能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

华电重工研究报告：传统+新能源齐发展，做实氢能高速成长.pdf

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2024/05/20
584
国金证券

华电重工研究报告：传统+新能源齐发展，做实氢能高速成长。传统能源+新能源，大电源侧投资建设火热，驱动公司业务成长。公司隶属华电集团资源丰富，业务涵盖火风光氢四大领域，提供EPC和设备产品，主要成长点在于火电、海风和氢能板块，受火电增量建设及存量改造、新增海风装机和氢能设备需求高景气驱动。火电投资再入景气周期,热能工程龙头优势稳固。11M23煤电容量电价机制落地稳定长期收益预期，1Q24火电投资额同比+52.4%，火电投资再入景气周期，驱动四大管道系统、空冷系统为主的辅机设备需求旺盛。华电集团火电装机占全国9%，公司对集团内销售占比近50%，受益于集团订单资源，辅机系统实现高市占率，其中管道市占...

标签：华电重工新能源氢能

国电南瑞研究报告：能源转型增动力，二次龙头再远航.pdf

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2024/05/17
2851
华泰证券

国电南瑞研究报告：能源转型增动力，二次龙头再远航。多次重组打造龙头，引领能源电力生态。国电南瑞背靠国网，定位国网电科院研究成果产业化平台，经过多次资产重组与注入，已发展成为二次设备领域龙头、国内能源电力行业领军者。国内新能源+逆周期调节需求下电网投资有望稳健增长，我们认为与新型电力系统方向相符的特高压建设与配电网升级是两大重点方向；全球电网投资景气向上，发用两端变化带动电网形态革新。国网背景铸就高份额，技术优势成就高盈利国电南瑞具有国网背景和技术优势，市场份额高，盈利能力强。从背景来看，公司是国网旗下唯一一家专注于数字化电网的子公司，母公司项目资源丰富，成就公司高市场份额，强者恒强；比如，公司...

标签：国电南瑞能源转型

艾罗能源研究报告：欧洲持续去库业绩有望修复，品类拓展与市场开拓助力成长.pdf

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2024/05/17
696
华创证券

艾罗能源研究报告：欧洲持续去库业绩有望修复，品类拓展与市场开拓助力成长。艾罗能源是行业知名光储厂商，重点布局欧洲户储。公司主要产品有并网逆变器、储能逆变器以及储能电池等，主要应用于分布式光伏储能及并网领域。欧洲是公司最大的销售市场，2023年主营业务营收中欧洲市场占比约88%。储能产品贡献公司主要营收，深耕欧洲分布式光储市场。（1）储能电池：2023年，公司储能电池营收23.47亿元，同比-6%，营收占比为53%。受欧洲库存压力影响，2023年公司储能产品出货量略有下降，储能电池出货1070MWh，同比-5%。公司储能电池业务采用外购电芯和自主研发电池管理系统（BMS）相结合的策略，主要应用于...

标签：艾罗能源光储品类拓展

陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长.pdf

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2024/05/16
702
华泰证券

陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长。拥有陕西优质煤矿资产，2024-26年成长预期较高。陕西能源2023年煤矿吨成本仅259元/吨，2018年至今煤炭业务毛利率处于52%-74%的高位，显著高于同行煤炭公司；但公司并未止步于此，近年来公司快速拓展电力产能，2020年前后公司从一个煤炭公司转型为煤电联营公司（电力耗煤量大于煤矿产量）并在2021-22年电荒背景下获取较多优质煤电项目资源（截止2023年底公司在建&筹建电力产能中66%外送湖北、河南等用电大省）。截止1Q24公司控股口径在建&筹建火电产能502万千瓦，较已投产装机还有49%的产能增长空间；煤炭...

标签：陕西能源煤电联营高股息

桂冠电力研究报告：ROE分红对标长电，FCFE充裕水电.pdf

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2024/05/15
846
华泰证券

桂冠电力研究报告：ROE分红对标长电，FCFE充裕水电。高ROE、高分红、FCFE充裕的优质水电标的，配置时点已至桂冠电力系大唐集团旗下水电上市平台，截至2023年底水电总装机规模10.24GW，其中89.8%位于广西省。2019-2023年的非极端来水年份，公司平均ROE15.6%，高于长江电力的15.3%；公司2019-2023年平均分红比例81%，高于长江电力的74%。公司股权自由现金流（FCFE）充裕，我们测算2024-2025年公司分红潜力90%以上，十五五及后期或超过100%。2022年底至今公司价值尚未被市场充分挖掘，当前配置时点已至。存量水电盈利有望不断提升，水风光一体化成长性...

标签：桂冠电力 ROE FCFE

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行.pdf

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2024/05/14
797
山西证券

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行。福莱特介绍：深耕光伏玻璃多年，行业龙头地位稳固：福莱特玻璃集团股份有限公司成立于1998年，2006年正式进军光伏玻璃领域。公司是目前全球最大的光伏玻璃生产商之一。公司股权结构集中，实际控制人为董事长阮洪良先生，且管理团队经验丰富。光伏行业快速发展带动公司营收高增长。2019-2023年公司营业收入CAGR为35.0%，归母净利润CAGR为30.9%。玻璃环节率先迎来盈利拐点，龙头企业成本优势显著：1）光伏玻璃阶段性供需偏紧，价格拐头向上：根据隆众资讯，截至2023年底，光伏玻璃的产能约为9.98万吨/d；全年来看，预计2024年新点火产能超过4万吨/d，但...

标签：福莱特玻璃

国电电力研究报告：火水风光协同发展的综合性平台，业绩稳健去周期化.pdf

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2024/05/13
736
华源证券

国电电力研究报告：火水风光协同发展的综合性平台，业绩稳健去周期化。国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台，国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块...

标签：国电电力火水风光

九丰能源研究报告：一主两翼完善布局，综合能源服务商扬帆起航.pdf

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2024/05/11
854
华创证券

九丰能源研究报告：一主两翼完善布局，综合能源服务商扬帆起航。深耕清洁能源，一主两翼构建综合业务体系。公司以LNG、LPG清洁能源业务起步，经过30多年的发展，通过清洁能源产业链的横向和纵向延伸，目前已逐步构建起了“一主两翼”的业务发展格局，形成“清洁能源—能源服务—特种气体”三大板块高效协同发展的业务体系，实现综合能源“端到端”的全产业链布局，综合竞争力持续增强。清洁能源：立足主业，能源转型趋势赋予时代机遇。随着全球LNG供给端的逐步宽松、运输端的运力提升以及需求端接收站能力的快速扩容，LNG销售及...

标签：九丰能源一主两翼综合能源服务商

赛福天研究报告：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手.pdf

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2024/05/10
863
华安证券

赛福天研究报告：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手。钢丝绳索具起家，转型聚焦光伏电池领域。赛福天成立于2005年6月，其前身为无锡市钢丝绳厂，拥有60余年的钢丝绳制造经验。公司于2020年5月收购同人设计，新增建筑工程设计和EPC业务；于2022年12月投资设立苏州赛福天新能源，持股51%，正式切入光伏电池片行业，于2023年6月赛福天新能源收购南京美达伦100%股份，间接持有安徽美达伦51%股份，开始聚焦光伏电池业务。由此，公司确立“城市建设+绿色能源”的两大业务格局。绿色能源转型发展瞩目，光伏领域大有可为电池片是光伏组件的核心部件...

标签：赛福天城市建设绿色能源

广汇能源研究报告：布局 “气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头.pdf

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2024/05/10
912
东兴证券

广汇能源研究报告：布局“气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头。广汇能源是第一家布局“气煤油”，集上中下游为一体的民营能源企业。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。该公司初步形成煤、气、煤化工、清洁能源、碳捕集与利用的五大产业格局。主营业收入持续上涨，2023年达近4年（2020-2023年）最高为614.75亿元。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。2023年公司天然气、煤炭、煤化工营业收入分别占总营收的64.58%、24.79%、12.90%；2023年公司天然气、煤炭、煤化工毛利分别占总毛利的20.97%...

标签：广汇能源煤炭天然气煤化工

兖矿能源研究报告：稀缺持续产能增长龙头煤企，稳定高分红叠加高现货比例凸显配置价值.pdf

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2024/05/07
1049
东吴证券

兖矿能源研究报告：稀缺持续产能增长龙头煤企，稳定高分红叠加高现货比例凸显配置价值。外延并购+内生增长，预计公司产能持续扩张。截至23年底，公司在产产能2.30亿吨/年，其中境内矿井在产产能1.21亿吨/年；境外矿井在产产能1.09亿吨/年。公司近三年外延并购与内生增长并举，产能不断扩张，2024-2025年随着万福煤矿（180万吨/年）、五彩湾煤矿煤矿（1000万吨/年）建成后，我们预期将合计新增1180万吨核定产能，届时公司核定产能为2.42亿吨/年，权益产能为1.48亿吨/年。受山东矿区煤炭资源自然衰歇以及内蒙古矿业、昊盛煤业煤矿产能爬升影响，目前公司煤矿产量低于产能，未来随着石拉乌素煤矿...

标签：兖矿能源煤炭开采

中国氢能产业发展报告2024.pdf

18积分
2024/04/30
10214
百人会低碳院、车百智库

中国氢能产业发展报告2024

标签：中国氢能政策趋势

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇.pdf

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2024/04/29
708
广发证券

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇。全球动力电池头部企业，将迎戴维斯双击。公司深耕锂电领域十余载，2023年国内动力电池装机份额达4.1%，位列第五，横向布局储能领域拓展成长曲线。2023年公司实现归母净利润9.39亿元，同比+201.28%，电池出货量突破40GWh，同比增速突破40%。伴随国内客户结构优化及海外0-1放量，2024年规模效应催化实现量利双升。海外突围抓取第二轮全球动力电池重组机遇。①中国市场公司主力配套车型由A00级向B~C级车拓展（如零跑C01、C11），客户结构升级驱动电芯量价双升。②海外Vinfast、Tata、Rivian逐步放量，布局斯洛伐克、...

标签：国轩高科电池

通合科技研究报告：充电模块量利双升，出海业务放量可期.pdf

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2024/04/26
829
华创证券

通合科技研究报告：充电模块量利双升，出海业务放量可期。二十年聚焦充电模块领域，技术行业领先。通合科技主要从事电力电子行业产品的研发、生产、销售和服务。在新能源汽车领域，主要产品包括充换电站充电电源、热管理电源等产品；在智能电网领域，公司主要产品包括电力操作电源和配网自动化电源；在航空航天领域，子公司霍威电源现有产品主要为中小功率电源模块、电源组件及定制电源。三大业务领域战略定位明确，均衡发展、相互支撑。受益新能源车行业蓬勃发展，充电桩建设仍有广阔空间。目前新能源车总体保有量渗透率低，国内乘用车总体保有量超3亿，EV渗透率仅6%，远期EV进一步替代燃油车后，充电基础设施需求增量潜力巨大。按照EV...

标签：通合科技

格林美研究报告：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期.pdf

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2024/04/26
8986
国信证券

格林美研究报告：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期。公司是国内前三的锂电三元前驱体材料生产企业，并在资源综合利用领域深耕多年。公司成立于2001年，成立之初聚焦于废弃金属、电子废弃品等物料的处理及回收。在二十余年发展时间里，公司业务版图已经拓展至三元前驱体、四氧化三钴、正极材料、镍冶炼、动力电池综合利用、报废汽车综合利用、电子废物综合利用等多领域。2023年公司三元前驱体出货量超17万吨，市占率位列国内第三。公司前瞻布局高镍产品、建设全球生产基地，夯实三元前驱体优势。伴随锂盐价格企稳，长续航、高安全的三元电池需求有望回暖。我们预计2024-2026年全球三元前驱体出货量有望达...

标签：格林美前驱体