冰轮环境公司研究报告：冷热系统解决方案龙头，IDC及核电等领域业务快速发展.pdf

冰轮环境公司研究报告：冷热系统解决方案龙头，IDC及核电等领域业务快速发展。公司业绩拐点初步确认，IDC 及核电等领域覆盖国内外龙头客户，技术优势突出， 后续发展有望加速。

公司深耕制冷行业，长期以来业绩表现优秀。公司主营业务涵盖低 温冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智慧服务、 氢能装备等产业集群。2005 年至 2024 年公司营业收入从 9.09 亿元 增长至 66.35 亿元，增长 6 倍左右，年复合增长率达 11.03%。归母 净利润从 0.44 亿元增长至 6.28 亿元，增长 13 倍左右，年复合增长 率达 15.02%。2025 年三季度公司营业收入为 48.25 亿元，同比增长 -2.45%，归母净利润为 4.28 亿元，同比增长-9.68%。

公司在 IDC 领域覆盖国内外龙头客户，技术优势突出。公司旗下顿 汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次 侧冷源装备和热交换装置等冷却装备。国内已成功服务了国家超级 计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联 通西安数据中心等诸多项目。在海外与多家本土专业集成商合作， 服务了北美、澳洲、东南亚、中东诸多项目。

工业全域热控战略加速落地，技术与市场协同发力。公司方案聚焦 工业热控主战场，依托“高温度、大温差、宽温域”的热泵核心技 术，深度融合多源多级系统集成技术，实现场景全覆盖、能源全兼 容、技术全链路布局，有望在核电、工业等多领域实现快速增长。 另外公司海外布局完善，收入持续增长，2024 年公司海外收入为 19.79 亿元，同比增长 103.60%。2025 年公司海外收入维持快速增长 趋势，2025H1 公司海外收入达 10.17 亿元，同比增长 100.99%。