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滴滴出行研究报告；重整归来份额企稳，共享出行龙头再绘增长鸿图.pdf
- 6积分
- 2023/12/19
- 2319
- 招商证券
滴滴出行研究报告；重整归来份额企稳，共享出行龙头再绘增长鸿图。滴滴出行：全球共享出行龙头，处罚落地、经营调整重焕增长活力。滴滴深耕国内外共享出行市场，国内市场先发优势显著、份额遥遥领先。2021年滴滴接受安全审查APP下架，2022年处罚落地，2023年年初恢复用户注册，其间平台积极运营并开展战略调整，运营端提高乘客补贴和司机保障力度，优化出行服务，巩固双边粘性；战略端聚焦主业，探索布局自动驾驶新领域，用户及单量增长重现生机。共享出行：场景修复行业稳步渗透，头部平台地位稳固。疫后出行场景快速修复下共享出行需求增长，行业恢复稳健增势，网约车渗透率持续提升，截至2023年6月网约车在网民中的使用率...
标签：滴滴出行共享出行出行
百胜中国研究报告：品牌优势筑长期壁垒，西式快餐王者归来.pdf
- 6积分
- 2023/12/12
- 704
- 招商证券
百胜中国研究报告：品牌优势筑长期壁垒，西式快餐王者归来。百胜中国：西式快餐王者归来，穿越周期韧性增长，RGM2.0重启扩张征程。百胜中国是中国最大的餐饮企业，旗下有肯德基、必胜客两大核心品牌并形成了包括西式快餐、西式休闲餐饮、中式餐饮、咖啡和零售在内的多元化业务布局。截至23H1，公司共拥有13602家餐厅，覆盖1900多座城镇，拥有超过4.5亿会员。疫后公司复苏显著，23Q2的收入和利润均创同期历史新高。今年9月，百胜中国提出RGM2.0战略，宣布未来三年公司将加速开店、提升盈利、回馈股东，将战略重心重新调整回到增长上。西式快餐行业长期稳健增长，下沉市场前景广阔。西式快餐具有高标准化、易连锁...
标签：百胜中国快餐
东方甄选研究报告：多渠道布局见成效，自营品优势逐渐显现.pdf
- 5积分
- 2023/12/12
- 1427
- 华创证券
东方甄选研究报告：多渠道布局见成效，自营品优势逐渐显现。FY23财报表现亮眼，盈利状况改善。公司经过21年的战略调整，从线上教育服务平台成功转型为以直播电商为核心的线上零售服务平台。公司FY23（截至2023年5月31日）营业收入为45.10亿元（yoy+651.0%），直播电商业务营收达38.81亿元，占比86%，成为公司主要收入来源；Non-GAAP经调整净利润大幅提升、扭亏为盈，达10.89亿元。大学教育的毛利率升至75%，机构业务的毛利率稳定在80%以上，电商业务则为38%。直播矩阵逐步建成且公司投流较少，获客成本降低，与股权激励费用摊销带来的销售费用对冲，整体费用率呈下降趋势。23财...
标签：东方甄选甄选
易点天下研究报告：头部出海营销商，丰富客户结构，持续受益出海浪潮.pdf
- 6积分
- 2023/12/11
- 547
- 广发证券
易点天下研究报告：头部出海营销商，丰富客户结构，持续受益出海浪潮。易点天下是国内头部全球化智能营销服务商，深耕效果广告投放，在电商、移动应用客户建立长期优势，有望持续受益国内厂商出海浪潮。2022年8月，公司在创业板上市。创始团队经验丰富，核心成员稳定，发布23年限制性股权激励计划，进一步绑定核心团队，业绩考核目标为23/24年扣除汇兑损益后利润总额分别不低于2.75、3.45亿元。出海趋势：电商及泛娱乐公司加速出海，品牌出海持续带来广告投放需求。头部B2C电商平台近年来加速出海，拼多多TEMU出海高歌猛进，加剧跨境电商行业竞争，有望释放更多营销投放预算。独立站近年也保持高速增长。游戏、短剧等...
标签：易点天下营销
科锐国际研究报告：聚焦做深，静待黎明.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 382
- 华创证券
科锐国际研究报告：聚焦做深，静待黎明。1950s伴随人员流动、妇女劳动等趋势，传统人力资源服务开始兴起，欧美等地区诞生老牌人服企业。从海外经验来看，人服行业1）顺周期性明显，增速和宏观经济高度拟合，且正式员工招聘的弹性高于灵活用工；2）依赖政策发展背景，灵活用工在欧洲多国和日本均经历从限制到放松的阶段，部分龙头在初始阶段即收获较高的市占率，而“雇佣自由”的美国则相对分散；3）海外公司的成长路径趋同，顺应岗位变革的公司能在内生和收并购中成长，深耕专业领域的专精公司则能获得服务溢价和高盈利水平。当前我国灵活用工行业预计仍处成长阶段，且我国行业分散程度更高，集中度有望提升。科...
标签：科锐国际
安克创新研究报告：跨境电商出海龙头，积极布局多品类及跨市场发展.pdf
- 6积分
- 2023/12/08
- 1214
- 国信证券
安克创新研究报告：跨境电商出海龙头，积极布局多品类及跨市场发展。公司主营跨境出口电商业务，以消费电子品类及亚马逊渠道为主。公司拥有由Anker、soundcore等六大品牌组成的全球化品牌矩阵，销售渠道遍布欧美、日本、中东、中国等全球市场。2022年数据看，公司充电类收入占比48.25%，无线音频类占比19.8%，智能创新类占比30.82%；北美市场收入占比50.9%，欧洲/日本市场分别占比20.22%/13.77%。2023年前三季度公司营收及归母净利润分别增长24%/46%，受益于海外线上需求旺盛，运费下降以及公司自身的运营优化，整体业绩表现亮眼。跨境电商行业快速发展，消费电子品类需求景气...
标签：安克创新跨境电商电商
家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者.pdf
- 5积分
- 2023/12/04
- 491
- 浙商证券
家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者。我们看好整个线下大周期的机会，家家悦成为零售业改革排头兵。好惠星硬折扣超市+悦记零食正式落地。截至Q3共有悦记零食15家，好惠星折扣超市三家。好惠星折扣超市门店面积更小，售价较常规门店低10%-15%，精选SKU，主打自有品牌和定制品，自建物流体系。竞争对手快速跟进，自胖东来、物美开启折扣变革后，盒马零供大会宣布转型折扣，永辉10月开设正品折扣店。有别于市场的看法：市场认为硬折扣超市起步较晚，发展不确定性高，未来存在价格战的风险。我们认为在经济迈向成熟阶段增速放缓和价格端提升速度减慢的宏观背景下，电商先一步构建了比价体系和性价比心智，量贩零食等垂直...
标签：家家悦
安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期.pdf
- 7积分
- 2023/12/04
- 427
- 财通证券
安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期。安邦护卫是综合性安全服务提供商，扎根浙江的金融押运龙头：安邦护卫为国内首个全省域覆盖的武装押运企业，主要业务包括金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务。安邦护卫为省属国有企业，拥有浙江省内全部武装押运资质，分别为安邦护卫，旗下10家控股公司和1家参股公司，主要为银行客户提供早送晚接、尾箱寄库、现金清分、自助设备托管、现金库租赁等押运及金融外包服务，2022年服务的银7行网点数在浙江省内占比达75%以上，在省内具备市场优势地位。凭借着资质独特性、客户关系绑定、品牌信任背书等优势，近年来，公司依托十四五规划政策红利，积极向综合安防和安...
标签：安邦护卫
小商品城研究报告：小商品、大生意，三大生态系统成形铸高壁垒.pdf
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- 2023/11/29
- 322
- 华安证券
小商品城研究报告：小商品、大生意，三大生态系统成形铸高壁垒。公司通过深化要素资源市场化配置，以自营贸易为突破口，投资产业链上下游、打通供应链连接阻塞点，实现国际贸易生态链建设的同时，积极构建全球化供应链服务体系。剔除2022租金减免影响，（1）市场经营业务（存量）年均贡献稳定，二区东将驱动业务收入规模再上新台阶；随着业务聚焦（2）商品销售占比由2019的1.7%增至2023H1的55%，成为公司收入主要贡献力量；（3）关联业务会展、酒店及广告业务板块稳定经营，与主业形成协同发展。以chinagoods为载体，构建数字贸易生态公司从中长期发展考虑，于2019年开始依托chinagoods平台形成...
标签：小商品城商品生态系统
名创优品研究报告：渠道品牌奠定基石，出海打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/11/29
- 245
- 中泰证券
名创优品研究报告：渠道品牌奠定基石，出海打开成长空间。核心观点：过去十年零售业态有着诸多“创新”，但成功者寥寥无几。只有了解了流通领域创新所面临的约束条件，才能够理解为什么名创优品能够突出重围。本文重点从业态价值与竞争优势角度去阐述公司的商业价值。缩短流通链路是零售发展的趋势，但背后也面临着较强的约束条件。谈及公司的商业逻辑，能够简单的推导出：去品牌、经销商，缩短整体的流通环节成本。但这只是第一层思维，实际上品牌、经销商存在有着降低“交易成本”的内在意义。统筹考虑“交易成本”与层级加价后，只有在特定的品类才能够完成渠道自有...
标签：名创优品
米奥会展研究报告：聚焦境外自办展，助力“中国制造”出海.pdf
- 5积分
- 2023/11/28
- 295
- 太平洋证券
米奥会展研究报告：聚焦境外自办展，助力“中国制造”出海。国内民营会展上市第一股。2010年米奥会展在杭州成立，主营业务细化为境外会展的策划、组织、推广及运营服务，旗下境外展自主品牌“Homelife”和“Machinex”分别聚焦于家居和工业机械板块。2019年，米奥会展成功在深交所挂牌上市，成为A股唯一一家民营体制会展上市公司。公司依靠品牌效应和丰富的办展经验带领国内中小企业出海参与国际贸易合作。“一带一路”、RCEP等新兴市场增速领先，是公司业务重点布局方向。亚太及中东非地区受益于国际会展品牌的...
标签：米奥会展会展
名创优品研究报告：中国名创点亮全球，超级品牌迈入新十年.pdf
- 5积分
- 2023/11/28
- 612
- 山西证券
名创优品研究报告：中国名创点亮全球，超级品牌迈入新十年。名创优品：全球领先的生活家居产品自有品牌零售商。公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOPTOY两个品牌，截至2023年9月末，名创优品品牌门店数量达6115家，TOPTOY品牌门店数量达122家。根据弗若斯特沙利文的统计，名创优品是我国及全球最大的生活家居产品自有品牌零售商，2021年我国及全球市占率分别为11.4%、6.7%，TOPTOY品牌位列我国潮流玩具市场第七名，市占率1.1%。2020年10月、2022年7月公司陆续在纽交所、港交所上市。FY2023，公司实现营业收入114.73亿元，同比增长13.8%，实现归母净利润17...
标签：名创优品
新产业研究报告：国内份额有望提升，海外提速步入收获期.pdf
- 5积分
- 2023/11/24
- 286
- 国泰君安证券
新产业研究报告：国内份额有望提升，海外提速步入收获期。国内市场进口替代空间广阔，份额有望提升。通过高速机X8持续推广，带动大型终端客户开拓和装机量增长，大型机占比不断提升，从2017年的23%提升到2022年63%。随着外部环境趋缓，招投标陆续恢复，国内业务增速有望环比回升。未来随着常规试剂上量，大型机带动单产提升，国内试剂收入有望快速增长。联盟发光集采落地在即，作为国产龙头有望凭借性价比优势扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升。海外市场持续突破，增长提速步入收获期。公司海外市场深耕13年，随着产品注册、渠道开发、本地化支持和品牌建设等有序推进，步入收获期。截至23H1，已完成设立...
标签：新产业
锅圈研究报告：火锅食材龙头规模业绩双增，加入万店俱乐部.pdf
- 5积分
- 2023/11/23
- 605
- 西南证券
锅圈研究报告：火锅食材龙头规模业绩双增，加入万店俱乐部。千店到万店仅用三年，仍有30%-50%展店空间。公司营收主要来自于向加盟门店销售火锅、烧烤产品，加盟门店历经三年时间自2020年初1441家快速增长至2023年初9216家，并于2023年初正式加入万店俱乐部，经营一家以上门店的加盟商数量自2020年的892家增长至2023年4月的1765家。加盟店与加盟商的高质量增长带动营业收入自2020年的29.7亿元增长至2022年的71.7亿元，年复合增长率为55.5%。经过测算，公司西南、东北等地区仍存在明显加密空间，短期内加盟店数量保有30%-50%的增长空间，后续增长动力依然强劲。供应链优化...
标签：锅圈火锅俱乐部
安车检测研究报告：车检龙头拨云见日，发力运营砥砺向新.pdf
- 5积分
- 2023/11/23
- 331
- 国盛证券
安车检测研究报告：车检龙头拨云见日，发力运营砥砺向新。车检系统龙头供应商，“设备+运营”双轮驱动。公司为机动车检测综合服务商，主业围绕车检系统及行业联网监管系统，服务全国各地车检机构、监管部门，2018年通过收购兴车检测切入车检站运营业务，2022年检测站运营业务占比已超40%，形成“设备+运营”双轮驱动格局。2020-2022年车检政策两次下调年检频次，公司设备业务规模大幅收缩，叠加并购检测站计提较多商誉减值，2022全年亏损0.3亿，2023Q1-3营收/业绩分别同增14%/1.2%，收入增长已有所恢复，后续随着检测需求触底回升、运营业务扩张...
标签：安车检测检测

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