展为门店扩张奠基，“菜品高标准化+门店模型优化”持续强化经营能力.pdf

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2025/09/11
122
华西证券

小菜园研究报告：供应链拓展为门店扩张奠基，“菜品高标准化+门店模型优化”持续强化经营能力。小菜园：国内知名徽菜连锁品牌，外卖业务逐步成为收入新支柱。小菜园是国内知名徽菜连锁品牌，于2013年成立，截至2025年6月末门店总数为672家，其中新一线城市/三线及以下城市门店占比29.5%/40.4%；当前门店覆盖国内14个省份/156个城市或县，招股书信息来看门店分布数量前四的省份/城市分别为江苏省/安徽省/上海市/浙江省，近年外卖业务收入快速增长成为公司收入新支柱，24年外卖业务收入占比已达35.86%/21年同期为15.48%。门店扩张：供应链拓展为门店扩张持续供能，菜...

标签：供应链经营

鸣鸣很忙研究报告：中国领先的量贩零食公司.pdf

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2025/09/09
158
中信建投证券

鸣鸣很忙研究报告：中国领先的量贩零食公司。鸣鸣很忙是中国领先且仍在快速增长的食品饮料零售商。公司在中国首创量贩零食模式，通过供应链重构、创新产品开发等方式，公司丰富了产品组合、重新定义了零售价格体系，引领了量贩模式。2019年至2024年，该行业市场规模从2.9万亿元人民币增长至3.7万亿元人民币，复合年增长率为5.5%。展望未来，预计中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模有望达到4.9万亿元人民币，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%。公司2024年实现GMV为人民币555亿元，为中国第一大休闲食品饮料零售商。展望未来，公司有望凭借超大的门店网络、同店内生增长和持续...

标签：零食

好想你研究报告：健康食品股份有限公司2025年半年度报告.pdf

15积分
2025/09/09
104
好想你健康食品股份有限公司

好想你研究报告：健康食品股份有限公司2025年半年度报告。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。公司负责人石聚彬、主管会计工作负责人豆妍妍及会计机构负责人(会计主管人员)吕辉霞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。公司在经营中可能存在的风险因素详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十、公司未来可能面临的风险和应对措施”，敬请投资者仔细阅读并注意风险。公司计划不派发现金红利，不...

标签：好想你健康食品食品

万辰集团研究报告：量贩零食加速成长，拓店提效盈利可期.pdf

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2025/09/08
130
国金证券

万辰集团研究报告：量贩零食加速成长，拓店提效盈利可期。万辰集团起家于食用菌菇，2022年跨界进军零食量贩赛道，在2022-2023年先后设立合资公司南京万好、南京万品、南京万优、南京万昌、南京万权，取得好想来、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人等量贩零食品牌控股权，2025H1门店数15365家(加盟为主)。零食量贩业态三方互利，形成发展合力。1）对于消费者:性价比高，终端售价平均比超市或便利店低7%-40%。品类多样，单店SKU不少于1800个。2）对于加盟商：门店效率高，头部品牌坪效在2万元/㎡以上。生意周转速度快，投资回报期2年之内。3）对于上游厂商：打开渠道增量，快速下沉至乡县，回款快无账期风...

标签：零食