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远东宏信研究报告：行稳致远，惟实励新——老牌租赁龙头出海焕新机。远东宏信“金融+产业”双轮驱动，业绩表现稳健。远东宏信是一家横跨金融和产业的 综合集团，主营业务包括以融资租赁为核心的传统金融服务和设备运营、医院运营为主 的产业运营。截至 2024 年中期远东宏信资产规模在我国融资租赁行业中排名第一。

金融服务：聚焦于九大行业夯实资产质量，资产负债久期管理能力优秀。公司聚焦优质 企业客户，近年来调整经营策略，以稳求胜，资产规模增速有所放缓，但通过精细化客 户运营和负债结构调整，净息差持续走阔，2015-2024 年，净息差从低点 1.22%提升至 3.99%。公司久期管理能力优秀，在“短借长投”、资负错配常见的租赁行业中，公司调 整租金还款节奏和负债结构，资负久期匹配度高。2013-2024 年，公司 1 年内到期的生 息资产占比从 39%提升至 65%，测算资产久期从 1.6 年左右缩短至 1.0 年左右，负债 端 2024 年公司流动负债占比约 55%。

产业运营：发力资管及出海，宏信建发提供增长新引擎。凭借工程技术能力和资管能力， 在国内工程设备竞争加剧、设备租金价格及出租率下行趋势中，公司实现市场份额的进 一步提升，高空车管理规模自 2023 年底 17.8 万台提升至 2024 年底的 21.6 万台，扩 大领先优势。公司在东南亚、中东和北非等区域的建筑施工需求持续扩大，出海的回报 率远高于国内，公司亦可通过低效、二手资产的海外转移实现回报率的再提升。截至 2024 年底，公司已在印尼、马来西亚、越南、泰国、沙特、阿联酋、土耳其等七个海 外市场布局 53 个海外网点，并计划加大设备出海力度。

分红回购多措并举，提升股东回报。2024 年，公司开展了上市以来首次中期派息，每 股派息 0.25 港元，全年累积现金派息每股 0.55 港元。除此之外，远东宏信已完成 2 次 特别股息分派，累计派发 30%宏信建发股份，合计约每股 0.50 港元。2024 年公司现 金派息率达到 56%；若考虑实物分派，2023 年及 2024 年派息率分别为 42%及 88%。