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香港交易所（0388.HK）研究报告：基于全球对比分析视角下盈利特征的回顾与前瞻：枢纽作用愈加凸显，盈利增速有望提升.pdf
- 4积分
- 2022/04/11
- 391
- 国泰君安证券
香港交易所（0388.HK）研究报告：基于全球对比分析视角下盈利特征的回顾与前瞻：枢纽作用愈加凸显，盈利增速有望提升。过去十年凭借地区独占地位和客户交易中国有关金融资产的旺盛需求，港交所在全球六大交易所中盈利增速较高，但因为收购LME导致港交所盈利确定性相对较弱。基于2010-2020年间财务数据和相关杜邦分析，期间港交所ROE相对较高主要是受益于高净利润率和高权益乘数，ROE波动较大则是权益乘数的波动较大所致。我们认为港交所高净利润率和高权益乘数主要归功于其在地区内的独占地位以及投资者对交易与中国相关金融资产的需求旺盛。坐拥市场独占地位使港交所无需因为激烈竞争有较高的成本支出，同时客户交易需...
标签：香港交易所
宁波银行（002142）研究报告：业绩增长强劲，资产质量保持领先优势.pdf
- 5积分
- 2022/04/09
- 297
- 广发证券
宁波银行（002142）研究报告：业绩增长强劲，资产质量保持领先优势。业绩增长强劲，轻资本业务收入贡献持续提升。宁波银行发布21年度报告：全年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长28.4%、30.6%、29.9%；其中，Q4单季度营收、归母净利润同比增速高达28.1%、38.6%。总体来看，核心盈利指标继续保持较快增长。21年营收增长较好主要得益于：（1）规模高增抵消了息差同比下降的影响，推动利息净收入同比稳健增长17.4%；（2）财富管理条线前期增配较多人员，产能持续释放，在代理类业务蓬勃发展带动下，手续费净收入同比增长30.3%；（3）投资收益增加驱动其他非息高速增长。此外，营收结构持续...
标签：宁波银行资产质量
平安银行（000001）研究报告：转型至中途，成长仍可期.pdf
- 5积分
- 2022/04/08
- 452
- 广发证券
平安银行（000001）研究报告：转型至中途，成长仍可期。平安银行自2016年以来选择战略全面转型零售，开启了高成长进程，成长逻辑也从早期的做大规模换挡升级为提高效益，目前转型至中途，虽遇困难，但公司仍在坚持既定转型路径。展望未来，我们认为，只要公司管理层保持稳定，战略定力继续，平安银行的高成长性将继续，效益的提升终将转化为业绩的高成长。信用成本压降依然是短期业绩增长主旋律。自新三年战略以来，平安银行执行严格的风控政策，一方面，把好增量、管好存量；另一方面，加大问题资产清收处置和拨备计提力度，资产质量大幅改善，保持稳定向好态势。截至2021年末，不良贷款率已下行至1.02%，拨备覆盖率攀升至2...
标签：平安银行
邮储银行（601658）研究报告：零售愿景，从资源禀赋到价值兑现.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 239
- 长江证券
邮储银行（601658）研究报告：零售愿景，从资源禀赋到价值兑现。邮储银行拥有覆盖全国县域市场的近四万个网点（其中80%为邮政代理网点），分部区域覆盖城乡（近70%网点位于县域和农村），并且深度布局中西部市场，天然具备“打通金融服务最后一公里”的资源优势，拥有发展普惠金融、服务“三农两小”的最佳基因。目前个人客户数达到6.37亿人，未来仍然存在增长空间。更重要的是，在乡村振兴的时代背景下，这批客群的AUM增长潜力值得期待。刘建军行长领衔的新一届管理层履新以来，零售与金融科技的人才实力进一步强化，邮储银行正加速推动资源禀赋的价值兑现，零售愿景更清晰...
标签：邮储银行
渝农商行（601077）研究报告：基本面向好，零售转型加速.pdf
- 5积分
- 2022/04/02
- 366
- 广发证券
渝农商行（601077）研究报告：基本面向好，零售转型加速。基本面向好，业绩继续快速增长。公司发布21年年报，营收、PPOP和归母净利润同比分别增长9.4%、8.6%、13.8%，较前三季度变化-0.4pcts、-1.9pcts、+1.1pcts。全年来看，业绩核心驱动因素主要是规模增长、其他非息收入、拨备释放、有效税率降低；息差和手续费收入有一定拖累。Q4单季度来看，归母净利润同比增长27.8%，较Q3的16.7%有较大提升，主要是有效税率大幅降低，拨备计提减少；但需注意的是少数股东权益亏损、成本收入比和其他非息收入有一定拖累。息差下行压力仍存。2021年全年净息差2.17%，同比下降8BP...
标签：渝农商行
国联证券（601456）研究报告：后进者，知其雄，守其雌.pdf
- 5积分
- 2022/04/01
- 211
- 华创证券
国联证券（601456）研究报告：后进者，知其雄，守其雌。面向市场，优化治理结构，夯实人才战略。（1）扎根无锡，国资股东为公司团队建设、业务发展提供重要的政策环境支撑，股东资源得以充分发挥，深度推动区域产融结合，坚定市场化发展导向。（2）全面引入市场化管理团队，打造合伙人文化。2019年葛小波加入国联担任总裁，此后多名高管陆续加盟国联，核心管理团队专业度、行业经验及管理能力均具备较高的市场认可度。由点带面，业务追赶步步为营。（1）牌照上，公司大类牌照齐全，但细分牌照尚在申请过程中，细分牌照获取有助于公司业务开拓，或带来收入增量。（2）监管评级上，2021年监管评级由A级降至BB级，业务部分受限...
标签：国联证券
工商银行（601398）研究报告：业绩成色十足，盈利能力回升.pdf
- 5积分
- 2022/04/01
- 179
- 广发证券
工商银行（601398）研究报告：业绩成色十足，盈利能力回升。业绩增速再次回到10%以上，盈利能力回升。公司披露2021年度报告，全年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.8%、5.5%、10.3%，分别较前三季度变化-0.2pcts、-1.3pcts、+0.1pcts，公司业绩增速为2014年以来首次回到10%以上。全年业绩驱动上，规模增长、拨备释放、非息收入、有效税率降低为主要正贡献，成本收入比、净息差为主要拖累。盈利能力来看，公司ROA和ROE分别同比回升2BP和20BP至12.15%和1.02%，主要是高业绩增速驱动。第一个人金融银行战略有所突破。AUM接近17万亿元，个人客户总量...
标签：工商银行
邮储银行（601658）研究报告：中收表现亮眼，资产质量优异.pdf
- 5积分
- 2022/03/31
- 348
- 广发证券
邮储银行（601658）研究报告：中收表现亮眼，资产质量优异。中间业务新动能带动营收继续改善，利润保持双位数高增。公司发布21年年报：全年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长11.4%、8.1%、18.6%，其中营收增速较前三季度提升1.2pct，此外ROA、ROE连续3个季度实现同比双升，盈利能力继续改善。从营收来看：公司把中间业务作为营收增长新动能，随着“新零售”发展模式加快构建，财富管理业务强势突围，中高端客户数、零售AUM快速增长，在代理业务带动下，手续费净收入同比增速高达33.4%；利息净收入方面，以量补价带动下，利息净收入同比增长6.3%，总体保持平稳。从...
标签：邮储银行资产质量
古鳌科技（300551）研究报告：证券IT新军，数字人民币增加业绩弹性.pdf
- 5积分
- 2022/03/28
- 294
- 太平洋证券
古鳌科技（300551）研究报告：证券IT新军，数字人民币增加业绩弹性。东方高圣是公司转型金融软件平台商的重要一步。公司于2022年1月15日公告，收购的北京东方高圣投资顾问有限公司51%股权完成工商变更登记。该收购是公司转型证券IT公司的重要一步。北京东高成立于1998年，是国内领先的证券信息综合服务商，致力于打造“平台+专家+场景化”证券信息服务新模式，以金融科技、投研能力为核心驱动，以投研中台系统、教学系统、多场景支持系统实现运营管理数字化，赋能证券投资领域的专家、投顾和服务人员。拟收购智顾时代，构建流量矩阵。2022年1月24日，公司公告《关于控股子公司签署收购...
标签：证券IT 数字人民币古鳌科技
成都银行（601838）研究报告：资负双优循环，成长迈向新程.pdf
- 5积分
- 2022/03/28
- 320
- 华泰证券
成都银行（601838）研究报告：资负双优循环，成长迈向新程。管理层：专业且长期稳定，保障战略坚守如一。管理层专业、经验丰富且长期稳定，是成都银行战略坚守如一、可持续成长之根本保证。现任董事长王晖先生自2005年便担任行长，任职期间经历多轮周期，银行从业超20年，是专业能力强、有战略定力的银行家。行长、副行长等高管也多为内部提拔或具有大行及监管背景，专业经验丰富，对地方经济和银行业发展有深刻认知，稳健务实风格较为相符，形成默契配合。历史：穿越周期化解不良，轻装启航迈上新阶成都银行长期兼备稳健性+高成长性，前提在于历史包袱出清彻底。在优秀管理层带领下较早开始风险集中出清，先于省内同业跨越不良周期...
标签：成都银行
银行业-沪农商行（601825）研究报告：打通优异基本面与估值之间的屏障.pdf
- 5积分
- 2022/03/28
- 110
- 东北证券
银行业-沪农商行（601825）研究报告：打通优异基本面与估值之间的屏障。基本面优异。沪农商行作为一家深耕上海郊区的大型农商行，具有优异的基本面，主要反映为：①外部环境好：扎根上海、立足本地，且上海郊区经济体量不弱，且拥有良好的发展前景；②基础设施完善：规模大、网点多；③公司治理良好：股权结构分散、国资为主，管理层学历高、年轻化，员工激励机制好；④资产质量优：主要指标均持续位居同业优秀水平；⑤盈利能力强：ROE与ROA均在可比同业中位居第一梯队。估值提升路径明确。沪农商行拥有优秀的基本面，尤其与估值相关性更强的资产质量和盈利能力都持续位居可比同业优秀水平，但其估值表现却在农商行中处于较低位置。...
标签：银行沪农商行
中信银行（601998）研究报告：新三年战略明晰，资产质量改善.pdf
- 5积分
- 2022/03/25
- 279
- 广发证券
中信银行（601998）研究报告：新三年战略明晰，资产质量改善。核心盈利能力平稳，拨备释放推动业绩向好。中信银行发布2021年度报告，全年营收和PPOP同比分别增长5.0%和1.2%，分别较Q1-3变化+1.0pct和-1.3pct，基本符合预期；资产质量转好，拨备释放业绩略超预期，归母净利润同比增长13.6%，较Q1-3提升0.5pct。边际上来看，Q4单季业绩增长15.1%（vs.Q3:11.8%）较Q3有所提升，主要是拨备释放和净息差收窄放缓贡献，但成本收入比上升也有一定拖累。盈利能力提升，2021年ROA和ROE分别为0.72%和10.73%，同比提升0.03pct和0.62pct，是...
标签：中信银行资产质量
兴业银行（601166）研究报告：战略坚定，务实前行.pdf
- 5积分
- 2022/03/25
- 644
- 广发证券
兴业银行（601166）研究报告：战略坚定，务实前行。2022年3月24日，兴业银行发布2021年度报告。公司已于1月10日披露业绩快报，年报披露的主要财务指标和快报一致，详细数据见附图。2021年2季度以来，公司经历新董事长上任、地产行业风险暴露，公司估值波动较大，相较于当前业绩，市场更加关心公司未来战略经营持续性和资产质量稳定性。公司本次年报在“董事长、行长致辞”和“重点领域资产质量”对市场关切进行了回应，值得关注。本次年报董事长和行长致辞重申“坚持一张蓝图汇到底”的决心，坚定实施“商行+投行”...
标签：兴业银行
南京银行（601009）研究报告：大零售+交易银行，高ROE老将雄风.pdf
- 5积分
- 2022/03/24
- 399
- 民生证券
南京银行（601009）研究报告：大零售+交易银行，高ROE老将雄风。老牌优质城商行，管理层焕然一新。南京银行成立于1996年，2007年成功上市，形成“植根南京—走出南京—走出江苏“的区域经营策略，并逐渐培育了小微金融、零售金融和债券业务三大基因。2020年新管理层搭建完成，为公司带来新活力，业绩实现提振，经营思路向规模扩张倾斜。大零售2.0升级，消费贷与大财富两旺。2020年公司进入大零售2.0改革阶段，改革成效显著。个贷方面，消费贷占据半壁江山，收购苏宁消金，牌照落地助推消金“再成长”；财富管理受益于理财转型与私行差...
标签：南京银行
香港交易所（0388.HK）研究报告：立足中国，改革创新巩固“超级联系人”地位.pdf
- 5积分
- 2022/03/23
- 428
- 平安证券
香港交易所（0388.HK）研究报告：立足中国，改革创新巩固“超级联系人”地位。独具区域垄断性的稀缺标的，全球领先的交易所集团。港交所采用垂直整合模式，通过兼并收购香港地区多家交易、清算公司，实现香港资本市场的实际垄断。受益于香港难以替代的金融区位优势及港交所的垄断地位，港交所是全球领先的交易所集团，上市公司市值排名全球第七、IPO融资额排名全球第二。资产端：SPAC落地、海外发行人上市门槛降低，为优质的中国内地资产打开大门。2021年港交所继续优化上市框架，推进资产端两项重大改革：1）SPAC上市制度落地，严格的上市规则、天然的区域性优势、相对较优的融资及交易能力助力...
标签：香港交易所

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