能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国核电首次覆盖：中国核电龙头，核电主业稳步推进.pdf

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2026/01/05
567
海通国际

中国核电首次覆盖：中国核电龙头，核电主业稳步推进。中国核电是中核集团旗下主营业务为核能电力生产及销售的主要子公司，系中国核电龙头公司之一。公司从中国第一座核电站——泰山核电站起步，2011年完成股份制改造，2015年登陆A股市场，同年秦山核电基地全面建成，成为我国机组数量最多、堆型最丰富、装机容量最大的核电基地，标志着中国核电产业迈入规模化、体系化的新阶段。公司发展自2008年起全面提速，田湾、三门、福清等一批重要核电项目在全国多点开花，形成了安全高效、技术多元的核电产业格局。面向能源转型的未来，公司于2020年战略性收购中核汇能，2022年推动其完成增资扩股，风电、光...

标签：中国核电核电

北方华创：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张&国产化率提升.pdf

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2026/01/05
863
东吴证券

北方华创：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张&国产化率提升。看好先进逻辑&存储加速扩产：晶圆厂扩产方面，我们预计2026-2027年内资晶圆厂资本开支持续扩张。1）逻辑端：中芯国际自2023年起产能利用率稳步提升，2025Q3已升至95.8%；国内厂商先进逻辑工艺陆续突破，有望加速落地先进制程产能。2）存储端：2024年全球NAND/DRAM存储器市场中，我国长江存储&长鑫存储市占率分别仅为5/5%，后续仍待突破，我们预计2026年长江存储与长鑫存储合计新增10–12万片/月产能，重点聚焦于3DNAND与HBM制程，投资总额有望达155&ndash...

标签：北方华创半导体设备半导体

光伏行业：极端天气对光伏电站的运行和经济影响.pdf

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2025/12/31
696
国际能源署

光伏行业：极端天气对光伏电站的运行和经济影响。在一个日益由大气化学变化定义的人本世界中，已经出现了两种明显的趋势。一种是极端和非正常天气事件发生频率和严重程度的增加，后者由气温升高和湿度及降水模式的变化驱动；另一种是光伏（PV）装机容量的快速加速，包括光伏向新气候区的推广，截至2024年已部署2太瓦（TW）于六大洲，并预计到2030年将达到8太瓦（TW）。为确保全球光伏发电的进一步增长，需要关注全球气候趋势和设计光伏系统的机会，以使其能够抵御特定风暴威胁并快速恢复。传统上，太阳能技术一直是通用商品，而在组件和系统设计中，具体的气候压力因素一直是一个次要考虑因素。然而，随着太阳能设备遍布几乎所有...

标签：光伏光伏电站光伏电站

爱旭股份公司首次覆盖报告：BC龙头乘风光伏反内卷，高溢价驱动业绩高弹性.pdf

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2025/12/29
558
开源证券

爱旭股份公司首次覆盖报告：BC龙头乘风光伏反内卷，高溢价驱动业绩高弹性。BC技术加速渗透，盈利能力持续提升BC组件能够同时满足分布式客户对产品美观性和发电性能的双重需求，高度契合分布式应用场景的核心要求。因而BC组件在分布式市场，特别是对产品溢价接受度更高的海外分布式市场，具有明显溢价并有望保持。随着BC电池组件的产能扩张与出货量提升，规模效应加速释放，推动BC生产成本进入下行通道。在光伏制造业面临严重产能过剩的背景下，主要厂商均已基本暂停国内TOPCon路线的新建产能规划，当前仍在进行的产能建设项目主要聚焦于BC技术路线。品牌为矛、研发为盾，助力公司业绩增长公司自主研发的ABC产品，集成了正...

标签：爱旭股份光伏

杰瑞股份公司深度报告：钻完井龙头稳固，“天然气+电力”双引擎驱动成长.pdf

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2025/12/26
921
东海证券

杰瑞股份公司深度报告：钻完井龙头稳固，“天然气+电力”双引擎驱动成长。全球钻完井装备领域龙头企业。杰瑞股份成立于1999年，是国内领先的能源装备与技术服务提供商，目前已构建“高端装备制造+油气工程及技术服务+新能源及再生循环+油气田开发”四大业务板块。公司的油气装备在钻完井领域处龙头地位，压裂、固井、连管等领域稳居国内市占率第一，拥有超1200台套年产能力，累计输出6000余台套油田开发装备，拥有超20家全球售后服务基地。公司正形成国内外双市场发展格局，2024年公司中标多个中石油电驱压裂设备采购项目。在海外市场，公司在北美的“涡轮发...

标签：杰瑞股份天然气电力

兖矿能源首次覆盖报告：煤炭国企，布局广泛.pdf

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2025/12/26
688
西部证券

兖矿能源首次覆盖报告：煤炭国企，布局广泛。【报告亮点】市场认为煤炭行业已开始呈现过剩的格局，供需宽松下煤价可能出现较明显下滑；公司分红比例存在不确定性。但是我们认为在供需基本平衡格局下，预计2025-2027年现货采购价格中枢依旧维持700-800元/吨的位置。公司业绩稳健，若经营环境未现重大变化，有望继续保持较高分红比例。【主要逻辑】主要逻辑一：供需基本平衡，煤价中枢较为稳定。我们预计2025-2027年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持700-800元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：公司资源丰富，产销量居全国前列。公司拥有煤炭储量464亿吨、可开采储...

标签：兖矿能源煤炭能源

华宝新能公司研究报告：新品放量在即，消费级储能龙头归来.pdf

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2025/12/09
660
国金证券

华宝新能公司研究报告：新品放量在即，消费级储能龙头归来。公司简介华宝新能是行业领先的便携储能品牌企业，依托Jackery电小二品牌，实现在美国、日本、英国、德国等全球多个国家便携式储能的销售，其中北美销售占比50%左右。2025年来推出大容量、轻量化新品，抢占差异化市场，带动营收困境反转。2025年发布限制性股权激励计划激励核心人员，目标2025-2027年营收分别同比增长不低于39.0%/40.3%/39.5%，体现公司业务增长信心。投资逻辑便携储能行业成长性持续，公司新品推出驱动市占率增长。根据Frost&Sulivan数据，我们测算2025年美国/日本/欧洲便储能渗透率约10%/...

标签：华宝新能储能

冰轮环境公司研究报告：冷热系统解决方案龙头，IDC及核电等领域业务快速发展.pdf

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2025/12/08
877
国泰海通证券

冰轮环境公司研究报告：冷热系统解决方案龙头，IDC及核电等领域业务快速发展。公司业绩拐点初步确认，IDC及核电等领域覆盖国内外龙头客户，技术优势突出，后续发展有望加速。公司深耕制冷行业，长期以来业绩表现优秀。公司主营业务涵盖低温冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智慧服务、氢能装备等产业集群。2005年至2024年公司营业收入从9.09亿元增长至66.35亿元，增长6倍左右，年复合增长率达11.03%。归母净利润从0.44亿元增长至6.28亿元，增长13倍左右，年复合增长率达15.02%。2025年三季度公司营业收入为48.25亿元，同比增长-2.45%，归母净利润为4.28亿元，同...

标签：冰轮环境核电

Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头.pdf

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2025/12/05
457
中信建投证券

Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头。Cadeler总部位于丹麦，主要从事海上风电场的运输、安装和维护业务，其业务涵盖风机安装、基础安装及运维支持三大板块。2025年以来公司业绩大幅修复，后续受益于欧洲海风高景气及公司新船投运，预计业绩将持续增长；船舶数量方面，预计2025、2026、2027年底公司运营船舶数量分别达到10、11、12艘，其中2025年增长最快，从2024年底5艘增长至2025年底10艘水平；预计2025-2030年欧洲海风装机复合增速达到20%以上，公司业绩具备快速增长基础。当前公司估值显著偏低。2025年前三季度，Cadeler实现...

标签：海风

新奥能源公司研究报告：民营全国性城燃龙头，私有化推进产业链整合.pdf

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2025/12/01
705
华源证券

新奥能源公司研究报告：民营全国性城燃龙头，私有化推进产业链整合。民营全国性城燃公司，私有化促进优势协同。公司成立于1993年，为新奥集团下属全国性城燃公司，控股股东新能（香港）为新奥股份的全资子公司。2025年3月26日，新奥股份（A）、新奥能源（H）发布重组方案公告，新奥股份当前持有新奥能源34.28%股权，拟对新奥能源进行私有化，并在港股上市；交易完成后新奥能源将退市并成为新奥股份的全资子公司，相关程序持续推进。根据重组方案，新奥能源计划股东每股股份可获得2.9427股新奥股份发行的H股股份（估价18.86港元/股）及24.50港元现金付款，对应总价值80港元，较11月28日收盘价存在12...

标签：能源

安东油田服务研究报告：深耕伊拉克市场，在手订单充足.pdf

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2025/11/13
610
环球富盛理财有限公司

安东油田服务研究报告：深耕伊拉克市场，在手订单充足。西方能源企业回流伊拉克，市场博弈重或将演。2025年以来，伊拉克迎来一波西方能源企业回归潮。25H1，BP、道达尔能源分别与伊拉克达成价值百亿美元的新合作；25H2，雪佛龙、斯伦贝谢各自在伊拉克的合作项目也有新进展。作为欧佩克第二大原油生产国，伊拉克原油出口收入占其财政收入90%以上，近年来一直致力于重启暂停的油气项目。西方能源公司大批回流似乎预示着，一场关于能源安全、油气技术、影响力的新博弈在中东腹地再次上演。高效执行项目，实现价值落地。25Q3，集团围绕战略目标推进精益作业，以高效项目执行为路径，实现价值落地。25Q3，公司化学品业务首次...

标签：油田油田服务服务

中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续增长.pdf

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2025/11/13
489
国金证券

中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续增长。公司简介公司于1999年8月在香港注册成立，是中国最大的海上原油及天然气生产商，亦是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。投资逻辑：1、公司油气生产主要成本优势明显，盈利能力优秀。近几年来公司的油气生产成本下降较多，成本优势明显：2024年公司平均生产成本仅29.56美元/桶，中石油为33.08美元/桶，中石化为38.41美元/桶，生产主要成本在“三桶油”中最低；公司与美国主要页岩油龙头公司的生产成本相当，在国际上具有较强竞争力。油气生产成本的优势带来公司优秀的盈利能力，2024年公司桶油净利润达2...

标签：中国海油油气

阿特斯研究报告：稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶.pdf

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2025/11/11
838
招商证券

阿特斯研究报告：稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶。公司是全球领先的光储系统供应商，深耕光伏赛道二十余年。自2018年开始发力储能赛道，上半年储能业务收入占比超20%，毛利贡献已经过半。公司光伏业务坚持利润优先原则，优化出货节奏。利用渠道能力及品牌优势，挖掘海外高毛利订单，是少数在2025年上半年仍能实现光伏业务正毛利的企业。此外，在国际贸易摩擦不断升级的当下，公司积极开展全球产能布局，以应对相关贸易壁垒。从行业层面看，海外储能市场需求旺盛。美国近年在数据中心领域进行了大投入，也有望给储能带来新的应用范式，估算到2030年，数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh。公司简介。公司...

标签：储能

南网储能研究报告：充分受益于“电改”的储能龙头.pdf

5积分
2025/11/10
617
华泰证券

南网储能研究报告：充分受益于“电改”的储能龙头。“633”号文两部制电价背景下，抽蓄盈利能力主要取决于容量电价抽水蓄能电站NPV与容量电价关系密切：根据我们的测算，对于单位造价6.5元/瓦（南网储能在建项目单位造价均值）的项目，不考虑现货市场收益，倘若容量电价小于500元/千瓦时，该项目DCF价值为负；容量电价在550元/千瓦时，该项目投产后NPV为1.2-1.8元/瓦，也就是一个典型120万千瓦的项目价值为15-22亿元。虽然抽蓄电站仅被允许保留20%的电量电价收益，但是峰谷价差对抽蓄的影响也较为可观：5%贴现率假设下，峰谷价差每增加0.1元，...

标签：储能

科创新源研究报告：“材料+部件”垂直整合，卡位服务器液冷赛道前排.pdf

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2025/10/30
762
国金证券

科创新源研究报告：“材料+部件”垂直整合，卡位服务器液冷赛道前排。冷板是服务器散热核心部件，焊接是冷板制造重要工艺：在全液冷机柜环境中，冷板占整体解热量约95%，一块完整冷板的生产制造过程包括设计、CNC加工、焊接、检测四道，其中焊接工艺及密封性、超声无损检测是冷板长期稳定运行的关键保障。为什么看好公司成为服务器液冷零部件前排供应商？1）前瞻布局、业务模式定位清晰：公司2023年合作全球领先电子行业材料供应商霍尼韦尔，同年成立子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务，采用“代工+直供”双轮驱动模式，2025上半年已在中国台湾地区开展代工业务，预计...

标签：科创新源液冷服务器