汽车产业 - 企业研究 - 知识库

蔚来（SW-9866.HK）研究报告：极致服务打造自主豪华电动品牌.pdf

6积分
2022/05/20
860
东吴证券

蔚来（SW-9866.HK）研究报告：极致服务打造自主豪华电动品牌。比较车企的研究框架：组织管理是底层能力，“产品定义-技术研发-供应链组织-营销与渠道”是战术能力，用户数据是核心生产要素，爆款是效率最佳的结果输出。新能源渗透率0-15%阶段最闪耀的是领导品牌，渗透率15%-50%+阶段是第二/第三品牌脱颖而出的重要时间窗口。核心竞争力：核心技术全面布局，圈层营销构筑壁垒。工业品维度：核心技术全面布局，硬件搭载行业领先。1）智能化：蔚来在整体路线方面定位自研软件/硬件全栈闭环，有望提高自主定义能力；数据传输网络方面率先搭载千兆以太网，自动驾驶方面硬件平台配置全面领先，支...

标签：蔚来

比亚迪（002594）深度报告：乘用车混动DMI供不应求，自主产业链保障供给.pdf

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2022/05/19
1031
方正证券

比亚迪（002594）深度报告：乘用车混动DMI供不应求，自主产业链保障供给。1、双积分政策和技术路线图使混动成为首选。2025年混动车型占比传统车型50%，市场空间广阔，在充电桩缺少和油价、锂矿价格高企的形式下，混动比纯电动和燃油车更有优势。公司从2008年开始研发混动，相关技术和规模优势明显，相比国内友商和丰田、本田，公司一直定位新能源，率先宣布停产燃油车，取得国内新能源汽车销量第一，并陆续上市汉DM-i/p、汉EV创世版以及规划有海豹、护卫舰07等多款高价值量车型，有望推动ASP中枢持续上行，扩展盈利空间。2、超级混动供不应求。2022年公司新能源销量预计同比翻倍，规划产能目标超过300...

标签：比亚迪乘用车

双环传动（002472）研究报告：新能源汽车齿轮龙头，业绩弹性逐步释放.pdf

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2022/05/19
1389
中信证券

双环传动（002472）研究报告：新能源汽车齿轮龙头，业绩弹性逐步释放。公司是国内新能源汽车齿轮行业龙头，市占率超40%。公司是多领域、全品种齿轮制造商，2021年齿轮业务占比80%以上，其中乘用车齿轮业务占比最高（45.2%），其次为工程机械齿轮（14.7%）与商用车齿轮（14.6%）。公司现已配套全球领先电动汽车品牌，以及福特、上汽、比亚迪等国内外主流整车厂商，同时还配套采埃孚、麦格纳、博格华纳等全球知名Tier1供应商。除汽车行业外，公司投入研发工程机械齿轮、RV减速机等高端装备行业，市场拓展战略清晰。公司5月5日发布股权激励计划（草案），深度绑定核心高管和业务骨干，考核要求2022~2...

标签：双环传动新能源汽车汽车

泰德股份（831278）研究报告：汽车空调器轴承龙头，新能源车系列产品+高端国产替代为发展方向.pdf

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2022/05/19
471
安信证券

泰德股份（831278）研究报告：汽车空调器轴承龙头，新能源车系列产品+高端国产替代为发展方向。汽车精密轴承供应商，2021年业务迎来新突破：公司是一家专业设计、制造、销售汽车专用精密轴承的企业，其主要产品分成空调器系列轴承（汽车空调压缩机电磁离合器轴承、电动压缩机轴承-新能源车）、涨紧器系列轴承、水泵系列轴承和托架轴承四大系列，在传统燃油车和新能源车上均有应用。公司主要采用直销内销为主、寄售和非寄售并举的商业模式，2021年寄售模式占比30%，多以行业内知名大中型企业为主。公司客户主要为汽车整车厂的上游零部件供应商，前五名客户构成较为稳定，占比在50%左右，包括上海金山易通、安徽昊方机电、上...

标签：泰德股份新能源车汽车

保隆科技（603197）研究报告：全球化零部件老兵，迈入智能化新征途.pdf

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2022/05/18
249
上海证券

保隆科技（603197）研究报告：全球化零部件老兵，迈入智能化新征途。保隆科技公司积极开展业务外拓，具备全球化渠道优势1）公司基于传统业务，积极向智能化、轻量化方向外拓。公司在气门嘴、汽车排气管件系统、平衡块领域具备20余年生产经验，行业地位领先。公司通过自研、收购股权、成立合资公司等形式进行业务拓展，目前TPMS业务已较为成熟，空气悬架、传感器、ADAS、轻量化结构件等新业务进入快速发展阶段。2）初步实现全球化布局与OEM、AM双渠道布局。公司2005年收购美国DILL，海外布局经验丰富，目前于中国、欧洲、北美均布局生产、研发、销售中心，2021年海外营收占比62%。公司客户涵盖OEM市场与...

标签：保隆科技

光洋股份（002708）研究报告：新能源弯道超车，FPC焕发新春.pdf

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2022/05/18
898
方正证券

光洋股份（002708）研究报告：新能源弯道超车，FPC焕发新春。深耕汽车轴承十余载，发力新能源车和FPC。光洋传统业务主要是轴承产品，2016年通过收购天津天海同步，光洋实现营收翻倍同时主营业务扩展到同步器和行星排；2020年12月，光洋成功收购威海世一100%股权，主营业务扩展至FPCB产品，助力光洋营收再上一个台阶。未来随着光洋在新能源汽车零部件业务以及FPCB业务的发力，预计营收将实现快速增长。光洋传统业务：汽车变速器轴承隐形冠军。2020年光洋轴承产品约占总销售一半，规模位列中国汽车轴承综合第三，变速器轴承第一。由于高端轴承研发复杂性较高，过去核心技术主要掌握在外国公司手中，大量高端...

标签：光洋股份新能源 FPC

万通智控（300643）研究报告：不断进阶的汽车电子公司.pdf

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2022/05/17
546
招商证券

万通智控（300643）研究报告：不断进阶的汽车电子公司。公司TPMS业务将持续快速发展，车联网业务进入收获期。公司成立30年，从气门嘴起家，后进入TPMS后装市场（连续多年收入增幅超过40%）；后开拓车联网业务，全球首次成功开发基于PPM传输协议的TPMS以及T-Box产品，并与2021年实现批量交付。公司业务能力从单一机械加工，逐步扩张至包含电子制造、软件编写调试等范围的高端制造，产品价值量及盈利能力显著提升。鉴于公司新业务已进入放量周期，且估算公司tpms+车联网贡献利润占比超过50%（母公司21年利润约7000万），公司进入发展快车道。预计公司TPMS业务未来3年复合增速约为45%。我...

标签：万通智控汽车电子

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发.pdf

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2022/05/16
381
首创证券

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发。公司2008开启海外并购战略，当前正处于“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”中第三阶段。1、全球并购打造国际巨头。公司于2014年收购德国KACO（高端密封件产品的领军供应商），2015年收购德国WEGU（欧洲抗震降噪技术方面领跑者），2016年收购德国AMK（空气泵阀全球前三），2017年收购德国TFH（热管理管路领域全球前三），形成了全面覆盖底盘及热管理系统的业务布局。2021年公司为全球非轮胎橡胶领域第13位，2008-202...

标签：中鼎股份热管理

长城汽车（601633）研究报告：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值.pdf

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2022/05/16
789
国泰君安证券

长城汽车（601633）研究报告：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值。坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品竞争力持续增强。另外，公司依托蜂巢能源布局动力电池供应链及无钴电池等未来...

标签：长城汽车汽车

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子破局者，迎中国供应链崛起良机.pdf

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2022/05/14
419
国金证券

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子破局者，迎中国供应链崛起良机。领先的电子系统科技服务商，智能化时代汽车电子破局者。公司三位一体布局，业务覆盖电子产品、研发服务和高级别智能驾驶解决方案，主要客户包括一汽、上汽、广汽等国产主机厂、知名Tier1供应商和造车新势力。公司自研ADAS产品打破国际垄断，在中国乘用车市场占比3.6%，自主品牌中占比16.7%，是唯一进入前十的本土企业。公司车身电子产品覆盖范围广泛，在域融合趋势下具备先发优势。公司网关和T-Box产品路线清晰，完成向5G-V2X和百兆以太网升级，国内市场份额均位于Top10。未来随着公司新定点车型放量及高性能计算平台量产，盈利能力...

标签：经纬恒润汽车电子汽车

沪电股份（002463）研究报告：电车智能+IDC 升级驱动高端 PCB 新成长.pdf

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2022/05/13
413
浙商证券

沪电股份（002463）研究报告：电车智能+IDC升级驱动高端PCB新成长。三十年精益求精，打造PCB行业领军企业公司是国内PCBTOP10厂商，主营汽车与通讯用PCB，业务合计占比超85%，长期绑定大陆、华为、中兴通讯等优质大客户，形成黄石、青淞、沪利微电三大生产基地，2017-2021年公司营业收入CAGR为13%，归母净利润CAGR为51%，优享行业β红利，实现高速成长。电车智能化、服务器掀增量需求，成本缓解迎盈利修复服务器/汽车用板为PCB增速最快应用赛道，据Prismar预测2026年全球产值分别为126/118亿美元，2021-2026年CAGR为10%/7.5%。新能源...

标签：沪电股份 IDC PCB

沪电股份（002463）研究报告：深度受益全球数字化加速，数通+汽车开启一轮更强更持久的新周期.pdf

5积分
2022/05/13
320
华创证券

沪电股份（002463）研究报告：深度受益全球数字化加速，数通+汽车开启一轮更强更持久的新周期。数据中心+汽车共振向上，景气周期更强更稳定。21年公司在5G通信需求下滑背景下积极调整产品结构，加大企业数通、汽车业务布局。数通板受益于数字化程度提升和技术升级（400G交换机、PCIE5.0、海外云capex、国内传输网建设）迎来量价齐升，汽车电动化智能化开启车载PCB成长期，数通、汽车产业周期性更弱，技术持续向上迭代，景气周期或能持续更久。22Q1已经看到业绩拐点向上，料疫情扰动不改全年趋势，产品结构优化下利润弹性巨大。数通板进入一轮新成长周期。本轮数通板复苏主要来自海外数据中心需求，海外大厂对...

标签：沪电股份数字化汽车

比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾.pdf

8积分
2022/05/12
757
中信建投证券

比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾。在此前的三篇公司个股报告：《技术引领成长，混动王者归来》、《拥抱蓝海，从区域市占率看未来需求》、《ASP近历史新高，DMI放量带来盈利改善，打开想象空间》中，我们分别分析了公司销量&品牌升级背后的底层逻辑、DMI订单的确定性、单车盈利的确定性。本篇报告针对公司产品周期、技术周期、高端化、规模效应进行定量分析：1、产品周期：从量变到质变，大部分车型刚开启生命周期。2、技术周期：混动和纯电技术已经具备代际优势，随着补贴退坡，竞争力进一步凸显。3、高端化、智能化：新汉、海豹、腾势进一步品牌向上，智能化已补足短板。4、规模效应...

标签：比亚迪

华测导航（300627）分析报告：高精度导航定位龙头，车载业务打开新空间.pdf

6积分
2022/05/12
668
中信证券

华测导航（300627）分析报告：高精度导航定位龙头，车载业务打开新空间。公司概览：深耕高精度定位行业多年。公司成立于2003年，深耕高精度定位行业多年，创始团队均为技术出身、专业能力过硬。公司立足高精度定位技术，拥有较为完善的基础产品布局，包括RTK（载波相位差分）设备、GIS（地理信息系统）数据采集器、无人机器件、三维激光雷达系统等。同时，基于完整的产品布局，公司聚焦建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大应用领域，为客户提供完整的高精度定位解决方案。生产端，公司主要自建产线，并将部分低价值量生产环节外包。销售端，公司采取“直销+经销”结合的销...

标签：华测导航导航

比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花.pdf

7积分
2022/05/11
935
东吴证券

比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花。技术研发持续投入+供应链高度垂直整合铸就高壁垒。1）技术研发：电动化维度，比亚迪实现核心三电系统包括刀片电池&八合一电驱动控制总成&DM插混技术等的全栈自研，领先行业；智能化维度，比亚迪硬件领域优势明显，软件领域合作地平线、百度、Momenta及英伟达等公司。2）供应链管理：上游领域比亚迪整合电池锂矿原材料以及IGBT功率半导体等方面；中游领域凭借弗迪系五大子公司实现汽车板块核心零部件全面自产；下游领域在汽车之外凭借制造加工以及电池资产优势拓展光伏储能/电子/轨交等领域，最大化规模效应&协同效应。产品定义&am...

标签：比亚迪