金融业 - 企业研究 - 知识库

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齐鲁银行研究报告：深耕经济大省，高扩表城商行.pdf
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- 2024/06/21
- 166
- 东兴证券
齐鲁银行研究报告：深耕经济大省，高扩表城商行。齐鲁银行成立于1996年，总部位于山东济南。公司股权结构均衡稳定，国资背景深厚；核心管理团队稳定，组织层级扁平、机制灵活。近年齐鲁银行保持快速扩表，盈利增速跻身第一梯队，ROE持续提升。2023年齐鲁银行ROE为12.9%，在上市城商行中排名第6。下一阶段齐鲁银行维持盈利高增的关键在于：（1）规模能否保持高增，未来公司扩表空间有多大；（2）净息差能否保持相对稳定；（3）资产质量能否延续改善趋势，信用成本是否具有下降空间。规模：稳步推进异地布局、县域金融，快速扩表有支撑。齐鲁银行资产规模有望保持高增，扩表空间广阔。主要基于以下判断：①区域经济：山东省...
标签：齐鲁银行经济大省城商行
Robinhood公司研究报告：打造全民金融平台，开启民主金融时代.pdf
- 5积分
- 2024/06/20
- 223
- 国海证券
Robinhood公司研究报告：打造全民金融平台，开启民主金融时代。本篇报告核心解决以下问题：1）Robinhood早期如何异军突起大量获客？历史上的股价大幅波动的原因是什么？2）如何看待美国互联网券商的竞争格局以及加密货币行业的发展？目前Robinhood又在其中扮演什么样的角色？3）Robinhood当前的核心变量是什么？预期差最大的业务在哪一块？如何看待Robinhood的短期及长期驱动力？4）Robinhood估值方式的切换，今年如何为Robinhood定价？Robinhood的发展过程：创新业务的领跑者，致力于打造全民金融理财平台创新采用零佣金模式破局：1）两位创始人均来自斯坦福，在...
标签： Robinhood 金融平台民主金融
外高桥研究报告：稳租金高分红下的价值重估.pdf
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- 2024/06/19
- 174
- 国泰君安证券
外高桥研究报告：稳租金高分红下的价值重估。公司持有470万方优质租赁物业资产，2023年带来17.8亿元租赁收入，未来仍有37%~79%的收入弹性增长空间。公司可租资产中85%为产业物业，15%为商业物业，客群广泛分布在“三基四重”核心行业，空置率仅为8%。展望未来，随着增量空间的不断投入，存量空间的有序改建，配合运营管理、招商引资能力的提升以及宏观环境的改善等，租赁收入有望迎来面积扩张及单位面积创收能力提升的双重驱动。测算得，若单位租金在2023年水平±10%浮动，空置率在2023年水平±3%浮动，则租赁收入尚有37%~79%的潜在增长空间...
标签：外高桥
中国太平公司研究：资负筑底，否极泰来.pdf
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- 2024/06/17
- 473
- 广发证券
中国太平公司研究：资负筑底，否极泰来。中国太平的前身“中保国际”于2000年在港交所上市，是我国首家境外上市保险公司。回顾公司战略及经营情况，两个三年战略的辉煌期、行业冲击和管理层频繁变更的低谷期及改革期。当前公司估值较低，较同业有提升空间，改革效果持续释放，我们认为公司有望否极泰来。寿险业务：改革持续深化推动业绩领先同业。公司于1937年开设人寿保险部，1956年暂停国内业务，2001年境内复业，2009-2023年保费CAGR为16.7%，市场份额从2.8%提升至4.8%，排名升至第五。11-17年，两个三年战略推动NBV复合增速35%，远高于同业（国寿20%、平安...
标签：中国太平资负保险
安邦护卫研究报告：金融安防主业构筑安全边际，新业务成长打开向上空间.pdf
- 5积分
- 2024/06/17
- 286
- 方正证券
安邦护卫研究报告：金融安防主业构筑。安全边际，新业务成长打开向上空间。起家浙江省内，立足金融安保，位居行业龙头。安邦护卫为我国金融安防行业龙头，公司2006年起家浙江，依托从业资质为省内银行等金融机构提供现金押运业务。2014年公司划归浙江省国资委持有，2020年进行增资、混改及股权划转后，实控人仍为浙江省国资委、持股比例55.8%，第2/3大股东分别为中电海康/浙江财开，股东多元背景利好业务拓展。2023年，公司营收已达25亿元（5年CAGR6.4%），归母净利润1.18亿元、归母净利率4.7%（2020年巅峰时期5.8%），经营稳健。安防行业坡长雪厚，运营服务增长可期。2022年，我国安防...
标签：安邦护卫金融安防武装押运
Coinbase Global公司研究报告：加密货币交易所龙头，合规性后驱力逐步显现.pdf
- 6积分
- 2024/06/17
- 376
- 国海证券
CoinbaseGlobal公司研究报告：加密货币交易所龙头，合规性后驱力逐步显现。加密货币交易所龙头，合规引领发展。Coinbase为全球第一个上市的加密货币交易所，背后是合规强驱动力的体现。2024年2月，Coinbase市值超越中国香港交易所，成为全球第四大上市交易所。业务以交易为主，订阅为辅。拥有零售、机构、生态系统合作伙伴三大客户群体。交易方面提供投资、消费、付款与收款三大服务，订阅与服务方面，提供托管、存币、质押、借款与贷款、分发、构建和支付等服务。行业：加密货币势头渐起，四催化下上行周期将至。后期加密货币市场存在四大催化：1）催化一：比特币挖矿奖励减半，币价上行趋势相对明确。虽然...
标签： Coinbase Global 加密货币交易所
当前如何理解港交所的β与α？.pdf
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- 2024/06/13
- 206
- 东吴证券
当前如何理解港交所的β与α？港交所收入拆解：股票成交额为核心驱动，投资收益平滑波动。1）收入结构：交易与结算收入为压舱石，投资收益贡献弹性。从港交所2023年利润表中的各项收入科目来看，与市场成交额直接相关的交易费及交易系统使用费、结算及交收费合计占营收比重达到49%，构成盈利的重要基础。投资收益占营收比重为24%，2023年同比增长266%，是公司业绩弹性的主要来源，2）交易及结算：合计占比超五成，股票现货交易额系决定性因素。考虑到联交所衍生品交易情绪也一定程度依附于现货交易情绪，股票现货交易对于港交所交易及结算业务收入的实际贡献预计达到7-8成。3）投资收益：与利率高...
标签：港交所
中国人保研究报告：财险实力突出，寿险潜力显现.pdf
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- 2024/06/13
- 266
- 华西证券
中国人保研究报告：财险实力突出，寿险潜力显现。国资股东控股集中，分红连续稳定。国资背景强大，财政部绝对控股。中国人民保险集团股份有限公司（简称“中国人保”）源自于1949年10月20日在北京成立的中国人民保险公司，是新中国成立以来第一家全国性保险公司。根据公司2024年一季报，财政部作为中国人保的发起人和实控人，持有公司60.84%的股份，是公司的控股股东；社保基金持有12.68%，为中国人保的第二大股东。两者合计持股比例高达73.52%，持股较为集中，股权结构稳定。盈利实力整体稳健，分红率较高且连续稳定。公司加权ROE基本均稳定在10%左右。公司利润分配重视对投资者的...
标签：中国人保财险寿险
瑞丰银行研究报告：浙江农信标杆行，内耕外拓高成长.pdf
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- 2024/06/13
- 237
- 华安证券
瑞丰银行研究报告：浙江农信标杆行，内耕外拓高成长。为什么是浙江农信？时代潮头执牛耳，成就中国最能打的“农商铁军”。农信社商业化改革阶段，浙江农信抢抓政策机遇率先开启股份制改革，厘清走通了“产权明晰”和“支农支小”两手抓道路，促成商业银行“竞合共荣”良性发展局面。浙江银行业最早摆脱历史包袱，2005年不良率就已降至2.06%，大幅领先全国其他地区。“一省一策”省联社深化改革阶段，农信社成员自下而上入股成立浙江农商联合银行，淡化管理职能、强化服务职能，先手布局渗透到每一个行政村的...
标签：瑞丰银行浙江农信
北交所培训框架：冬去春来，羽丰远翔.pdf
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- 2024/06/11
- 151
- 浙商证券
北交所培训框架：冬去春来，羽丰远翔。1、板块定位：北交所是服务创新型中小企业的主阵地。北交所成立于2021年9月3日，是我国第一家经国务院批准设立的公司制证券交易所。北交所是多层次资本市场的重要组成部分：一方面，新三板基础层、创新层和北交所层层递进，北交所的成立实质上打通了“创投基金和股权投资基金-区域性股权市场-新三板-证券交易所”链条，建立中小企业持续成长的全链条市场服务体系。另一方面，从定位上看，主板突出具有行业代表性的“大盘蓝筹”特色，科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所和全国股转公司则共...
标签：北交所
重庆银行研究报告：息差拖累效应减弱+不良新生成压力减轻，基本面向好趋势明显.pdf
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- 2024/06/03
- 191
- 国盛证券
重庆银行研究报告：息差拖累效应减弱+不良新生成压力减轻，基本面向好趋势明显。重庆银行概览：立足本源，公司业务为强。重庆银行前身是1996年成立的重庆城市合作银行，于2013年、2021年分别在H股、A股上市。2023年重庆银行实现营业收入、归母净利润132.1亿元、49.3亿元，ROA、ROE分别为0.72%、10.14%。截至2024年一季度末，重庆银行总资产规模达7808亿元，贷款总额为4075亿元，在17家上市城商行中规模均排名第九。1）股权以当地国资为主，管理层新到任。截至2023年末，包括渝富资本、重庆水利投资集团、重庆地产集团在内，隶属于重庆市国资委的三家公司合计持有重庆银行股份的...
标签：重庆银行息差拖累效应
浙商证券研究报告：深耕浙江，区位优势带动业务发展.pdf
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- 2024/05/31
- 309
- 华创证券
浙商证券研究报告：深耕浙江，区位优势带动业务发展。深耕浙江，区位优势支撑经纪+投行业务长期发展。浙商证券为浙江省首家国有控股的上市券商。截至2024/5/6，公司74家（占比57%）分支机构地处浙江省内，数量仅次于财通证券。截至23年底，公司企业债+公司债承销金额市占率连续5年浙江省内第一，债承业务本土化特色突出。公司以轻资产业务为主导，受经纪+投行双轮驱动。2020~2023年公司经纪+投行业务收入平均贡献营收53.6%（行业平均为43.4%），其中经纪业务收入占比平均为35%（行业平均29.5%），投行业务收入占比平均为18.6%（行业平均13.9%）。浙江省经济发达，民间资本活跃、客户资...
标签：浙商证券证券
中泰证券研究报告：植齐鲁大地，争创一流券商.pdf
- 5积分
- 2024/05/31
- 249
- 财通证券
中泰证券研究报告：植齐鲁大地，争创一流券商。山东省唯一省属券商牌照，股东支持及协同力度大。公司积极融入地方金融建设，先后控股中泰期货、合并天同证券，具备区域金融资源整合经验。2020年公司上收省委直接管理，2022年7月公司完成控股股东变更。现控股股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。实力雄厚的股东背景增强公司整合资源能力、市场开拓能力。2023年，公司在山东省内的股权、IPO、债券承销市占率分别达16.51%、21.04%、14.93%，排名分别位列省内第1、第1、第2，较往年有明显提升。并表万家完善资管版图，公募业务赶超势头强劲。2023...
标签：中泰证券券商
渝农商行研究报告：深耕区域带来低成本和低风险偏好，高股息标的.pdf
- 6积分
- 2024/05/29
- 188
- 中泰证券
渝农商行研究报告：深耕区域带来低成本和低风险偏好，高股息标的。负债端成本优势显著。渝农商行2023年存款付息率1.88%，上市城商农商行中最低；结构上个人活期存款占比高，背后的原因：1、深耕重庆广大区域：重庆市面积广大，人口众多，不过内部的发展不平衡，层次落差大，需要有自己的为重庆城市以及乡村提供全面服务的金融机构；2、规模优势：公司是国内首家实现A+H上市的农商行，资产规模位居国内农商行第一，兼具体量规模优势和区位下沉优势；3、网点和客群优势：公司的网点数量还是存贷市占率等在当地的优势明显（尤其是县域）。区域特点和自身经营特点为渝农带来了广大的零售客群和深度的客户触达。资产端风险偏好整体较低...
标签：渝农商行
青岛银行研究报告：业绩超预期，拨备覆盖率提升.pdf
- 5积分
- 2024/05/06
- 220
- 广发证券
青岛银行研究报告：业绩超预期，拨备覆盖率提升。青岛银行发布2024年一季报，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为19.3%、24.6%、18.7%，增速较23A分别变动+12.2pct、+17.3pct、+3.6pct，业绩增长超预期。从业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降形成主要正贡献，净息差收窄、有效税率因素形成一定拖累。亮点：（1）信贷规模扩张提速。资产端，公司积极加大贷款投放力度，优化生息资产结构，24Q1贷款同比增长12.0%，较23年提升0.5pct，新增贷款170亿元，同比多增28亿元，投资类资产和同业资产规模有所压降，24Q1末贷款占生息资...
标签：青岛银行业绩拨备覆盖率

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