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九方智投控股研究报告：专注在线高端投教，软件业务步入利润高增期.pdf
- 5积分
- 2025/03/14
- 294
- 方正证券
九方智投控股研究报告：专注在线高端投教，软件业务步入利润高增期。九方智投控股：深耕行业近三十年的证券投顾领军企业国内最早布局证券投顾业务公司之一，深耕行业近三十年。公司前身为上海九方云智能科技有限公司、1998年首批获得证券投资咨询牌照，2017年公司被银科控股集团收购，2023年公司于港交所上市，目前公司为中国第一大证券投资咨询服务提供商。24下半年来利润步入高增期。24年公司实现营收23.1亿/四年CAGR34%，22-1H24市场震荡承压，费用投入的相对刚性下利润承压，23年净利润1.9亿元、1H24净亏损1.7亿；9/24金融支持高质量发展发布会以来，市场交投活跃、公司业绩回暖，公司2...
标签：软件利润
友邦保险研究报告：发展壁垒稳固，有望迎来价值重估.pdf
- 5积分
- 2025/03/14
- 362
- 国金证券
友邦保险研究报告：发展壁垒稳固，有望迎来价值重估。友邦业务覆盖亚太地区18个市场，经营及财务表现稳健。1）新单保费与NBV底部周期有韧性，2023年来重回高增长，2024年NBVMargin企稳回升。2019年开始受香港社会事件、公共卫生事件等因素NBV承压，2018-2022年4年NBV复合增速为-6%，但好于内地其他寿险公司。在公共卫生事件因素消除、香港通关、内地预定利率切换下2023-24年NBV重回双位数正增长，2024Q1-3NBV同比+20%，NBVMargin开始企稳回升。2）得益于新业务价值的稳定增长以及存量高价值保单的稳定摊销，营运利润实现平稳增长。2024H1，公司税后归母...
标签：保险
汇丰控股研究报告：15％左右ROTE穿越周期，优质红利属性显著.pdf
- 6积分
- 2025/03/13
- 185
- 中信建投证券
汇丰控股研究报告：15％左右ROTE穿越周期，优质红利属性显著。核心观点：新组织架构改革凸显“香港+英国”两大本土市场+“交易银行+财富管理”两大核心战略布局，2025-2027年汇丰ROTE目标保持15%左右，彰显了汇丰穿越利率周期的经营能力和管理层做优业绩的决心。此外，汇丰优先保持50%的分红比例，叠加稳定的回购，高股息价值依然显著。短期内对全球衰退的过度担忧导致股价超调，随着对全球经济正确预期的回归，汇丰高ROTE+高股息优势明确，当前就是最佳配置时机。2025-2027年ROTE目标保持15%左右，业绩目标指引非常积极：汇丰通过增加信贷投...
标签：汇丰控股
中信银行研究报告：协同强化，发展均衡，零售突破.pdf
- 5积分
- 2025/03/12
- 294
- 华创证券
中信银行研究报告：协同强化，发展均衡，零售突破。中信银行天生禀赋：背靠中信集团，跨境金融国际基因。中信银行是改革开放中最早成立的新兴商业银行之一，也是最早参与国内外金融市场融资的商业银行。中信银行业务特点与集团历史发展脉络息息相关。1979年以来，中信集团从计划经济的土壤破土而出，由于天生自带市场经济基因，在国内碰撞挣扎之后，寻到了海外投融资的巧妙之路。随着海外贸易规模逐渐庞大以及投融资活动的日益繁复，成立一家用于国内外金融市场融资的银行势在必行。1985年，国务院和人民银行同意中信集团在其财务部的基础上成立银行部。因此中信银行自成立之时便涉足海外业务，在跨境金融方面具有先发优势。中信银行协同...
标签：中信银行跨境金融
远东宏信研究报告：行稳致远，惟实励新——老牌租赁龙头出海焕新机.pdf
- 5积分
- 2025/03/11
- 99
- 兴业证券
远东宏信研究报告：行稳致远，惟实励新——老牌租赁龙头出海焕新机。远东宏信“金融+产业”双轮驱动，业绩表现稳健。远东宏信是一家横跨金融和产业的综合集团，主营业务包括以融资租赁为核心的传统金融服务和设备运营、医院运营为主的产业运营。截至2024年中期远东宏信资产规模在我国融资租赁行业中排名第一。金融服务：聚焦于九大行业夯实资产质量，资产负债久期管理能力优秀。公司聚焦优质企业客户，近年来调整经营策略，以稳求胜，资产规模增速有所放缓，但通过精细化客户运营和负债结构调整，净息差持续走阔，2015-2024年，净息差从低点1.22%提升至3.99%。公司久期...
标签：远东宏信租赁
新华保险研究报告：拥抱变革，困境反转.pdf
- 4积分
- 2025/03/10
- 239
- 国泰君安证券
新华保险研究报告：拥抱变革，困境反转。外部冲击导致19-23年NBV增速未及预期：1）在行业增员承压、客户需求变化的不利冲击影响下，2019年因个险业务调整带来公司NBV增速大幅下滑，主要原因：一是渠道人力显著下滑而人均产能提升不及预期；二是产品结构调整下价值率承压。银保新单及价值贡献度稳步提升。2）资产端打造自上而下的财富管理平台，实现负债业务支持和资管规模扩容双轮驱动。得益于此，公司管理资产规模迅速提升。公司大类资产配置攻守兼备，以固收为底层安全资产，同时增加利率债维持收益稳定性，适度增加权益获取超额收益。多措并举积极拥抱变革，预计NBV增速将实现超预期增长：公司在23年底迎来新董事长后，...
标签：新华保险保险
富途控股研究报告：深耕客户体验，沉淀AUM驱动公司成长.pdf
- 4积分
- 2025/03/07
- 198
- 国泰君安证券
富途控股研究报告：深耕客户体验，沉淀AUM驱动公司成长。富途定位为一家先进技术公司，现已发展为香港最大的零售券商。富途致力于科技驱动创新，以金融科技及一站式线上交易投资及理财平台服务市场。先后在中国香港、美国、新加坡、澳大利亚、加拿大、日本、马来西亚持牌展业。据捷利金融云数据，2024年12月富途证券香港月成交金额排名第四位，市占率3.75%。公司服务于新兴富裕的客户群体，致力于提升投资体验。1）公司客户为年轻、富裕、活跃的群体。存量客户大多数在大中华区，增量客户向全球拓展，包括中国香港、新加坡、马来西亚及日本。2）公司致力于改善投资者体验。港美股交易市场以机构交易额为主，零售客户的投资体验并...
标签：富途控股
九方智投研究报告：在线投教领军，流量为矛，内容为盾，科技为翼.pdf
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- 2025/03/04
- 124
- 浙商证券
九方智投研究报告：在线投教领军，流量为矛，内容为盾，科技为翼。我国在线投资解决方案领军公司。九方智投为在线投资解决方案领头羊，坚持“科技+投研”双驱动战略。公司的主业经营情况与资本市场景气度高度相关，2019年起资本市场开启上行周期，公司营收、利润也受益增长。2019-2023年公司营业收入复合增速为64%，归母净利润由负转正。九方智投重视科技投入，研发费用率基本维持在10%以上。在线投资解决方案市场持续扩张根据弗诺斯特沙利文统计及预测，我国在线投资决策解决方案市场2026年规模将达872亿元，2021-2026年复合增速约20.7%，主要受益于人均可支配收入的增长、金...
标签：九方智投在线投教
首程控股研究报告：让科幻走进现实的领路人.pdf
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- 2025/03/03
- 111
- 国泰君安证券
首程控股研究报告：让科幻走进现实的领路人。以机器人产业发展投资基金为起点，依托新成立的机器人公司，综合产业投资、场景落地和产业服务三维度的机器人大生态即将建成。1）与北京国管联合成立的百亿机器人基金目前已完成包括宇树科技、银河通用、星海图等在内的数十个项目的投资，后续将继续精选技术领先企业；2）以自身覆盖的场景资源为基础并向外拓展，为机器人产品提供商业化落地的验证场景，助力其技术迭代；3）构建全周期赋能体系，除直接投资外，还提供包括融资租赁、销售代理、行业咨询、供应链管理等深度服务。在运营优质停车资产，已构建多模式、多业态、多区域的停车场矩阵，有望通过规模扩张、增值服务导入迎来可观的业绩增长弹...
标签：首程控股
指南针公司研究报告：金融信息服务龙头，证券与基金牌照开启成长空间.pdf
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- 2025/02/26
- 221
- 开源证券
指南针公司研究报告：金融信息服务龙头，证券与基金牌照开启成长空间。公司作为头部2C金融信息服务商，收购证券与公募基金牌照延伸了对个人投资者的服务链条，打开了业务上限与成长空间，驱动客户黏性与单客价值提升。公司聚焦零售业务赛道，拥有服务中小投资者的专业能力与基因，证券业务持续验证成长性，整体业绩弹性和估值弹性突出，充分受益于本轮个人投资者积极入市驱动的交易量改善及市场信心恢复。2025年业绩有望明显释放，看好软件与证券业务协同效应，远期成长空间开启。关注市场交易活跃度、证券业务导流开户和定增推进等催化。头部2C金融信息服务商，强beta特性突出（1）2C金融信息服务商行业竞争格局向头部集中，马太...
标签：指南针金融信息服务证券
苏州银行研究报告：高股息+强业绩+低不良，区域龙头蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2025/02/25
- 184
- 东吴证券
苏州银行研究报告：高股息+强业绩+低不良，区域龙头蓄势待发。从农商行到城商行，历经近三十年发展，苏州银行已成为城商行中的佼佼者。1）2010年9月，经原银监会批准，江苏东吴农村商业银行正式更名为苏州银行股份有限公司。2011年3月，经原银监会批准，苏州银行监管隶属关系由农村中小金融机构监管序列调整为中小商业银行监管序列，这意味着苏州银行正式从农商行转变为城商行。2）公司股权结构较为分散，苏州国发集团为公司第一大股东，目前持股14%。国发集团计划自2025年1月14日起6个月内拟继续增持苏州银行股份不少于3亿元人民币。3）公司拥有一支经验丰富的管理团队，高级管理人员具有从业时间长、管理经验丰富、...
标签：苏州银行银行
上海银行研究报告：优选红利品种-低估值高股息，业绩稳定正增长.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 187
- 国盛证券
上海银行研究报告：优选红利品种-低估值高股息，业绩稳定正增长。上海银行股息率较高，估值较低，业绩稳增长，是优选红利品种：1）股息率较高、分红相对稳定：公司股息率达到5.24%“（高上上银银行整体的4.59%），自2017年以来分红比例保持在25%以上，2023年分红比例较2022年提升3.3pc至30%，2024年中期分红进一步提升至30.7%。2）估值相对低、机构持仓少：2024EPB为0.57倍，2024年12月末主动型公募基金重仓持股比例仅0.04%。3）规模稳增、业绩稳定：2024Q3末总资产规模达3.23万亿元，同比增长5.5%，得益上良好区位条件，近五年资产复合增速在8...
标签：上海银行低估值高股息
中国信达研究报告：受益经济复苏，业绩筑底.pdf
- 5积分
- 2025/02/21
- 238
- 国信证券
中国信达研究报告：受益经济复苏，业绩筑底。中国信达是一家以不良资产经营为核心业务的综合性金融集团。目前公司的业务包括不良资产经营和金融服务业务，业务涵盖不良资产经营、银行、证券、金融租赁、信托等。公司披露数据显示，不良资产经营业务分部在2024年上半年的收入占比为53%，金融服务业务分部收入占比为48%。公司近几年规模稳定，但收入和净利润下滑。近几年中国信达的资产总额基本稳定在1.5万亿元上下，营业收入则有所减少，普通股东净利润下降明显。2024年二季度末总资产1.58万亿元，2024年上半年营业收入（含所占联营及合营公司业绩）374亿元，普通股东净利润16亿元。2023年ROE为2%，202...
标签：经济复苏经济
香港交易所研究报告：资本汇聚中心，交易活跃前沿.pdf
- 5积分
- 2025/02/21
- 267
- 国信证券
香港交易所研究报告：资本汇聚中心，交易活跃前沿。业务模式和地位稀缺性显著，公司是联通我国与国际资本市场的枢纽。公司旗下囊括香港联交所、香港期交所、香港中央结算公司及伦敦金属交易所等子公司。公司不仅涵盖香港唯一的股票交易所、期货交易所及结算机构，还在伦敦经营金属衍生品业务、在香港经营场外衍生品结算业务、在内地经营商品交易业务，业务品类全面，平台地位超然。现货、衍生品、商品与数据服务构成公司业务四个核心板块：2024年前三季度，公司收入159.93亿港元，其中现货业务收入63.51亿港元、占比39.7%，衍生品业务收入45.17亿港元、占比28.2%，商品业务收入20.99亿港元、占比13.1%，...
标签：香港交易所
广发证券研究报告：业务结构与业绩预期改善，估值有望上修.pdf
- 5积分
- 2025/02/17
- 224
- 申万宏源
广发证券研究报告：业务结构与业绩预期改善，估值有望上修。现阶段估值拖累因素已有所改善：2018年底至今广发证券历史PB估值水平长期跑输可比券商。历史估值低主要由于1）受2018年末投行风险事件影响，投行/机构等业务开展受阻。投行业务是广发证券传统强势业务，业务出现风险事件后，对投行业绩及排名产生负面影响。投行业务风险事件亦一定程度上限制了广发证券业务创新和机构业务扩张。2）2022年2月以后，公募基金新发规模回落。受制于公募基金行业结构变化和公募降费政策影响，投资者对广发证券公募资产管理业务预期回落。3）风险事件后，杠杆水平不及其他头部券商。广发证券杠杆率水平在头部券商中较低，一定程度上影响盈...
标签：广发证券业务结构业绩预期

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