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青岛银行研究报告：业绩超预期，拨备覆盖率提升。青岛银行发布2024年一季报，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、 归母净利润同比增速分别为19.3%、24.6%、18.7%，增速较23A分 别变动+12.2pct、+17.3pct、+3.6pct，业绩增长超预期。从业绩驱动 来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降形成主要正贡献，净息 差收窄、有效税率因素形成一定拖累。

亮点：（1）信贷规模扩张提速。资产端，公司积极加大贷款投放力度， 优化生息资产结构，24Q1贷款同比增长12.0%，较23年提升0.5pct， 新增贷款170亿元，同比多增28亿元，投资类资产和同业资产规模有 所压降，24Q1末贷款占生息资产比重提升1.6pct至52.7%。负债端， 24Q1计息负债同比增长12.4%，较23年回落，但依旧高位，其中存 款同比增长9.1%，增速显著回落，显示Q1存款竞争压力或加剧，主 动负债增速维持高位，占比明显提升。（2）手续费净收入增长11.8%， 其他非息高增。公司24Q1业绩超预期，非息收入高增形成主要贡献。 24Q1非息收入同比增长47.7%，其中24Q1手续费及佣金净收入同比 逆势增长11.8%，公司手续费收入主要来源为理财业务手续费，23年 占比超40%，其次为代理业务收入、托管业务收入，占比分别位26%、 18%，考虑到代销产品降费影响和去年同期正值理财“赎回潮”，预计 公司净手续费收入逆势增长主要由理财回暖拉动。24Q1其他非息同比 增长88%，主要贡献来自金融投资公允价值变动损益。

关注：（1）息差收窄。公司24Q1净息差1.77%，较23A下行5bp。 边际来看，我们测算24Q1生息资产收益率环比23Q4下降10bp，预 计受存量贷款重定价和市场利率中枢下移等多重因素影响；测算24Q1 计息负债成本率较23Q4下降4bp，公司加强负债成本管控、优化负 债结构效应持续显现。（2）不良生成率上升。24Q1末不良贷款率 1.18%，较23A持平；关注率0.49%，较23A回落5bp；测算24Q1 不良净生成率1.22%，较23A上升0.65pct，关注后续风险暴露；拨 备覆盖率232.35%，较23A提高6.39pct，风险抵补能力进一步夯实。