汽车产业 - 企业研究 - 知识库

力帆科技研究报告：涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章.pdf

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2025/02/17
187
中邮证券

力帆科技研究报告：涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章。涅槃新生，力帆科技迎来发展重要新机。力帆科技，扎根重庆，创立于1992年，2010年上市。公司以摩托车和燃油乘用车业务起家，期间新能源转型几经波折，起起落落。由于行业波动和公司经营困境，2020年公司启动破产重组。2021年起，公司陆续引入新股东和管理层，公司发展迎来新机。吉利成为公司第一大股东，印奇（旷视科技创始人）成为公司二股东并担任董事长，开启科技型汽车公司新征程。2021年，重庆政府主导下引入重庆两江新区、吉利及社会资本入局，启动破产重整。2022年，吉利入股公司并共同成立睿蓝汽车，接入吉利旗下曹操出行的B端定制车业务。2024...

标签：力帆科技 AI

吉利汽车研究报告：顺势而变，聚力向上.pdf

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2025/02/14
662
平安证券

吉利汽车研究报告：顺势而变，聚力向上。《台州宣言》开启战略聚焦，乘用车规划“两横七纵”促协同。品牌层面形成两大业务主体——吉利汽车集团和极氪科技集团，吉利汽车集团整合吉利、吉利银河等，面向大众主流市场加速新能源转型；极氪科技集团整合领克、极氪，组建全球领先的高端豪华新能源汽车集团。技术层面，吉利将在整车机械架构、电子电气架构、智能驾驶、智能座舱、电驱系统、动力电池及超级电混七大领域深化协同。银河：对齐龙头，2025挑战百万台规模。过去几年吉利汽车在主流新能源市场转型不顺，2024年下半年开始通过全面对齐龙头，发布多款爆品车型，迈向规模效应期。技术...

标签：吉利汽车极氪领克

比亚迪研究报告：智驾平权、出海放量、纯电平台、20万上攻，2025年估值、量、利三重维度演绎龙一逻辑.pdf

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2025/02/14
1025
中泰证券

比亚迪研究报告：智驾平权、出海放量、纯电平台、20万上攻，2025年估值、量、利三重维度演绎龙一逻辑。公司作为当前国内乘用车市场市占率第一的车企，可选择的研究主题众多，如高端化、出口、智能化等。而本篇报告作为我们公司深度研究系列的第四篇，将主要针对2025年当前市场关注的智能化、出海、竞争格局等问题进行探究。市场担忧高基数下销量增速放缓及竞争加剧带来价格战预期，我们分析报表后认为公司盈利安全垫高，面对竞争游刃有余：考虑到公司2024年销量基数高（427万辆）以及友商24H2起密集推出公司主要走量车型竞品，当前市场普遍担忧公司25年量增放缓及行业格局恶化，进而导致估值承压（参考海外成熟车企丰田、...

标签：比亚迪智驾纯电

比亚迪智驾专题报告.pdf

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2025/02/13
831
国证国际证券

比亚迪智驾专题报告。2024年比亚迪梦想日上，发布了整车智能发展战略。并后来通过仰望、方程豹、腾势等高端系列，试水了智驾。但根据统计，比亚迪2024年高速NOA/城市NOA智驾渗透率分别为1.0%/0.5%，相对其他玩家还只是刚刚起步。2025年比亚迪的战略聚焦于“智驾平权”，即通过规模化推广智能驾驶系统，让高快NOA功能普及比亚迪全系车型，包括10万元以下、10-20万元级及20万以上车型，如汉、唐、宋、海豹、海狮、海豚、海鸥等各个车型。历史上，比亚迪辅助驾驶系统主要包括Dipilot和天神之眼，分别可实现L2级以及L2+级别自动驾驶。2020年推出Dipilot辅助...

标签：比亚迪智驾

豪恩汽电研究报告：智驾感知层国产龙头，新能源+出海打开成长空间.pdf

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2025/02/12
224
西部证券

豪恩汽电研究报告：智驾感知层国产龙头，新能源+出海打开成长空间。报告亮点：市场认为公司由于合资客户占比较高，收入增速存在压力。我们认为公司作为国产智能驾驶感知层龙头，有望显著受益于出口、智驾高增、新能源等行业大趋势，预计25、26年公司收入&利润有望实现高速增长。主要逻辑#1：公司在超声波雷达等视觉传感器市场市占率领先，且在感知技术领域技术优势明显。2024年1-8月中国市场乘用车前装标配超声波雷达市场中，豪恩汽电市占率约7%，排名领先。我们认为公司拥有超声波感知技术、超声波信号计算处理技术、视觉感知技术、传感器防护及热管理技术等多项核心技术，在智能驾驶感知层领域技术优势明显。主要逻辑...

标签：新能源

比亚迪&华为智驾产业链格局梳理：智驾平权时代开启，核心产业链风口将至.pdf

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2025/02/12
648
方正证券

比亚迪&华为智驾产业链格局梳理：智驾平权时代开启，核心产业链风口将至。高阶智驾功能逐步下沉，智驾平权时代加速到来。20252月10日举行智能化战略发布会，宣布天神之眼高阶智驾功能赋能大多数10万元以下以及10-20万级别主流市场车型。随市场竞争加剧，未来高阶智能驾驶系统有望在10万元左右的车型上搭载，各车企均加速高阶智驾布局，产业链上下游各环节将迎来新一轮发展机遇。智驾各环节空间及市场份额梳理：我们对自动驾驶主要环节零部件市场空间及集中度进行梳理，市场空间而言：以L2/L2+渗透率各50%计算，超500亿赛道包括空气悬挂，300-500亿赛道包括摄像头、智驾域控、线控制动、线控转向，1...

标签：比亚迪

万丰奥威研究报告：汽零轻量化龙头，低空经济打开第二成长曲线.pdf

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2025/02/11
355
中泰证券

万丰奥威研究报告：汽零轻量化龙头，低空经济打开第二成长曲线。1）万丰奥威成立于1994年，以生产汽车铝合金轮毂起家，现已成为全球领先的铝合金轮毂和镁合金零部件供应商。2020年，公司收购万丰飞机工业进军通用航空领域，开辟第二成长曲线。2）公司业绩稳健攀升，飞机制造业务出色：①自2006年上市以来，公司营收持续增长，归母净利润2019-2021年经历下滑但在2022年快速回升；2006-2023年，公司营收及归母净利润CAGR分别为15%和16%。②2020-2023年，飞机制造业务和汽车业务毛利率分别约为30%和18%，飞机制造业务毛利率高于汽车业务毛利率；飞机制造业务营收从2020年的16....

标签：万丰奥威汽零轻量化低空经济

吉利汽车研究报告：三大改革开启新一轮增长周期.pdf

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2025/02/08
420
国信证券

吉利汽车研究报告：三大改革开启新一轮增长周期。吉利汽车是民营车企和自主品牌的探路者。吉利汽车控股有限公司是我国自主品牌乘用车领军企业，主营乘用车及核心零部件的研发、生产和销售，公司覆盖吉利品牌、银河、几何、极氪、领克等子品牌。公司与控股集团过往近30年的发展史，整体可分为四个阶段：1.0机械时代、2.0时代、3.0精品车时代、4.0科技时代。公司旗下车型销量2024年全年217.7万辆，实现加速增长；2024年前三季度营收1676.84亿元，同比增长36%，归母净利润130.53亿元，同比增长358%。吉利汽车抓住SUV机遇的下半程，有望进一步把握电气化的下半程。公司在2014年之后销量、业绩...

标签：吉利汽车 SUV

雅迪控股研究报告：顺应趋势，继往开来.pdf

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2025/02/07
331
招商证券

雅迪控股研究报告：顺应趋势，继往开来。公司在过往十余年竞争中顺应行业趋势，成为两轮车领军企业，如03-14年行业扩张期积极增产抢占市场以及19年新国标后大力拓渠道扩产能承接出清份额等。未来新国标修订版落地后，行业竞争中研发与生产能力重要性将逐步提升，公司有望凭借领先于同业的向后一体化能力与研发能力进一步塑造竞争优势，提升市场份额。回顾自2001年公司前身成立以来的发展历史，公司顺应不同阶段行业特征，逐步成长为销量持续领先的行业龙头，可以看出公司是一家顺应行业趋势，具备行业深度洞察力的公司。回顾公司发展历史，自2001年创立公司便踩准行业节奏，顺应行业趋势发展：1）2003-2013年，行业高速...

标签：雅迪控股两轮车

小马智行研究报告：高阶智驾技术先行者，Robotaxi商业化加速落地.pdf

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2025/02/07
805
中信建投证券

小马智行研究报告：高阶智驾技术先行者，Robotaxi商业化加速落地。小马智行是国内高阶智驾技术商业化落地的先行者，主营业务包括Robotaxi、Robotruck、技术授权与应用服务等，Robotaxi业务遍及北上广深等国内多个城市，以及欧洲、东亚、中东等海外国家和地区。智能驾驶从低阶向高阶不断过渡，Robotaxi是高阶智驾最佳商业化场景，具备安全性高、费率低等优势，市场空间广阔。近年来国内外相关法律法规逐步完善，国内牌照监管日趋细化，为Robotaxi商业化奠定基础。公司层面，技术赋能叠加轻资产模式助力公司车队规模扩张，预估2025年小马Robotaxi车队规模有望接近千辆，单车UE模型...

标签：小马智行高阶智驾 Robotaxi

凌云股份研究报告：主业稳健向上，机器人打开新成长空间.pdf

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2025/02/07
434
华西证券

凌云股份研究报告：主业稳健向上，机器人打开新成长空间。核心观点：1）凌云股份：深耕主业，积极布局机器人。公司是中国兵器工业集团控股上市公司（2003年在上交所上市），是具备全球竞争力国际化汽车零部件企业，主营汽车零部件、智能市政管网系统两大产业板块。2）金属板块：热冲压+电池壳业务不断壮大。2013年-2021年，公司通过收购GNS韩方全部股权，提升公司在热成型零部件领域的市场占有率，巩固公司在热成型零部件领域的市场地位。2015年，公司收购德国WAG公司，开展电池壳及其组件业务。目前，公司铝合金电池壳技术国内领先，是保时捷、宝马、奔驰等主机厂的定点供应商。3）管路板块：稳健发力，积极布局机器...

标签：凌云股份汽车零部件机器人

华洋赛车研究报告：聚焦小排量越野车差异化赛道，对外并购扩品类、填空白.pdf

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2025/02/05
142
华源证券

华洋赛车研究报告：聚焦小排量越野车差异化赛道，对外并购扩品类、填空白。摩托车产业行业趋势和空间？出口端预期如何？中国摩托车商会统计，2024年1-11月我国共产销摩托车1815万辆和1816万辆，其中9-11月实现连续三个月的产销同比正增长。自国际公共安全卫生事件以来，海外摩托车经销商持续处于去库存阶段。2023年以来我国摩托车行业出海景气度不断提升，增长势头有望持续。此外，受俄乌地缘政治冲突事件影响，2023全年我国向俄罗斯出口摩托车同比增长91%，一带一路市场有望打开我国摩托车出海天花板。公司产品差异化如何体现？怎样看待竞争优势？华洋赛车主营两轮越野摩托车和全地形车业务，形成PitBike...

标签：华洋赛车

中升控股研究报告：汽车经销商龙头基本面或见底反转.pdf

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2025/02/05
416
开源证券

中升控股研究报告：汽车经销商龙头基本面或见底反转。国内汽车经销商龙头，正式转型新能源。中升集团是2024年国内百强汽车经销商收入榜首，核心品牌包括奔驰、雷克萨斯等豪华和中高端品牌，2024H1拥有419家经销4S网点。公司定位一站式汽车服务供应商，除了销售新车，还可提供跨品牌的维修服务中心、高品质的二手车、续保等业务，致力于满足车主用车的全生命周期需求。2024年底公司宣布与赛力斯合作，已有部分门店改建为问界4S店，问界品牌的授权不仅可以带来新用户，也将补足原有客户换购新能源车的需求，将既有客户更好地留在中升体系内。新车销售：2024H1新车毛利承压，新能源经销有望修复盈利中升控股经销品牌较为...

标签：中升控股汽车经销商

吉利汽车研究报告：质变周期开启，重归成长赛道.pdf

6积分
2025/02/05
462
方正证券

吉利汽车研究报告：质变周期开启，重归成长赛道。民营汽车上市公司龙头，转型成长进行时。吉利汽车是国内汽车行业领先企业，股权较为集中，公司产品主要处于20万元以下价格带，在主流市场份额较高，在中高端市场加速追赶。2020年起公司已迈入4.0全面架构造车时代，通过SEA浩瀚架构打造的极氪001以及GEA平台打造的银河E5、星愿等车型销量表现亮眼。受销量增长所带动，2024年前三季度公司营收实现1676.8亿元，同比+36.0%，经营性利润为53.6亿元，同比+103.9%，费用率企稳下降，盈利能力止跌回升。质变周期开始，内外兼修获加速成长。管理变革：公司历史上持续推进多品牌策略，但品牌间未形成有效合...

标签：吉利汽车质变周期

恒帅股份研究报告：专注汽车微电机，开拓四门两盖、智能驾驶新场景.pdf

6积分
2025/01/26
383
东海证券

恒帅股份研究报告：专注汽车微电机，开拓四门两盖、智能驾驶新场景。汽车微电机龙头，持续推进品类与场景拓展。公司深耕汽车微电机领域二十载，传统产品包括后备箱及侧门电机、风扇电机、摩托车ABS等微电机产品，以及清洗泵、清洗系统等流体技术产品。近年来在消费者对于汽车的智能化、舒适性等需求不断提升的行业背景下，公司不断拓展微电机、清洗系统的新应用场景，新品类发展迅速。微电机：顺应汽车智能化及配置升级趋势，开拓“1+N”产品布局。后备箱及侧门电机是公司的优势产品，公司与电动尾门行业龙头斯泰必鲁斯多年合作，尾门电机产品持续放量，2018-2023年对其销售收入由0.16亿元增长至2....

标签：恒帅股份智能驾驶微电机汽车