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首程控股研究报告：让科幻走进现实的领路人。以机器人产业发展投资基金为起点，依托新成立的机器人公司，综 合产业投资、场景落地和产业服务三维度的机器人大生态即将建 成。1）与北京国管联合成立的百亿机器人基金目前已完成包括宇树 科技、银河通用、星海图等在内的数十个项目的投资，后续将继续 精选技术领先企业；2）以自身覆盖的场景资源为基础并向外拓展， 为机器人产品提供商业化落地的验证场景，助力其技术迭代；3）构 建全周期赋能体系，除直接投资外，还提供包括融资租赁、销售代 理、行业咨询、供应链管理等深度服务。

在运营优质停车资产，已构建多模式、多业态、多区域的停车场矩 阵，有望通过规模扩张、增值服务导入迎来可观的业绩增长弹性。 1）公司已跻身停车投资运营企业龙头，能够凭借被市场认证的运营 实力、充裕的资金储备和初具雏形的资产循环实现资产规模的可持 续扩张；2）充分利用场景资源导入充电服务，将有效提升单体车位 盈利能力，升级商业模式，公司目前已通过与理想汽车合作、收购、 新建等模式布局充电桩领域。

前期募投管退全链业务的构建将公司带入“资产循环+强运营”阶 段，现已进入 “资产循环+数智化运营”初期，关注港股通、资源 释放、资金使用等催化剂因素。募投管退业务链条串联公司四大重 点业务，对资金使用效率、资产质量提升等带来显著增益；以机器 人大生态构建为代表，未来公司将逐步从传统基础设施运营商向智 能产业服务商做战略转型。