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税友股份研究报告：财税改革进行时，财税信息化龙头G端、B端齐发力.pdf
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- 2024/12/18
- 376
- 浙商证券
税友股份研究报告：财税改革进行时，财税信息化龙头G端、B端齐发力。税务IT龙头企业，核心参与推动税务信息化税友股份作为财税信息化的领军企业，自1999年成立以来，专注于为税务机关和纳税企业提供全面的信息化服务和解决方案。公司作为金税工程的核心供应商之一，中标并参与了多个关键的税务基础设施建设项目，包括国家个税税制改革、智慧电子税务局等。公司在税务领域的深度参与为其在行业中确立了领先地位，并为未来的业务发展奠定了坚实的基础。行业变革激发财税IT新需求随着新一轮财税体制改革的深入，特别是金税四期的实施，税务系统正快速向智能化服务转型。该变革引发了对新建设项目的需求激增，同时也带动了现有系统的升级需...
标签：税友股份财税信息化信息化
远东宏信研究报告：融资租赁龙头，顺周期下ROE或修复.pdf
- 5积分
- 2024/12/17
- 692
- 华泰证券
远东宏信研究报告：融资租赁龙头，顺周期下ROE或修复。远东宏信是国内融资租赁龙头，兼顾产业运营。尽管谨慎经营下生息资产规模收缩和一些短期因素导致1H24年化ROE降至8.5%（2023：13%），但我们认为公司融租业务息差韧性强，在宏观经济修复背景下生息资产规模或企稳回升，带动ROE再度增长，预计24/25/26ROE修复至9.5/10.6/10.8%。另外高股息率值得关注，预计25年股息率约12%。关注ROE修复：生息资产规模企稳回升+短期不利因素消退在宏观环境企稳的背景下，我们认为生息资产规模将重回增长趋势，规模收缩导致ROE承压的情况或逐渐好转（2023/1H24ROE：13/8.5%）...
标签：远东宏信融资租赁 ROE
招商银行研究报告：抓住复苏机遇，收获超额收益.pdf
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- 2024/12/16
- 360
- 广发证券
招商银行研究报告：抓住复苏机遇，收获超额收益。在前期发布的《银行行业2025年投资策略：从资产荒走向复苏交易》报告中，我们提出2025年银行股投资逻辑将从股息逻辑向复苏逻辑转换，以招商银行为代表的受经济影响较为敏感的复苏型相关品种会再次占优，核心推荐逻辑如下：一是消费回暖，零售需求释放。随着一系列扩内需、稳市场、化风险政策的推进落地，招行在零售消费领域相关业务有望企稳向好，零售信贷投放重回强劲。同时，招商银行推进重点区域发展战略，提升长三角、珠三角、成渝和海西等区域的重点分行经营效能，重点区域经济复苏步伐更快，业绩回升动能更强。二是存款活化，息差更为受益。经济复苏带动市场风险偏好回升，存款活化...
标签：招商银行存款活化
宁波银行研究报告：拐点已现，高增可期.pdf
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- 2024/12/11
- 392
- 广发证券
宁波银行研究报告：拐点已现，高增可期。宁波银行长期专注构筑核心竞争力，为后续跨越式发展奠定了扎实的基础。（1）贷款业务：消费信贷成为重要的增长引擎，宁银消金全国性展业属性助力宁波银行在个人消费信贷业务进一步发力。24H1宁银消金较年初增长24.78%，其中线下自营业务发展迅猛，是公司未来的核心业务，占比从21年末0.16%增长至24Q2末30.49%，主要采用“上门收件、亲核亲访”模式，有利于挖掘并沉淀优质客群，保证资产质量处于优质水平。（2）存款业务：“五管二宝”产品已经为宁波银行黏住了一批核心基础客户，稳定的带来优质存款沉淀。23年6月公司以...
标签：宁波银行贷款存款中收
研究报告：携手宏泰集团，打造“城市投行”新格局.pdf
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- 2024/12/09
- 208
- 华创证券
天风证券研究报告：携手宏泰集团，打造“城市投行”新格局。背靠湖北省增资扩股，与宏泰集团开启融合发展新篇章。天风证券成立于2000年，总部设于湖北省武汉市，是湖北省属骨干金融企业，是湖北唯一省属证券公司。2023年2月，湖北宏泰集团成为公司控股股东。截至2024H1，湖北宏泰集团与其一致行动人武汉国投合计持有天风证券23.6%股份，湖北宏泰集团的实控人湖北省财政厅，进而成为天风证券的实控人。业绩逐步改善，ROE或有望迎来拐点。历年来，ROE呈下降趋势且低于行业平均水平。拆分ROE，可以发现，ROE低于行业均值的主要原因是净利润率与行业差距较大，但杠杆与行业差距较小。截至2...
标签：天风证券城市投行
金工深度研究：博采众长，分析师预期类因子初探.pdf
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- 2024/12/04
- 238
- 华泰证券
金工深度研究：博采众长，分析师预期类因子初探。基本面量化系列之二：挖掘分析师数据中的alpha。证券分析师是资本市场的重要参与者，能够帮助投资者更深入地理解公司价值，提升市场效率。同时，分析师数据中也包含非理性的噪声。如何发现并剥离分析师的理性与非理性，或许是挖掘alpha因子的关键。本文基于分析师一致预期数据，构造了分析师异常覆盖、评级和盈利修正三个因子，合成得到的分析师综合因子具有较好的选股效果。分析师异常覆盖度越高，股票预期收益越高。分析师覆盖股票的决策，一方面预示着股票投资价值较高，另一方面可能受市值、近期收益、换手率、机构持仓等其他因素干扰。剔除这些干扰因素后，仍受到分析师较高关注度...
标签：金工
华泰证券研究报告：科技赋能各业务协同发展，财富管理头部地位稳固保持.pdf
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- 2024/12/02
- 393
- 东方证券
华泰证券研究报告：科技赋能各业务协同发展，财富管理头部地位稳固保持。持续并购促使公司迅猛发展，近年来营收主要由财富管理业务驱动。1）2003年公司收购南方基金45%的股权；2005年以34家营业部的体量托管亚洲证券；2009年吸收合并信泰证券和联合证券；2016年收购Assetmark，2019年成为首家A+H+G三地上市的券商。2）2024H1财富管理业务占比总营业收入41.78%，较2019年提升4.9pct。3）券商指数近期有所反弹，但估值仍低于历史10年中位数。同时各时段华泰证券PB估值几乎均小于券商指数的PB估值，估值具有性价比，叠加在头部效应的行业背景下，公司估值或将得到进一步提高...
标签：华泰证券科技赋能财富管理
青岛银行研究报告：区域潜力保驾护航，量质发展逆流而上.pdf
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- 2024/11/28
- 163
- 信达证券
青岛银行研究报告：区域潜力保驾护航，量质发展逆流而上。扎根青岛，拓展经济大省广阔土壤。山东省GDP总量位列北方省份第一，财政实力雄厚，第三产业高速发展，经济增长潜力可观；省内青岛市为万亿GDP城市，是2023年中国先进制造业百强城市前十中的唯一北方城市，曾以工业立市的青岛正发力“先进制造”，多项政策相继出台。优质经济土壤培育出卓越区位优势，为青岛银行开拓业务提供广阔空间。青岛银行是我国首批设立的城市商业银行之一，是山东省最大的地方法人银行，山东省首家上市银行、全国第二家A+H上市城商行，2023年，公司资产总规模突破6000亿大关，此后持续稳定增长。对公零售比翼齐飞，政...
标签：青岛银行区域潜力
新晨科技研究报告：立足金融信息化，低空经济提供增量空间.pdf
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- 2024/11/26
- 299
- 西部证券
新晨科技研究报告：立足金融信息化，低空经济提供增量空间。公司以金融行业为核心，覆盖空管、军工、公安、媒体等行业的专业信息化解决方案与服务的供应商，提供软件开发、系统集成、专业技术服务等多层次的行业信息化服务。2023年末的中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，2024年两会首次将低空经济写入政府工作报告，并纳入新质生产力范畴。2024年初以来，随着各项低空经济政策陆续出台，各地密集推出落地细则并展开试点。目前，低空经济已成长为具备高成长性的新兴产业。各地政府重视低空经济的基础设施建设，在需求端提供了较大的支撑，在基础设施相对完善的基础上，需求会逐渐向产品端进行扩散。公司长期深耕空管领域...
标签：新晨科技信息化金融信息化
财通证券研究报告：国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理.pdf
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- 2024/11/20
- 197
- 东吴证券
财通证券研究报告：国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理。根植浙江，服务全球浙商。1）浙江国资龙头券商，深耕本省三十年。2017年10月24日，财通证券在上海证券交易所主板上市，实控人为浙江省财政厅。2024年，公司提出“新机遇、新定位、新品牌”，明确做“浙商浙企自己家的券商”新定位，出台《以“五个全力”落实金融支持经济高质量发展的专项行动方案》，积极承接运用系列增量政策。2）高管团队赋能财通，政企合作密切。财通证券坚持做“浙商浙企自己家的券商”，已经实现浙江省内11个地级市战略合作全覆盖，并与台州...
标签：财通证券财富管理互联网
重庆银行分析报告：城投特色银行，化债受益标的.pdf
- 5积分
- 2024/11/15
- 281
- 浙商证券
重庆银行分析报告：城投特色银行，化债受益标的。重庆银行是深耕重庆的城投特色城商行，化债政策加码、重庆建设发力支撑下，经营不确定性有望消退，支撑估值修复。公司画像：深耕重庆区位，城投布局较重重庆银行是一家深耕重庆区位，城投布局较重的城商行。股权情况：股权结构均衡。第一大股东为重庆国资委，通过下属企业，共持有重庆银行29%的股权。第二大股东为外资股东大新银行，持有重庆银行13%股权。管理团队：专业能力强，经验丰富。主要高管均为70后，年富力强。董事长杨秀明先生长期任职于重庆农行，行长高嵩先生先后任职于重庆交行、渝农商行，在重庆本地的银行经营经验丰富，有望管理赋能重庆银行业务发展。业务布局：①区域布...
标签：重庆银行城投化债
农业银行研究报告：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极.pdf
- 5积分
- 2024/11/14
- 253
- 平安证券
农业银行研究报告：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极。公司概况：国有大行，专注三农。农业银行最早起源于我国农业发展的需要，是一家历史悠久的国有大行。自成立以来，农行历经改制、转型、上市等重要发展阶段，逐步发展成为我国重要的大型国有商业银行，同时也是全球系统重要性银行之一。截至24年三季度末，农行资产规模达到43.6万亿，存贷款规模分别为29.3万亿元、24.7万亿元，是我国第二大的商业银行。从股权结构来看，农行股权结构稳定，中央汇金和财政部为绝对控制人。从农行现任高管履历来看，农行高管均有丰富的银行从业经验以及管理经验，任职基础扎实。稳定的股权结构和经验丰富的高管团队都为农行长期的稳健经营...
标签：农业银行客群基础三农
瑞丰银行研究报告：小微护城河深铸，并购扩张增厚盈利.pdf
- 5积分
- 2024/11/12
- 335
- 广发证券
瑞丰银行研究报告：小微护城河深铸，并购扩张增厚盈利。瑞丰银行深耕绍兴市柯桥区，业务辐射绍兴越城区、嵊州市、金华义乌市。绍兴市GDP居浙江省前三，且民营经济活跃，为普惠小微业务提供优质土壤。柯桥区是全国最大的纺织产业集群基地，产业转型升级及小微企业园区生态的构建为信贷可持续增长提供坚实的基础。小微护城河深铸，创新企业信用库+“三分三看三重”模式，有效应对大行下沉对小微客户争夺的挑战。首创“企业信用库”模式，向纳入“白名单”统一“入库”的企业，提供信用贷款，提高了信贷效率；对于没有“入库&r...
标签：瑞丰银行银行
浦发银行研究报告：业绩明显回暖，困境反转可期.pdf
- 5积分
- 2024/11/11
- 458
- 广发证券
浦发银行研究报告：业绩明显回暖，困境反转可期。浦发银行诞生于浦东开发开放的浪潮中，诞生之初即享有区域优势，在深耕长三角的过程中不断成长壮大，在2016年间被誉为“对公之王”。然而，2018年成都分行造假案，对其后续业务发展和业绩表现造成较大不良影响。此后，公司坚持低风险偏好，积极处置不良贷款，通过多年风险出清，资产质量明显改善；2023年9月新管理层上任，公司经营管理更加积极，业绩企稳向好，困境反转可期。布局长三角，发挥主场优势。政策顶层设计之下，浦发银行紧抓长三角一体化发展契机，加大对长三角区域的资源投入力度。截至2024年上半年末，浦发银行总行、长三角地区分行资产规...
标签：浦发银行资产质量
杭州银行研究报告：资产质量优异，发力科创金融.pdf
- 5积分
- 2024/11/08
- 480
- 广发证券
杭州银行研究报告：资产质量优异，发力科创金融。ROE拆分：杭州银行整体呈现资产质量优异、低负债成本、高中收的特点。（1）资产质量处在同业最优水平，主要得益于公司“不以风险换发展”的长期主义经营视角。疫情后经济复苏弱于预期，稳经济政策下基建领域信贷需求提升，公司降低风险偏好，提升广义基建类贷款占比，小微贷款增速放缓。目前行业资产质量普遍承压的环境下，公司实际资产质量水平和信用成本保持较大“安全边际”，风险抵补能力充足。（2）净息差与行业差距收窄，对公压舱石优势延续，24H1对公贷款息差高出江浙地区其他城商行平均97bp，并为其他业务提供大量低成本负...
标签：杭州银行资产质量科创金融

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